Жарияланған күні 2026-01-08
Жаңартылған күні 2026-09-06
Raytheon (RTX) 2026 жылды күшті операциялық серпінмен, айтарлықтай артта қалумен және болжамды еркін ақша ағынымен жақсы қолдау тапқан дивидендпен бастады. Дегенмен, саясаттың кенеттен өзгеруі пайданы акционерлерге қалай бөлуге болатынына ықтимал шектеулер енгізді.
2026 жылдың 7 қаңтарында президент Дональд Трамп қорғаныс мердігерлерінің өндірістік қуат пен уақтылы жеткізуден гөрі акцияларды кері сатып алу мен «корпоративтік үлестірімдерге» басымдық беруіне тыйым салуға бағытталған атқарушы жарлыққа қол қойды. Жарлық Қорғаныс министрлігіне нашар нәтиже көрсеткен мердігерлерді анықтауға, қалпына келтіру жоспарларын ілгерілетуге және болашақ келісімшарттар жазуға тапсырма береді, осылайша нашар нәтиже көрсеткен кезеңдерінде дивидендтер мен кері сатып алуларға тыйым салынуы мүмкін.
Бұл бұйрықтың маңызы зор, себебі ол көптеген ұзақ мерзімді инвесторлардың Raytheon акцияларын ұстауының негізгі себебіне бағытталған: тұрақты ақшалай кірістер.
Тапсырыстың негізгі қағидасы - жеткізу немесе орындау талаптарын орындамаған мердігерлер акционерлерге айтарлықтай ақшалай төлемдер жасамауы керек. Онда мыналар көзделген:
Тиімділігі төмен деп саналатын мердігерлерді анықтау
Егер өнімділік жақсармаса, қалпына келтіру процесі және келісімшарттық шаралар
Белгілі бір нашар өнімділік кезеңдерінде акцияларды кері сатып алуға және корпоративтік үлестіруге тыйым салатын болашақ келісімшарт шарттары
Басшылықтың еңбекақысы мен ынталандыруы жеткізу және өндіріс нәтижелерімен тығыз байланысты болады.
Жария мәлімдемелерде Raytheon компаниясының аты аталып, кері сатып алулар тоқтатылмаса және жауап беру жақсармаса, үкіметтің бизнесінің қысқаратыны туралы ескертілді. Бұл RTX қорғаныс сегменті үшін негізгі тәуекелді арттырады, тіпті келісімшартқа өзгерістер енгізілгенге дейін де.
RTX акциялары күрт төмендегеннен кейін 185,73 доллармен жабылды, жоғары көлемде 193,93 доллар мен 177,09 доллар аралығында саудаланды. Бұл белсенділік әдетте бизнестің негізгі көрсеткіштерінің біртіндеп өзгеруіне емес, тәуекелдердің тез қайта бағалануын көрсетеді.
RTX - үш негізгі сегменті бар аэроғарыш және қорғаныс саласындағы біріккен компания: Collins Aerospace, Pratt and Whitney және Raytheon. 2025 жылдың үшінші тоқсанында RTX былай деп хабарлады:
Сатылым: 22,5 миллиард доллар
Түзетілген EPS: $1.70
Операциялық ақша ағыны: 4,6 миллиард АҚШ доллары
Еркін ақша ағыны: 4,0 миллиард доллар
Қаржының артта қалуы: барлығы 251 миллиард доллар, оның ішінде 148 миллиард доллар коммерциялық және 103 миллиард доллар қорғаныс
RTX сонымен қатар 2025 жылға арналған болжамын көтерді:
Түзетілген сатылым: 86,5-тен 87,0 миллиард долларға дейін
Түзетілген EPS: $6,10 - $6,20
Еркін ақша ағыны: 7,0-ден 7,5 миллиард долларға дейін (расталған)
| Тауар | Соңғы жарияланған | Неліктен маңызды |
|---|---|---|
| Артта қалған жұмыс | 251 миллиард доллар | Көпжылдық сұраныстың көрінуін қамтамасыз етеді |
| 2025 жылға арналған түзетілген EPS нұсқаулығы | $6.10–$6.20 | Бағалау үшін кірістің бастапқы деңгейін белгілейді |
| 2025 жылғы тегін ақша ағыны бойынша нұсқаулық | $7,0 млрд–$7,5 млрд | Дивидендтерді, қарызды азайтуды және инвестициялық қаржыландыруды қолдайды |
RTX 2025 жылдың 11 желтоқсанында төленген тоқсандық дивиденд көлемін акцияға шаққанда $0,68 деп жариялады. Егер бағам жалғаса берсе, бұл жылына бір акцияға шаққанда $2,72 құрайды дегенді білдіреді.
RTX қазірдің өзінде қанша төлеп жатыр (нақты ақша, пікір емес)
RTX компаниясы 2025 жылдың 3-ші тоқсанындағы 10-Q нысанында былай деп мәлімдеді:
Төленген дивидендтер (2025 жылдың алғашқы тоғыз айы): $2,66 млрд
Қарапайым акцияларды қайта сатып алу (2025 жылдың алғашқы тоғыз айы): $50 млн.
Айналымдағы акциялар саны (2025 жылғы 30 қыркүйек): 1 340 771 942
Ашық акциялар санын пайдалану арқылы:
Жылдық дивидендтің ақшалай құны (шамамен): $2,72 × 1,3408 млрд акция = шамамен $3,65 млрд
2025 жылғы тегін ақша ағыны бойынша нұсқаулық: $7,0 млрд - $7,5 млрд
Бұл ағымдағы болжам бойынша еркін ақша ағыны дивидендті шамамен 1,9-дан 2,1 есеге дейін жабатынын көрсетеді.
Дивиденд бойынша қорытынды: Негізгі тәуекел қолжетімділікте емес, керісінше, үкіметтің төмен өнімділік деп анықтаған кезеңдерінде саяси қысым мен келісімшарт шарттары үлкен төлемдерді шектеуі немесе тежеуі мүмкін.
RTX сатып алулары 2025 жылы онсыз да аз болды. 2025 жылғы 10-Q мынаны көрсетеді:
2025 жылдың алғашқы тоғыз айында тек 50 миллион долларлық кері сатып алулар қолма-қол ақшамен жүзеге асырылды
2025 жылдың 30 қыркүйегіндегі жағдай бойынша акцияларды қайта сатып алуға қалған өкілеттік шамамен 0,6 млрд АҚШ долларын құрады.
RTX компаниясының 2023 жылғы қайта сатып алу бағдарламасының көлемі 11 миллиард долларға дейін жетті
RTX акцияларына әсері: Қайта сатып алуды шектеу қазіргі төмен сатып алу қарқынымен де көңіл-күй мен бағалауға кері әсер етуі мүмкін, себебі қайта сатып алулар акционерлердің жалпы кірістілік баянына ықпал етеді.
RTX компаниясының Pratt & Whitney сегменті PW1100G-JM редукторлы турбовентиляторлы қозғалтқыштарға (A320neo ұшақтарында қолданылады) әсер ететін «Powder Metal Matter» салдарынан белгілі бір бұзылысқа тап болды. RTX былай деп мәлімдеді:
Жердегі ұшақтардың деңгейі 2026 жылға дейін жоғары деңгейде қалады деп күтілуде
RTX 2025 жылғы толық ақшалай әсерді шамамен 1,1 миллиард доллардан 1,3 миллиард долларға дейін бағалайды
Бұл қолма-қол ақшаны тұтынушылардың өтемақысы мен қызмет көрсетуіне қайта бағыттау арқылы дивидендтер мен кері сатып алуларға әсер етеді, бұл қаржылық икемділікті төмендетеді.
RTX 2026 жылдың 27 қаңтарында 4-ші тоқсан мен 2025 жылдың толық жылдық нәтижелерін жариялайды және сол күні таңертеңгі конференцияда 2026 жылға арналған болжамын талқылайды.
RTX акцияларына келесі факторлар әсер етуі мүмкін:
2026 жылға арналған тегін ақша ағыны бойынша нұсқаулық (дивиденд қауіпсіздігі осы жерден басталады)
Ұнтақ металл заттарының қолма-қол ақша уақыты және цех қуаты туралы жаңартулар
Капитал кірістілігі (дивидендтер және кері сатып алулар) туралы тілдегі кез келген өзгеріс
Жеткізудің жақсаруы мен өндіріс қарқынының ілгерілеуінің дәлелдері (қазір саясат тәуекелімен байланысты)
Қарызды азайту және капитал жұмсаудың басымдықтары
Техникалық талдау сатып алушылар мен сатушылар жақында әрекет етуге дайын екенін көрсеткен баға деңгейлерін анықтайды.
Жақын мерзімді қолдау: 177 доллардан 180 долларға дейін (күннің ең төменгі аймағы)
Жақын арадағы кедергі: $194 аймағы (күннің ең жоғары аймағы)
Психологиялық кедергі: $200 (трейдерлер үшін жалпы шешім қабылдау деңгейі)
Кең сауда ауқымы және үлкен көлем көбінесе ірі инвесторлардың мәжбүрлі сатуын және тәуекелді тез төмендетуін білдіреді.
Егер баға соңғы ең төменгі аймақтан (177-ден 180 долларға дейін) жоғары болып қалса, сату қысымы төмендеуі мүмкін.
Егер баға сол аймақтан төмен түсіп, сол жерде қалса, нарық саясаттық шок ұзақ мерзімді бағалау мәселесіне айналып бара жатқанын білдіруі мүмкін.
Бұл сценарийлерге саясат, ақша ағыны және орындау факторлары кіреді. Олар кепілдіктер емес, мүмкін нәтижелерді қарастыруға арналған құрылымдық құрылымдар.
| Сценарий | Саясат нәтижесі | Ақша ағынының нәтижесі | RTX акцияларының ықтимал мінез-құлқы |
|---|---|---|---|
| Негізгі жағдай | Келісімшарт тілі біртіндеп күшейеді, ал орындау таңдамалы болып қала береді | Дивидендтер жалғасуда; кері сатып алулар шектеулі болып қала береді | 2026 жылға дейін кең сауда ауқымы бойынша болжам айқындала түседі |
| Кемшілігі | RTX негізгі бағдарламаларда нашар жұмыс істейді деп саналады | Инвестициялар мен қалпына келтіруге көбірек ақша қалдырылды | Төлем белгісіздігіне байланысты бағалау коэффициентінің төмендеуі |
| Төменгі регистр | Құқық қорғау органдары шектеулі және саясаттың айқындығы тез арада анықталады | Қолма-қол ақша ағыны бағдар деңгейінде қалады; дивидендтер тұрақты болып қалады | Тәуекел сыйақысы төмендеген сайын бұрынғы ең жоғары деңгейге оралу |
Иә. 2026 жылғы 7 қаңтардағы атқарушы бұйрық жұмыс өнімділігі төмен кезеңдерде кері сатып алулар мен корпоративтік үлестірімдерді шектеу үшін келісімшарт шарттары мен құқық қорғау құралдарын пайдалануға арналған.
RTX компаниясының 2025 жылға арналған еркін ақша ағыны бойынша нұсқаулығына және жарияланған акциялар санына сүйене отырып, дивидендтер ақша ағыны бойынша қолжетімді болып көрінеді. Ең үлкен тәуекел - дереу төлем қабілетсіздігі тәуекелі емес, саясаттық және келісімшарттық шектеулер.
Жақында ғана емес. RTX 2025 жылдың алғашқы тоғыз айында 50 миллион доллар көлемінде қарапайым акцияларды қайта сатып алғанын хабарлады, ал сол кезеңде төленген дивидендтер 2,66 миллиард долларды құрады.
Pratt and Whitney GTF ұнтақ металл заты, оның ішінде 2026 жылға дейін жердегі ұшақтардың деңгейінің көтерілуі және 2025 жылға болжамды 1,1-ден 1,3 миллиард долларға дейінгі ақшалай әсер.
RTX акциялары қазіргі уақытта екі факторға негізделіп бағаланады. Біріншісі - бизнес көрсеткіштері, соның ішінде артта қалған міндеттемелер, табыс және еркін ақша ағыны. Екіншісі - саяси тәуекел, атап айтқанда, үкімет мердігерлер жеткізу күткен нәтижелерді орындамайтынын анықтаған жағдайда келісімшарт шарттары арқылы дивидендтер мен кері сатып алуларды шектей ме, жоқ па.
Жақын арадағы ең маңызды оқиға - 2026 жылдың 27 қаңтары, сол күні RTX нәтижелерін жариялап, 2026 жылға арналған болжамын сипаттайды. Егер RTX күшті еркін қолма-қол ақша ағынын, сенімді өндірістік прогресті және тұрақты дивидендтік саясатты көрсетсе, инвесторлардың сенімі қалпына келуі мүмкін.
Дегенмен, егер капиталдың кірістілігі үкіметтің өнімділікті бағалауына байланысты болса, RTX акциялары табыс жоғары болып қалса да, төмен бағамен сатылуы мүмкін.
Ескерту: Бұл материал тек жалпы ақпараттық мақсаттарға арналған және қаржылық, инвестициялық немесе басқа кеңес ретінде қарастырылмауы керек (және қарастырылмауы керек). Материалда берілген ешқандай пікір EBC немесе автордың кез келген нақты инвестиция, бағалы қағаз, транзакция немесе инвестициялық стратегия кез келген нақты адамға сәйкес келетіні туралы ұсынысы болып табылмайды.
