KRXの時間外取引ガイド：取引時間、ルール、およびNextrade

KRXの時間外取引は2026年9月14日に開始され、KOSPIとKOSDAQは韓国時間午後4時から午後8時まで連続取引されます。 これは、10分ごとに注文をマッチングしていた従来の夜間市場に代わるものです。

約2700銘柄が38の参加証券会社を通じて取引対象となっている一方、ETFとETNは新たな連続取引セッションの対象外となっています。日中の±30%の価格変動幅は午後4時に再開されず、午後8時の取引が自動的に翌日のKRX基準価格となるわけではありません。

9月14日前後のKRX取引時間

韓国では9月14日以前から時間外株式取引が実施されていました。今回の変更点は、KRXの取引時間が延長されるだけでなく、従来の10分間の単一価格市場が午後8時までの連続価格形成市場に置き換えられたことです。午後3時40分から午後4時までの終値取引は引き続き実施されます。

継続的な取引は夜間価格の形成方法を変える

このKRXの時間外取引ガイドで重要なのは、従来のKRXシステムは注文を蓄積し、10分ごとに約定価格を算出していた点です。新しいアフターマーケットでは、価格と時間の優先順位に基づいて、適合する買い注文と売り注文を継続的にマッチングするため、次の予定オークションを待つことなく、新しい情報が約定価格に影響を与えることができます。

午後5時7分に発表された企業開示情報は、直ちに注文板に影響を与え始める可能性があります。通常の取引終了後に発表される業績発表、規制動向、海外市場の動きなどは、翌営業日開始前にKRXの価格決定に影響を与える可能性があります。

継続取引とは、対象となるすべての銘柄が継続的に取引されるという意味ではありません。取引の成立には、注文板の両側で適合する注文が必要となります。取引量の少ないKOSDAQ銘柄は、取引所自体がさらに4時間開いている場合でも、取引量が少ないままとなる可能性があります。

KRX対Nextrade 午  後4時以降

KRXとNextradeは、午後4時から午後8時までの時間帯に、対象となる株式注文をめぐって直接競合します。Nextradeのアフターマーケット取引は午後3時40分から午後8時まで行われる一方、KRXは通常取引終了後の最初の20分間を独自の終値取引に利用し、午後4時からは継続取引が開始されます。

両取引所はそれぞれ独立した注文板を維持しています。そのため、KRX上場銘柄であっても、KRXとNextradeでは同時に異なる買い気配値、売り気配値、および出来高が表示される可能性があります。NextradeはKRX上場証券の代替執行プラットフォームであり、独立した上場市場ではありません。

直接取引場所を選択できる場合は、選択した市場に注文を送信できます。そうでない場合は、スマートオーダールーティングが、価格、取引数量、取引コスト、提示板の厚み、スプレッド、約定確率などの要素を考慮して、証券会社の最良執行方針を適用します。

Nextradeは既に夜間取引で活発な取引を行っています。9月11日には604銘柄が取引され、取引高は約2兆200億ウォンに達しました。KRXはより広範な市場範囲でこの重複時間帯に参入し、取引終了後の流動性がどこに集中するかをめぐって直接的な競争が生じることになります。

KOSPIとKOSDAQに上場している証券のうち、時間外 取引が可能なものはどれですか？

このKRXの時間外取引ガイドでは、KOSPIおよびKOSDAQ上場銘柄のうち、ほとんどの銘柄が新たなKRX時間外取引市場に参入できると説明します。取引対象には外国株、預託証券、REIT、その他上場株式投資商品も含まれますが、KONEXは対象外となります。

KRXはまた、通常取引終了時に取引停止となった銘柄、通常取引時間中に取引されなかった銘柄、投資警告または投資リスクのある銘柄、管理上の問題のある銘柄、異常な変動性を示す銘柄、および超低流動性銘柄など、より厳格な市場監督を必要とする証券を除外します。

ETFとETNは、午後4時から午後8時までの連続取引から除外されます。業界報道によると、この決定は、レバレッジ型商品やインバース型商品の価格変動リスクへの懸念、および現物市場が閉まった後に信頼できる指標価格を維持することの難しさが一因となっています。これらの商品は、KRXの既存の午後3時40分から午後4時までの終値取引サービスを通じて引き続き取引できます。

±30%の価格制限は午後4時に再開され ません

通常取引が終了したからといって、株価にさらに±30%の変動幅が適用されるわけではありません。韓国取引所(KRX)では、時間外取引は、その日の基準価格(通常は前日の通常取引の終値から算出されます)に基づいて既に計算された日足の変動幅の範囲内で行われます。

前回の終値が10万ウォンだった場合、通常の1日の値動きの範囲は約7万ウォンから13万ウォンです。したがって、通常取引を12万5000ウォンで終えた銘柄は、時間外取引の上限が13万ウォンのままであり、16万2500ウォンという新たな上限は設定されません。

125000ウォンからの上昇余地はわずか4%程度しか残っておらず、それまでに既存の日中上限に達してしまいます。そのため、新たなセッションでは、2つ目の±30%のレンジが作られるのではなく、その日の価格帯の未使用部分へのアクセスが可能になります。

以前の単一価格市場はより狭く、夜間価格はその日の通常の終値から±10%の範囲内に制限されつつも、全体の1日の価格上限と下限の範囲内に収まっていました。

時間外取引は韓国取引所（KRX）の次回の始 値に影響を与えるのか？

いいえ。午後8時のKRX価格は、翌朝の始値に影響を与える可能性がありますが、自動的に翌日の公式基準価格になるわけではありません。

KRXは通常、翌日の基準価格を前日の通常取引日の終値から算出します。その規則では、関連する終値は、株式分割やその他の企業行動などの事象による調整を条件として、通常取引時間中に形成された最終価格と定義されています。

ある銘柄が通常市場で10万ウォンで取引を終え、重要な発表があった後の夜間取引で10万8000ウォンで取引されたとします。次の始値オークションで発注される注文にはその新しい情報が反映されるため、その後の需給状況や夜間の動向によっては、市場は10万8000ウォン付近、それより上、またはそれより下で始値をつける可能性があります。

10万8000ウォンの夜間終値は、KRXの基準価格体系において、通常の終値である10万ウォンに自動的に取って代わるものではありません。時間外価格は新たな価格発見の機会を提供するものであり、翌日の始値を保証するものではありません。

取引時間の延長は、流動性の向上を保証する ものではない

KRXの連続取引がさらに4時間続いたとしても、通常取引時間中の流動性が4時間保証されるわけではありません。上場時点では、KRXの連続時間外取引におけるスプレッド、注文板の厚み、取引高の過去の記録は存在しないため、実際の市場の質は取引開始後数週間で明らかになるでしょう。

KRXとNextradeのオーダーブックが別々に存在すると、表示される流動性が分散してしまう可能性があります。ある銘柄は両方の取引所で買い手と売り手の両方を引き付けるかもしれませんが、どちらか一方のオーダーブックは浅いままです。スマートルーティングはより有利な約定条件を探し出すことはできますが、両方の市場に存在しない流動性を生み出すことはできません。

取引量が少ないと、売買スプレッドが拡大し、取引数量が減り、少額の注文に対して価格が急激に反応する可能性があります。こうしたリスクは、KOSPI構成銘柄の中でも取引量の少ない銘柄において、大型銘柄よりも顕著に現れる可能性があります。

重要な検証点は、取引が夜遅くまで続くにつれて、競争力のあるスプレッドと利用可能な板の厚みが維持されるかどうかです。これもKRXの時間外取引ガイドで継続的に確認すべき論点です。

KRX時間外取引に関するよく ある質問

KRXのアフターマーケットでは 、成行注文を出すことはできますか？

いいえ。KRXでは、新しいセッションにおいて、指値注文、最良指値注文、即時約定指値注文が許可されています。通常の成行注文は除外されており、夜間の板情報が少ない場合に、制限のない注文が複数の価格水準を越えて約定してしまうリスクを軽減しています。

KRXの通常取引時間中に約定しなかった注文は、時間外取引にも引き 継がれますか？

いいえ。通常取引時間中に登録された注文は、KRXのアフターマーケットでは受け付けられません。午後4時以降に夜間取引を行うには、新たに注文を送信する必要があります。

KRXの取引時間が長くなると、株価の決済方法に影響が出 るのですか？

いいえ。通常のKRX株式取引は、引き続き標準的なT+2決済方式が適用されます。執行期間の延長は、取引が実行可能なタイミングを変更するものであり、通常の決済スケジュールを変更するものではありません。

発売後に見るべき もの

市場の質は、スプレッド、注文板の厚み、売買代金、そして夜間の取引執行がKRXとNextradeでどのように分かれるかといった点に、初期の段階で現れるでしょう。韓国の株式市場の時間延長は、7月に導入されたほぼ24時間体制のUSD/KRW取引に続くものであり、これも市場アクセス改革の一つですが、その成否は最終的に、従来のソウル時間外の流動性にかかっています。

ETFおよびETNの適格性については依然として未解決の問題であり、KRXは市場の安定性、流動性、業界からのフィードバックを評価した上で、将来的な組み入れについて再検討すると表明しています。

取引時間の延長は価格発見へのアクセスを向上させますが、韓国の取引時間延長が価格の厚みを増すかどうかは、持続的な市場の厚みと競争力のあるスプレッドによってのみ明らかになるでしょう。KRXの時間外取引ガイドが示すように、制度変更の評価は今後の流動性データにかかっています。