Diterbitkan pada: 2026-04-01
Selat Hormuz. Sebuah selat sempit antara Iran dan Semenanjung Arab, sekitar 39 km lebar pada titik tersempitnya. Itu bukan istilah yang biasanya ditemukan dalam leksikon finansial sehari-hari. Namun wilayah yang dimaksud saat ini merupakan salah satu lokasi paling signifikan secara ekonomi di bumi.
Selat Hormuz telah terdorong ke pusat badai geopolitik global yang mengirim indeks saham jatuh di seluruh Asia, dari Mumbai hingga Tokyo. Minyak Brent mencapai puncak hampir $120 per barel, sementara bank sentral di seluruh dunia terseret ke dalam krisis ini, terpaksa menilai kembali keputusan suku bunga. Krisis dimulai pada 28 Februari 2026, ketika Amerika Serikat dan Israel melancarkan serangan terkoordinasi ke Iran. Balasan Teheran berlangsung cepat: serangan rudal dan drone menghantam infrastruktur Teluk, dan Korps Pengawal Revolusi Islam Iran menyatakan selat itu efektif ditutup untuk pelayaran komersial. Dalam beberapa hari, lalu lintas kapal tanker melalui chokepoint minyak paling krusial di dunia turun sebesar 95% – memicu rangkaian peristiwa yang sepenuhnya mengubah prospek jangka pendek bagi ekonomi-ekonomi Asia.
Pertanyaan bagi setiap investor yang menyaksikan pasar Asia memerah bukan hanya tentang bagaimana pasar terdampak. Dalam krisis geopolitik sekelas ini, kekhawatiran jauh lebih dalam. Mengapa konflik militer yang berada ribuan kilometer jauhnya dapat menyebabkan pasar saham di seluruh kawasan anjlok? Bagaimana investor dapat menavigasi dan menilai pasar? Jawaban atas semua pertanyaan ini mungkin terletak pada empat saluran transmisi, yang saling terhubung dan aktif di seluruh Asia.
Untuk memahami kejatuhan pasar, kita perlu terlebih dahulu memahami skala muatan yang dilalui Selat tersebut.
Sekitar 20 juta barel minyak mentah melewati perairan ini setiap hari: sekitar seperlima dari seluruh minyak bumi yang dikonsumsi di dunia. Selain minyak mentah, Selat ini mengangkut sekitar 20% perdagangan LNG global, terutama dari North Field Qatar, cadangan gas alam tunggal terbesar di dunia. Kirim pupuk yang vital untuk produksi pangan di Asia Selatan dan Asia Tenggara juga memanfaatkan jalur yang sama.
Menurut US EIA, 84% dari seluruh minyak mentah yang mengalir melalui Hormuz ditujukan untuk pasar Asia. China menyumbang 37.7% dari total aliran Hormuz, India 14.7%, Korea Selatan 12.0%, dan Jepang 10.9%. Bersama-sama, keempat ekonomi besar ini menyerap hampir 75% dari semua minyak mentah dan 59% dari semua LNG yang melintasi selat. Untuk memberi perspektif: Jepang mengimpor sekitar 95% minyak mentahnya dari Timur Tengah; Korea Selatan sekitar 70%; India sekitar 60%.
Ketergantungan ini lahir dari puluhan tahun pertumbuhan industri dan manufaktur serta permintaan. Dengan selat tertutup, ekonomi-ekonomi Asia tidak sekadar menghadapi biaya energi atau produktivitas yang lebih tinggi. Wilayah ini sedang menghadapi terputusnya langsung pasokan yang memasok bahan bakar bagi pabriknya, mengaliri jaringan listriknya, menghangatkan rumah-rumahnya, dan menopang produksi makanannya. Itulah dasar yang harus dipahami ketika melihat pergerakan pasar di kawasan sejak serangan 28 Februari.
Sebelum serangan AS-Israel, Brent Crude diperdagangkan sekitar $71 per barel pada 25 Februari. Setelah seminggu, harga naik melewati $90: lonjakan lebih dari 25%. Pada 9 Maret, Brent melonjak lagi mendekati tanda $120, menembus $100 untuk pertama kali sejak 2022.
Banyak front secara bersamaan memberi makan lonjakan harga minyak. Israel menyerang depo minyak Iran di Teheran pada akhir pekan 7–8 Maret. Bahrain menyatakan force majeure setelah serangan drone mengenai pabrik desalinasi penting dan satu-satunya kilang minyaknya. Produksi minyak kolektif dari Kuwait, Irak, Arab Saudi, dan UAE turun sekitar 6.7 juta barel per hari. Paling dramatis, Qatar menghentikan produksi LNG di Ras Laffan — salah satu fasilitas gas alam terbesar di dunia — setelah serangan drone Iran. Qatar sendiri memasok 20% LNG global.
Bahkan pengumuman IEA tentang pembebasan cadangan darurat sebesar 400 juta barel — pelepasan terkoordinasi terbesar dalam sejarahnya — hanya memberikan kelegaan singkat dari lonjakan harga.
Lonjakan dari harga minyak hingga runtuhnya indeks saham terjadi melalui mekanisme-mekanisme tertentu yang dapat ditelusuri. Kebetulan, empat dari faktor-faktor ini terpicu secara bersamaan.
Yang pertama adalah inflasi biaya impor. Ketika harga minyak naik, biaya menjalankan pabrik, mengirim barang, dan menghasilkan listrik semuanya meningkat. Bagi ekonomi seperti Jepang dan Korea Selatan, di mana manufaktur intensif energi seperti semikonduktor, otomotif, baja, dan petrokimia menjadi tulang punggung laba perusahaan, biaya energi yang lebih tinggi langsung dan segera menekan margin keuntungan. Korea Institute for Industrial Economics and Trade (KIET) memperingatkan bahwa total biaya produksi manufaktur domestik bisa melihat kenaikan lebih dari 11% jika terjadi gangguan berkepanjangan. Prospek keuntungan perusahaan industri dan manufaktur di Asia juga memburuk, dan hal ini tercermin di pasar ekuitas, yang memasukkan penurunan itu ke dalam harga secara real-time.
Yang kedua adalah depresiasi mata uang. Dengan melonjaknya harga minyak dan melebarinya tagihan impor energi, defisit akun berjalan negara-negara yang bergantung pada minyak tumbuh, yang menyebabkan mata uang mereka melemah terhadap Dolar AS. Mata uang yang lebih lemah kemudian membuat minyak yang dinominasikan dalam Dolar menjadi lebih mahal — memperparah guncangan awal. Won Korea Selatan telah menembus 1,500 per Dolar untuk pertama kali sejak krisis keuangan 2009. Rupee India, Baht Thailand, Peso Filipina, Rupiah Indonesia, dan Ringgit Malaysia semuanya jatuh. Bagi investor asing yang memegang ekuitas Asia, depresiasi mata uang semakin menumpuk kerugian: indeks turun dan mata uang yang menjadi denominasi indeks itu juga melemah.
Yang ketiga adalah pelarian modal risk-off. Ketika ketidakpastian geopolitik meningkat tajam, investor global cenderung memindahkan modal dari ekuitas pasar berkembang yang berisiko lebih tinggi ke aset safe-haven — Dolar AS, emas, dan obligasi Treasury AS. Arus keluar modal ini menyebabkan indeks saham turun bahkan melebihi apa yang dapat dibenarkan oleh kerusakan ekonomi langsung. Bisa dikatakan ini berfungsi sebagai penguat yang digerakkan oleh sentimen, bekerja di atas kerusakan fundamental. Dalam krisis ini, penerima manfaat utama dari pelarian tersebut tampaknya adalah Dolar AS dan Treasury AS, saat investor melikuidasi posisi di seluruh ekuitas Asia dan beralih ke keamanan aset Amerika. Lonjakan permintaan Dolar itu kembali berputar ke saluran depresiasi mata uang: Dolar yang lebih kuat mendorong Won, Rupee, Baht, dan Ringgit menjadi lebih lemah — membuat minyak yang dinominasikan dalam Dolar menjadi semakin mahal, dan semakin memperparah tekanan pada pasar-pasar yang tengah ditinggalkan investor.
Yang keempat adalah penyesuaian ulang suku bunga. Sebelum konflik, sebagian besar bank sentral Asia, dan The Fed AS, tampaknya diperkirakan akan mengumumkan pemotongan suku bunga. Setelah serangan 28 Februari, ekspektasi pemotongan suku bunga pun menghilang, yang menyebabkan tingkat diskonto yang diterapkan pada pendapatan masa depan meningkat, dan selanjutnya mendorong valuasi ekuitas turun, bahkan untuk perusahaan yang tidak memiliki eksposur energi langsung.
The Fed mempertahankan suku bunga pada 3.50%–3.75% pada 18 Maret untuk pertemuan kedua berturut-turut. Dot plot-nya masih memproyeksikan satu pemotongan pada 2026, tetapi 7 dari 19 anggota FOMC juga memperkirakan tidak ada pemotongan sama sekali tahun ini. Ketidakpastian itu dijelaskan dengan gamblang oleh Ketua Fed, Powell: "Tidak ada yang tahu." Fed yang menahan suku bunga menjaga Dolar AS tetap didukung, yang kembali langsung ke saluran depresiasi mata uang dan menciptakan tekanan tak henti-hentinya pada pasar di Asia.
Di seluruh Asia, kerentanan ekonomi tiap negara mencerminkan ketergantungan energi mereka masing-masing. Keempat saluran tersebut berdampak berbeda-beda untuk setiap negara.
Jepang, dengan ketergantungan minyak mentah 95% pada Timur Tengah, menjadi salah satu ekonomi besar yang paling terpapar secara struktural. Nikkei 225 terjun lebih dari 7% intraday pada 9 Maret sebelum ditutup 5.2% lebih rendah di 52,728.72. Jepang menyimpan cadangan minyak darurat strategis sekitar lebih dari 200+ hari pasokan yang terdiri dari stok pemerintah, sektor swasta, dan kepemilikan bersama: sebuah penyangga yang berarti tentu saja, tetapi bukan solusi jangka panjang dalam hal gangguan yang berlarut-larut. Penutupan yang berkepanjangan berisiko memperlebar defisit perdagangannya secara tajam dan mendorong perekonomian ke stagflasi.
KOSPI Korea Selatan turun 6% pada 9 Maret ke 5,251.87, dengan pemicu circuit breaker setelah penurunan mingguan 10% — terburuk sejak Maret 2020. Terobosan Won ke 1,500 per Dolar mencerminkan pasar yang memasukkan bobot penuh dari keempat saluran transmisi secara bersamaan: margin yang tertekan, mata uang yang jatuh, pelarian modal, dan suku bunga yang ditahan. Presiden Lee Jae Myung mengaktifkan program stabilisasi pasar 100 triliun won ($68 miliar) sebagai respons.
Pada 5 Maret, Washington, setelah berbulan-bulan memberi tekanan kepada New Delhi agar mengurangi ketergantungan minyak mentah Rusia sebagai syarat dari kesepakatan perdagangan mereka, berbalik arah dengan mengeluarkan pembebasan selama 30 hari yang mengizinkan pembelian minyak mentah Rusia oleh India: sebuah pengakuan jelas bahwa krisis Hormuz telah membuat posisi sebelumnya tidak dapat dipertahankan. Pejabat kementerian minyak India mendorong pembebasan dari AS untuk melanjutkan impor minyak mentah Rusia yang menganggur di penyimpanan terapung dekat pusat-pusat Asia.
China memiliki perkiraan cadangan minyak mentah di darat sekitar 1.2 miliar barel. Ini sekitar 108 hari cadangan impor dan buffer yang tidak dimiliki oleh negara-negara tetangganya di kawasan. Namun Beijing sudah memerintahkan kilang domestik untuk menghentikan ekspor bahan bakar guna mempertahankan stok domestik, dan kenaikan biaya energi langsung masuk ke biaya produksi baja, kimia, dan elektronik. Dengan prospek pertumbuhan China 2026 yang sudah moderat, ini merupakan tekanan yang tidak diinginkan.
Asia Tenggara menyerap guncangan terutama melalui inflasi biaya dan langkah penghematan bahan bakar. Sejak konflik dimulai, Vietnam telah melakukan sebelas penyesuaian harga bahan bakar. Pada 19 Maret, harga bensin naik sekitar 30%, sementara diesel meningkat hampir 50% dari tingkat sebelum konflik, menurut Kementerian Perindustrian dan Perdagangan Vietnam. Minyak tanah (kerosin), yang banyak digunakan di komunitas pedesaan dan pertanian, naik sekitar 35% selama periode yang sama. Pakistan secara resmi mengumumkan minggu kerja pemerintah selama empat hari untuk mengurangi konsumsi bahan bakar; sementara Thailand dan Filipina mendorong pengaturan kerja fleksibel dan jarak jauh di seluruh sektor publik mereka.
Selain transmisi harga energi langsung, beberapa guncangan sekunder memperdalam kerusakan dan memperluas lingkaran industri yang terdampak.
Sektor penerbangan termasuk yang paling cepat terdampak. Harga avtur melonjak dari $85–$90 per barel sebelum serangan, menjadi $150–$200 per barel. Saham Korean Air turun 17% dalam sedikit lebih dari seminggu, dan IndiGo anjlok hampir 8% dalam satu sesi pada 9 Maret, ketika harga minyak menembus $100 per barel untuk pertama kalinya sejak 2022, mengakumulasi kerugian lebih dari 18% sejak serangan 28 Februari. Korean Air memperkirakan bahwa setiap pergerakan $1 per barel pada minyak memengaruhi laba operasinya sekitar $30.5 juta. Vietnam Airlines menghadapi perkiraan kenaikan biaya operasi sebesar 60 hingga 70% pada harga bahan bakar saat ini. Penutupan ruang udara Timur Tengah menambah dua hingga tiga jam per penerbangan jarak jauh, mendorong biaya per penerbangan menjadi lebih tinggi lagi.
Rantai pasok petrokimia di seluruh Asia juga akibatnya terseret ke dalam kekacauan. Aster Chemicals (Singapura), PT Chandra Asri Pacific (Indonesia), Rayong Olefins (Thailand), dan Wanhua Chemical (China) semuanya menyatakan force majeure. Industri yang bergantung pada naphtha, propana, ethylene oxide, dan styrene monomer — bahan baku untuk kemasan, suku cadang otomotif, casing elektronik, dan tekstil sintetis — menghadapi reaksi berantai. Semakin lama pasokan fisik tetap terganggu, semakin lama dan semakin mahal proses restart menjadi.
Industri pupuk adalah dimensi yang mungkin kurang dinilai dari krisis minyak mentah. Sekitar sepertiga perdagangan pupuk dunia yang diangkut lewat laut melewati Selat Hormuz, dan QAFCO Qatar — eksportir urea satu lokasi terbesar di dunia — dipaksa menghentikan produksi setelah serangan drone memutus pasokan gasnya di Ras Laffan. Sejak serangan Februari, harga urea naik sekitar 30% di pasar spot patokan internasional, dengan beberapa transaksi spot global dilaporkan setinggi $680 per metrik ton. Bagi India, yang memproduksi 87% urea secara domestik tetapi bergantung pada gas alam untuk 70–80% biaya produksi, waktunya benar-benar menghancurkan: periode permintaan pupuk memuncak selama bulan-bulan sebelum musim monsun Juni, yang hampir tidak menyisakan ruang untuk pemulihan pasokan. Sementara itu, tepat setelah serangan, harga minyak kedelai melonjak ke level tertinggi dua tahun, didorong oleh korelasinya yang erat dengan harga minyak mentah.
Remitansi merupakan perangkap makro-ekonomi yang tidak akan terlihat jelas di layar saham, tetapi justru langsung memengaruhi konsumsi rumah tangga dan stabilitas mata uang di seluruh kawasan. India memiliki lebih dari 9 juta warga yang bekerja di negara-negara GCC yang mengirimkan remitansi sekitar $50 miliar setiap tahun — setara hampir 38% dari total aliran remitansi India. Di Filipina, total remitansi pribadi mencapai $39.62 miliar pada 2025, atau lebih dari 7.3% dari GDP. Di Nepal, remitansi saja menyumbang sekitar 25% dari GDP. Dalam kondisi saat ini, eskalasi yang mengganggu pekerjaan di Teluk, melalui evakuasi atau kehilangan pekerjaan, diperkirakan akan menyebabkan efek yang menghancurkan, merobek pilar-pilar penting konsumsi di beberapa ekonomi Asia secara bersamaan.
Konflik di Selat Hormuz telah menyebabkan badai sempurna dari empat krisis simultan yang berjatuhan ke seluruh pasar regional Asia, memengaruhi margin keuntungan, mata uang, aliran modal, dan ekspektasi suku bunga: menciptakan apa yang disebut sebagai “gangguan pasokan terbesar dalam sejarah pasar minyak global”. Kelemahan mata uang membuat energi menjadi lebih mahal. Biaya energi yang lebih tinggi menekan pendapatan. Ekspektasi pendapatan yang tertekan mendorong investor menuju aset aman. Akhirnya, aliran ke aset aman semakin menguatkan Dolar, yang kemudian berimbas kembali ke kelemahan mata uang.
Tertumpuk di atas ini adalah guncangan sekunder di sektor penerbangan, petrokimia, semikonduktor, pupuk, dan remitansi: industri-industri signifikan yang menghubungkan lonjakan harga energi ke ekonomi riil tempat perusahaan-perusahaan tercatat Asia beroperasi.
Basis industri Asia dibangun di atas minyak mentah Timur Tengah yang terjangkau dan yang, lebih penting, selalu dapat diakses. Krisis Selat Hormuz telah menjadi peringatan keras bagi ekonomi, bergema di seluruh benua.
Meskipun beberapa pasar mencatat pemulihan parsial, dengan KOSPI, Hang Seng dan Nikkei 225 rebound pada 24 – 25 Maret: jangan salah mengira kelegaan sebagai penyelesaian, karena kerusakan sudah terjadi. Analis memperingatkan bahwa setiap keuntungan yang direalisasikan mungkin bersifat sementara, selama Selat tersebut tetap secara efektif tertutup bagi sebagian besar lalu lintas komersial. Minyak tetap pada tingkat yang secara historis tinggi, dan Selat tersebut tetap berada di bawah kontrol Iran, tanpa akhir yang jelas untuk konflik ini. IEA juga memperingatkan bahwa bahkan jika permusuhan segera berakhir, hal itu tidak akan segera mengembalikan lalu lintas pelayaran atau menenangkan pasar energi.
Dengan berlalunya setiap hari, para investor di seluruh Asia berebut untuk menavigasi krisis Selat Hormuz dan dampaknya yang meluas pada banyak ekonomi yang sangat bergantung pada minyak mentah Timur Tengah. Apakah kejatuhan pasar Asia menandai dislokasi yang parah dalam jangka pendek, atau apakah itu momen ketika kerentanan energi kawasan yang terekspos akhirnya dan permanen tercermin dalam harga? Investor atau trader yang tepat, yang dapat berhasil menyimpulkan jawaban yang tepat untuk pertanyaan-pertanyaan ini, mungkin bisa keluar sebagai pemenang dari krisis ini.
Tertarik berdagang indeks-indeks unggulan Asia, seperti Nikkei 225 atau Hong Kong Hap Seng?
Perdagangkan peluang terbesar Anda hari ini di platform kami. Berdaganglah dengan EBC, Broker Terbaik di Dunia*.
*3 Tahun Berturut-turut Mendapat Penghargaan dari World Finance: Platform Perdagangan FX Terbaik 2023, Broker CFD Terbaik 2024, Platform Perdagangan Terbaik 2025, Broker Paling Tepercaya 2025. Online Money Awards Penyedia CFD Terbaik 2025.
Penafian & Kutipan
Material ini hanya untuk informasi dan tidak merupakan rekomendasi atau nasihat dari EBC Financial Group dan semua entitasnya (“EBC”). Perdagangan Forex dan Kontrak untuk Perbedaan (CFDs) dengan margin membawa tingkat risiko yang tinggi dan mungkin tidak cocok untuk semua investor. Kerugian dapat melebihi setoran Anda. Sebelum berdagang, Anda harus mempertimbangkan dengan cermat tujuan perdagangan Anda, tingkat pengalaman, dan selera risiko, serta berkonsultasi dengan penasihat keuangan independen jika perlu. Statistik atau kinerja investasi masa lalu bukanlah jaminan kinerja di masa depan. EBC tidak bertanggung jawab atas kerugian yang timbul dari ketergantungan pada informasi ini.
