Diterbitkan pada: 2026-04-20
Sebagian besar liputan komoditas pada 2026 mengejar guncangan minyak, rekor emas, dan politik pasokan tembaga. Perak diam-diam telah membangun salah satu kisah yang paling menarik secara struktural di seluruh pasar komoditas, dan sangat sedikit investor yang memperhatikannya dengan cukup cermat.
The Silver Institute dan konsultan Metals Focus menerbitkan prospek tahunan mereka pada 15 April, memperingatkan bahwa pasar perak menuju defisit struktural untuk tahun keenam berturut-turut. Sejak 2021, 762 juta ons troy telah diambil dari stok global untuk menutup kesenjangan antara pasokan dan permintaan.
Angka itu perlu konteks. Tujuh ratus enam puluh dua juta ons troy kira-kira setara dengan seluruh output tambang global selama satu tahun. Pasar telah mengurangi stok di atas tanah selama setengah dekade untuk menjembatani kesenjangan antara pasokan dan permintaan. Defisit pasar perak 2026 diproyeksikan melebar menjadi 46.3 juta ons, naik dari 40.3 juta ons pada 2025, peningkatan 15% pada kekurangan tersebut.
Defisit struktural bukanlah kekurangan sementara yang disebabkan oleh kebakaran pabrik atau keterlambatan pengiriman. Ini adalah kondisi di mana pasar global, dilihat secara keseluruhan, secara konsisten memproduksi lebih sedikit komoditas daripada yang dikonsumsinya, tahun demi tahun, dan harus mengurangi cadangan yang ada untuk menutup selisih tersebut.
Perak adalah aset hibrida. Ia sebagian merupakan logam moneter, sebagian kebutuhan industri, dan sebagian titik tekanan spekulatif. Perak digunakan dalam elektronik, aplikasi panel surya, kendaraan listrik, perhiasan, dan produk investasi, yang berarti permintaannya ditarik oleh kebutuhan manufaktur sekaligus tekanan finansial.
Perdagangannya berlangsung pada struktur pasar yang kini telah mengalami defisit struktural selama enam tahun berturut-turut.
Krisis likuiditas Oktober 2025 di pasar acuan London merupakan hasil langsung dari proses itu, dipicu oleh berbulan-bulan arus masuk ke inventaris AS dan produk yang diperdagangkan di bursa (ETP) yang didukung perak bersamaan dengan lonjakan permintaan fisik. Tekanan tersebut mendorong harga ke rekor tertinggi $121.6 per ons pada Januari 2026, setelah lonjakan 147% pada 2025.
Hal penting yang perlu dipahami tentang episode itu adalah bahwa penyebabnya bukan gangguan pasokan atau peristiwa geopolitik. Itu disebabkan oleh mekanika pasar biasa yang telah menjalankan defisit selama empat tahun berturut-turut. Cadangan itu cukup menipis sehingga lonjakan pembelian menciptakan masalah pengiriman yang nyata.
Respons paling intuitif terhadap defisit pasokan adalah bertanya: mengapa para penambang tidak sekadar memproduksi lebih banyak perak? Jawabannya mengungkapkan mengapa pasar ini berperilaku berbeda dari kebanyakan komoditas.
Sekitar 70 hingga 80% pasokan perak dunia diproduksi sebagai produk sampingan dari penambangan tembaga, timbal, dan seng. Tambang perak murni jarang. Akibatnya, produksi tidak bisa meningkat dengan cepat ketika permintaan naik atau harga melonjak. Tambang baru membutuhkan waktu; sering kali diperlukan 7 hingga 15 tahun untuk bergerak dari penemuan ke output yang berarti.
Ketika permintaan tembaga kuat, penambang tembaga memproduksi lebih banyak tembaga, dan output perak naik sebagai produk sampingan. Ketika permintaan tembaga lemah, sebaliknya terjadi tanpa memandang apa yang dilakukan harga perak. Produsen perak, dalam banyak kasus, membuat keputusan berdasarkan logam lain sepenuhnya.
Produksi tambang perak diperkirakan akan meningkat sebesar 1% menjadi 820 juta ons pada 2026, didorong oleh output yang lebih kuat dari operasi yang ada dan proyek yang baru mulai berproduksi. Di Meksiko, pertumbuhan terbesar akan datang dari tambang perak primer.
Kenaikan output 1% tersebut di tengah melebarannya defisit memperjelas bahwa pasokan bukanlah solusi pada 2026. Pasar tetap bergantung pada pengurangan stok di atas tanah yang berkelanjutan.
Alasan defisit terus berlangsung meskipun permintaan keseluruhan melemah adalah karena kategori industri yang mendorong konsumsi perak tidak sensitif terhadap harga seperti halnya pasar perhiasan atau peralatan perak. Industri yang membangun panel surya, kendaraan listrik, dan pusat data AI membutuhkan perak untuk berfungsi. Mereka tidak mengurangi penggunaan hanya karena harganya naik.
Teknologi fotovoltaik surya termasuk salah satu aplikasi permintaan perak yang paling signifikan dan berkembang paling cepat. Pada 2014, hanya 11% dari permintaan perak industri berasal dari sektor ini, dibandingkan dengan 29% pada 2024. Itu hampir merupakan kenaikan pangsa relatif hampir tiga kali lipat dalam satu dekade, didorong oleh perluasan kapasitas energi terbarukan secara global.
Revolusi kendaraan listrik juga mendorong peningkatan permintaan perak yang signifikan. Laporan Silver Institute oleh Oxford Economics memproyeksikan permintaan perak otomotif global akan tumbuh pada tingkat pertumbuhan tahunan majemuk sebesar 3.4% antara 2025 dan 2031.
Kendaraan listrik (EV) diperkirakan akan mengungguli kendaraan bermesin pembakaran dalam sebagai sumber utama permintaan perak otomotif pada 2027.
Sudut pandang pusat data AI lebih baru tetapi semakin penting. Seiring digitalisasi dan adopsi AI yang mempercepat, permintaan akan mineral kritis termasuk perak yang digunakan dalam aplikasi pusat data tumbuh seiring dengan total kapasitas daya TI global yang meningkat sekitar 53 kali lipat sejak 2000.
Inilah lantai permintaan struktural. Pengguna perak di sektor industri tidak sedang berspekulasi. Mereka membangun infrastruktur fisik yang membutuhkan logam tersebut. Selama transisi energi hijau dan perluasan infrastruktur digital berlanjut, batas bawah itu tidak akan turun.
Bersamaan dengan cerita industri, pendorong lain yang terpisah dan sama pentingnya kini kembali menegaskan dirinya: permintaan investasi fisik. Investasi fisik dalam batangan dan koin perak diperkirakan naik 18% menjadi tertinggi tiga tahun sebesar 227 juta ounce. Setelah tiga tahun berturut-turut mengalami penurunan, investasi fisik di Barat diperkirakan akan pulih pada 2026 karena kinerja harga perak yang luar biasa dan ketidakpastian makroekonomi yang berkelanjutan membangkitkan kembali minat investor.
The World Silver Association memperkirakan permintaan untuk batangan dan koin perak akan melonjak 18% pada 2026. Dalam konteks ekonomi global yang tidak stabil dan risiko geopolitik, perak kembali dipersepsikan sebagai tempat berlindung dan instrumen utama pelestarian modal.
Ini penting karena alasan tertentu. Permintaan investasi dan permintaan industri bersifat aditif. Permintaan industri menyediakan lantai struktural. Permintaan investasi adalah faktor percepatan. Ketika keduanya meningkat bersamaan dan pasokan terbatas, kondisi untuk terjadinya tekanan harga lebih mudah terpenuhi.
J.P. Morgan Global Research memperkirakan rata-rata $81 per ounce untuk 2026, lebih dari dua kali lipat rata-rata 2025, dengan mengutip kekurangan struktural yang sama. Singkatnya, perak tidak lagi memiliki penyangga stok logam di atas tanah yang sama untuk menyerap guncangan.
Emas mendapatkan sebagian besar liputan media setiap kali kecemasan makroekonomi meningkat, dan memang begitu adanya. Emas memiliki likuiditas yang lebih dalam, sejarah moneter yang lebih panjang, dan adopsi institusional yang lebih luas. Namun tesis investasi untuk perak pada 2026 bertumpu pada sesuatu yang tidak dimiliki emas dalam ukuran yang sama: fondasi permintaan industri yang nyata yang terlepas dari sentimen keuangan.
Harga emas sebagian besar didorong oleh faktor moneter, suku bunga riil, dan posisi sebagai safe-haven. Perak berbagi karakteristik tersebut tetapi menambahkan di atasnya struktur permintaan yang terkait dengan transisi energi dan pembangunan teknologi yang bersifat wajib daripada bersifat diskresioner.
Sifat ganda ini merupakan sumber volatilitas perak sekaligus alasan mengapa siklus defisit saat ini bertahan bahkan selama periode sentimen investor yang lemah.
Perak berada di persimpangan beberapa kondisi pasar yang sangat menguntungkan: berada dalam defisit pasokan, dengan permintaan yang melonjak, rantai pasok yang rapuh, dan terdampak oleh perdagangan pelemahan nilai.
Perak sering berperilaku seperti emas dengan penguat yang lebih keras, bereaksi terhadap tekanan moneter, kecemasan inflasi, dan ketidakpercayaan pada sistem kertas sambil juga membawa narasi pertumbuhan industri yang terkait dengan elektrifikasi dan teknologi.
Ini adalah salah satu pengukur tekanan paling jelas di pasar. Jika proporsi perak di brankas London yang tersedia secara bebas lebih kecil, pasar menjadi lebih rentan terhadap tekanan mendadak. Reuters mengatakan logam yang tersedia membaik dari titik terendah ekstrem tahun lalu, tetapi risiko tekanan harga tetap ada jika volatilitas meningkat dan aliran investor kembali.
Investasi ritel kembali menjadi faktor. Reuters mengatakan permintaan koin dan batangan diperkirakan naik 18% pada 2026, didukung oleh pemulihan pembelian dari AS. Prospek Februari dari Silver Institute juga memperkirakan investasi fisik akan melonjak, dengan minat dari negara-negara Barat pulih dan India melanjutkan momentum yang kuat.
Kasus jangka panjang perak masih bergantung sebagian pada penggunaan industri. Silver Institute mengatakan permintaan untuk sektor tenaga surya menghadapi tekanan untuk mengurangi penggunaan (thrifting), tetapi infrastruktur AI, pusat data, dan sektor otomotif tetap menjadi saluran permintaan yang mendukung. Investor sebaiknya kurang memperhatikan satu aplikasi yang menjadi headline dan lebih fokus pada apakah total permintaan industri tetap tangguh meskipun terjadi substitusi.
Sebuah pasar dapat secara struktural ketat namun tetap mengalami pelemahan tajam dalam jangka pendek. Itulah mengapa tema defisit pasokan perak paling cocok digunakan sebagai kerangka menengah, bukan sebagai slogan perdagangan harian. Ketatnya pasokan fisik meningkatkan kemungkinan pergerakan tajam. Itu tidak menghilangkan risiko dua arah. Kesimpulan ini merupakan inferensi dari ayunan harga baru-baru ini dan data keseimbangan pasar.
Reuters melaporkan pada 15 April bahwa pasar perak global diperkirakan akan mencatat defisit 46.3 million ounce pada 2026, setelah defisit 40.3 million ounce pada 2025.
Tidak. Itu berarti permintaan tahunan berjalan di atas pasokan tahunan, sehingga pasar harus menarik dari persediaan yang ada untuk menutupi selisihnya.
Karena stok di atas tanah masih ada, harga tinggi dapat mengurangi sebagian permintaan, dan perak sangat dipengaruhi oleh faktor makro seperti dolar, imbal hasil riil, dan posisi investor.
Karena permintaan investasi fisik dapat mengetatkan pasar dengan cepat ketika persediaan yang tersedia sudah terbatas. Permintaan koin dan batangan diperkirakan naik 18% pada 2026.
Perak berbagi daya tarik sebagai logam moneter seperti emas, tetapi juga memiliki komponen permintaan industri yang jauh lebih besar. Itu membuatnya lebih sensitif terhadap siklus ekonomi dan lebih volatil dibandingkan emas.
Defisit pasokan perak adalah salah satu cerita komoditas terpenting tahun 2026 karena menjelaskan mengapa perak terus berperilaku seperti pasar dengan ketegangan tersembunyi di bawah permukaan. Permintaan masih melebihi pasokan. Persediaan telah dikurangi selama bertahun-tahun. Pasar fisik lebih sensitif daripada yang terlihat.
Itu tidak menjamin terjadinya squeeze segera atau kenaikan harga yang lurus. Namun, ini berarti perak kini layak dibaca sebagai pasar yang secara struktural ketat di mana lonjakan berikutnya dalam permintaan investasi bisa berdampak jauh lebih besar dibandingkan saat persediaan lebih mudah diakses. Bagi investor, itulah pelajaran utama di balik cerita defisit pasokan perak.
