2025-09-09
Kenaikan cepat ke titik tertinggi baru mengundang pembicaraan tentang gelembung, tetapi bukti saat ini mengarah pada kondisi yang meregang alih-alih kondisi yang berlebihan: valuasi teknologi yang kaya bergantung pada harapan kebijakan yang lebih mudah dan pendapatan yang tangguh, luasnya beragam, dan data inflasi minggu ini dapat mengonfirmasi atau menguji pergerakan tersebut secara meyakinkan.
Nasdaq Composite ditutup pada rekor 21.798,70 karena imbal hasil yang lebih rendah dan kepemimpinan teknologi yang kuat mengangkat selera risiko terhadap cetakan CPI AS, sementara Dow naik sekitar 0,3 persen menjadi 45.514,95 dan S&P 500 sedikit lebih tinggi pada hari itu.
Para investor condong pada pandangan bahwa Federal Reserve akan mulai memangkas suku bunga minggu depan setelah data tenaga kerja yang lebih lemah, dengan beberapa bank beralih ke jalur pelonggaran yang lebih curam untuk tahun 2025 karena para pedagang memposisikan diri di sekitar revisi CPI dan penggajian di akhir minggu.
Imbal hasil obligasi pemerintah menurun, dengan obligasi 10 tahun mendekati 4,05–4,10 persen dan obligasi 2 tahun sekitar 3,49–3,51 persen, melonggarkan kondisi keuangan dan lebih menyukai ekuitas yang sensitif terhadap durasi daripada CPI.
Dolar merosot ke posisi terendah dalam beberapa minggu karena pasar memperkirakan penurunan yang lebih dalam, kemudian stabil karena perhatian beralih ke inflasi, membantu aset berisiko global dan valuta asing pasar berkembang pada margin menuju jendela data.
| Metrik | Terbaru/Arah | Membaca-Melalui |
|---|---|---|
| Imbal Hasil AS 10 Tahun | ~4,05–4,10% (lebih rendah) | Mendukung durasi dan pertumbuhan |
| Hasil Obligasi AS 2 Tahun | ~3,49–3,51% (lebih rendah) | Memperkuat ekspektasi pemotongan |
| Indeks Dolar AS | Lebih lemah menuju CPI | Kondisi global yang lebih longgar |
| The Fed Pangkas Ekspektasi | Potongan harga bulan September | Selera risiko didukung |
Emas menembus $3.600 per ons untuk pertama kalinya karena ekspektasi suku bunga riil yang lebih rendah dan permintaan lindung nilai yang memengaruhi risiko peristiwa makro, menandakan kehati-hatian di balik reli ekuitas meskipun indeks mencapai titik tertinggi baru.
Minyak mentah Brent bertahan di kisaran pertengahan $60-an setelah penurunan minggu lalu, dengan OPEC+ mengonfirmasi hanya peningkatan produksi yang moderat mulai Oktober dan indikator fisik menunjukkan permintaan yang lebih lemah dalam jangka pendek, yang membatasi tekanan inflasi yang didorong oleh energi untuk saat ini.
Katalis berikutnya termasuk data inventaris AS dan kepatuhan OPEC+, yang keduanya dapat memengaruhi sebaran waktu dan arah jangka pendek jika terjadi penarikan atau kejutan disiplin.
FX tetap sensitif terhadap CPI; cetakan yang lebih lembut kemungkinan akan membuat dolar tetap ditawarkan, sementara cetakan yang panas berisiko rebound dan kondisi global yang lebih ketat menjelang akhir kuartal.
Kepemimpinan tetap terpusat pada teknologi berkapitalisasi besar, yang mana kelipatan tinggi ditopang oleh arus kas bebas yang kuat dan permintaan sekuler yang terkait dengan infrastruktur cloud dan AI, sementara luasnya tidak merata dan siklus tertinggal karena kekhawatiran pertumbuhan, yang menunjukkan kemajuan yang masih selektif.
Nada Asia membaik karena prospek pelonggaran AS lebih besar daripada kebisingan politik dan sinyal pertumbuhan beragam, dengan tindak lanjut kemungkinan bergantung pada hasil CPI dan nada ECB mengingat dampaknya terhadap dolar dan suku bunga global.
Bias pra-pembukaan India selaras dengan pengaturan global, dengan ekspektasi pemotongan mendukung indeks dan latar belakang mata uang yang lebih stabil dalam data.
| Indikator/Wilayah | Terbaru/Arah | Komentar |
|---|---|---|
| Nasdaq Composite (tutup) | 21.798,70 (rekor) | Kepemimpinan teknologi tetap kokoh |
| Luas (nada sesi) | Campuran; partisipasi akhir hari | Keyakinan yang didorong oleh suatu peristiwa lebih besar daripada euforia |
| VIX (pembacaan terarah) | Risiko yang tenang vs. risiko data (kualitatif) | Nada hati-hati namun konstruktif |
| Ekuitas Asia (nada regional) | Lebih kuat dalam harapan mereda | Jalur CPI/USD adalah kunci untuk tindak lanjut |
| India (bias pra-pembukaan) | Lebih tinggi dengan latar belakang pemangkasan suku bunga The Fed | Narasi suku bunga mendukung sentimen |
Kesimpulan: Internal menunjukkan risiko yang meyakinkan namun selektif, dengan konfirmasi yang lebih luas kemungkinan terjadi jika CPI memvalidasi disinflasi dan dolar tetap cukup lemah untuk mendukung aliran non-AS.
Tanda-tanda buih terlihat dalam kantong momentum terkait AI dan kepemimpinan yang sempit, tetapi penanda lintas aset tetap seimbang daripada euforia: emas pada catatan menyiratkan lindung nilai yang berkelanjutan dan ekspektasi suku bunga riil yang lebih rendah, sementara minyak di pertengahan $60-an menunjukkan pertumbuhan stabil, tidak terlalu panas.
Rasio harga terhadap pendapatan yang tinggi pada platform terbesar lebih tinggi dibandingkan dengan sejarah, namun terus didukung oleh siklus pembangkitan uang tunai dan belanja modal yang kuat terkait dengan cloud dan AI, yang menunjukkan sensitivitas suku bunga sebagai risiko utama, bukan sekadar spekulasi belaka.
| Skenario CPI | Kemungkinan Dampak Jangka Pendek |
|---|---|
| Judul dan Inti yang Lebih Lembut | Hasil turun, dolar melemah, pertumbuhan berkualitas dan durasi diperpanjang; valuta asing dan kredit negara berkembang menguat. |
| Judul yang Lengket, Inti yang Lembut | Rotasi ke arah saham berorientasi jasa; tawaran taktis energi; nada keseluruhan beragam. |
| Judul Utama dan Inti Panas | Hasil akhir meningkat, dolar menguat, ekuitas durasi panjang tertinggal; saham defensif mendapat dukungan. |
Kekuatan ekuitas dalam rilis CPI terbaca sebagai penetapan harga ulang yang didukung kebijakan daripada spekulasi yang tidak terkendali, dengan kepemimpinan berpusat pada teknologi penghasil uang tunai yang besar dan sinyal lintas aset masih seimbang.
Data inflasi dan arahan bank sentral kemungkinan akan menentukan apakah kenaikan akan meluas atau berhenti, sementara harga emas mendekati rekor dan harga minyak terkendali menunjukkan pasar tetap waspada terhadap risiko bahkan saat indeks mencapai titik tertinggi.
Berdasarkan landasan ini, penutupan rekor tampaknya bukan klimaks akhir siklus, melainkan lebih merupakan titik jalan yang bergantung pada data, dengan jalur ke depan bergantung pada apakah disinflasi dapat bertahan tanpa merusak pertumbuhan.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
