प्रकाशित तिथि: 2026-03-25
24 मार्च को Circle का शेयर लगभग 20% गिर गया, क्योंकि CRCL $98.34 तक के निचले स्तर पर ट्रेड करने के बाद $101.17 पर आ गया, जब निवेशकों ने ऐसी रिपोर्टों पर प्रतिक्रिया दी कि CLARITY Act के आसपास संशोधित सीनेट भाषा स्टेबलकॉइन बैलेंस पर यील्ड-नुमा इनामों को तीव्र रूप से सीमित कर सकती है।
महत्वपूर्ण बात यह है कि यह Circle के परिचालन व्यवसाय का अचानक पतन नहीं था। बाजार भविष्य के USDC विकास, उपयोगकर्ता अधिग्रहण और भागीदार वितरण अर्थशास्त्र पर संभावित प्रभावों पर प्रतिक्रिया दे रहा था।
संदर्भ के लिए, Circle का शेयर मार्च के मध्य तक पहले ही काफी बढ़ चुका था, और बाजार ने स्टेबलकॉइन कानून को दीर्घकालिक लाभ के रूप में देखा था। नए मसौदे की भाषा ने उस माहौल को बदल दिया, क्योंकि इसने जोखिम बढ़ा दिया कि स्टेबलकॉइन अपनाने की दर उन सीमाओं के भीतर बढ़ सकती है जो निवेशकों ने मान ली थीं।
बाज़ार ने Circle बेच दिया क्योंकि मसौदा नीति परिवर्तन ने उन सबसे स्पष्ट तरीकों में से एक को ख़तरे में डाल दिया था जिससे USDC को उपभोक्ताओं और ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म के लिए आकर्षक बनाए रखा जाता है: इनाम।
मंगलवार की रिपोर्टों ने संकेत दिया कि नवीनतम सीनेट समझौता होल्डिंग्स पर स्टेबलकॉइन इनामों को सीमित करेगा, जो Circle और Coinbase दोनों को प्रभावित करेगा। यह इसलिए मायने रखता है क्योंकि निवेशक Circle को सिर्फ आरक्षितों का पास-थ्रू होल्डर नहीं, बल्कि स्टेबलकॉइन अपनाने की कहानी के रूप में मूल्यांकन कर रहे हैं।
Circle की अपनी फाइलिंग्स यह स्पष्ट करती हैं कि बाजार की प्रतिक्रिया इतनी तीव्र क्यों थी। कंपनी बताती है कि USDC का प्रवाह इसके रिज़र्व आय में एक महत्वपूर्ण योगदानकर्ता है।
इसके अलावा, Coinbase के साथ उसका साझेदारी USDC के उपयोग और तरलता को बढ़ाने का लक्ष्य रखती है। Circle यह भी बताता है कि Coinbase पर रखे गए USDC की मात्रा यह प्रभावित करती है कि रिज़र्व आय कैसे वितरित होती है और वितरण लागतों को कैसे प्रभावित करती है।
इसका मतलब यह है कि जो भी चीज़ USDC बैलेंस को हासिल करना या बनाए रखना कठिन बना दे, वह रिपोर्ट की गई राजस्व में दिखने से पहले ही विकास की धारणाओं के लिए मायने रख सकती है।
बदलाव Circle की कानूनी स्थिति नहीं था, न ही USDC की वैधता में कोई बदलाव हुआ। जो बदला वह था बाजार का नजरिया कि अगर सीनेट समझौता कायम रहता है तो यू.एस. स्टेबलकॉइन नीति का संभावित स्वरूप कैसा होगा। प्रस्तावित मसौदा स्टेबलकॉइन बैलेंस पर यील्ड-नुमा प्रोग्रामों को सीमित करेगा, विशेषकर उन कार्यक्रमों को जो बैंक जमा ब्याज जैसा दिखते हैं।
Circle के लिए प्रभावित हिस्सा USDC के चारों ओर का वाणिज्यिक परत है, खासकर वे विकास चैनल जो इनाम, साझेदार प्रोत्साहनों और एक्सचेंज वितरण से लाभान्वित होते हैं।
Circle के वर्षांत परिणाम मुख्य USDC इंजन की महत्वपूर्ण वृद्धि को उजागर करते हैं। 2025 के अंत तक, परिसंचरण में USDC की राशि $75.3 बिलियन तक पहुँच गई। वित्तीय वर्ष 2025 में, कुल राजस्व और रिज़र्व आय $2.7 बिलियन तक बढ़ गई, जबकि चौथे तिमाही में रिज़र्व आय $733 मिलियन तक पहुँच गई।
अन्त में, जो अनिश्चित बना हुआ है वह उतना ही महत्वपूर्ण है। बिल अभी अंतिम रूप में नहीं है, और रिपोर्टों से संकेत मिलता है कि नियामक यह तय करने में अहम भूमिका निभाएँगे कि क्या एक स्वीकार्य इनाम है और क्या एक वर्जित यील्ड-नुमा प्रोत्साहन है। यह कार्यान्वयन जोखिम के लिए काफी गुंजाइश छोड़ता है, भले ही व्यापक दिशा अब एक हफ्ते पहले की तुलना में स्पष्ट हो गई हो।
| सूचक | नवीनतम रीडिंग | क्यों यह मायने रखता है |
|---|---|---|
| 24 मार्च बंद | $101.17 | बिल के झटके से पूरे दिन का नुकसान दर्शाता है |
| एक-दिन की चाल | -20.1% | यह सबसे बड़ा तात्कालिक संकेत है कि निवेशकों ने मसौदे को कितनी गंभीरता से लिया |
| 17 मार्च बंद | $132.31 | स्टॉक एक सप्ताह पहले कहीं ज्यादा ऊँचा था |
| 1-सप्ताह की चाल | -23.5% | दिखाता है कि भावना कितनी जल्दी उलट गई |
| 24 फरवरी बंद | $61.37 | बिकवाली के बाद भी, स्टॉक अभी भी फरवरी के अंत के स्तर से काफी ऊपर है |
| 1-महीने की चाल | +64.9% | यह बताता है कि यह एक बड़ी तेजी के बाद भी एक समायोजन भी है |
Circle का शेयर किसी निचले स्तर से नहीं गिर रहा था। यह एक शक्तिशाली रैली के बाद गिर रहा था जिसने पहले ही अनुकूल नियामक मार्ग और मजबूत USDC विकास को प्राइस कर लिया था। जब नियामक कहानी, भले ही थोड़ी सी, बदल गई तो शेयर के पास गिरने के लिए काफी जगह थी।
| स्तर का प्रकार | कीमत / क्षेत्र | इसका क्या मतलब है |
|---|---|---|
| समर्थन | $98.34 | मंगलवार के दिन के कारोबार का निचला स्तर और वह पहला क्षेत्र जहाँ बिकवाली को खरीदार मिले। |
| प्रतिरोध | $101–$102 | प्रारम्भिक पतन के बाद हालिया ट्रेड के आसपास पहला निकटकालीन प्रतिरोध। |
| अमान्यकरण | $126.6–$126.8 | शॉक से पहले का क्षेत्र जो पूर्व बंद और सत्र के खुलने से मेल खाता है; यहाँ वापसी बेयरिश प्रतिक्रिया को अमान्य कर देगी। |
अगले सत्र के लिए $98.34 पहला प्रमुख समर्थन स्तर है। यह मंगलवार के दिन के कारोबार का निचला बिंदु था, जहाँ विक्रय की पहली लहर को खरीदार मिले। यदि यह स्तर टूटता है, तो यह संकेत देगा कि बाजार एक-दिनी झटके के बाद स्थिर होने के बजाय बिल जोखिम को फिर से मूल्यांकित कर रहा है।
बढ़त की ओर, पहला निकटकालीन प्रतिरोध $101 से $102 है, जो स्टॉक के प्रारम्भिक पतन के बाद हालिया ट्रेड के आसपास का क्षेत्र है। इससे ऊपर प्रमुख अमान्यकरण स्तर $126.6 से $126.8 है, जो शॉक से पहले के क्षेत्र के साथ मेल खाता है, जिसमें पूर्व बंद और सत्र के खुलने शामिल हैं।
उस रेंज में वापसी यह संकेत देगी कि निवेशक अब मसौदे को Circle के मध्यम-कालीन विकास दृष्टिकोण को मायने रखकर बदलने के रूप में नहीं देख रहे हैं।
सबसे पहली चीज़ जिसे देखना चाहिए वह है बिल स्वयं। CLARITY अधिनियम अभी भी विधायी प्रक्रिया में है, और Barron's ने उल्लेख किया कि इसे अभी भी राजनीतिक बाधाओं का सामना करना पड़ता है। इसका मतलब है कि वर्तमान बाजार प्रतिक्रिया एक प्रस्तावित दिशा पर आधारित है, न कि किसी अंतिम लागू नियम पर।
दूसरी चीज़ यह देखना है कि क्या विधायकों या नियामकों द्वारा गतिविधि-आधारित रिवॉर्ड्स के लिए और अधिक जगह छोड़ी जाएगी। Investors' Business Daily ने रिपोर्ट किया कि मसौदा भाषा को अस्पष्ट होने के लिए आलोचना का सामना करना पड़ा है, जो भविष्य में ऐसे स्पष्टीकरण की ओर ले जा सकती है जो Circle और Coinbase को काफी प्रभावित कर सकते हैं।
तीसरी पहलू जिसे मॉनिटर करना चाहिए वह है USDC का स्वयं का विकास। Circle USDC परिसंचरण में बहु-वर्षीय 40% कंपाउंड वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) का अनुमान लगाता है और वित्तीय 2026 के लिए अन्य राजस्व का अनुमान $150 million और $170 million के बीच लगाता है। यदि Circle विधायी शोर के बावजूद अपने परिसंचरण को मजबूती से बढ़ाती रहती है, तो बाजार अंततः कुछ भरोसा वापस पा सकता है।
नहीं। बाजार की प्रतिक्रिया मुख्य रूप से स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स और यील्ड प्रोग्राम्स पर रिपोर्ट किए गए प्रतिबंधों के कारण थी, न कि USDC पर खुद प्रतिबंध के कारण।
प्रत्यक्ष रूप से नहीं। Circle ने रिवॉर्ड प्रोग्राम्स के लिए राजस्व एक्सपोजर को अलग से प्रकाशित नहीं किया है।
हाल के सार्वजनिक वित्तीय परिणाम ऐसा संकेत नहीं देते। वित्तीय 2025 में राजस्व और रिज़र्व आय 64% बढ़ी, और समायोजित EBITDA 104% बढ़ा। स्टॉक की चाल रिपोर्ट किए गए परिणामों में अचानक गिरावट को नहीं बल्कि नियामक भरोसे में कमी को दर्शाती है।
संक्षेप में, Circle का शेयर इसलिए गिरा क्योंकि बाजार ने स्टेबलकॉइन बिल के झटके को USDC की वृद्धि अर्थशास्त्र के लिए खतरा माना, खासकर इसके रिवॉर्ड-लिंक्ड वितरण के संदर्भ में।
अब मायने रखता है कि क्या सीनेट कड़ी रिवॉर्ड भाषा को बनाए रखेगी और क्या अंतिम ढाँचा USDC को प्रमुख साझेदार चैनलों के माध्यम से बढ़ते रहने के लिए पर्याप्त छूट देगा।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के उद्देश्य से है और इसे वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं लिया जाना चाहिए (और न ही माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाए। इस सामग्री में दी गई किसी भी राय को EBC या लेखक की ओर से यह सुझाव नहीं माना जाना चाहिए कि कोई विशेष निवेश, प्रतिभूति, लेन-देन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
