पोर्टफोलियो बीमा के रूप में सोना: वास्तविक प्रभाव या पुराना मिथक?

हज़ारों सालों से मानव इतिहास में सोने का एक अनोखा स्थान रहा है। प्राचीन सभ्यताओं में इसे मुद्रा के रूप में इस्तेमाल करने से लेकर आधुनिक निवेशकों द्वारा इसे तिजोरियों में जमा करने तक, इसका आकर्षण कायम रहा है। वित्तीय जगत में, सोने को अक्सर पोर्टफोलियो बीमा के रूप में प्रचारित किया जाता है—बाजार में गिरावट, मुद्रा अवमूल्यन और मुद्रास्फीति से सुरक्षा। तर्क सीधा है: जब शेयर बाजार गिरते हैं, तो सोना अपना मूल्य बनाए रखता है या यहाँ तक कि बढ़ता भी है, जिससे पोर्टफोलियो के नुकसान को कम किया जा सकता है।

हालाँकि, वास्तविकता ज़्यादा जटिल है। सोना कोई जादुई ढाल नहीं है जो हर बाज़ार संकट को अपने आप दूर कर दे। पोर्टफोलियो बीमा के रूप में इसकी प्रभावशीलता बाज़ार की स्थितियों, निवेशकों के व्यवहार और व्यापक आर्थिक कारकों पर निर्भर करती है। 21वीं सदी में — तेज़ी से बदलते बाज़ारों, एल्गोरिथम ट्रेडिंग और नए परिसंपत्ति वर्गों के साथ — यह पूछना ज़रूरी है कि क्या सोना अब भी वे सुरक्षात्मक गुण प्रदान करता है जिनके लिए वह प्रसिद्ध है, या क्या इसकी प्रतिष्ठा अतीत का एक अतिरंजित अवशेष बनकर रह गई है।

सोने को पोर्टफोलियो बीमा के रूप में क्यों देखा जाता है?

सोने की सुरक्षित-आश्रय प्रतिष्ठा कई विशेषताओं में निहित है। यह एक मूर्त संपत्ति है जिसका आंतरिक मूल्य है, इसे विश्व स्तर पर मान्यता प्राप्त है, और यह किसी एक सरकार की नीतियों से सीधे तौर पर जुड़ा नहीं है। कागजी मुद्राओं के विपरीत, सोना केंद्रीय बैंकों द्वारा अपनी इच्छानुसार नहीं बनाया जा सकता। ऐतिहासिक रूप से, यह मूल्य का एक विश्वसनीय भंडार रहा है, खासकर आर्थिक अनिश्चितता के समय में।

पोर्टफोलियो बीमा के रूप में सोने का विचार सहसंबंध पर आधारित है — या, अधिक सटीक रूप से, इसके अभाव पर। सोना अक्सर इक्विटी और बॉन्ड से अलग व्यवहार करता है, खासकर लंबी अवधि में। विविधीकृत पोर्टफोलियो में सोने को शामिल करके, निवेशक बाजार के तनाव के दौरान अस्थिरता को कम करने और गिरावट को न्यूनतम करने का लक्ष्य रखते हैं। इसका आधार यह है कि जब जोखिम वाली संपत्तियां गिरती हैं, तो सोना या तो बढ़ेगा या स्थिर रहेगा, जिससे समग्र रिटर्न पर असर कम होगा।

मुद्रास्फीति संरक्षण: सोने की सबसे प्रसिद्ध भूमिका

निवेशकों द्वारा सोना खरीदने का एक सबसे आम कारण मुद्रास्फीति से बचाव है। जब कागजी मुद्रा की क्रय शक्ति कम हो जाती है, तो सोने की स्थिर आपूर्ति के कारण मुद्रा के संदर्भ में इसका मूल्य बढ़ जाता है।

1970 का दशक इसका एक उदाहरण है, लेकिन हाल के वर्षों में मिली-जुली तस्वीर देखने को मिल रही है। 2011 और 2015 के बीच, ज़्यादातर विकसित अर्थव्यवस्थाओं में मुद्रास्फीति कम रही और केंद्रीय बैंक के लगातार जारी प्रोत्साहनों के बावजूद सोने की कीमतों में भारी गिरावट आई। यह इस बात पर ज़ोर देता है कि सोने का मुद्रास्फीति से जुड़ाव कोई यांत्रिक बात नहीं है; निवेशकों की धारणा, ब्याज दरें और मुद्रा की मज़बूती, ये सभी मिलकर नतीजों को प्रभावित करते हैं।

फिर भी, कई दशकों की अवधि में, सोने ने आम तौर पर नकदी की तुलना में क्रय शक्ति को बेहतर ढंग से संरक्षित रखा है। 1970 में रखे गए एक डॉलर से आज बहुत कम ख़रीदा जा सकता था, लेकिन सोने में रखे गए उसी मूल्य से उसकी वास्तविक दुनिया में क्रय शक्ति का एक बड़ा हिस्सा अभी भी बना हुआ है।

अपस्फीतिकारी और निम्न-दर वाले वातावरण में सोना

हालाँकि सोने की मुद्रास्फीति-बचाव की प्रतिष्ठा सर्वविदित है, लेकिन अपस्फीति की स्थिति में इसका प्रदर्शन अधिक परिवर्तनशील होता है। अपस्फीति नकदी और स्थिर-आय वाली संपत्तियों के वास्तविक मूल्य को बढ़ा देती है, जिससे गैर-उपज वाला सोना कम आकर्षक हो जाता है।

हालाँकि, आज की कम ब्याज दरों वाली दुनिया में, सोना रखने की अवसर लागत न्यूनतम है। जब वास्तविक ब्याज दरें - नाममात्र दरें घटा मुद्रास्फीति - नकारात्मक होती हैं, तो सोना अधिक आकर्षक हो जाता है क्योंकि निवेशक इसे धारण करके सार्थक आय नहीं खोते हैं। यही एक कारण है कि 2019 से 2020 तक सोने में जोरदार तेजी आई, क्योंकि वैश्विक स्तर पर ब्याज दरें गिरीं और केंद्रीय बैंकों ने बाजारों में तरलता की बाढ़ ला दी।

केंद्रीय बैंक और सोने की मांग

सोने के बाज़ार में एक महत्वपूर्ण कारक केंद्रीय बैंकों की गतिविधियाँ हैं। कई केंद्रीय बैंक अपने विदेशी मुद्रा भंडार के हिस्से के रूप में सोना रखते हैं, इसकी तरलता और अन्य देशों की नीतियों से इसकी स्वतंत्रता को महत्व देते हुए।

हाल के वर्षों में, चीन, रूस और तुर्की जैसे उभरते बाजारों के केंद्रीय बैंक लगातार खरीदार रहे हैं। यह संस्थागत मांग कीमतों को सहारा देती है और एक रणनीतिक आरक्षित परिसंपत्ति के रूप में सोने की भूमिका को पुष्ट करती है। केंद्रीय बैंकों की खरीदारी अल्पकालिक सट्टेबाज़ी के लिए नहीं है; यह मुद्रा की अस्थिरता और भू-राजनीतिक जोखिम के विरुद्ध सुरक्षा के रूप में सोने की भूमिका में विश्वास को दर्शाती है।

सोना बनाम अन्य सुरक्षित ठिकाने

सोने की तुलना अक्सर अमेरिकी ट्रेजरी, स्विस फ़्रैंक और जापानी येन से की जाती है। हर एक की अपनी खूबियाँ हैं। ट्रेजरी यील्ड प्रदान करते हैं और अमेरिकी सरकार द्वारा समर्थित होते हैं, लेकिन उनमें ब्याज दर का जोखिम होता है। सुरक्षित-आश्रय मुद्राएँ संकट के समय मज़बूत हो सकती हैं, लेकिन वे अभी भी मौद्रिक नीति निर्णयों के अधीन हैं।

इसके विपरीत, सोने में कोई प्रतिफल नहीं होता, लेकिन साथ ही कोई ऋण या प्रतिपक्ष जोखिम भी नहीं होता। यह किसी एक अर्थव्यवस्था से बंधा नहीं है और इसे वैश्विक मान्यता प्राप्त है। यह इसे बीमा का एक अनूठा रूप बनाता है, लेकिन ज़रूरी नहीं कि हर संकट में यह सबसे ज़्यादा लाभदायक हो। कभी-कभी बॉन्ड या मुद्राएँ अल्पावधि में सोने से बेहतर प्रदर्शन करती हैं; सोने का लाभ कई अलग-अलग परिस्थितियों में इसके लचीलेपन में निहित है।

पोर्टफोलियो आवंटन: कितना सोना पर्याप्त है?

आदर्श स्वर्ण आवंटन का कोई सार्वभौमिक उत्तर नहीं है। परिसंपत्ति प्रबंधकों के अध्ययन बताते हैं कि 5-10% आवंटन लंबी अवधि में पोर्टफोलियो के जोखिम-समायोजित प्रतिफल को बेहतर बना सकता है। बहुत कम आवंटन होने पर, सोने का विविधीकरण प्रभाव नगण्य हो सकता है; बहुत ज़्यादा आवंटन होने पर, इक्विटी बुल मार्केट के दौरान पोर्टफोलियो का प्रदर्शन कमज़ोर हो सकता है।

सही आवंटन निवेशक के लक्ष्यों, समय सीमा और जोखिम सहनशीलता पर निर्भर करता है। पूंजी संरक्षण पर केंद्रित किसी व्यक्ति के लिए, सोने का अधिक आवंटन उचित हो सकता है। विकास-केंद्रित निवेशकों के लिए, सोना एक छोटी, अधिक रणनीतिक भूमिका निभा सकता है।

निष्कर्ष: सोने पर एक संतुलित दृष्टिकोण

पोर्टफोलियो बीमा के रूप में सोने की प्रतिष्ठा आंशिक रूप से मिथक है, आंशिक रूप से वास्तविकता। इसने कई ऐतिहासिक संकटों में सुरक्षा प्रदान की है, लेकिन इसके अल्पकालिक प्रदर्शन की गारंटी नहीं है। आधुनिक निवेशक को सोने को किसी जादुई गोली के रूप में नहीं, बल्कि एक दीर्घकालिक स्थिरता कारक के रूप में देखना चाहिए जो अन्य रक्षात्मक रणनीतियों का पूरक हो सकता है।

बाज़ार की अनिश्चितता, भू-राजनीतिक जोखिम और अपरंपरागत मौद्रिक नीति के दौर में, सोना अभी भी कई पोर्टफोलियो में अपनी जगह बना रहा है। इसका मूल्य अन्य संपत्तियों की जगह लेने में नहीं, बल्कि समग्र लचीलेपन को बढ़ाने में है। चाहे आप इसे प्राचीन धरोहर के रूप में देखें या आधुनिक बीमा के रूप में, सोने के स्थायी आकर्षण को नज़रअंदाज़ करना मुश्किल है।

अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह सुझाव नहीं देती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।