Publicado el: 2026-09-03
Actualizado el: 2026-09-03
El mercado financiero centra toda su atención en la publicación de la tasa de desempleo y las nóminas no agrícolas (NFP) de este viernes en Estados Unidos. Tras el sorpresivo impacto del mes anterior, donde las nóminas cayeron a -23.000. los analistas proyectan un rebote significativo hacia las 58.000 creaciones netas de empleo. Evaluar la salud del mercado laboral se ha convertido en el pilar fundamental para determinar el rumbo macroeconómico y ajustar la estrategia de inversión en los mercados globales.
Para anticipar la cifra oficial de nóminas no agrícolas de este viernes, es imprescindible cruzar la información de las fuentes secundarias publicadas a lo largo del mes:
Nuevas peticiones de subsidio por desempleo: Las solicitudes semanales de subsidio por desempleo en Estados Unidos se mantienen estabilizadas en la zona de las 203.000 peticiones (frente a las 205.000 previstas), tras oscilar suavemente entre 199.000 y 209.000 a lo largo de agosto. Estos niveles tan bajos confirman que las empresas no están ejecutando despidos masivos, manteniendo un suelo firme para la ocupación general aunque con dudas sobre los remplazos que pueda generar progresivamente la inteligencia artificial.
Encuesta JOLTS de ofertas de empleo: La lectura más reciente de las ofertas de trabajo se situó en 7.271 millones, por debajo de la previsión del mercado (7.330 millones) y corrigiendo desde los 7.359 millones del mes previo. Esto evidencia que, si bien no hay despidos generalizados, la demanda bruta de nuevos trabajadores por parte de los contratantes continúa desacelerándose gradualmente.
Informes de empleo privado ADP: El dato del sector privado reflejó la creación de 38.000 puestos de trabajo en agosto, quedando por debajo de las 47.000 estimaciones y mostrando moderación frente a las 44.000 del periodo previo. ADP confirma una dinámica de contratación prudente por parte del tejido empresarial corporativo.
Tasa de desempleo: Se prevé que la tasa de desempleo de Estados Unidos se mantenga estable en el 4.1%, manteniendo la lectura de julio, un nivel históricamente bajo que respalda la narrativa del pleno empleo.
Los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) han incrementado el tono estricto en sus intervenciones públicas recientes, orientando la atención de los analistas directamente hacia el dato laboral del viernes.
Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal, declaró enfáticamente que el objetivo del 2% del PCE es un objetivo firme y fijo, señalando que los mercados laborales actuales son totalmente consistentes con el pleno empleo. Warsh enfatizó que, si la inflación no se desacelera con la suficiente rapidez hacia la meta establecida, la institución tiene trabajo por hacer.
Del mismo modo, Michael Barr respaldó esta postura hawkish al advertir que la inflación continúa siendo demasiado alta. Barr matizó que, aunque prefiere mantener los tipos estables si los precios se moderan, si la inflación no cede pronto será el momento de considerar un nuevo incremento en los tipos de interés. A su vez, destacó la solidez del crecimiento económico impulse por la inversión en tecnología e inteligencia artificial.
Paralelamente, el escenario político suma presión. Desde la administración presidencial de Donald Trump se insiste con frecuencia en pedir tipos de interés más reducidos para amortiguar los costes financieros del consumo y la inversión empresarial. Sin embargo, la hoja de ruta de la Fed permanece guiada estricta y prioritariamente por su doble mandato de estabilidad de precios y máximo empleo.
De cara a la publicación del dato clave de las nóminas no agrícolas de este viernes (58.000 esperadas frente a -23.000 previas), podríamos contemplar dos escenarios principales:
Un rebote contundente respaldaría la visión de la Fed sobre la resistencia de la economía. Esto elevaría de forma inmediata la probabilidad de un endurecimiento o mantenimiento prolongado de la política monetaria en la reunión del FOMC, fortaleciendo al dólar estadounidense y ejerciendo presión a la baja sobre los índices bursátiles y los bonos del Tesoro.
Un dato débil confirmaría que la desaceleración observada en JOLTS y ADP se está trasladando a la economía real. En este caso, el mercado ajustaría a la baja el tono en las expectativas de subidas de tipos, ofreciendo un alivio temporal a la renta variable y depreciando al dólar o, por otro lado, alguna respuesta más guiada a la neutralidad.
El informe NFP del viernes podrá determinar la dirección del empleo en el corto plazo, así como aportará a los datos que la Reserva Federal necesita para calibrar el coste del dinero en los próximos meses.
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