Publicado el: 2026-06-05
Las nóminas no agrícolas de mayo volvieron a sorprender al mercado al registrar una creación de 172.000 empleos, muy por encima de los 85.000 esperados, aunque ligeramente por debajo del dato previo de 179.000(15.000 previo a la revisión). A primera vista, el informe NFP muestra una economía estadounidense todavía resistente, con capacidad de generar empleo incluso en medio de tasas de interés elevadas, presión inflacionaria y mayor incertidumbre empresarial. Sin embargo, al revisar el conjunto completo de datos laborales publicados durante la semana, la lectura se vuelve mucho más compleja, el empleo crece, pero las empresas pequeñas reducen sus planes de contratación, así como luego las vacantes JOLTS se dispararon, pero los despidos corporativos aumentan, los salarios siguen avanzando, pero la inteligencia artificial comienza a aparecer como una causa directa de recortes de personal.
El dato principal del reporte fue contundente: las nóminas no agrícolas aumentaron en 172.000 puestos de trabajo en mayo, duplicando ampliamente la expectativa de 85.000 empleos. La tasa de desempleo se mantuvo en 4.3%, exactamente en línea con lo esperado y sin cambios frente al mes anterior. Este dato es importante porque muestra que, aunque la creación de empleo fue superior al consenso, no hubo una caída adicional en el desempleo que pudiera interpretarse como una señal de sobrecalentamiento laboral. En otras palabras, el mercado laboral sigue generando puestos, pero sin provocar una presión extrema sobre la disponibilidad de trabajadores.
Por el lado salarial, las ganancias promedio por hora subieron 0.3% mensual, también en línea con lo estimado y por encima del 0.2% previo. En términos anuales, el crecimiento fue de 3.4%, igual al consenso, pero por debajo del 3.6% anterior. Esta combinación es relevante para la Reserva Federal, ya que los salarios siguen creciendo, pero muestran una moderación interanual que puede aliviar parcialmente los temores de inflación estructural.
El punto clave es que el reporte de empleo no fue débil. Al contrario, fue mejor de lo esperado. Pero tampoco fue un informe completamente inflacionario, porque la tasa de desempleo permaneció estable y el crecimiento de ganancias por hora anual perdió fuerza. Esa es precisamente la complejidad del dato: Estados Unidos sigue creando empleo, pero las señales internas ya no son uniformes.
La lectura del NFP se complementa con otros datos publicados durante la misma semana. De acuerdo con el reporte ADP, el cambio de empleo privado fue de 122.000 puestos en mayo, levemente por encima de la previsión de 120.000. El dato anterior, inicialmente reportado en 109.000. fue revisado a 105.000.
Sin embargo, la lectura salarial dentro del informe ADP también muestra matices. El crecimiento salarial para quienes cambiaron de trabajo bajó marginalmente a 6.5% interanual, mientras que para quienes permanecieron en su empleo se mantuvo estable en 4.4%. Esto sugiere que la presión salarial sigue presente, pero ya no se acelera con la misma intensidad observada en ciclos anteriores.
Por otro lado, las vacantes laborales JOLTS sorprendieron al alza con 7.618 millones de puestos disponibles, frente a una previsión de 6.866 millones y un dato previo también ubicado en 6.866 millones. Este aumento llevó las ofertas de empleo al nivel más alto en casi dos años, lo cual podría interpretarse como una señal de fortaleza en la demanda laboral.
Pero aquí aparece una contradicción importante, ya que mientras las vacantes suben, la Federación Nacional de Negocios Independientes reportó que la proporción de pequeñas empresas estadounidenses que planean nuevas contrataciones o intentan cubrir puestos cayó a su nivel más bajo en seis años en mayo. Es decir, las grandes cifras agregadas muestran oportunidades laborales abiertas, pero en la economía real muchas pequeñas empresas están mostrando mayor cautela.
Esta divergencia hace que sea cada vez más difícil obtener una imagen clara del mercado laboral estadounidense. No estamos frente a un mercado laboral débil, pero tampoco ante uno homogéneamente fuerte. Más bien, el empleo parece dividirse entre sectores que aún contratan, empresas que mantienen vacantes abiertas, compañías pequeñas que frenan sus planes y corporaciones grandes que recortan personal para financiar nuevas prioridades tecnológicas.
El informe laboral de Challenger, Gray & Christmas reveló un repunte de 97.006 recortes de empleo en mayo (un alza del 16% frente a abril y 3% interanual), consolidándose como el total más alto para un mes de mayo desde 2020. Lo verdaderamente disruptivo de este ciclo radica en que la Inteligencia Artificial fue citada como la causa directa en 38.579 de estos despidos (aproximadamente el 40% del total mensual), marcando la cifra más alta desde que se rastrea la categoría. El sector tecnológico lideró la purga con 38.242 bajas en el mes y un acumulado anual de 123.653 despidos (un incremento del 66% interanual), lo que confirma que la revolución de la IA no solo impulsa la inversión en infraestructura, sino que está acelerando una profunda reestructuración del talento humano.
Esta dinámica responde a una agresiva reasignación de recursos: las compañías están reduciendo su nómina en áreas administrativas, operativas e ingeniería tradicional para liberar capital y redirigirlo hacia capacidad computacional, algoritmos y software. En esta línea, firmas como Meta recortaron unos 8.000 puestos para priorizar modelos como Llama; Microsoft reequilibra divisiones mientras invierte en OpenAI; Amazon presiona cargos administrativos apoyándose en la robótica; e Intuit gira hacia perfiles de datos y modelos financieros. Por su parte, Walmart se desmarca ligeramente al suprimir cerca de 1.000 puestos corporativos bajo criterios de eficiencia organizativa y simplificación, reflejando que el mercado corporativo ya no mide el éxito solo por ingresos por empleado, sino por la velocidad de automatizar flujos tradicionales de trabajo.
La Reserva Federal recibe este conjunto de datos con una lectura incómoda. Por un lado, el NFP de mayo muestra una economía que sigue creando empleo por encima de lo esperado. Por otro, los despidos aumentan, las pequeñas empresas se muestran más prudentes, la productividad pierde fuerza y la inteligencia artificial todavía no se traduce en una mejora clara de las cifras macroeconómicas.
Las solicitudes iniciales de desempleo subieron a 225.000. por encima del pronóstico de 215.000 y del dato anterior de 215.000. Las solicitudes continuas se ubicaron en 1.777 millones, levemente por debajo del pronóstico de 1.78 millones y del dato previo de 1.786 millones. La productividad revisada de Estados Unidos fue de apenas 0.3%, por debajo del pronóstico de 0.4% y bastante inferior al dato previo de 0.8%. Estos datos no anticipan una crisis laboral, pero sí muestran una pérdida gradual de dinamismo en algunos frentes.
El Beige Book de la Fed también confirma un panorama mixto. Las perspectivas empresariales para los próximos seis meses mostraron pocos cambios en el crecimiento previsto, mientras que la incertidumbre y las señales de debilitamiento del gasto de los consumidores pesaron sobre el sentimiento. El empleo mostró pocos o ningún cambio en once distritos, mientras que solo uno experimentó crecimiento modesto. Además, los precios aumentaron a un ritmo moderado a fuerte, con la mayoría de los distritos reportando una inflación más alta que en el informe anterior.
En conclusión, las nóminas no agrícolas de mayo enviaron una señal positiva al superar ampliamente las expectativas, pero el resto del tablero laboral cuenta una historia más compleja. Estados Unidos sigue creando empleo, pero al mismo tiempo las empresas están reestructurando agresivamente sus plantillas, especialmente en tecnología, para financiar la carrera de la inteligencia artificial. La Fed enfrenta así un dilema: el mercado laboral no está lo suficientemente débil como para justificar recortes rápidos, pero tampoco está tan sólido como sugiere el dato principal del NFP. Para inversionistas y analistas, la clave será mirar más allá del número titular y seguir de cerca la interacción entre empleo, salarios, despidos, IA, productividad e inflación.
