Publicado el: 2023-10-05
Actualizado el: 2026-06-05
Las grandes empresas y el capital privado están estrechamente relacionados, porque la escala rara vez proviene únicamente de las ganancias. Detrás de adquisiciones, reestructuraciones, operaciones de privatización y nuevas inversiones en tecnología, el capital determina la velocidad a la que una empresa puede crecer y la cantidad de riesgo que puede asumir.
Ese vínculo cobrará mayor importancia en 2026. La actividad de operaciones de capital privado se recuperó bruscamente en 2025. a medida que mejoraron las condiciones de financiación, se redujeron las brechas de valoración y los inversores volvieron a realizar transacciones de mayor tamaño.
El valor global de las operaciones de capital privado alcanzó los 310.000 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025. mientras que la actividad de salidas aumentó un 40% en comparación con el año anterior. El mercado no ha regresado al ciclo de dinero fácil de 2021. pero está nuevamente activo, más selectivo y centrado en el valor operacional.
El capital es el dinero y los recursos financieros utilizados para construir, adquirir, expandir o reestructurar un negocio. En el caso de las grandes empresas, el capital puede provenir de utilidades retenidas, préstamos bancarios, bonos, emisión pública de acciones, crédito privado o inversiones en capital privado.
El capital privado se refiere a la inversión en empresas que no cotizan en bolsa, o en empresas públicas que los inversores desean hacer privadas. Los fondos recaudan dinero de fondos de pensiones, aseguradoras, fondos de riqueza soberana, oficinas familiares y particulares adinerados. Luego utilizan ese capital para adquirir participaciones en empresas, mejorar su desempeño y salir posteriormente mediante una venta, una fusión, una cotización en bolsa o una recapitalización.
La idea básica es sencilla, pero su ejecución no lo es. El capital privado no significa únicamente comprar barato y vender caro. Una operación sólida de capital privado suele depender de una mejor fijación de precios, un control más estricto de los costos, una gestión mejorada, adquisiciones, actualizaciones tecnológicas y una financiación disciplinada.
Para las grandes empresas, el capital privado puede ser un comprador, socio, competidor, prestamista o inversor estratégico.
La inversión en capital privado abarca varias etapas del desarrollo de una empresa. Cada etapa tiene un perfil de riesgo diferente y una relación distinta con las grandes empresas.
| Etapa de la empresa | Fuente de capital típica | Por qué les importa a las grandes empresas | Riesgo principal |
|---|---|---|---|
| Etapa temprana | Capital de riesgo | Acceso a nueva tecnología o modelos de negocio | El producto puede fallar |
| Etapa de crecimiento | Capital de crecimiento | Expansión a mercados en los que las grandes empresas pueden entrar o adquirir más tarde | La valoración puede superar a las ganancias |
| Etapa de madurez | Fondos de compra (Buyout) | Reestructuración, consolidación o actividades de privatización | Riesgo de deuda y ejecución |
| Escisión corporativa | Capital privado o compradores estratégicos | Venta de unidades de negocio no centrales | Costos de separación y disrupción operativa |
El capital de riesgo suele entrar en la etapa más temprana. Una empresa puede tener un nuevo producto, una plataforma tecnológica o un modelo de servicio, pero aún no ha demostrado ingresos estables ni rentabilidad. Las cantidades de inversión son menores que en las adquisiciones maduras, pero el retorno esperado es mucho mayor, ya que muchas empresas en etapas tempranas fracasan.
Las grandes empresas prestan mucha atención al capital de riesgo porque este a menudo identifica a futuros competidores. Un banco observa a las startups fintech. Un grupo farmacéutico sigue de cerca las plataformas biotecnológicas. Una empresa de la nube monitorea herramientas de inteligencia artificial. Algunas grandes empresas invierten directamente a través de brazos corporativos de capital de riesgo para obtener acceso temprano a tecnología, talento o futuros objetivos de adquisición.
En esta etapa, el capital privado y las grandes empresas están vinculados por la innovación. El mercado de capitales privados financia ideas que más tarde podrían convertirse en activos estratégicos para corporaciones globales.
La inversión en crecimiento llega después de que un negocio haya demostrado tener demanda. La empresa puede tener un fuerte crecimiento de ingresos, datos de clientes y un camino más claro hacia la rentabilidad, pero necesita más capital para expandirse.
Este capital puede financiar nuevas oficinas, líneas de productos, redes logísticas, fábricas, infraestructura en la nube o equipos de ventas. A diferencia del capital de riesgo, los inversores en capital de crecimiento suelen contar con más datos financieros para analizar. Se centran en márgenes, retención de clientes, economía por unidad, consumo de efectivo y cuota de mercado.
Las empresas grandes observan esta etapa con atención, porque las empresas en etapa de crecimiento pueden convertirse en objetivos de adquisición o en rivales serios. Una firma de software de rápido crecimiento puede ser demasiado pequeña hoy para amenazar a un gigante tecnológico, pero tras varias rondas de crecimiento podría volverse lo suficientemente valiosa como para ser comprada o lo suficientemente peligrosa como para competir directamente con él.
Las adquisiciones son la forma más conocida de capital privado. Una firma de capital privado compra una participación mayoritaria en una empresa madura, a menudo utilizando tanto capital propio como deuda. El objetivo es mejorar el desempeño y vender la empresa posteriormente a un valor más alto.
El objetivo puede ser una empresa familiar, una empresa cotizada, una filial de una gran corporación o un negocio ya propiedad de otro fondo. En cada caso, el capital privado busca obtener suficiente control para influir en la estrategia, los incentivos de gestión, la financiación, las adquisiciones y la estructura de costos.
El acuerdo de 2025 entre Walgreens Boots Alliance muestra cómo funciona esto en la práctica. Walgreens llegó a un acuerdo para ser adquirida por Sycamore Partners en una transacción valorada en hasta 23.700 millones de dólares. Este acuerdo permitió al grupo minorista de farmacias emprender un proceso de reestructuración bajo propiedad privada, alejándose de la presión diaria de los mercados públicos.
Tras la finalización del acuerdo, Sycamore describió a Walgreens, Boots, Shields Health Solutions, CareCentrix y VillageMD como empresas independientes bajo propiedad privada. Ese es el modelo de capital privado en acción: separar los activos, reforzar la rendición de cuentas y otorgar a cada negocio un plan operativo más claro.
Las grandes empresas trabajan con capital privado por razones prácticas. Algunas necesitan capital. Otras, rapidez. Algunas buscan una cartera más limpia. Y otras, ayuda para separar negocios que ya no encajan en su estrategia central.
Una separación corporativa es uno de los ejemplos más claros. Una empresa grande vende una división a una firma de capital privado, a menudo porque la unidad es rentable pero ya no es central para el grupo. A continuación, el comprador de capital privado convierte esa división en una empresa independiente con su propia dirección, sistemas, estructura de capital y plan de crecimiento.
Los carve-outs cobraron mayor importancia en 2025. Las adquisiciones globales de unidades corporativas por parte de fondos de capital privado alcanzaron los 23.720 millones de dólares en 145 operaciones entre el 1 de enero y el 3 de junio, cifra superior a los 19.370 millones de dólares en 127 carve-outs durante el período comparable de 2024. Además, el capital no invertido disponible para fondos de capital privado ascendía a 2.51 billones de dólares a mediados de junio de 2025. lo que ejerce una fuerte presión sobre los fondos para desplegar su capital.
Esto explica por qué las grandes empresas y los fondos de capital privado suelen reunirse en momentos de cambio. Una corporación puede querer simplificar su negocio. Una firma de capital privado puede buscar un activo subgestionado con margen para mejorar. El vendedor obtiene enfoque y efectivo. El comprador obtiene control y potencial de crecimiento.
Las adquisiciones por capital privado suelen utilizar apalancamiento. Esto significa que el comprador financia parte de la adquisición con deuda. Si la empresa crece y mejora su flujo de caja, el apalancamiento puede elevar los rendimientos. Sin embargo, si las ganancias se debilitan o los costos de interés aumentan, la deuda puede convertirse en una carga grave.
El entorno de tasas más altas cambió el capital privado después de 2022. Los préstamos baratos se volvieron menos confiables, y los fondos ya no podían depender principalmente de la ingeniería financiera. En 2025. el impulso de las operaciones mejoró, pero los prestamistas seguían favoreciendo a empresas más sólidas con flujos de efectivo más claros, márgenes mejores y vías de salida creíbles.
Las grandes operaciones volvieron a realizarse debido al reabrirse los mercados de financiamiento. En el tercer trimestre de 2025. las operaciones globales de capital privado y capital de riesgo con valores divulgados alcanzaron los 258.520 millones de dólares, un aumento del 42.6% respecto al mismo período de 2024. El número de operaciones disminuyó, lo que indica que el capital se concentró en menos transacciones, pero de mayor tamaño.
Esto es importante para los lectores. Una operación de capital privado no es automáticamente buena ni mala. El resultado depende del precio pagado, la deuda utilizada, la calidad de la gestión y si el inversor mejora el negocio en lugar de limitarse a recortar costos.
Las grandes empresas y el capital privado están vinculados mediante adquisiciones, escisiones, inversiones estratégicas, adquisiciones y asociaciones. El capital privado aporta capital y experiencia en reestructuración, mientras que las grandes empresas proporcionan escala, activos, acceso al mercado y posibles oportunidades de adquisición.
Las grandes empresas a menudo venden divisiones no esenciales para centrarse en áreas más fuertes o de crecimiento más rápido. Los compradores de capital privado pueden percibir valor en esas unidades porque pueden gestionarlas como negocios independientes con una dirección dedicada, incentivos más claros y un plan de capital más enfocado.
Depende de la ejecución. El capital privado puede mejorar la eficiencia, la estrategia, la gobernanza y el crecimiento. También puede generar presión si el acuerdo depende en exceso de deuda o de recortes de costos. Los mejores resultados provienen de la mejora operativa, no solo de la ingeniería financiera.
El apalancamiento puede aumentar los rendimientos cuando el flujo de caja crece y la deuda se reduce. También puede incrementar el riesgo cuando los costos de interés suben, las ganancias decepcionan o resulta difícil refinanciar la deuda. En las adquisiciones de grandes empresas, el apalancamiento a menudo marca la diferencia entre un reordenamiento disciplinado y un balance general bajo presión.
Las grandes empresas y el capital privado están unidos por la misma fuerza: la asignación de capital. Las grandes empresas necesitan capital para crecer, defender su cuota de mercado, reestructurar sus carteras y financiar tecnología. El capital privado necesita empresas en las que el capital, la gestión y el cambio operativo puedan generar valor.
Aviso: Este material tiene fines informativos generales y no pretende ser (ni debe considerarse como) asesoramiento financiero, de inversión u otro tipo de asesoramiento en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor de que una inversión, valor mobiliario, transacción o estrategia de inversión en particular sea adecuada para cualquier persona en particular.
