Modelo de negocio y análisis de inversión de Amazon

2024-05-24
Resumen:

Amazon es un gigante mundial del comercio electrónico y la nube cuyo modelo de negocio prioriza el flujo de caja. Los inversores se centran en el crecimiento y el flujo de caja a largo plazo.

En el mercado de valores actual, es ampliamente reconocido que las acciones tecnológicas son, con razón, la ganancia inesperada. Con solo mirar las 10 principales empresas por capitalización de mercado se muestra que las empresas más grandes, sin importar quién esté arriba o abajo, son empresas de tecnología. Y entre estas empresas de alta tecnología, hay una que es particularmente extraña. Lleva 20 años en el mercado y ha perdido dinero cada año, pero si lo miramos en conjunto, es la empresa que ha ofrecido a los inversores la mayor tasa de rendimiento. Ahora echemos un vistazo a esta extraña acción estadounidense, el modelo de negocio de Amazon y el análisis de inversiones.

Amazon

¿Qué hace Amazon?

Amazon es un gigante mundial del comercio electrónico y la computación en la nube fundado por Jeff Bezos en Seattle, EE. UU., en 1994. Comenzó como una librería en línea, con la venta de libros como su negocio principal. Y ahora su negocio ha cubierto una variedad de campos, que incluyen, entre otros, el comercio minorista en línea, los servicios de computación en la nube, los medios de transmisión digital, la inteligencia artificial y los asistentes de inteligencia artificial.


Aunque Amazon es conocida por su completa plataforma de compras en línea que vende una amplia gama de productos, incluidos libros, productos electrónicos, muebles para el hogar, ropa, alimentos y otros artículos, lo que lo convierte en uno de los minoristas en línea más grandes del mundo, su negocio llega lejos. Más allá de eso. También cuenta con numerosas inversiones, las más notables de las cuales incluyen Whole Foods, un supermercado orgánico, y AWS, un servicio de computación en la nube de rápido crecimiento.


Como resultado, ya no es sólo una empresa de comercio electrónico sino un gigante tecnológico con un enorme negocio de computación en la nube. Su servicio de computación en la nube, AWS, se ha convertido en un componente importante de la capitalización de mercado de la empresa, representando un porcentaje significativo, y ese porcentaje continúa creciendo. Como resultado, se ha transformado por completo en una empresa de computación en la nube.


Como inversor, no se puede pensar habitualmente en ella como en una empresa de comercio electrónico e ignorar su enorme negocio de computación en la nube (AWS). De hecho, Amazon se ha convertido en uno de los proveedores de servicios de computación en la nube más grandes del mundo y el negocio de AWS representa un porcentaje significativo de su valoración general.


Su negocio AWS seguirá desempeñando un papel importante a medida que la industria de la computación en la nube siga creciendo y expandiéndose. Si bien el negocio del comercio electrónico sigue siendo su principal fuente de ingresos, no se puede ignorar el potencial de crecimiento y la contribución a las ganancias de AWS. Por lo tanto, los inversores deben considerar plenamente el impacto de su negocio de computación en la nube, no sólo su negocio de comercio electrónico, al evaluar su valor.


Esto se debe a que su negocio de comercio electrónico, aunque genera altos ingresos, en el pasado ha dependido en gran medida de los ingresos tradicionales por ventas en línea, que no son rentables. Por supuesto, al introducir con éxito servicios de suscripción de primera calidad y negocios de publicidad, Amazon también ha encontrado nuevas formas de monetizar su negocio de comercio electrónico.


En términos de servicios de suscripción Prime, ha alcanzado una escala con 200 millones de suscriptores en todo el mundo y genera ganancias netas por cada suscriptor Prime adicional. Los ingresos prime han crecido rápidamente en los últimos años, a una tasa promedio del 30%, y el reciente aumento anual de las tarifas ha impulsado aún más las ganancias futuras.


Mientras tanto, su negocio de publicidad también ha mostrado un crecimiento fenomenal, con un promedio del 57% en los últimos dos años, lo que lo convierte en una de las principales fuentes de crecimiento de ganancias futuras. Aunque los márgenes de su negocio publicitario no han sido revelados, se puede esperar que también sea una fuente importante de ganancias, en referencia a los altos márgenes de beneficio bruto y neto de Google y Facebook en sus negocios publicitarios.


Sin embargo, si bien la compañía ha logrado un crecimiento en su negocio de publicidad y servicio de suscripción Prime, su negocio de comercio electrónico todavía tiene un margen operativo bajo del 1,5%. Incluso después de tener en cuenta la contribución de estas dos importantes máquinas de hacer dinero, los márgenes del negocio del comercio electrónico no han mejorado. Éste se debe al aumento del gasto de capital y el otro se debe al continuo aumento del tamaño de la deuda.


Su gasto de capital casi se ha cuadriplicado según los datos, lo que muestra un aumento. Y la mayor parte de ese gasto de capital se destinó al negocio del comercio electrónico, no a proyectos de mayor margen como AWS. Este alto nivel de capex ha provocado un aumento de los costes de depreciación, lo que ha presionado los márgenes del negocio del comercio electrónico. Si bien el negocio del comercio electrónico sigue siendo la principal fuente de ingresos de Amazon, sus márgenes se han visto afectados hasta cierto punto debido al aumento del gasto de capital.


Además, el tamaño de su deuda ha seguido aumentando, especialmente durante la epidemia. Su deuda a largo plazo casi se duplicó de 63.000 millones de dólares a 116.400 millones de dólares. Y, como porcentaje de la deuda, este ratio también ha ido aumentando, lo que sugiere que muestra que depende de la deuda para respaldar su expansión y operaciones.


Debido a que ha aprovechado el entorno de tasas de interés muy bajas, se ha beneficiado de una tasa de interés del 0,35% y ha invertido los fondos en una expansión masiva y crecimiento empresarial. Y a pesar de dificultades como la epidemia, ha seguido contratando y expandiéndose masivamente durante los últimos dos años, duplicando su fuerza laboral y comprando una gran cantidad de aviones para reducir su dependencia del envío de terceros y al mismo tiempo reducir los tiempos promedio de entrega.


El modelo de negocio y la estrategia operativa únicos de Amazon, si bien ofrecen una importante participación de mercado e influencia, también han provocado una larga historia de pérdidas para la empresa. A pesar de su espectacular crecimiento en las últimas dos décadas, la empresa lleva mucho tiempo perdiendo dinero debido a los elevados costes operativos y a las constantes inversiones.


No fue hasta después de 2015 que empezó a obtener mayores beneficios. En 2018 se convirtió en una de las empresas con mayor capitalización de mercado. Y según su último informe de resultados, sus ingresos totales para el primer trimestre de 2024 ascendieron a 143.310 millones de dólares, con resultados especialmente sólidos en la computación en la nube y la publicidad. Pero ante la presión de los competidores, Amazon necesita mostrar a los inversores cómo mantenerse competitivo.

Amazon's Competitors

¿Qué motiva a Amazon?

En términos de ganancias por desempeño, Amazon estuvo en números rojos hasta 2014. Esto se debe a que la estrategia central de la compañía no se centra principalmente en la rentabilidad sino en maximizar el flujo de caja. Esto significa que, si bien ha sido poco rentable, no es por accidente o por incapacidad; es intencional.


La primera razón es que tiene un ciclo de pago más largo en comparación con otros gigantes de la industria minorista, esperando un promedio de 28 días antes de pagar a sus proveedores por sus productos. Esta operación le permite tener más caja disponible para operaciones de capital, lo que impulsa el crecimiento de la compañía.


La segunda razón es que Amazon tiende a invertir el dinero que gana en nuevos proyectos de investigación y desarrollo para continuar su crecimiento. La empresa está acostumbrada a invertir sus beneficios en nuevos proyectos a la primera oportunidad, como el servicio de computación en la nube AWS, que suele requerir una gran inversión de capital pero que también aporta beneficios a largo plazo a la empresa.


La dirección de la empresa es experta en utilizar el efectivo disponible para invertir en nuevas tecnologías y utilizar las ganancias de forma inteligente para el crecimiento y la expansión. Esta estrategia ha permitido a la empresa realizar inversiones sostenidas en I+D en comercio electrónico y computación en la nube. Con la rentabilidad de su negocio de computación en la nube, la empresa comenzó a ser rentable y el tamaño de sus ganancias siguió creciendo. En general, la facturación de la empresa ha crecido de forma constante cada año, a pesar de que en 2017 sufrió pérdidas debido al fracaso de algunos de sus proyectos de inversión.


Esta estrategia central se estableció gracias al fundador de la empresa, Bezos, quien tiene un profundo conocimiento del capital y una visión mucho más allá de la de otros fundadores de empresas de tecnología. Bezos entiende que para asegurar el éxito de Amazon, debe seguir generando retornos excedentes a largo plazo para sus accionistas. Por lo tanto, tres años después de su fundación, la empresa definió claramente su dirección para maximizar el flujo de caja como su objetivo final, estableció agresivamente objetivos financieros e implementó estrategias efectivas de gestión de capital.


Al implementar la estrategia de maximizar el flujo de caja como objetivo final, la empresa obtuvo una ventaja competitiva a largo plazo en la industria, y el precio de sus acciones fue reconocido por los analistas de Wall Street y continuó subiendo. Esta iniciativa no sólo cumplió con las expectativas de los inversores sino que también convirtió rápidamente el flujo de caja en financiación para I+D, lo que impulsó el rápido crecimiento de la empresa. El crecimiento constante del precio de sus acciones a lo largo de los años ha estado estrechamente relacionado con la visión de Bezos y la ejecución de su estrategia para la empresa.


Y comprender esta característica de Amazon puede resultar de gran beneficio para el inversor medio. No sólo puede ayudar a los inversores a evaluar el valor de la empresa de forma más exhaustiva, sino que también puede ayudarles a evitar tomar malas decisiones de inversión debido a métricas equivocadas. Después de todo, el inversionista promedio está particularmente entusiasmado con los datos relacionados con los ingresos netos, como la relación precio-beneficio y las ganancias por acción.


Pero para esta empresa, las métricas P/E tradicionales pueden no reflejar con precisión el valor de la empresa porque pueden reducir deliberadamente las ganancias netas o utilizarlas para otros fines. Por lo tanto, comprender métricas más apropiadas, como el flujo de caja por acción, puede ayudar a los inversores a evaluar con mayor precisión el desempeño y el valor potencial de una empresa.


En general, es importante comprender estas características menos conocidas de Amazon para poder desarrollar una estrategia de inversión más informada. Esto se debe a que, a diferencia de otras empresas de tecnología, su estrategia principal apunta a maximizar el flujo de caja en lugar de simplemente buscar ganancias. Comprender estas características ayudará a los inversores a evaluar más plenamente el valor de la empresa y su potencial futuro, de modo que puedan desarrollar una estrategia de inversión más inteligente y capitalizar mejor las oportunidades de inversión.

Amazon Stock Chart Análisis de inversión en acciones de Amazon

Como gigante tecnológico con una enorme presencia en el comercio electrónico, la computación en la nube y otras áreas, las acciones de la empresa son un objetivo de inversión para muchos. Y después de comprender las características operativas de la empresa, queda claro que una estrategia de inversión debe centrarse en el crecimiento a largo plazo y la priorización del flujo de caja.


Esto se debe a que, a diferencia de las empresas tecnológicas como Apple y Microsoft, la inversión en acciones de la empresa debe basarse en el crecimiento y desarrollo continuo de su rentabilidad. Esto se debe a que la empresa pretende maximizar su flujo de caja invirtiendo sus beneficios en investigación, desarrollo y expansión en áreas como el comercio electrónico y la computación en la nube, además de gestionar su capital de forma flexible para responder a los cambios del mercado.


Y como puede verse en la tendencia del precio de sus acciones, ha mostrado una tendencia ascendente constante a lo largo del tiempo, lo que refleja en parte la confianza de los inversores en su modelo de negocio y su potencial de crecimiento a largo plazo. Como tal, el enfoque en las áreas de inversión y el énfasis en la minería potencial futura ha permitido a SUN mantener su ventaja competitiva y es algo que los inversores deben vigilar a largo plazo.


Los datos históricos sobre el precio de las acciones muestran que existen diferentes etapas de su rentabilidad antes y después de 2017. Antes de 2017, su rentabilidad era generalmente baja, mientras que después de 2018, la rentabilidad mejoró. Y en comparación con 2021, en 2022 experimentó una disminución significativa en la rentabilidad y el crecimiento y, como resultado, una caída significativa en el precio de las acciones.


Para 2023, la rentabilidad se habrá recuperado en gran medida, pero el crecimiento aún no alcanzará los niveles normales. En tiempos normales, la tasa de crecimiento de los ingresos de Amazon suele rondar el 20%, mientras que en 2023 esa cifra es sólo del 11%. Sin embargo, algunas métricas clave de rentabilidad, como los márgenes netos, el ROA y el ROE, han vuelto a los niveles anteriores a 2017 en 2023.


La rentabilidad que está empezando a recuperarse proporciona una buena base para la inversión. Y la recuperación de su crecimiento y el potencial de su negocio en la nube de AWS son los principales impulsores de las futuras ganancias del precio de las acciones. Es importante señalar, por supuesto, que las tres principales áreas de negocio han tenido diferentes tasas de crecimiento en los últimos años.


En las empresas norteamericanas, por ejemplo, se espera que las tasas de crecimiento probablemente se mantengan bajas o incluso disminuyan ligeramente debido a las menores expectativas de crecimiento en Estados Unidos. Para los negocios internacionales, por otro lado, se espera que la tasa de crecimiento aumente debido a mayores expectativas de crecimiento económico en países como Europa. En cuanto al negocio de la nube de AWS, aunque la tasa de crecimiento actual es menor que antes, su base es más pequeña y se encuentra en el período de dividendos de la era de la IA, por lo que su crecimiento sigue siendo considerable.


Por lo tanto, el negocio internacional y el negocio de la nube de AWS tienen más espacio para crecer y desempeñarán un papel clave en impulsar el crecimiento general de la empresa. En particular, se espera que el negocio de la nube de AWS sea el principal motor de crecimiento en el futuro, aportando un crecimiento sostenible de las ganancias a largo plazo a la empresa debido a su baja base y a su dividendo de la era de la IA.


El precio de las acciones de Amazon ha subido más del 1,100% en los últimos 10 años, un desempeño notable, especialmente si se compara con otros gigantes tecnológicos como Alibaba, que ha caído un 28% durante el mismo período. Si bien algunos ejecutivos internos y grandes organizaciones de inversión han reducido sus participaciones durante el año pasado, también es posible que lo estén haciendo para retirar dinero, y no necesariamente porque hayan perdido la confianza en las perspectivas a largo plazo de la empresa. De hecho, las instituciones de inversión han aumentado sus participaciones en acciones de la empresa durante el año pasado, lo que sugiere que son optimistas sobre su crecimiento futuro.


Y dependiendo de cómo se recupere su rentabilidad, los inversores pueden considerar mantener su posición entre el 10% y el 20%, y si la rentabilidad mejora aún más, pueden aumentar su posición a más del 20% según corresponda. Y al comprar, es aconsejable optar por entrar en retrocesos en lugar de comprar en máximos históricos, lo que puede ayudar a minimizar el riesgo y generar mejores rendimientos de la inversión.


Es importante tener en cuenta que es aconsejable mantener las acciones de Amazon durante más de un año, ya que una empresa tan grande necesita tiempo para mostrar todo su potencial de crecimiento. Los inversores a corto plazo pueden considerar buscar acciones de pequeña capitalización más volátiles para negociar en lugar de optar por acciones de gran capitalización relativamente menos volátiles como esta, ya que los rendimientos pueden ser más limitados en el corto plazo.


Estas son las preferencias de inversión analizadas desde los fundamentos y, según el análisis del gráfico K semanal de la compañía, el precio actual de las acciones se encuentra en un máximo histórico y en un nivel de presión clave, por lo que no es apropiado entrar directamente aquí. . Teniendo en cuenta que el mercado en general ha comenzado recientemente a retroceder, el precio de sus acciones también puede retroceder, y un punto de entrada apropiado sería un retroceso a alrededor de 168 dólares. Si la acción continúa cayendo, el nivel de soporte inferior rondaría los 145 dólares. pero esto debería analizarse más a fondo caso por caso.

Modelo de negocio y análisis de inversión de Amazon
Características Ventajas
El modelo de negocio se centra en el flujo de caja. Plataforma de comercio electrónico líder a nivel mundial con una amplia base de usuarios
Centrarse en el crecimiento a largo plazo y el flujo de caja. Fuerte negocio de computación en la nube (AWS)
Adaptar el capital con flexibilidad a los cambios del mercado. Expansión e innovación continuas, enorme influencia de la marca.

Descargo de responsabilidad: Este material tiene fines de información general únicamente y no pretende (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión dada en el material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor de que una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular sea adecuada para una persona específica.

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