El informe de que Trump quería imponer aranceles mínimos del 15% al 20% —superiores al tipo general previsto del 10%— a la UE solo asestó un golpe mínimo a los mercados. El S&P 500 se encuentra cerca de su máximo histórico.
Un inicio optimista de la temporada de resultados también ha ayudado a calmar los temores arancelarios por ahora. Alrededor del 83 % de las empresas del S&P 500 que han presentado resultados han superado las expectativas, según datos de FactSet.
Grandes bancos como JPMorgan Chase y Goldman Sachs, que sirven como barómetros de la actividad económica, registraron resultados sólidos. Mientras tanto, las grandes tecnológicas, en particular Nvidia, siguen beneficiándose de la narrativa de la IA.
El informe de julio de la Universidad de Michigan muestra que el índice de confianza del consumidor repuntó a su nivel más alto en cinco meses a principios de julio después de que Trump firmara un proyecto de ley de presupuesto que incluye recortes de impuestos.
El sentimiento de los inversores aumentó en julio hasta su nivel más alcista desde febrero, impulsado por el mayor salto en el optimismo sobre las ganancias en cinco años y un aumento récord en el apetito por el riesgo, según mostró la última encuesta global de gestores de fondos de BofA.
Los indicadores de volatilidad de las acciones se mantuvieron moderados, lo que sugiere que hay poca sensación de pánico para cubrir o cambiar posiciones. Los encuestados consideraron que las posiciones cortas en dólares eran las más concurridas en este momento.
El sentimiento se estaba volviendo algo exuberante, pero el posicionamiento sobreponderado de los gestores de fondos en acciones aún no estaba en niveles extremos.
Estado de ánimo optimista
RBC Capital Markets elevó el domingo su objetivo de fin de año a 6.250 desde 5.730, su segundo aumento este año, citando un sentimiento más fuerte de los inversores y un enfoque creciente en las perspectivas económicas de 2026.
Los estrategas de RBC anticipan otro año como este en 2026, y agregan que ahora tienen en cuenta el desempeño de las acciones antes de períodos de crecimiento moderado del PIB, específicamente entre 1,1% y 2%.
Del mismo modo, Morgan Stanley mantuvo su postura alcista en el mercado, citando un fuerte impulso de las ganancias, y dijo que esperaba un modesto retroceso en el tercer trimestre que podría crear una oportunidad para comprar la caída.
La casa de bolsa de Wall Street se inclinó más hacia su argumento alcista de alcanzar los 7.200 a mediados de año con "valoraciones respaldadas en torno a los niveles actuales", aunque los altos rendimientos de los bonos del Tesoro podrían dañar las acciones sensibles a las tasas.
Jefferies ha elevado su objetivo de cierre de año del S&P 500 a 5.600 desde su previsión anterior de 5.300. JPMorgan Asset afirma que las acciones tecnológicas estadounidenses de tamaño mediano aún tienen margen de ganancia gracias al optimismo sobre la IA.
HSBC Holdings ha recomendado mayores asignaciones de acciones estadounidenses en sus carteras debido a la sobreestimación del impacto negativo de los aranceles sobre los márgenes, así como a la subestimación del viento de cola positivo derivado del dólar más débil.
La gente realmente ha aceptado la creencia de que Trump tiene una estrategia de venta, que si los mercados se corrigen o si las tasas de interés en Estados Unidos suben, Trump dará marcha atrás, como lo hizo en abril, según Invesco.
El invencible
Los aranceles propuestos por Trump a los metales básicos ya han provocado un aumento de los costos para las fábricas estadounidenses, y los futuros de materias primas de Nueva York se negocian a un nivel más alto que otros índices de referencia mundiales.
Los fabricantes ya han dado la voz de alarma sobre la amenaza a largo plazo que suponen los gravámenes, argumentando que corren el riesgo de socavar las ambiciones de desafiar el poder industrial de China.
Wall Street ya está reduciendo las expectativas para algunos de los mayores fabricantes de automóviles, que cuentan con una extensa cadena de suministro global. Las posibles represalias de la UE y Japón también afectarían a las marcas estadounidenses.
Esto significa que las empresas con mayor capitalización y mayor crecimiento aún podrían superar a sus contrapartes. El Russell 2000 ha experimentado una escasa ganancia, inferior al 1% hasta la fecha.
Quienes prefieren las acciones de pequeña capitalización podrían citar períodos de negociación anteriores para demostrar los méritos de su estrategia. Sin embargo, a pesar de la mejora de los datos económicos, el repunte generalizado no se ha desarrollado como esperaban.
Mientras tanto, la desaceleración de la inflación es un buen augurio para las acciones de crecimiento, ya que el capital se puede obtener a un menor precio. El gasto y los ingresos del consumidor mostraron nuevas señales de debilitamiento en mayo, según datos oficiales.
A menos que el crecimiento de EE. UU. siga sorprendiendo al alza durante el resto del año, será difícil para los rezagados recuperarse. Por lo tanto, el S&P 500 y el Nasdaq 100 podrían seguir siendo las apuestas más rentables.
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