El spread de calendario, como se dice “Calendar Spread” en inglés, es una estrategia de opciones ampliamente utilizada que permite a los operadores aprovechar las diferencias de valor temporal entre dos contratos. Consiste en comprar y vender opciones con el mismo precio de ejercicio, pero con diferentes fechas de vencimiento, lo que la convierte en una estrategia temporal en lugar de direccional.
Esta estrategia se emplea generalmente cuando el operador espera que el precio del activo subyacente se mantenga relativamente estable a corto plazo, pero anticipa cambios en la volatilidad o el valor a largo plazo. Por ello, el spread de calendario puede ser eficaz en entornos de baja volatilidad o antes de eventos que afecten al mercado.
Cómo funciona un spread de calentario
Un spread de calendario se construye utilizando opciones de compra o de venta. Ambos contratos comparten el mismo precio de ejercicio, pero tienen diferentes fechas de vencimiento. La configuración más común incluye:
El valor del diferencial se ve impulsado por la depreciación temporal, y la opción a corto plazo pierde valor con mayor rapidez. A medida que la opción con vencimiento al mes próximo se acerca al vencimiento, los operadores esperan que expire sin valor, mientras que la opción a largo plazo conserva su valor o incluso se revaloriza.
Por ejemplo, si una acción cotiza a 200 £, un operador podría comprar una opción de compra con vencimiento a 60 días y vender otra con vencimiento a 30 días, ambas con un precio de ejercicio de 200 £. Si la acción se mantiene cerca de ese precio, la opción a corto plazo vence, y la opción a largo plazo aún podría tener potencial.
¿Por qué utilizar un spread de calendario?
Los operadores utilizan la estrategia de spread de calendario por diversas razones, especialmente cuando esperan que el precio de un activo se mantenga cerca de cierto nivel a corto plazo. Sus principales ventajas incluyen:
Beneficio del decaimiento en el tiempo : la opción a corto plazo se decae más rápido que la de largo plazo.
Requisito de capital bajo : suele ser más barato que comprar una opción independiente a largo plazo.
Riesgo definido : La pérdida máxima está limitada al débito neto pagado por el spread.
Potencial de volatilidad : puede beneficiarse de un aumento en la volatilidad implícita a lo largo del tiempo.
Al aprovechar estos factores, los traders pueden construir una posición que permita una alta probabilidad de ganancias con un riesgo de pérdida claramente definido.
Riesgos de la estrategia del spread de calendario
A pesar de sus numerosas ventajas, conlleva riesgos específicos que los operadores deben comprender:
Riesgo de movimiento de precios : grandes movimientos en el precio del activo subyacente pueden afectar negativamente el spread.
Disminución de la volatilidad : una caída en la volatilidad implícita puede reducir el valor de la opción de mayor plazo.
Riesgo de asignación anticipada : si se utilizan opciones de estilo americano, la pata corta puede asignarse anticipadamente.
Zona de ganancias estrecha : las ganancias tienden a concentrarse alrededor del precio de ejercicio, lo que requiere una previsión precisa.
Comprender estos riesgos es esencial antes de ejecutar un spread de calendario en un mercado en vivo.
Cuándo utilizar un calendario
El spread de calendario se utiliza mejor en mercados donde el operador espera que el activo subyacente se mantenga cerca de un nivel de precio específico hasta la fecha de vencimiento cercana. Las condiciones ideales incluyen:
Sesgo direccional neutral o leve : mejor para mercados laterales.
Baja volatilidad implícita : especialmente cuando se espera un aumento en el futuro.
Comercio basado en eventos : antes de informes de ganancias, decisiones políticas o publicaciones macroeconómicas.
Estas configuraciones permiten a los operadores posicionarse para obtener el máximo beneficio de la descomposición temporal y las posibles ganancias de volatilidad.
Dispersión de calendario vs. Dispersión vertical
Es fácil confundir un spread de calendario con otras estrategias de opciones populares, en particular los spreads verticales. Aquí se comparan:
Calendario de funciones, propagación vertical
Fechas de vencimiento diferentes (corto y largo plazo) Igual para ambas opciones
Precios de ejercicio iguales y diferentes (normalmente compensados entre £5 y £10)
Mejor condición de mercado Lateral con aumento de volatilidad Mercados en tendencia
Costo Generalmente bajo Puede ser más alto dependiendo de los strikes
Perfil de riesgo/recompensa definido y basado en el tiempo/volatilidad definido y basado en el movimiento del precio
El spread de calendario es excelente cuando no se esperan movimientos de precios precisos, pero el tiempo y la volatilidad son las principales jugadas.
Cómo configurar un calendario
A continuación se muestra una sencilla guía paso a paso para colocar un calendario:
Elija el activo subyacente : normalmente se utilizan acciones, ETF o índices.
Identificar el precio de ejercicio : seleccione el precio en el que espera que se mantenga el activo.
Seleccionar fechas de vencimiento : vender una opción a corto plazo y comprar una a largo plazo al mismo precio de ejercicio.
Ingrese la posición : Ejecute como una sola orden para bloquear su débito neto.
Monitorear y ajustar : Esté preparado para operar o cerrar dependiendo del movimiento de precios o cambios de volatilidad.
El uso de este enfoque estructurado ayuda a los operadores a evitar errores de ejecución y gestionar el riesgo de forma eficaz.
Ejemplo real de una tirada de calendario
Imaginemos a un operador que analiza una acción con un precio actual de £120. Cree que el precio se mantendrá cerca de este nivel durante los próximos 30 días, pero podría subir después de la publicación de resultados en 60 días.
Vender una opción de compra de £120 a 30 días por £2
Compre una opción de compra de £120 a 60 días por £4
Coste neto (riesgo máximo): £2
Si la acción se mantiene cerca de £120 en 30 días, la opción de compra vencida vence sin valor y la opción de compra a largo plazo podría revalorizarse debido al aumento de la volatilidad implícita. El operador puede entonces cerrar o ajustar la posición.
Esta sencilla configuración demuestra cómo funciona el spread de calendario en condiciones reales de mercado.
Consejos para operar con spread de calendario como un profesional
Si quieres dominar la planificación del calendario, sigue estos consejos prácticos:
Comience con activos líquidos : apéguese a opciones con diferenciales de oferta y demanda ajustados y un volumen elevado.
Utilice herramientas de análisis : monitoree la volatilidad implícita y los rangos de precios históricos.
Evite la semana de ganancias (para algunas operaciones) : a menos que esté operando específicamente en el evento.
Ajuste según el movimiento del precio : considere operar en la pata corta si el mercado se mueve significativamente.
Salir antes del vencimiento si es necesario : evitar el riesgo de asignación gestionando la posición de forma activa.
Estas técnicas pueden ayudar a perfeccionar su ejecución y aumentar las probabilidades de éxito.
Reflexiones finales
El spread de calendario ofrece a los operadores una forma de beneficiarse de la desintegración temporal y los cambios de volatilidad sin necesidad de una visión direccional sólida del mercado. Proporciona flexibilidad, riesgo definido y puntos de entrada estratégicos en torno a fechas clave o periodos de baja volatilidad.
Sin embargo, requiere una sincronización precisa, un buen conocimiento del precio de las opciones y una gestión activa. Los operadores dispuestos a invertir tiempo en comprender la estrategia encontrarán en el spread de calendario una potente herramienta.
Aviso legal: Este material tiene fines meramente informativos y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor sobre la idoneidad de una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular para una persona específica.
