Освойте стратегию календарного разворота как профессионал

Календарный спред — это широко используемая стратегия опционов, которая позволяет трейдерам извлекать выгоду из разницы во временной стоимости двух контрактов. Она подразумевает покупку и продажу опционов с одинаковой ценой страйка, но разными датами истечения срока, что делает ее стратегией, основанной на времени, а не на направлении.

Эта стратегия обычно применяется, когда трейдер ожидает, что цена базового актива останется относительно стабильной в краткосрочной перспективе, но предвидит изменения волатильности или стоимости в дальнейшем. Благодаря этому календарный спред может хорошо работать в условиях низкой волатильности или перед ожидаемыми событиями, влияющими на движение рынка.

Как работает календарный расклад

Календарный спред формируется с использованием либо колл-опционов, либо пут-опционов. Оба контракта имеют одинаковую цену исполнения, но разные даты истечения срока. Наиболее распространенная конфигурация включает:

• Покупка долгосрочного опциона

• Продажа опциона с более коротким сроком действия

Стоимость спреда определяется временным распадом, при этом краткосрочный опцион теряет стоимость быстрее. По мере приближения срока действия опциона на ближайший месяц трейдеры надеются, что он истечет бесполезным, в то время как долгосрочный опцион сохранит стоимость или даже вырастет.

Например, если акция торгуется по £200, трейдер может купить колл-опцион с 60-дневным сроком действия и продать один с 30-дневным сроком действия, оба со страйком £200. Если акция останется около этой цены, краткосрочный опцион истечет, а долгосрочный опцион все еще может иметь потенциал.

Зачем использовать календарный разворот?

Трейдеры используют стратегию календарного спреда по разным причинам, особенно когда они ожидают, что цена актива останется около определенного уровня в ближайшей перспективе. Основные преимущества включают:

• Преимущество временного распада : краткосрочный опцион распадается быстрее, чем долгосрочный.

• Низкие требования к капиталу : зачастую это дешевле, чем покупка отдельного долгосрочного опциона.

• Определенный риск : максимальный убыток ограничен чистым дебетом, уплаченным за спред.

• Потенциал волатильности : может выиграть от увеличения подразумеваемой волатильности с течением времени.

Используя эти факторы, трейдеры могут сформировать позицию, которая обеспечивает высокую вероятность прибыли с четко определенным потенциалом убытков.

Риски стратегии календарного спреда

Несмотря на многочисленные преимущества, календарный спред несет в себе определенные риски, которые трейдеры должны понимать:

• Риск изменения цены : значительные изменения цены базового актива могут негативно повлиять на спред.

• Снижение волатильности : падение подразумеваемой волатильности может снизить стоимость долгосрочного опциона.

• Риск раннего назначения : при использовании опционов американского типа короткая часть опциона может быть назначена раньше.

• Узкая зона прибыли : прибыль, как правило, концентрируется вокруг цены исполнения, что требует точного прогнозирования.

Понимание этих рисков необходимо перед исполнением календарного спреда на реальном рынке.

Когда использовать календарный расклад

Календарный спред лучше всего использовать на рынках, где трейдер ожидает, что базовый актив останется близким к определенному уровню цен до ближайшей даты экспирации. Идеальные условия включают:

• Нейтральный или умеренно направленный уклон : лучше всего подходит для боковых рынков.

• Низкая подразумеваемая волатильность : особенно, если в будущем ожидается рост.

• Торговля на основе событий : перед отчетами о доходах, политическими решениями или макроэкономическими релизами.

Эти настройки позволяют трейдерам занять позицию, обеспечивающую максимальную выгоду от временного распада и потенциальный рост волатильности.

Календарный спред против вертикального спреда

Календарный спред легко спутать с другими популярными опционными стратегиями, особенно с вертикальными спредами. Вот как они сравниваются:

• Разворот календаря функций Вертикальный разворот

• Сроки действия Разные (краткосрочные и долгосрочные) Одинаковые для обоих вариантов

• Цены исполнения Одинаковые Разные (обычно компенсируются на 5–10 фунтов стерлингов)

• Лучшее состояние рынка. Боковой тренд с ростом волатильности. Тенденции на рынках.

• Стоимость Обычно низкая Может быть выше в зависимости от забастовок

• Профиль риска/прибыли Определен и основан на времени/волатильности Определен и основан на движении цены

Календарный спред отлично подходит, когда не ожидается точного движения цены, а время и волатильность являются основными факторами.

Как настроить календарный разворот

Вот простое пошаговое руководство по размещению календарного разворота:

• Выберите базовый актив : обычно используются акции, ETF или индексы.

• Определите цену исполнения : выберите цену, на которой, по вашему мнению, будет колебаться актив.

• Выберите даты истечения срока : продайте краткосрочный опцион и купите долгосрочный с той же ценой страйка.

• Введите позицию : выполните единый заказ, чтобы зафиксировать чистый дебет.

• Мониторинг и корректировка : будьте готовы откатиться или закрыть позицию в зависимости от движения цены или изменений волатильности.

Использование этого структурированного подхода помогает трейдерам избегать ошибок исполнения и эффективно управлять рисками.

Реальный пример календарного разворота

Давайте рассмотрим трейдера, который смотрит на акцию, которая в настоящее время стоит £120. Он считает, что цена останется около этого уровня в течение следующих 30 дней, но может измениться после прибыли через 60 дней.

• Продать 30-дневный колл-опцион на 120 фунтов стерлингов за 2 фунта стерлингов

• Купите 60-дневный колл-опцион на 120 фунтов стерлингов за 4 фунта стерлингов

• Чистая стоимость (максимальный риск): 2 фунта стерлингов

Если акция останется около £120 в течение 30 дней, проданный колл истекает без какой-либо ценности, а долгосрочный колл может вырасти в цене из-за растущей подразумеваемой волатильности. Затем трейдер может закрыть или скорректировать позицию.

Эта простая схема демонстрирует, как работает календарный спред в реальных рыночных условиях.

Советы по профессиональной торговле календарными спредами

Если вы хотите освоить календарный разворот, следуйте этим практическим советам:

• Начните с ликвидных активов : придерживайтесь опционов с узкими спредами между ценой покупки и продажи и высоким объемом.

• Используйте аналитические инструменты : отслеживайте подразумеваемую волатильность и исторические диапазоны цен.

• Избегайте недели отчетности (для некоторых сделок) : если только вы не торгуете конкретно по событию.

• Корректируйте в зависимости от движения цены : рассмотрите возможность перепродажи короткой позиции, если рынок существенно изменится.

• При необходимости выйдите до истечения срока : избегайте риска переуступки, активно управляя позицией.

Эти приемы помогут вам усовершенствовать исполнение и повысить шансы на успех.

Заключительные мысли

Календарный спред предлагает трейдерам способ извлечь выгоду из временного распада и изменений волатильности без необходимости иметь четкое представление о направленности рынка. Он обеспечивает гибкость, определенный риск и стратегические точки входа вокруг ключевых дат или периодов низкой волатильности.

Однако для этого требуется точный расчет времени, хорошее понимание ценообразования опционов и активное управление. Трейдеры, желающие потратить время на изучение стратегии, могут обнаружить, что календарный спред станет мощным дополнением к их инструментам.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.