2025年09月18日
美聯儲週三(9月17日)宣布將聯邦基金利率下調25個基點，這是自2022年以來的首次降息。這項決定不僅對美元匯率產生影響，也直接衝擊了美債市場，導致國債殖利率出現明顯波動。投資人密切關注利率環境和市場風險偏好的變化，以及美聯儲降息帶來的潛在投資機會和資產配置調整空間。
經濟放緩壓力：近期美國經濟數據顯示成長放緩，通膨壓力緩解。
政策意圖：降息旨在降低融資成本、刺激投資和消費。
美債市場初步反應：短期公債殖利率下降，長期債券出現避險買盤，殖利率曲線出現一定程度的陡峭化。
市場邏輯： 降息降低短期利率，直接影響短債價格;同時，投資者對長期經濟前景的不確定性增加，可能增加對長期國債的需求。
美聯儲降息直接影響國債殖利率，其基本邏輯如下：
| 國債類型 | 降息影響 | 市場行為 |
| 短期國債 | 收益率下降，價格上升 | 投資者持有或增持短債，鎖定利息收益 |
| 中長期國債 | 收益率略下降，價格波動 | 避險需求增加，推動長期債價格上升 |
| TIPS（通膨保值債券） | 利率下降對實質收益影響有限 | 投資人關注通膨預期變化 |
市場實況：
美國10年期公債殖利率從4.04%迅速下跌至4.01%以下，隨後跌幅進一步擴大，一度跌穿3.99%，創4月以來新低。
兩年期美債殖利率也短線跳水，從3.54%下探至接近3.46%，顯示短期利率對降息消息的敏感反應。
註：收益率與債券價格反向關係，降息往往推高債券價格，降低收益率。
資金成本下降：降息讓企業和政府借錢更便宜，也會讓投資人買國債的興趣增加，短期內債價格漲，殖利率就降下來。
避險需求上升：經濟成長放慢或不確定的時候，大家更願意買長期國債保值，所以長期國債價格漲，殖利率曲線可能會變得更陡。
殖利率曲線變化：短期債殖利率降得快，長期債因為避險需求穩住，整體曲線會調整。投資人可以利用曲線的變化，例如做陡峭化或平坦化交易來找機會。
| 時間 | 美聯儲政策 | 短債殖利率 | 長債殖利率 | 投資者行為 |
| 2008金融危機 | 多次降息 | 快速下降 | 長債下降幅度較小 | 增持長期國債避險 |
| 2019降息週期 | 降息三次 | 短期利率下降 | 長期債受避險支撐 | 債券市場活躍，殖利率曲線陡峭化 |
| 2025降息 | 首次25bp | 短債殖利率下行 | 長債價格上升 | 短債鎖定收益，長債避險配置 |
提示：歷史數據顯示，美聯儲降息週期通常帶動短債價格上升，同時長期債因避險需求價格上漲。
短期策略
可重點關注短期國債ETF或短債基金，鎖定利息收益。
利率下降的時候，短期債波動不大，相對較穩，
長期策略
長期國債適合風險偏好低的投資者，用來避險或配置投資組合。
也可以利用殖利率曲線的變化做交易，把握利率結構帶來的機會。
組合建議
在降息的時候，可以適當地多買一些國債，讓風險和利益更平衡。
平時注意通膨變化，如果感覺物價要漲，可以買點TIPS來抵禦通膨影響。
美聯儲降息直接降低了短期利率，對美債市場形成利好，短債價格上漲，長期債因避險需求受支撐。投資人可根據殖利率曲線變化及利率環境調整債券配置，把握降息帶來的交易機會。未來，美債市場仍將受到貨幣政策、經濟數據及全球風險事件的多重影響，投資人需維持彈性配置及風險控制意識。
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