2025年08月29日
每個普通人都有自己存錢的經曆，但你知道嗎?公司也會“存股票”。聽起來是不是有點新鮮?其實，這就是所謂的“庫藏股”。今天，我們就來聊一聊關於公司存股票的話題！
庫藏股(Treasury stock)是指公司重新買回市場上流通的股票，並將其存放於公司內部不再向外流通於市場的股票。
這些股票不再參與市場交易、不享有股利與投票權，通常會在一定時間內被註銷或重新發行。
特點包括：
無盈餘分配權：不參與公司利潤的分配，即使公司有分紅，庫藏類股票也不參與。
無表決權：股東大會投票時，庫存股不計入投票，不會影響公司的決策過程。
不能變現：在公司解散時，庫藏存股無法兌現，不會對股東產生直接的現金價值。
總價值限制：公司回購的庫存股總價值不得超過其資本的5%。
舉例說明：假設公司A註冊資本1000萬元，已發行股票100萬股，每股面額10元。那麼為了符合規定：
| 回購數量 | 5萬股 |
| 回購金額 | 50萬元 |
| 回購比例 | 5%（符合規定） |
說明：這一限製旨在防止公司過度回購股票，從而影響公司的資本結構和財務健康。
1.執行要求
依相關法規，公司實施庫藏股時，需明確說明目的、數量、價位區間及執行期限，並依規定進行資訊揭露。一般來說：
執行期限：一般不超過6個月。
價格範圍：以公司股價的過去10天或30天均價計算上下限。
資訊揭露：公司需定期公告執行進度，若未依計畫執行，需向主管機關說明理由。
2.公司回購股份要求
依據證交法的規定，上市、上櫃公司得經由董事會決議買回本公司股份，有以下這叁種情形，公司才能買回：
轉讓給員工：用於員工股權激勵或認股權的來源，激勵員工士氣。
股東權益保護：為維護公司信用和股東權益，買回股份並註銷。
資本運作：作為可轉債或認股權證的轉換來源。
舉例說明：台積電宣布將買回庫藏股3249張，具體情況如下：
| 專案 | 數據 |
| 回購數量 | 3.249萬張 |
| 最高金額 | 41億元 |
| 回購時間 | 2024/06/06 - 2024/08/05 |
| 價格區間 | 598元- 1281元 |
| 定價規則 | 決議日收盤價70%為下限，前10或30營業日均價150%為上限 |
說明：此舉旨在抵銷員工權利新股的股權稀釋效應。
1. 維護公司信用與穩定股價
當公司認為股價被低估時，回購股份可減少市場供給、提升每股盈餘(EPS)，並向投資人釋放「公司價值被市場低估」的訊號。
例如，2024年4月，市場波動期間，台積電啟動庫藏股計劃，護盤效果明顯。
2. 支持員工股權激勵
這些股票可用於員工配股、認股權證發放等激勵方案，增強員工歸屬感與企業凝聚力，尤其常見於科技企業及成長型公司。
3. 資本運作與股權轉換用途
這類股票可作為可轉債、可交換債、認股權證等金融商品的轉換來源，提升公司在資本市場操作的彈性。
4. 抵禦敵意收購
透過大量回購股份，公司可提高外部敵意收購者的持股成本，並增強自我防禦能力。
1. 會計帳面呈現方式
在資產負債表中，它作為負值列示於「股東權益」項下，反映公司以現金購回股票導致股東權益減少。
例如，若公司回購價值1,000萬元的股票，股東權益減少相同金額。
2. 現金流量表體現
這種庫存股票的行為計入現金流量表的融資活動現金流出部分，影響企業現金儲備。
3. EPS 與本益比變化
由於庫存股減少流通股數，若淨利維持不變，每股盈餘(EPS)將上升，理論上可推升股價。
例如，某公司回購前，流通股數100萬股，淨利1000萬元，EPS = 10元/股。之後如下：
| 專案 | 庫存後（回購5%） |
| 已發行股票數量 | 95萬股（回購5%） |
| 淨利潤 | 1000萬元（不變） |
| 每股盈餘（EPS） | 10.53元/股 |
| EPS變化 | 提升約5.26% |
說明：
庫藏5%股份(5萬股)，剩餘95萬股。
EPS = 1000萬元/ 95萬股≈ 10.53元/股。
EPS從10元/股提升到10.53元/股，增加了約5.26%。
| 操作方式 | 股票數量變化 | 資金流動方向 | 可能影響 |
| 增資 | 增加 | 投資人注資 | 籌碼變多，股價承壓 |
| 減資 | 減少 | 退還資本或打消虧損 | 財務重組用途多，需法規核准 |
| 庫藏 | 減少或保留 | 本公司自購股份 | 可提振股價，靈活性高 |
庫存股是企業進行資本運作的重要手段，在特定條件下具有正面效應，但其效果依賴公司執行的意圖、財務實力與市場時機。
對投資人而言，應綜合分析公司歷史執行、股價位階及基本面表現，避免被「概念炒作」誤導。
舉例說明：假設某公司想要回購1,000張股票作為庫存股，那麼有兩種情況，具體如下：
| 專案 | 情況1 | 情況2 |
| 回購價格區間 | 80元至120元 | 150元至200元 |
| 回購數量目標 | 1000張 | 1000張 |
| 執行率 | 100% | 第一年80%，第二年60%，第三年40% |
| 公司基本面 | 穩健，營收和獲利穩定成長 | 營收和獲利持續下滑 |
| 回購後股價表現 | 短期上漲，長期穩定 | 短期微漲，長期持續下跌 |
| 市場評價 | 成功案例，低價回購穩定市場 | 失敗案例，高位回購未能扭轉頹勢 |
說明：庫藏股的效果取決於回購價格、執行率和公司基本面。投資人需綜合分析，避免被概念誤導。
1.曆史執行率
若公司曆史上庫藏執行率高，表明公司在實施回購時更為誠信可靠。
高執行率表明公司按計劃完成回購，體現資金實力，增強市場信心。
2.實施時股價區間
如果回購價格合理且股價處於低位，表明管理層認同當前股價被低估。
合理回購價能低成本獲股，為未來資本運作增利。
3.公司基本麵
公司的盈利能力、財務狀況和行業地位決定庫存股能否釋放真正的利好信號。
隻有基本麵良好，回購才能真正提升公司價值，否則隻是“空洞炒作”。
1.正面訊號
財務穩健：公司擁有充足現金，顯示其財務狀況良好。
管理層信心：回購股價低點時，顯示管理階層對未來發展有信心。
每股價值提升：回購並註銷股份，可實質提升每股價值。
2.潛在風險
回購執行率低：部分公司回購計畫僅停留在概念階段，執行率低，可能是「概念炒作」。
股東權益稀釋：回購的股份未註銷，甚至再次發行，可能稀釋股東權益。
基本面不佳時回購無效：若公司基本面較差，庫藏操作無法扭轉股價下跌趨勢。
投資提示：庫藏股可能釋放利好信號，但並非必漲信號。投資者需要結合財務數據與市場走勢，理性分析，避免被概念誤導。隻有真正理解公司回購的意圖和執行能力，才能做出更明智的投資決策。
