摘要:
買在高本益比，賣在低本益比，並非錯誤策略，而是提醒投資人不能只看數字高低，更應理解背後的成長預期、基本面變化與潛在風險訊號。
投資股票時，很多人聽過一句話：「買在低本益比，賣在高本益比」。這基本上是指在股票價格相對便宜時買入，在價格相對貴時賣出，達到獲利最大化。但最近有人提出相反的觀點：買在高本益比，賣在低本益比。乍聽起來有些反直覺，到底這句話是什麼意思?我們該怎麼理解和運用?
本益比(PE Ratio)是最常用的股票估值指標之一，計算方式是股票價格除以每股盈餘(EPS)。簡單來說，市盈率反映市場願意為當前獲利支付多少倍價格。
高市盈率通常表示投資人對該公司的未來成長預期較高。
低市盈率可能意味著股票價格便宜，或市場對未來前景有疑慮。
傳統觀點是買低本益比股票，因為它們看起來便宜，有下跌緩衝空間;賣出高本益比股票，趁高點兌現利潤。但現實並非總是如此簡單。
一些成長型公司，尤其是科技、生技領域，往往本益比極高。因為市場預期其未來獲利將快速成長，所以願意先買入，即使當前獲利不多或還在虧損。
成長潛力強：高本益比反映市場對公司成長有信心，投資人買的是未來而非當前數字。
市場熱點效應：有些產業或主題受到追捧，短期本益比拉高，股價跟著上漲。
創新領先優勢：高市盈率公司通常在新興市場或技術領域領先，投資者願意付出溢價。
因此，買在高本益比不一定錯，關鍵在於判斷公司是否真有成長動能。換句話說，買在高本益比，賣在低本益比，有時反而是掌握調整節奏的策略，適用於高速成長後面臨回檔的個股。
賣出低本益比股票，看似便宜，但也可能是以下兩種情況：
股價下跌後市盈率變低：若公司獲利未變但價格大跌，市盈率自然下降，這時賣出可能是停損。
獲利大減，價格反應滯後：若基本面惡化，獲利大幅下滑，本益比雖低，卻反映風險上升。
賣在低本益比，有可能是市場對公司前景悲觀，價格也折射出風險。這時賣出是為了避免更大損失，也是一種理性因應。也就是說，如果一開始是“買在高市盈率，賣在低市盈率”，未必是判斷錯誤，反而是順勢調整。
買賣股票時，不能只看本益比的高低。更重要的是結合以下因素：
獲利成長的持續性：判斷獲利是穩定成長還是短期膨脹。
產業週期與市場情緒：週期性產業市盈率波動明顯。
公司競爭優勢與財務狀況：核心能力與穩健財報能撐起高估值。
宏觀經濟環境：利率、政策等都會影響整體估值水準。
例如，蘋果公司在高速成長時期市盈率高，但業績穩定，買進後股價持續上漲;反觀傳統產業龍頭因成長趨緩，市盈率下降，賣出避免拖累。
「買在高本益比，賣在低本益比」不是絕對錯誤，而是提醒我們：估值背後不能只看數字。高本益比代表期待，低本益比可能反映失望。投資時必須結合成長力、產業趨勢及整體市場環境深入判斷，才能找到適合自己的進出點，避免被表象誤導。
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2025年07月01日
