Quỹ đầu tư thông thường và ETF: Khác biệt cần biết

Cả quỹ thông thường và ETF đều cho phép nhà đầu tư mua một rổ tài sản đa dạng , nhưng chúng hoạt động theo những cách rất khác nhau. Sự khác biệt này càng trở nên quan trọng hơn vào năm 2026 vì việc áp dụng ETF đã tăng tốc, phí đã giảm và nhà đầu tư hiện sử dụng quỹ không chỉ cho danh mục đầu tư dài hạn mà còn cho giao dịch trong ngày , chiến lược thu nhập, đa dạng hóa ngành và lập kế hoạch thuế.

Trước đây, sự so sánh khá đơn giản: các quỹ thông thường được quản lý chủ động, trong khi ETF rẻ hơn và thường được quản lý thụ động. Điều đó vẫn đúng một phần, nhưng không còn hoàn toàn chính xác. Tài sản ETF toàn cầu đạt mức kỷ lục 19,85 nghìn tỷ đô la vào cuối năm 2025, nhờ dòng vốn đổ vào hàng năm đạt kỷ lục 2,37 nghìn tỷ đô la. Riêng ETF của Mỹ đã nắm giữ 13,4 nghìn tỷ đô la trên 4.495 quỹ, cho thấy ETF đã chuyển từ một sản phẩm chuyên biệt sang một công cụ đầu tư cốt lõi. 

Những điểm chính cần ghi nhớ

• Cả quỹ thông thường và ETF đều tập hợp tiền của nhà đầu tư, nhưng quỹ thông thường thường được mua hoặc bán dựa trên giá trị tài sản ròng cuối ngày, trong khi ETF được giao dịch trên các sàn giao dịch trong giờ thị trường.

• Mức phí vẫn là một điểm khác biệt lớn. Các nhà đầu tư vào quỹ tương hỗ cổ phiếu đã trả mức phí quản lý bình quân gia quyền là 0,40% vào năm 2025, trong khi các nhà đầu tư vào quỹ ETF chỉ số cổ phiếu đã trả mức phí quản lý trung bình là 0,14%.

• Các quỹ ETF không phải lúc nào cũng thụ động. Các quỹ ETF được quản lý chủ động chiếm 11,1% tổng tài sản ETF của Mỹ vào cuối năm 2025, thách thức quan niệm rằng ETF chỉ theo dõi các chỉ số.

• Các quỹ ETF có thể hiệu quả hơn về thuế trong các tài khoản chịu thuế vì nhiều quỹ sử dụng các giao dịch bằng hiện vật giúp giảm phân phối lợi nhuận vốn.

• Các quỹ đầu tư định kỳ vẫn có thể phù hợp với những nhà đầu tư thích nhận tiền tự động, quản lý chủ động chuyên nghiệp hoặc sản phẩm không khuyến khích giao dịch trong ngày.

Quỹ đầu tư thông thường và ETF là gì?

Các quỹ đầu tư thông thường, thường được gọi là quỹ tương hỗ , thu hút tiền từ nhiều nhà đầu tư và đầu tư vào các tài sản như cổ phiếu, trái phiếu, công cụ thị trường tiền tệ hoặc danh mục đầu tư hỗn hợp. Mỗi nhà đầu tư sở hữu cổ phần trong quỹ và tham gia vào lợi nhuận hoặc thua lỗ dựa trên giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ.

ETF, hay quỹ giao dịch chứng khoán , cũng tập hợp tiền của các nhà đầu tư. Sự khác biệt chính là cổ phiếu ETF được giao dịch trên sàn giao dịch, tương tự như cổ phiếu thông thường. Nhà đầu tư có thể mua hoặc bán cổ phiếu ETF trong giờ giao dịch với giá thị trường, có thể cao hơn hoặc thấp hơn một chút so với giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ. Các quỹ thông thường thường được định giá một lần mỗi ngày làm việc sau khi thị trường đóng cửa. 

Sự khác biệt này làm thay đổi hành vi của nhà đầu tư. Một quỹ thông thường được thiết kế dựa trên sự kiên nhẫn và kỷ luật trong quản lý danh mục đầu tư. ETF mang lại sự linh hoạt hơn nhưng cũng khiến nhà đầu tư dễ bị ảnh hưởng bởi biến động giá trong ngày, chênh lệch giá mua bán và sai lầm giao dịch nếu sử dụng quá tích cực.

Lệ phí vẫn là điểm khác biệt lớn nhất.

Phí vẫn là một trong những điểm khác biệt quan trọng nhất giữa các quỹ thông thường và ETF, vì chúng làm giảm lợi nhuận hàng năm, bất kể quỹ hoạt động tốt hay kém. Các quỹ thông thường có thể bao gồm phí quản lý, phí lưu ký, chi phí hoạt động, phí bán hàng, phí rút tiền, phí tài khoản và phí phân phối 12b-1. Các khoản phí này thay đổi tùy theo quỹ và loại cổ phiếu.

Khoảng cách chi phí đã thu hẹp, nhưng chưa biến mất hoàn toàn. Năm 2025, các nhà đầu tư quỹ tương hỗ cổ phiếu phải trả tỷ lệ chi phí bình quân gia quyền trên tài sản là 0,40%, giảm mạnh so với mức 0,99% năm 2000. Các nhà đầu tư quỹ ETF chỉ số cổ phiếu trả ít hơn nhiều, với tỷ lệ trung bình trên tài sản là 0,14%. Một số quỹ ETF lớn thậm chí còn rẻ hơn. Ví dụ, quỹ iShares Core S&P 500 ETF có tỷ lệ chi phí là 0,03%.

Tuy nhiên, nhà đầu tư không nên cho rằng mọi quỹ ETF đều rẻ. Một quỹ ETF S&P 500 thông thường có thể chỉ tính phí vài điểm cơ bản, trong khi các quỹ ETF theo chủ đề, đòn bẩy, hàng hóa, thu nhập hoặc được quản lý chủ động có thể có chi phí cao hơn nhiều. So sánh đúng không phải là "quỹ so với ETF" nói chung, mà là "quỹ này so với ETF kia" sau khi đã tính đến tất cả các khoản phí, chênh lệch giá và thuế.

Giao dịch và định giá hoạt động khác nhau.

Giao dịch các quỹ thông thường rất đơn giản. Nhà đầu tư đặt lệnh trong ngày và giao dịch được hoàn tất ở mức giá trị tài sản ròng (NAV) được tính toán tiếp theo của quỹ. Nhà đầu tư không biết giá cuối cùng tại thời điểm đặt lệnh, nhưng quy trình này giúp tránh được sự biến động giá trong ngày.

Các quỹ ETF được giao dịch theo cách khác. Nhà đầu tư mua và bán cổ phần ETF trên sàn giao dịch theo giá thị trường suốt cả ngày giao dịch. Điều này tạo ra sự linh hoạt. Nó cũng tạo ra thêm những cân nhắc. Giá thị trường có thể cao hơn hoặc thấp hơn giá trị tài sản ròng (NAV), đặc biệt là trong các thị trường biến động mạnh hoặc khi ETF nắm giữ các tài sản có tính thanh khoản thấp hơn. Nhà đầu tư ETF cũng có thể phải trả phí môi giới, mặc dù hiện nay nhiều công ty môi giới cung cấp giao dịch miễn phí hoa hồng. Chênh lệch giá mua-bán vẫn rất quan trọng, đặc biệt đối với các quỹ ETF nhỏ hơn hoặc có tính thanh khoản thấp hơn. 

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, sự khác biệt trong giao dịch chủ yếu nằm ở sự tiện lợi. Còn đối với các nhà giao dịch năng động, nó trở thành một phần của chiến lược thực hiện. Một quỹ ETF thị trường rộng, có tính thanh khoản cao, có thể được mua hoặc bán nhanh chóng, trong khi một quỹ thông thường phù hợp hơn với việc đầu tư theo kế hoạch và thời gian nắm giữ dài hạn.

Quản lý quỹ: Chủ động, thụ động và mô hình trung dung mới

Quan niệm truyền thống cho rằng các quỹ thông thường được quản lý chủ động, trong khi ETF được quản lý thụ động. Đó từng là một cách giải thích ngắn gọn hữu ích, nhưng hiện nay không còn chính xác nữa.

Nhiều quỹ đầu tư thông thường là quỹ chủ động, nghĩa là người quản lý danh mục đầu tư lựa chọn các chứng khoán với mục tiêu vượt trội hơn so với chỉ số tham chiếu hoặc quản lý rủi ro. Nhiều quỹ ETF là quỹ thụ động, nghĩa là chúng theo dõi một chỉ số như S&P 500, Nasdaq 100, MSCI World hoặc chỉ số trái phiếu. Tuy nhiên, hiện nay cả hai cấu trúc này đều có thể là chủ động hoặc thụ động. 

Các quỹ ETF chủ động đã trở thành xu hướng chính trong giai đoạn 2025-2026. Chúng thu hút các nhà đầu tư muốn có sự linh hoạt trong quản lý danh mục đầu tư nhưng cũng ưa thích giao dịch theo kiểu ETF, tính minh bạch và tiềm năng tiết kiệm thuế. Sự nổi lên của các quỹ ETF chủ động cũng đồng nghĩa với việc việc so sánh phí truyền thống cần được xem xét cẩn thận hơn. Một quỹ ETF chủ động có thể rẻ hơn một quỹ tương hỗ chủ động, nhưng vẫn có thể đắt hơn nhiều so với một quỹ ETF chỉ số cơ bản.

Cuộc tranh luận giữa quản lý chủ động và thụ động vẫn phụ thuộc vào thị trường. Tại các thị trường được nghiên cứu kỹ lưỡng như cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ, các nhà quản lý chủ động thường gặp khó khăn trong việc vượt trội hơn các chỉ số chi phí thấp sau khi trừ phí. Năm 2025, 79% các quỹ cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ được quản lý chủ động có hiệu suất thấp hơn chỉ số S&P 500. Tại các lĩnh vực kém hiệu quả hơn, chẳng hạn như các công ty nhỏ, thị trường tín dụng hoặc một số thị trường mới nổi, một nhà quản lý chủ động giỏi vẫn có thể tạo ra giá trị gia tăng. 

Hiệu quả về thuế có thể mang lại lợi thế cho ETF.

Thuế là một điểm khác biệt quan trọng khác, đặc biệt đối với các tài khoản môi giới chịu thuế. Các nhà đầu tư quỹ thông thường có thể nhận được khoản phân phối lãi vốn khi quỹ bán chứng khoán thu được lợi nhuận, ngay cả khi nhà đầu tư không bán cổ phần quỹ của chính họ.

Các quỹ ETF cũng có thể phân phối lợi nhuận vốn, nhưng nhiều quỹ ETF sử dụng cơ chế tạo lập và mua lại bằng hiện vật có thể làm giảm các khoản phân phối chịu thuế. Điều này không loại bỏ thuế và không làm cho mọi quỹ ETF đều hiệu quả về thuế, nhưng nó thường mang lại cho các quỹ ETF lợi thế so với các quỹ thông thường tương tự trong các tài khoản chịu thuế. Trong các tài khoản được hưởng ưu đãi thuế như IRA hoặc các kế hoạch hưu trí kiểu 401(k), sự khác biệt này thường ít quan trọng hơn. 

Những điểm khác biệt chính giữa quỹ thông thường và ETF

Loại nào tốt hơn cho nhà đầu tư?

Không có cấu trúc nào tự động tốt hơn cấu trúc kia. Sự lựa chọn đúng đắn phụ thuộc vào mục tiêu đầu tư, loại tài khoản, độ nhạy cảm với chi phí và hành vi giao dịch.

Các quỹ đầu tư định kỳ có thể hữu ích cho các nhà đầu tư muốn nhận đóng góp tự động hàng tháng, tích lũy dài hạn đơn giản hoặc tiếp cận với một nhà quản lý chủ động cụ thể. Chúng cũng có thể phù hợp với các nhà đầu tư không muốn theo dõi giá trong ngày.

ETF có thể là lựa chọn tốt hơn cho các nhà đầu tư muốn chi phí thấp hơn, danh mục đầu tư minh bạch, tính thanh khoản trong ngày và khả năng tiếp cận linh hoạt với cổ phiếu, trái phiếu, các ngành, hàng hóa hoặc thị trường toàn cầu. Chúng cũng hữu ích cho các nhà đầu tư quan tâm đến hiệu quả thuế trong các tài khoản chịu thuế.

Điều quan trọng là phải so sánh tổng chi phí, chứ không chỉ phí quản lý được nêu trên danh nghĩa . Nhà đầu tư nên xem xét tỷ lệ chi phí, phí bán hàng, phí mua lại, chênh lệch giá mua-bán, sai số theo dõi, tác động thuế, tính thanh khoản và liệu chiến lược đó là chủ động hay thụ động.

Câu hỏi thường gặp về các quỹ thông thường và quỹ ETF

Liệu ETF luôn rẻ hơn các quỹ thông thường?

Không. Nhiều quỹ ETF có phí thấp hơn, đặc biệt là các quỹ ETF chỉ số tổng quát, nhưng một số quỹ ETF chủ động, theo chủ đề, đòn bẩy hoặc chuyên biệt lại tính phí cao hơn. Nhà đầu tư nên so sánh tỷ lệ chi phí tổng cộng, chênh lệch giá mua-bán, phí môi giới và tác động thuế trước khi đưa ra quyết định.

Liệu các quỹ đầu tư thông thường có thể mang lại lợi nhuận cao hơn ETF?

Đúng vậy, nhưng điều đó còn phụ thuộc vào người quản lý, chiến lược, phân khúc thị trường và phí. Các quỹ đầu tư chủ động thông thường có thể hoạt động tốt hơn trong các thị trường kém hiệu quả, nhưng nhiều quỹ chủ động khó có thể vượt trội hơn các quỹ ETF chỉ số chi phí thấp trong thời gian dài sau khi trừ đi các khoản phí.

Liệu ETF có an toàn hơn các quỹ thông thường không?

Các quỹ ETF không tự động an toàn hơn. Rủi ro phụ thuộc vào các tài sản được nắm giữ bên trong quỹ. Một quỹ ETF cổ phiếu đa dạng có thể được đa dạng hóa, trong khi một quỹ ETF đòn bẩy, đơn ngành hoặc hàng hóa có thể biến động mạnh. Cấu trúc và mức độ tiếp xúc với tài sản phải được đánh giá riêng biệt.

Tại sao các quỹ ETF lại được giao dịch ở mức giá cao hơn hoặc thấp hơn giá trị thực?

Giá thị trường ETF biến động suốt cả ngày. Khi cung, cầu, thanh khoản hoặc giá tài sản cơ sở thay đổi, ETF có thể giao dịch cao hơn hoặc thấp hơn một chút so với giá trị tài sản ròng (NAV). Các ETF có quy mô lớn và tính thanh khoản cao thường duy trì giá gần với NAV, trong khi các ETF chuyên biệt có thể có khoảng chênh lệch lớn hơn.

Phần kết luận

Các quỹ ETF đã đạt được đà phát triển mạnh mẽ vì chúng kết hợp chi phí đầu tư thấp với giao dịch trên sàn và khả năng tiếp cận thị trường rộng lớn. Các quỹ thông thường vẫn có vai trò nhất định khi nhà đầu tư coi trọng việc đầu tư tự động, lựa chọn người quản lý và kỷ luật dài hạn. Quyết định tốt nhất không dựa trên nhãn mác. Nó đến từ việc so sánh tổng chi phí, chiến lược, tính thanh khoản, chính sách thuế của quỹ và sự phù hợp với thời gian đầu tư của nhà đầu tư.