Đăng vào: 2026-03-25
Cổ phiếu MWG đang là tâm điểm của tháng 3/2026 khi Dragon Capital liên tục đảo vị thế quanh ngưỡng cổ đông lớn, trong lúc thị giá có lúc rơi về 74.200 đồng/cp, thấp nhất trong nửa năm. Điều đáng chú ý là nhịp giảm này diễn ra ngay khi kết quả kinh doanh MWG vẫn tăng tốc và kế hoạch năm 2026 được đặt ở mức cao kỷ lục.
Dragon Capital mua thêm 300.000 cổ phiếu MWG sau giao dịch ngày 6/3, nâng sở hữu từ 73,418,968 cổ phiếu lên 73,718,968 cổ phiếu, tương ứng từ 4,9998% lên 5,0203% vốn.
Chỉ vài ngày sau, nhóm quỹ này bán 700.000 cổ phiếu trong phiên 9/3, kéo tỷ lệ sở hữu xuống 4,9726%, còn 73,018,968 cổ phiếu và rời ghế cổ đông lớn.
Mới nhất, Dragon Capital lại mua 620.000 cổ phiếu trong giao dịch ngày 19/3, nâng tỷ lệ nắm giữ từ 4,9926% lên 5,0349%, tương ứng hơn 73,9 triệu cổ phiếu, qua đó trở lại nhóm cổ đông lớn.
Giá MWG giảm mạnh xuống 74.200 đồng/cp trong phiên 23/3, thấp nhất kể từ tháng 9/2025. So với vùng đỉnh cách đó khoảng một tháng, vốn hóa thị trường đã “bốc hơi” khoảng 28.500 tỷ đồng.
Trong khi đó, MWG từng hoàn tất mua cổ phiếu quỹ với giá bình quân 80.969 đồng/cp, còn doanh thu 2 tháng đầu năm 2026 đạt 32.204 tỷ đồng, tăng 31%; kế hoạch cả năm là 185.000 tỷ đồng doanh thu và 9.200 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế.
Điểm đáng nói với cổ phiếu MWG không chỉ là một giao dịch đơn lẻ, mà là việc Dragon Capital liên tục đi qua đi lại ngưỡng 5% trong chưa đầy nửa tháng. Động thái này diễn ra trong bối cảnh thị trường chung cũng đang đối mặt với nhiều rung lắc, điển hình như áp lực bán ròng đậm từ khối ngoại khiến VN-Index có thời điểm giảm sâu và nhiều mã trụ bị sang tay hàng chục triệu đơn vị. Với thị trường, kiểu giao dịch này thường tạo cảm giác dòng tiền lớn chưa sẵn sàng cam kết xu hướng dài hơn, từ đó làm biên độ dao động giá bị khuếch đại trong những phiên nhạy cảm.
Việc quỹ mua 300.000 cổ phiếu rồi nhanh chóng bán 700.000 cổ phiếu cho thấy Dragon Capital đang phản ứng rất nhanh với biến động giá, thay vì phát đi thông điệp tích lũy bền bỉ. Dù động thái mua lại 620.000 cổ phiếu sau đó giúp nhóm quỹ trở lại ghế cổ đông lớn, tín hiệu này mới chỉ cho thấy sự quan tâm ở vùng giá thấp, chưa đủ để xác nhận đáy đã hình thành.
Cú rơi của giá MWG giảm sâu có ba lớp nguyên nhân. Thứ nhất là áp lực chốt lời sau giai đoạn tăng mạnh trước đó, đặc biệt khi áp lực bán lan rộng trên toàn thị trường đã đẩy VN-Index thủng mốc 1.600 điểm, khiến các cổ phiếu trụ cột không thể tránh khỏi nhịp điều chỉnh chung. Thứ hai là tâm lý bị tác động mạnh khi một cổ đông tổ chức lớn mua rồi bán rất nhanh. Thứ ba là thị trường bắt đầu so lại mặt bằng giá hiện tại với thương vụ mua cổ phiếu quỹ cuối năm 2025, khi MWG chi gần $810 tỷ đồng để mua 10 triệu cổ phiếu với giá bình quân gần 81.000 đồng/cp, trong khi thị giá tháng 3/2026 đã có lúc thấp hơn đáng kể.
Sự lệch pha này tạo ra một hiệu ứng tâm lý không nhỏ. Khi mức giá doanh nghiệp từng bỏ tiền mua vào không còn đóng vai trò như một vùng cản đà lao dốc của giá hữu hiệu, thị trường sẽ buộc phải định giá lại cổ phiếu MWG theo kỳ vọng lợi nhuận tương lai, thay vì theo tín hiệu “ban lãnh đạo tin cổ phiếu đang rẻ” như trước.
Ở chiều ngược lại, bức tranh vận hành của MWG chưa hề xấu đi. Hai tháng đầu năm 2026, doanh thu đạt 32.204 tỷ đồng, tăng 31%. Riêng Bách Hóa Xanh mở thêm 199 cửa hàng, nâng tốc độ phủ thị trường rất nhanh; các cửa hàng mới cũng đã ghi nhận lợi nhuận hoạt động trực tiếp dương ở cấp độ cửa hàng chỉ sau hai tháng. Đó là chi tiết quan trọng vì nó cho thấy tăng trưởng hiện nay không chỉ đến từ mở rộng quy mô, mà còn đi kèm cải thiện chất lượng vận hành.
Kế hoạch 2026 với doanh thu 185.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 9.200 tỷ đồng cho thấy MWG đang đặt cược vào chu kỳ phục hồi tiêu dùng và hiệu quả cao hơn ở các chuỗi cốt lõi. Nếu doanh nghiệp giữ được nhịp tăng doanh thu hiện tại, áp lực từ nhịp điều chỉnh giá có thể dần được hấp thụ. Nhưng nếu mở rộng BHX quá nhanh hoặc nhu cầu điện máy chậm lại, biến động ngắn hạn của cổ phiếu vẫn còn lớn.
Cổ phiếu MWG giảm có hoàn toàn do Dragon Capital không?
Không. Giao dịch của Dragon Capital làm tâm lý thị trường nhạy hơn, nhưng nhịp giảm còn đến từ chốt lời, áp lực cung ngắn hạn và việc thị trường định giá lại MWG sau khi giá rơi dưới vùng mua cổ phiếu quỹ.
Mức 74.200 đồng/cp có phải vùng đáy chắc chắn?
Chưa thể kết luận. Đây là vùng giá thấp nhất trong nửa năm, nhưng việc một tổ chức lớn mua lại chưa đủ xác nhận đáy bền vững. Thị trường còn cần thêm tín hiệu từ thanh khoản và diễn biến kết quả kinh doanh quý tới.
MWG còn điểm tựa nào sau nhịp giảm mạnh?
Có. Tăng trưởng doanh thu 2 tháng đầu năm, tốc độ mở rộng BHX và kế hoạch lợi nhuận 2026 ở mức cao cho thấy nền tảng doanh nghiệp vẫn tích cực. Điểm mấu chốt là khả năng biến tăng trưởng doanh thu thành lợi nhuận bền hơn.
Cổ phiếu MWG đang ở đúng giao điểm giữa hai lực kéo trái chiều: một bên là biến động dòng tiền ngắn hạn, một bên là câu chuyện phục hồi tăng trưởng của doanh nghiệp. Với nhà đầu tư ưa rủi ro, nhịp giảm sâu có thể là vùng quan sát để tích lũy từng phần. Với nhà đầu tư thận trọng, đây vẫn là giai đoạn nên giữ kỷ luật phân bổ vốn, đa dạng hóa danh mục trong bối cảnh chứng khoán Việt Nam đang thu hút sự chú ý của dòng vốn ngoại nhờ câu chuyện nâng hạng, và theo dõi thêm các chỉ số cổ phiếu Mỹ trên EBC như một kênh tham chiếu cho chu kỳ tiêu dùng toàn cầu, thay vì đặt toàn bộ kỳ vọng vào một mã riêng lẻ.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
