Liệu bảng lương phi nông nghiệp có làm rung chuyển thị trường vào tháng 8 này không?

2025-07-28
Bản tóm tắt:

Mọi ánh mắt đều đổ dồn vào bảng lương phi nông nghiệp tuần này. Liệu một báo cáo việc làm bất ngờ có thể làm thị trường chứng khoán chao đảo, đồng đô la Mỹ chao đảo và thay đổi định hướng của Fed trong năm 2025?

Tuần đầu tiên của tháng Tám đang đến gần, và cùng với đó là một bầu không khí căng thẳng quen thuộc trên các sàn giao dịch toàn cầu. Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ, vốn nổi tiếng với những biến động đột ngột trên thị trường, sẽ được công bố vào ngày 1 tháng 8—và các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho những hậu quả. Sau chuỗi phiên đóng cửa cao kỷ lục của Phố Wall và bối cảnh lạm phát toàn cầu phức tạp, liệu dữ liệu việc làm tháng này có phải là tia lửa chấm dứt sự bình lặng của mùa hè?


Tại sao bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 lại quan trọng lúc này

Bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ

Cứ mỗi thứ Sáu đầu tiên, thị trường lao động Hoa Kỳ lại được chú ý đặc biệt với báo cáo bảng lương phi nông nghiệp. Chỉ riêng con số này - cùng với tăng trưởng tiền lương và tỷ lệ thất nghiệp - có sức mạnh thay đổi tâm lý trên thị trường chứng khoán, trái phiếu và tiền tệ trong chớp mắt. Trong bối cảnh Fed vẫn chưa đưa ra động thái tiếp theo và những lo ngại về suy thoái vẫn còn âm ỉ, báo cáo tháng Tám có thể sẽ đặc biệt có ý nghĩa.


Báo cáo mới nhất cho thấy nền kinh tế Mỹ đã tạo thêm 147.000 việc làm trong tháng 6, vượt xa dự đoán chung là 110.000. Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4,1%, cho thấy thị trường lao động vững mạnh, dù đang hạ nhiệt. Tính đến cuối tháng 7, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba tháng là 217.000, củng cố ấn tượng về khả năng phục hồi tiềm ẩn bất chấp những bất lợi về dữ liệu ở những nơi khác.


Thị trường trên bờ vực: Tại sao tháng này lại có cảm giác khác biệt


Thị trường đang tràn ngập làn sóng lạc quan, nhưng các tín hiệu gần đây lại trái chiều:


- Thị trường chứng khoán Mỹ tăng vọt lên mức cao mới vào tháng 7, với S&P 500 tăng 0,6% vào tuần trước và Nasdaq tăng 1,5%.


- Lợi suất trái phiếu đã tăng lên khi các nhà giao dịch đặt cược vào việc Fed sẽ nới lỏng chính sách hơn nữa.


- Đồng đô la Mỹ đã đi ngang , nhạy cảm với mọi tin đồn mới về lãi suất và lạm phát.


Điều gì đã khiến các nhà đầu tư chú ý? Bên cạnh những con số bảng lương khả quan, hoạt động sản xuất đang chững lại, và một số lĩnh vực cho thấy dấu hiệu tăng trưởng tiền lương đang chậm lại. Một báo cáo không đạt kỳ vọng có thể gây ra sự dịch chuyển mạnh mẽ trên các tài sản rủi ro và đồng bạc xanh.


Những điều mong đợi: Sự đồng thuận và Thẻ hoang dã


Các nhà kinh tế dự đoán bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 sẽ tăng từ 108.000 đến 115.000 việc làm - giảm so với tháng 6 nhưng vẫn ở mức tích cực. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ giữ ở mức 4,1%. Thu nhập trung bình theo giờ dự kiến sẽ tăng khoảng 3,6% so với cùng kỳ năm trước - một dấu hiệu đáng mừng cho thấy lạm phát tiền lương đang dần giảm bớt.


Nhưng những điều bất ngờ vẫn xảy ra và tầm quan trọng của chúng có thể được khuếch đại trong những bước ngoặt chính sách:


- Vượt mục tiêu (>140.000 việc làm): Có thể phục hồi đồng đô la và gây áp lực lên các chỉ số chứng khoán, thúc đẩy tin đồn rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ lãi suất cao trong thời gian dài hơn.


- Không đạt (<100.000 việc làm hoặc tỷ lệ thất nghiệp tăng): Sẽ thúc đẩy kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9, có khả năng thúc đẩy giá cổ phiếu, gây tổn hại cho đồng đô la và thúc đẩy nhu cầu về vàng và trái phiếu.


Không chỉ là bảng lương phi nông nghiệp tháng 8: Những dữ liệu quan trọng khác cần theo dõi

US, China, and Europe

Việc công bố việc làm này diễn ra cùng với lịch dữ liệu dày đặc, khuếch đại mọi biến động của thị trường:


Chỉ số PMI sản xuất ISM của Hoa Kỳ (ngày 1 tháng 8):

Chỉ số tháng 7 giảm xuống còn 46,8, một chuỗi bốn tháng suy giảm, làm nổi bật những rạn nứt tiềm ẩn trong bức tranh tăng trưởng. Các nhà đầu tư đang chờ xem liệu tháng 8 sẽ mang lại sự ổn định hay tiếp tục suy yếu.


Lạm phát khu vực đồng Euro (Tin tức tháng 7):

Lạm phát đã tăng vọt lên 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng trước. Một bất ngờ tích cực khác có thể làm thay đổi các chính sách của ECB và lan tỏa sang thị trường tiền tệ.


Chỉ số PMI sản xuất Caixin của Trung Quốc:

Chỉ số sản xuất tháng 7 đã giảm xuống dưới đường mở rộng ở mức 49,8, một tín hiệu rõ ràng cho thấy nhu cầu toàn cầu đang chững lại. Sự suy yếu hơn nữa sẽ làm gia tăng tâm lý e ngại rủi ro trên toàn cầu.


Với rất nhiều bộ phận chuyển động, bảng lương phi nông nghiệp đóng vai trò trung tâm—nhưng không thể tự mình điều khiển thị trường.


Thị trường có thể đi về đâu tiếp theo?


Đây là một sự cân bằng mong manh. Thị trường chứng khoán vẫn bám chặt ở mức kỷ lục, nhưng những dấu hiệu của một cuộc hạ cánh mềm đang dần lộ rõ. Nếu số liệu việc làm gây bất ngờ, lợi suất trái phiếu có thể tăng khi các nhà giao dịch tạm dừng đặt cược vào việc Fed nới lỏng chính sách. Ngược lại, những con số yếu kém có thể là động lực thúc đẩy phe mua cần đẩy các tài sản rủi ro lên cao hơn - ít nhất là tạm thời - nếu họ tin rằng Fed sẽ sớm can thiệp.


Số phận của đồng đô la đang bị đe dọa. Báo cáo việc làm khả quan có thể sẽ giúp đồng USD tăng giá so với các đồng tiền chủ chốt khác khi hy vọng tăng lãi suất le lói trở lại. Tuy nhiên, sự thất vọng có thể khiến đồng đô la yếu đi - hỗ trợ giá vàng, và có khả năng tạo thêm không gian cho các đồng tiền của thị trường mới nổi.


Kết luận


Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng Tám có thể là thời điểm then chốt cho đà tăng trưởng của mùa này. Liệu dữ liệu này có củng cố niềm tin vào một "cuộc hạ cánh mềm", hay một báo cáo yếu kém sẽ khơi lại lo ngại về sự suy thoái, thậm chí là suy thoái kinh tế? Các nhà giao dịch nên chuẩn bị sẵn sàng các kế hoạch quản lý rủi ro - bởi vì khi số liệu việc làm được theo dõi nhiều nhất trên thế giới giảm xuống, biến động luôn rình rập.


Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.

Bản xem trước cuộc họp của FOMC: Fed giữ nguyên, mọi ánh mắt đổ dồn vào Powell

Bản xem trước cuộc họp của FOMC: Fed giữ nguyên, mọi ánh mắt đổ dồn vào Powell

Thị trường kỳ vọng sẽ không có thay đổi lãi suất nào tại cuộc họp FOMC vào tháng 7, nhưng giọng điệu của Powell có thể ám chỉ việc nới lỏng chính sách, tác động đến cổ phiếu, vàng và đồng đô la.

2025-07-28
Nền kinh tế Hàn Quốc tăng trưởng 0,6% trong quý 2, nhưng bất ổn về thuế quan làm lu mờ triển vọng thị trường

Nền kinh tế Hàn Quốc tăng trưởng 0,6% trong quý 2, nhưng bất ổn về thuế quan làm lu mờ triển vọng thị trường

EBC phân tích cách mà tình hình kinh tế mạnh mẽ hơn, việc điều chỉnh chính sách và những rủi ro thương mại chưa được giải quyết của Hoa Kỳ đang định hình lại triển vọng cho các tài sản của Hàn Quốc.

2025-07-28
Căng thẳng thuế quan tại ASEAN: Việt Nam, Indonesia và Thái Lan đang ứng phó với những khó khăn thương mại như thế nào

Căng thẳng thuế quan tại ASEAN: Việt Nam, Indonesia và Thái Lan đang ứng phó với những khó khăn thương mại như thế nào

EBC Financial Group phân tích hành động cân bằng khó khăn của Đông Nam Á khi các mối đe dọa về thuế quan của Hoa Kỳ gia tăng và các lựa chọn chiến lược ngày càng thu hẹp.

2025-07-28