Market Capitalisation คืออะไร? สรุปจบในที่เดียว

มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด หรือเรียกว่า  Market Capitalisation คือมูลค่ารวมของหุ้นที่ออกจำหน่ายแล้วของบริษัท คำนวณโดยการคูณราคาตลาดปัจจุบันของหุ้นหนึ่งหุ้นด้วยจำนวนหุ้นที่ออกจำหน่ายทั้งหมด

เป็นเครื่องมือวัดขนาดบริษัทที่ใช้กันอย่างแพร่หลายและตรงไปตรงมา นักลงทุน นักวิเคราะห์ และผู้ให้บริการดัชนีต่างใช้เป็นเครื่องมือนี้เพื่อจำแนกประเภทบริษัท กำหนดคำสั่งลงทุน และเปรียบเทียบขนาดบริษัทและภาคส่วนต่างๆ

วิธีคำนวณมูล Market Capitalisation

สูตรมาตรฐานสำหรับการคำนวณมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดนั้นง่ายมาก เพียงคูณราคาหุ้นด้วยจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว

ตัวอย่างเช่น หากบริษัทมีหุ้น 200 ล้านหุ้น และแต่ละหุ้นซื้อขายที่ 2.50 มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดจะเท่ากับ 500 ล้านหุ้น มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดจะเปลี่ยนแปลงเมื่อราคาตลาดเปลี่ยนแปลง นอกจากนี้ยังปรับเปลี่ยนเมื่อบริษัทออกหุ้นใหม่หรือซื้อหุ้นเดิมคืน

หลายคนมักสับสนระหว่างหุ้นที่ได้รับอนุมัติ (Authorized Shares), หุ้นที่ออกแล้ว (Issued Shares) และหุ้นที่มีอยู่จริง (Outstanding Shares) หุ้นที่ Outstanding คือหุ้นที่ถือโดยผู้ถือหุ้นทั้งหมด ไม่รวมหุ้นที่บริษัทถือเป็น Treasury Shares

มีเพียงหุ้น Outstanding เท่านั้นที่ใช้ในการคำนวณมูลค่าตลาด และควรเข้าใจว่ามูลค่าตลาดเป็นตัวเลขที่กำหนดโดยตลาด ไม่ใช่มูลค่าตามบัญชีโดยตรง

ประเภทของมูลค่าตลาดและลักษณะเฉพาะ

มูลค่าตลาดมักถูกใช้เพื่อแบ่งบริษัทออกเป็นกลุ่มต่าง ๆ ตารางด้านล่างสรุปช่วงค่ามาตรฐานและลักษณะทั่วไป ขอบเขตตัวเลขอาจแตกต่างกันตามผู้จัดทำดัชนีและภูมิภาค แต่การจำแนกเชิงคุณภาพยังมีประโยชน์ต่อการลงทุน

การแบ่งตามมูลค่าตลาดช่วยให้นักลงทุนสามารถกำหนดโปรไฟล์ความเสี่ยง วางกลยุทธ์จัดสรรสินทรัพย์ และสร้าง พอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย

สิ่งที่มูลค่าตลาดบอกได้และบอกไม่ได้แก่นักลงทุน

มูลค่าตลาดช่วยให้นักลงทุนเห็นภาพขนาดของบริษัทจากมุมมองตลาดหุ้นอย่างชัดเจน ใช้เปรียบเทียบอย่างรวดเร็ว กำหนดเกณฑ์การเข้าในดัชนี และคัดกรองจักรวาลการลงทุนได้ง่าย อย่างไรก็ตาม มูลค่าตลาดก็มีข้อจำกัดสำคัญ

• ประการแรก ไม่ได้สะท้อนโครงสร้างทุนของบริษัท บริษัทสองแห่งที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเท่ากันอาจมีระดับหนี้สินหรือเงินสดในมือที่แตกต่างกันมาก

• ประการที่สอง มูลค่าตลาดมีความอ่อนไหวต่อความรู้สึกของตลาดและการเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้น

• ประการที่สาม มันไม่ได้วัดมูลค่าที่แท้จริงหรือมูลค่าพื้นฐานของธุรกิจ สำหรับการประเมินมูลค่าที่ครอบคลุมมากขึ้น นักวิเคราะห์มักพิจารณามูลค่ากิจการ แบบจำลองกระแสเงินสดที่คิดลด และตัวชี้วัดพื้นฐานอื่นๆ

ในส่วนถัดไปจะเปรียบเทียบมูลค่าตลาดกับมูลค่ากิจการ (Enterprise Value) และอธิบายว่าแต่ละตัวชี้วัดเหมาะกับสถานการณ์ใดบ้าง

การเปรียบเทียบมูลค่าตลาดกับมูลค่ากิจการ (Enterprise Value)

เมื่อต้องประเมิมูลค่ารวมของบริษัท นักวิเคราะห์มักให้ความสำคัญกับ Enterprise Value มากกว่า เพราะปรับมูลค่าตลาดโดยรวมหนี้สินและเงินสด ตารางด้านล่างสรุปความแตกต่างในเชิงปฏิบัติ

มูลค่าองค์กรไม่สามารถทดแทนมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดได้ ตัวชี้วัดแต่ละตัวมีวัตถุประสงค์เพื่อการวิเคราะห์เฉพาะ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเหมาะอย่างยิ่งสำหรับการจัดประเภทบริษัทและสำหรับข้อกำหนดการลงทุนมากมาย มูลค่าองค์กรเป็นที่นิยมมากกว่าเมื่อเปรียบเทียบการเข้าซื้อกิจการหรือเมื่อระดับหนี้สินส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการประเมินมูลค่า

ปัจจัยที่มีผลต่อมูลค่าตลาด

มูลค่าตลาดจะเปลี่ยนแปลงตามราคาหุ้นเป็นหลัก ปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนราคาหุ้น ได้แก่ กำไรของบริษัท ความคาดหวังการเติบโต สภาพเศรษฐกิจมหภาค อัตราดอกเบี้ย และความรู้สึกของนักลงทุน นอกจากนี้ การดำเนินการของบริษัท เช่น การซื้อหุ้นคืน การออกหุ้นเพิ่ม การควบรวมกิจการ หรือการแยกหุ้น ก็ส่งผลต่อจำนวนหุ้นที่ออกอยู่ และทำให้มูลค่าตลาดเปลี่ยนไป

เหตุการณ์ภายนอก ก็สามารถทำให้มูลค่าตลาดปรับตัวขึ้น–ลงอย่างรวดเร็ว เช่น การพัฒนาเชิงกฎระเบียบ ข่าวผลิตภัณฑ์ ผลลัพธ์คดีความ และความเคลื่อนไหวของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ เหตุการณ์เหล่านี้มีผลต่อมุมมองของนักลงทุนและราคาหุ้น ดังนั้น มูลค่าตลาดจึงสะท้อนความเห็นร่วมของตลาด ณ เวลานั้น และรวบรวมข้อมูลและความคาดหวังหลากหลายแง่มุมไว้ด้วยกัน

การใช้มูลค่าตลาดในการลงทุนจริง

ผู้จัดการกองทุนมักใช้ Market Capitalisation เป็นเครื่องมือหลักในการสร้างพอร์ตการลงทุน กองทุนดัชนีแบบ Passive Index ถ่วงน้ำหนักหลักทรัพย์ตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดในดัชนีหุ้นหลายตัว ผู้ให้บริการดัชนีใช้เกณฑ์มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเพื่อกำหนดว่าบริษัทใดจะเข้าหรือออกจากดัชนี

ผู้จัดการกองทุนแบบ Active จะใช้มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเป็นปัจจัยในการบริหารความเสี่ยงและความเสี่ยงในภาคส่วนต่างๆ ตัวอย่างเช่น นักลงทุนที่มุ่งเน้นการเติบโตอาจจัดสรรเงินลงทุนในหุ้นขนาดกลางและขนาดเล็กมากขึ้นเพื่อคว้าโอกาสในการขยายธุรกิจ นักลงทุนที่มุ่งเน้นรายได้อาจชอบจัดสรรเงินลงทุนในหุ้นขนาดใหญ่ที่จ่ายเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอเป็นส่วนใหญ่

มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดยังมีอิทธิพลต่อการพิจารณาสภาพคล่อง หุ้นที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูงมักจะมีปริมาณการซื้อขายสูงกว่า ซึ่งมีแนวโน้มที่จะลดต้นทุนการทำธุรกรรมและความเสี่ยงในการดำเนินการ

แนวโน้มมูลค่าตลาดในตลาดโลก

การกระจายตัวของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดมีความแตกต่างกันอย่างมากในแต่ละตลาดหลักทรัพย์และภูมิภาค ตลาดที่พัฒนาแล้วมักมีสัดส่วนของบริษัทขนาดใหญ่มาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคเทคโนโลยีและผู้บริโภค ตลาดเกิดใหม่อาจมีกลุ่มตลาดขนาดเล็กและขนาดกลางที่กำลังเติบโตเร็วกว่า แต่ก็มีความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่สูงกว่าด้วยเช่นกัน

การเปลี่ยนแปลงของภาคส่วนต่างๆ อาจทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงของมูลค่าตลาดรวม ยกตัวอย่างเช่น กำไรจากภาคเทคโนโลยีเมื่อเวลาผ่านไปอาจเพิ่มมูลค่าตลาดโดยรวมของตลาดหลักทรัพย์ นักลงทุนควรติดตามองค์ประกอบของภาคส่วนและการกระจุกตัวของตลาดในแต่ละภูมิภาค เนื่องจากปัจจัยเหล่านี้มีอิทธิพลต่อความเสี่ยงเชิงระบบและผลลัพธ์จากการกระจายความเสี่ยง

ตัวอย่างเชิงปฏิบัติและกรณีศึกษา

ลองพิจารณาบริษัทสมมติสองแห่งที่มีมูลค่าตลาดใกล้เคียงกัน บริษัท A มีหนี้สินต่ำ กระแสเงินสดแข็งแกร่ง และมีแนวโน้มการเติบโตปานกลาง บริษัท B มีหนี้สินสูงและมีโอกาสเติบโตแบบสองทาง

แม้ว่ามูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดจะเท่ากัน แต่ผลลัพธ์จากการลงทุนอาจแตกต่างกันอย่างมากหากบริษัท B ไม่สามารถดำเนินการตามแผนการเติบโตได้ ตัวอย่างนี้ชี้ให้เห็นว่าเหตุใดมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดจึงเป็นจุดเริ่มต้นที่มีประโยชน์ แต่ไม่สามารถทดแทนการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นได้

อีกประเด็นหนึ่งที่ควรพิจารณาในทางปฏิบัติคือการปรับสมดุลดัชนี บริษัทที่ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วอาจเปลี่ยนจากหมวดหมู่ทุนหนึ่งไปสู่อีกหมวดหมู่ทุนหนึ่งได้ การจัดประเภทใหม่เหล่านี้อาจส่งผลกระทบต่อกองทุนแบบพาสซีฟที่ติดตามดัชนีตามขนาด และอาจนำไปสู่กระแสเงินไหลเข้าและไหลออกของหุ้นบริษัทอย่างเห็นได้ชัด

ความเข้าใจผิดที่พบบ่อยเกี่ยวกับ Market Capitalisation

ความเข้าใจผิดที่พบบ่อยคือมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเท่ากับราคาที่ผู้ซื้อกิจการจะจ่าย ในกรณีส่วนใหญ่ ผู้ซื้อกิจการต้องพิจารณาหนี้สินและหนี้สินอื่นๆ ดังนั้นมูลค่ากิจการจึงทำให้เข้าใจต้นทุนการเข้าซื้อกิจการได้ชัดเจนยิ่งขึ้น

ข้อผิดพลาดอีกประการหนึ่งคือการพึ่งพามูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดมากเกินไปในการประเมินศักยภาพการเติบโต มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่ต่ำอาจบ่งชี้ว่าบริษัทมีศักยภาพในการขยายตัวมากขึ้น แต่ก็อาจบ่งชี้ถึงความเสี่ยงด้านการดำเนินงานที่มากขึ้นด้วยเช่นกัน

นักลงทุนควรระมัดระวังในการซื้อขายหุ้นที่มีการซื้อขายเบาบาง สภาพคล่องต่ำอาจทำให้ราคาตลาดไม่น่าเชื่อถือ และนำไปสู่ความผันผวนของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่มากเกินไป ซึ่งไม่สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงทางธุรกิจที่แท้จริง

กฎง่ายๆ สำหรับนักลงทุน

1. ใช้มูลค่าตามราคาตลาดเพื่อจำแนกขนาดอย่างรวดเร็วและเพื่อสร้างพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลาย

2. ใช้มูลค่าขององค์กรควบคู่ไปกับมูลค่าตลาดเมื่อโครงสร้างทุนมีความสำคัญ

3. อย่าพึ่งพามูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเพียงอย่างเดียวในการตัดสินใจลงทุนพื้นฐาน ควรพิจารณาควบคู่กับผลประกอบการ กระแสเงินสด และการประเมินเชิงคุณภาพ

4. ควรคำนึงถึงสภาพคล่องและปริมาณการซื้อขาย โดยเฉพาะหุ้นขนาดเล็กและขนาดไมโคร

คำถามที่พบบ่อย

1. มูลค่าตลาดเหมือนกับมูลค่ารวมของบริษัทหรือไม่?

ไม่ใช่ มูลค่าตลาด = ราคาหุ้น × จำนวนหุ้นที่ออกอยู่ และสะท้อนมูลค่าตลาดของหุ้นสามัญเท่านั้น ไม่รวมหนี้สินหรือเงินสด ดังนั้น Enterprise Value จึงให้ภาพรวมของมูลค่ารวมบริษัทได้ครบถ้วนกว่า

2. ทำไม Market Capitalisation ถึงเปลี่ยนแปลงทุกวัน?

เพราะราคาหุ้นผันผวนตามการประเมินโอกาสของนักลงทุน ข่าวสารที่เกิดขึ้น และกิจกรรมการซื้อขาย มูลค่าตลาดจึงปรับตามราคาหุ้น สะท้อนการเปลี่ยนแปลงความเห็นและข้อมูลของบริษัทอย่างต่อเนื่อง

3. มูลค่าตลาดสูงกว่ามักดีกว่าสำหรับนักลงทุนหรือไม่?

ไม่จำเป็นเสมอไป มูลค่าตลาดสูงมักบ่งบอกถึงความมั่นคงและสภาพคล่อง แต่ก็อาจหมายถึงการเติบโตช้ากว่า นักลงทุนต้องพิจารณาความอดทนต่อความเสี่ยง ระยะเวลาการลงทุน และกลยุทธ์ มากกว่าการพึ่งพาขนาดเพียงอย่างเดียว

4. มูลค่าตลาดมีความน่าเชื่อถือแค่ไหนในช่วงที่ตลาดผันผวน

มูลค่าตลาดสะท้อนราคาปัจจุบันและสามารถแกว่งตัวสูงในช่วงความผันผวน แม้ยังใช้จัดประเภทบริษัทได้ แต่อาจไม่สะท้อนพื้นฐานจริงจนกว่าตลาดจะนิ่งและแนวโน้มระยะยาวชัดเจน

บทสรุป

Market Capitalisation คือตัวชี้วัดพื้นฐานที่คำนวณง่าย ใช้เป็นจุดเริ่มต้นในการเปรียบเทียบบริษัท และสร้างพอร์ตการลงทุน มูลค่าตลาดถูกกำหนดโดยตลาด จึงได้รับอิทธิพลจากความเคลื่อนไหวของราคา การดำเนินการของบริษัท และความรู้สึกของนักลงทุน

นักลงทุนควรใช้มูลค่าตลาดเป็นเครื่องมือหนึ่งในหลายเครื่องมือและควรรวมกับ Enterprise Value แล การวิเคราะห์พื้นฐานอย่างรอบด้านก่อนตัดสินใจลงทุน

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ