Дата публикации: 2025-10-28
Представьте себе, что вы можете зарезервировать товар по сегодняшней цене, потому что верите, что его стоимость завтра вырастет. По сути, именно это позволяет трейдерам делать колл-опцион. Это контракт, дающий вам право купить актив по фиксированной цене позже, рискуя лишь небольшой премией сейчас.
На современных волатильных рынках, где цены могут меняться быстрее, чем заголовки новостей, понимание принципов работы колл-опционов — важнейший шаг к более разумной торговле. Их можно использовать для спекуляции на росте цен или защиты портфелей от роста издержек, сочетая гибкость, контроль и кредитное плечо в одном стратегическом инструменте.
Колл-опцион — это контракт, предоставляющий его владельцу право, но не обязательство, купить финансовый актив, такой как акции, товар или валюта, по заранее определенной цене исполнения в течение определенного срока. Покупатель платит премию за это право, а продавец (или автор) опциона получает эту премию в качестве компенсации за принятие на себя потенциального обязательства.
Если рыночная цена актива превысит цену исполнения до истечения срока опциона, покупатель может исполнить опцион и купить актив по более низкой цене, заработав на разнице. Если цена не вырастет, покупатель может допустить истечение срока опциона, потеряв только уплаченную премию.
Например, если вы покупаете опцион колл на золото с ценой исполнения 2300 долларов за унцию с премией 50 долларов, а позднее цена на золото вырастает до 2400 долларов, вы можете реализовать свой опцион, купив его по цене 2300 долларов и продав по рыночной цене с прибылью 100 долларов за унцию.
Базовый актив: финансовый инструмент, на котором основан опцион (например, акция, индекс или товар).
Цена исполнения: фиксированная цена, по которой актив может быть куплен.
Дата истечения срока действия: конечная дата, когда опцион может быть исполнен.
Премия: цена, уплачиваемая покупателем продавцу за обладание правом.
В деньгах (ITM): когда рыночная цена выше цены исполнения.
Вне денег (OTM): рыночная цена ниже цены исполнения.
«В деньгах» (ATM): когда рыночная цена равна цене исполнения.
Опционы колл используются как в институциональной, так и в розничной торговле для спекуляций, хеджирования или получения дохода.
Трейдер покупает колл-опцион на технологическую компанию со страйком 120 фунтов стерлингов и премией 5 фунтов стерлингов. Если цена акций вырастет до 140 фунтов стерлингов, стоимость опциона составит 20 фунтов стерлингов. Прибыль трейдера составит 15 фунтов стерлингов (20 фунтов стерлингов минус 5 фунтов стерлингов). Если цена акций останется ниже 120 фунтов стерлингов, опцион истечет без какой-либо стоимости, и единственным убытком станет премия в 5 фунтов стерлингов.
Производитель, использующий медь для производства, может приобрести колл-опционы на фьючерсы на медь, чтобы обеспечить себестоимость. В случае роста цен на медь прибыль от опциона компенсирует рост себестоимости производства, обеспечивая стабильность бюджета.
На валютном рынке трейдеры используют колл-опционы для хеджирования от ожидаемого роста курса валюты. Например, компания, планирующая платить поставщикам в евро, может приобрести колл-опционы EUR/USD, чтобы защититься от укрепления евро.
Колл-опционы предлагают эффективный способ получения прибыли от роста цен без значительных капиталовложений. Вместо того, чтобы покупать сразу 100 акций, трейдер может приобрести один колл-опцион на тот же объём, увеличивая потенциальную прибыль.
Инвесторы могут хеджировать существующие позиции, приобретая колл-опционы в качестве страховки. Например, трейдер, играющий на понижение индекса, может использовать колл-опционы, чтобы ограничить потенциальные потери в случае восстановления рынка.
Продажа колл-опционов, особенно в стратегиях покрытых колл-опционов, приносит инвесторам, занимающим длинные позиции, дополнительный доход.
Премия (цена) опциона колл зависит от нескольких факторов:
Базовая цена: более высокие цены на активы делают опционы колл более ценными.
Волатильность: более высокая волатильность рынка увеличивает премии, поскольку существует больший потенциал для крупных движений.
Срок действия: чем больше срок действия, тем выше премия.
Процентные ставки: более высокие ставки могут привести к увеличению цен колл-опционов за счет повышения альтернативной стоимости хранения наличных денег.
Дивиденды: Ожидаемые выплаты могут немного снизить стоимость колл-опциона, поскольку держатели опционов не получают дивиденды.
Популярной моделью расчета цен опционов является формула Блэка-Шоулза, которая учитывает эти переменные для оценки теоретической справедливой стоимости.
Кредитное плечо: управляйте большой позицией с меньшим капиталом.
Ограниченный убыток: максимальный убыток равен уплаченной премии.
Универсальность: применимо на разных рынках и в разных временных интервалах.
Спекулятивная сила: идеально подходит для ставок на краткосрочные скачки цен.
Снижение времени: стоимость опциона уменьшается по мере приближения даты истечения срока.
Сложность: Понимание ценообразования и стратегий требует опыта.
Возможность полной потери: если цена не поднимется выше страйка, премия будет потеряна.
Колл-опционы и пут-опционы — это противоположности. Колл-опцион даёт право купить, а пут-опцион — продать. Трейдеры покупают коллы, когда ожидают роста цен, и пут-опционы, когда ожидают их падения. Сочетание обоих типов позволяет использовать более продвинутые стратегии, такие как стрэддлы (ставка на волатильность) или спреды (балансировка стоимости и прибыли).
В 2024 году объём мировой торговли опционами превысил 13 миллиардов контрактов, причём большая часть из них приходилась на опционы на акции. По данным клиринговой корпорации по опционам, на колл-опционы пришлось примерно 57% всех сделок с опционами на акции, что свидетельствует о том, насколько широко трейдеры используют их в бычьих стратегиях.
Акции технологических компаний с высокой капитализацией, таких как Nvidia, Apple и Tesla, остаются наиболее активно торгуемыми базовыми активами для колл-опционов благодаря своей волатильности и ликвидности. В 2025 году, по мере дальнейшего развития отраслей искусственного интеллекта и полупроводников, колл-опционы, привязанные к этим секторам, сохраняли высокий спрос, отражая оптимизм трейдеров в отношении долгосрочного роста.
Длинный колл: простая бычья сделка с ожиданием роста цен.
Покрытый колл: удержание актива при продаже колл-опционов с целью получения дохода.
Защитный колл: хеджирование убытков по коротким позициям.
Спред Bull Call: покупка колл-опциона с более низким страйком и продажа колл-опциона с более высоким страйком для снижения стоимости.
Каждая стратегия по-разному балансирует риск и прибыль. Длинный колл-опцион максимизирует потенциальную прибыль, но стоит дороже, в то время как спреды ограничивают как прибыль, так и издержки.
Всегда определяйте максимально допустимый убыток перед открытием сделки.
Избегайте покупки опционов, срок действия которых приближается к концу, если вы не уверены в сроках совершения сделки.
Отслеживайте подразумеваемую волатильность, поскольку завышенные цены на опционы могут привести к снижению прибыли.
Используйте стоп-ордера или диверсификацию портфеля, чтобы ограничить риски.
Нет. Ваш максимальный убыток как покупателя ограничен уплаченной премией. Однако продавцы (авторы) непокрытых колл-опционов сталкиваются с неограниченным риском в случае резкого роста цен.
Да, если вы начнете с малого, поймете механизмы и сосредоточитесь на обучении, прежде чем использовать сложные стратегии.
Всё зависит от вашего взгляда на рынок. Колл-опционы «в деньгах» стоят дороже, но имеют больше шансов на прибыль, тогда как коллы «вне денег» дешевле, но более рискованны.
Колл-опционы — это не просто инструменты для спекуляций; это инструменты гибкости. Они позволяют трейдерам извлекать выгоду из восходящих ценовых трендов, ограничивая убытки. Для инвесторов колл-опционы могут защитить портфели или повысить доходность за счёт стратегического генерирования дохода.
По мере развития финансовых рынков в 2025 году и далее понимание принципов работы колл-опционов станет обязательным для всех, кто стремится торговать более разумно, сочетая амбиции с осторожностью.
Цена исполнения: фиксированный уровень, по которому опцион может быть исполнен.
Премия: сумма, уплачиваемая за покупку опциона.
Волатильность: степень колебания цены базового актива.
Дата истечения срока действия: последний день, когда опцион может быть исполнен.
«В деньгах» (ITM): прибыльная позиция при немедленном исполнении.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
