O que é o ETF USO e como ele funciona?

Os preços do petróleo bruto há muito tempo atraem a atenção de traders, economistas e investidores comuns, flutuando com tensões geopolíticas, mudanças na demanda global e especulação de mercado. Para aqueles que buscam capitalizar esses movimentos de preços sem precisar deter petróleo físico ou navegar pelas complexidades da negociação de futuros, o Fundo de Petróleo dos Estados Unidos (USO) tornou-se um instrumento essencial. Projetado para refletir as variações diárias do preço do petróleo West Texas Intermediate (WTI), o USO oferece aos investidores de varejo uma maneira de obter exposição ao petróleo por meio de uma conta de corretagem padrão. Mas sua estrutura, estratégia e características de desempenho o tornam longe de um simples espelho do mercado de petróleo.

Visão geral e estrutura da USO

O United States Oil Fund (USO) é um ETF criado para oferecer aos investidores exposição às oscilações dos preços do petróleo bruto, especialmente do petróleo WTI, sem a necessidade de negociar diretamente contratos futuros de petróleo ou deter petróleo físico. O fundo foi criado e é administrado pela United States Commodity Funds LLC (USCF), uma empresa especializada em produtos de investimento baseados em commodities.

O USO busca acompanhar, em termos percentuais, a variação diária do preço do contrato futuro de petróleo bruto WTI com vencimento no primeiro mês, negociado na Bolsa Mercantil de Nova York (NYMEX). Isso significa que ele tenta refletir como o preço do petróleo varia dia a dia, não necessariamente a longo prazo.

Em vez de armazenar petróleo fisicamente, o USO mantém a exposição comprando e rolando contratos futuros de petróleo. Isso o torna uma representação sintética dos preços do petróleo, em vez de uma representação direta.

História e fatos importantes

Lançado em 10 de abril de 2006, o USO foi um dos primeiros ETFs baseados em commodities disponíveis para investidores comuns. Rapidamente se tornou popular entre os investidores de varejo, principalmente durante períodos de alta volatilidade do preço do petróleo, como a crise financeira de 2008 e a queda do preço do petróleo causada pela COVID-19 em 2020.

Alguns fatos importantes incluem:

• Ticker: USO

• Emissor: United States Commodity Funds (USCF)

• Bolsa: NYSE Arca

• Ativos sob gestão: mais de US$ 1 bilhão, embora isso flutue com os juros do mercado e as condições do preço do petróleo

• Estrutura: Sociedade Limitada, não um fundo mútuo padrão ou ETF baseado em ações

A estrutura legal significa que os investidores podem receber formulários fiscais do Anexo K-1, o que pode introduzir complexidade adicional nos relatórios.

Holdings e Estratégia

Ao contrário dos ETFs de ações, que detêm ações de empresas, a USO detém contratos futuros de petróleo bruto WTI. Estes são acordos juridicamente vinculativos para comprar ou vender uma determinada quantidade de petróleo a um preço predeterminado em uma data definida no futuro.

Em qualquer momento, a USO normalmente realiza:

• Contratos futuros do primeiro mês (ou seja, o contrato com prazo mais próximo de expirar)

• Letras do Tesouro dos EUA de curto prazo ou equivalentes de caixa

• Contratos ocasionalmente de prazo mais longo, especialmente quando o mercado de petróleo está em extremo contango ou backwardation

A estratégia do fundo envolve a rolagem de contratos futuros. Por exemplo, pouco antes do vencimento de um contrato do mês seguinte, a USO vende esses contratos e compra o contrato do mês seguinte para manter a exposição. Essa estratégia é essencial para sua operação, mas introduz algo chamado rendimento de rolagem, que pode aumentar ou diminuir o desempenho do fundo, dependendo da situação do mercado futuro de petróleo.

Negociação e Liquidez

O USO está entre os ETFs de commodities mais negociados no mundo. Ele possui:

• Volume diário de negociação em milhões de ações

• Spreads de compra e venda reduzidos, tornando relativamente rentável entrar e sair de posições

• Alta liquidez, mesmo para grandes investidores institucionais

Sua alta visibilidade e forte correlação com os movimentos do preço do petróleo o tornaram o favorito dos traders de curto prazo, principalmente durante eventos geopolíticos ou econômicos que movimentam significativamente os preços do petróleo bruto.

No entanto, devido à sua natureza baseada em futuros, o USO não acompanha perfeitamente o preço à vista do petróleo. O valor do fundo pode divergir ao longo do tempo devido aos custos de rolagem e outras dinâmicas operacionais.

Principais conclusões

Embora o ETF USO ofereça uma maneira acessível de participar das oscilações do preço do petróleo, ele não é isento de limitações. Alguns pontos importantes a serem lembrados incluem:

• Ferramenta de curto prazo: O USO é mais adequado para estratégias de negociação de curto prazo, não para investimentos de longo prazo, devido ao efeito erosivo dos custos de rolagem de futuros durante períodos de contango.

• Não é um proxy direto: o fundo não investe diretamente em petróleo bruto físico ou em empresas petrolíferas e pode apresentar desempenho inferior aos preços spot do petróleo em algumas condições.

• Implicações fiscais: por ser estruturada como uma parceria, os investidores podem enfrentar declarações fiscais mais complicadas.

Capacidade de resposta do mercado: o USO é altamente sensível às mudanças diárias nos preços futuros do WTI, o que o torna uma ferramenta eficaz para exposição tática ao petróleo bruto.

Conclusão

O ETF USO continua sendo um dos ETFs de commodities mais populares e amplamente reconhecidos do mercado. Para quem busca exposição diária ao preço do petróleo, especialmente o West Texas Intermediate, ele serve como um veículo conveniente. No entanto, entender sua mecânica — incluindo o uso de contratos futuros, o impacto dos rendimentos de rolagem e as potenciais complicações fiscais — é fundamental para quem está considerando um investimento.

Para traders experientes com perspectiva de curto prazo, o USO pode ser um instrumento poderoso. Para investidores de longo prazo, no entanto, veículos alternativos que acompanhem mais de perto o petróleo físico ou ofereçam exposição diversificada ao mercado de energia podem ser mais apropriados.

Aviso Legal: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não se destina a ser (e não deve ser considerado como tal) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza em que se deva confiar. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.