Нийтэлсэн огноо: 2026-05-26
DAX индекс нь түүхэн дээд түвшний ойролцоо байрлаж байна, гэхдээ үүний хүчийг Германы эдийн засгийн шууд дүгнэлт гэж үзэж болохгүй. Энэ нь экспорт, хүүгийн төвшин, эрчим хүчний үнэ, дэлхийн эрэлт ба салбарын шилжилтээр тодорхойлогддог томоохон компанийн Германы зах зээлийн хэмжүүр гэж ойлгогдох нь зөв.
Сүүлд гарсан зах зээлийн мэдээллээр DAX нь ойролцоогоор 25,389-т арилжаалагдаж, өмнөх хэргэт 2.01%-иар өссөн бөгөөд 52 долоо хоногийн хязгаар нь 21,863.81-аас 25,507.79 хүртэл байна. Энэ нь индексийг нэгдүгээр сарын оргилд ойр байрлуулж байгаа боловч Герман орны сэргэлт хэвийн бус бөгөөд нефтийн үнийн дарамт эрчим хүчний эмзэг салбаруудад үргэлжлэн нөлөөлж байна.
DAX нь Франкфуртын хөрөнгийн бирж дээр бүртгэлтэй 40 томоохон герман компаний гүйцэтгэлийг дагаж, голчлон чөлөөт урсгалтай зах зээлийн үнэлгээ болон чанарын стандартаар сонгогддог.
Германы GDP 2026 оны I улиралд улирлаас улиралд 0.3%-иар өссөн бөгөөд үүнд өрхийн зарцуулалт, засгийн газрын хэрэглээ болон экспортын сайжралт нөлөөлсөн.
Германын HICP инфляци 2026 оны 4-р сард 2.9% болж өссөн бол үндсэн инфляци 2.3%-д саарч, эрчим хүч гол гэрэлтийн хөдөлгөгч хүчин болж байна.
ECB-ийн хадгаламжийн хүү 2.00% байгаа нь 2023 оны оргил байсан 4.00%-аас буурсан бөгөөд энэ нь хувьцааны үнэлгээнд үзүүлэх дарамтыг зөөлрүүлж байна.
Нефтийн эрсдэл нь Германы зах зээл үйлдвэр, автомашин, химийн бодис, логистик болон экспортын эрэлт гэх мэт салбаруудад ихээр илүүтэй нутагшсан тул холбогдох хэвээр байна.
Техникийн дохио эерэг хэвээр байгаа ч DAX нь 25,507–25,585 эсэргүүцлийн бүсэд ойрхон байгаа тул шинэ хурд хүч өргөн салбарын дэмжлэг шаардана.
DAX бол Германы үндсэн хувьцааны зах зээлийн индекс юм. Энэ нь тухайн улсын хамгийн том биржид бүртгэлтэй компаниудын гүйцэтгэлийг дагаж, Герман хувьцааны зах зээлийн лавлах үзүүлэлт болгон өргөн ашиглагддаг.
Мөн энэ нь Европын хамгийн их дагагддаг индексүүдийн нэг учир нь Герман нь евро бүсийн хамгийн том эдийн засаг юм. DAX-д гарч буй хөдөлгөөн ихэнхдээ зөвхөн орон нутгийн сэтгэл хөдлөл биш, дэлхийн үйлдвэржилт, эрчим хүчний зардал, худалдааны урсгал, хүүгийн түвшин болон еврогоор хэр үнэлэгдэж байгааг харуулдаг.
Индекс нь цэвэр дотоодын эрэлтийн хэмжигч биш. Олон DAX компани орон нутагт биш гадаадад их хэмжээний орлого олдог. Siemens, SAP, Airbus, Allianz, Deutsche Telekom, Mercedes-Benz, BMW, BASF болон Deutsche Bank зэрэг компаниуд нь герман өрхийн зарцуулалтаас гадна олон улсын хүчин зүйлст хариу үйлдэл үзүүлдэг.
Энэ нь DAX-ийг өргөн цар хүрээтэй үүрэгтэй болгодог. Энэ нь Германы лавлах үзүүлэлт боловч бас Европын эргэлтийн мэдрэгч юм.
DAX ихэвчлэн дивидендийг тооцсон performance index (гүйлтийн индекс) хэлбэрээр иш татагддаг бөгөөд энэ нь дивиденд төлбөрүүдийг тооцоололд оруулдаг гэсэн үг. Энэ нь зөвхөн үнэ дээр суурилсан индекстэй харьцуулахад бүтэц нь өөр байдаг, тэнд буцаан өгөлт нь зөвхөн хувьцааны үнийн хөдөлгөөнөөр илэрдэг.
Энэхүү ялгаа удаан хугацааны харьцуулалтад нөлөөлдөг. Гүйлтийн индекс нь ерөнхийдөө дивидендийн төлбөрүүдийг дахин хөрөнгө оруулсан мэт тооцогдох тул үнэийн индексээс хурдан нийлэгдэх хандлагатай байдаг. Үр дүнд нь DAX-ийг S&P 500, FTSE 100 эсвэл CAC 40 зэрэг зөвхөн үнээлсэн хувилбаруудтай харьцуулахад Герман хувьцааны харьцангуй хүчийг хэт үнэлж байж болох юм.
DAX нь түүхэн дээдэд хүрэх үед энэ хөдөлгөөн нь хоёр эх үүсвэртэй буцаан олголтыг тусгасан байдаг: хөрөнгийн өсөлт ба дивидендийн дахин хөрөнгө оруулалт. Энэ нь индексийг зөвхөн герман хувьцааны үнэ хаанаар арилжаалагдаж байгаагийн зургийг биш, хувьцаа эзэмшигчдэд олгосон нийт буцаан олголтыг өргөн хүрээнд хэмждэг хэрэгсэл болгодог.
Германы эдийн засаг сайжирч байгаа ч их хүчтэй биш. Албан ёсны мэдээллээр GDP нь 2026 оны I улиралд 0.3%-иар өссөн бөгөөд энэ нь 2025 оны IV улиралд засварлагдсан 0.2%-ийн өсөлттэй харьцуулахад өсөлт үзүүлж байна. Энэ нь өсөлт байгаа ч өргөн хүрээний үйлдвэрийн бум биш.
DAX ийм орчинд ч өсч болно, учир нь хувьцааны зах зээл нь ирээдүйн орлогыг үнэлдэг, зөвхөн одоогийн GDP-г биш. Хүүгийн төвшин буурах, экспорт тогтворжих, дэлхийн технологийн зарцуулалт сайжрах болон үйлдвэрийн тоног төхөөрөмжийн эрэлт нэмэгдэх зэрэг нь том компанийн хувьцааг дотоод эдийн засаг илүү хүчтэй мэдрэхээс өмнө татаад өгөх боломжтой.
ECB-ийн бодлого нь энэ түүхийн гол хэсэг юм. Хадгаламжийн хүү 2023 оны 9-р сард 4.00%-аас буурч 2.00%-т хүрсэн. Хүүгийн төвшин буурах нь ирээдүйн орлогод хөндлөн татагддаг хөнгөлөлтийг багасгаж, ялангуяа хямралын айдас багассанаар хувьцааны үнэлгээг дэмжиж чадна.
Түлш болон тээвэрлэлийн эрсдэл Германын хувьцаанд хүчтэй дарамт учруулж болно, учир нь Герман нь үйлдвэрлэл болон экспортод түшиглэсэн эдийн засаг хэвээр байна. Газрын тосны үнэ өсөх эсвэл тээврийн маршрутууд сааталд орвол зах зээлүүд DAX даяар үйлдвэрлэлийн зардал, тээвэрлэлтийн зардал, инфляцын дарамт болон ашигны маржинуудыг хурдан дахин үнэлдэг.
Энэ сувгийн ач холбогдол хэвээр байна. Brent газрын тос баррель тутамд $98.40 орчим үнэ тогтсон нь Иран орчмын хурцадмал байдал сэргэсний дараах 2026 оны 5-р сарын 26-нд ажиглагдсан бол бусад тайланууд уулзалтын эхний үед Brent-ийг $95-аас доогуур байгааг мэдээлж байв. Тодорхой түвшин хурдан өөрчлөгдөж болох ч гол санаа тодорхой: эрчим хүчний зах зээлүүд Европын хувьцаанд тодорхой бус байдлыг нэмж байна.
Газрын тосны өндөр үнэ DAX-ийн бүх компаниудад адилхан сөргөөр нөлөөлдөггүй. Даатгал болон программ хангамжийн компаниуд шууд хамааралт багатай. Автомашин, химийн үйлдвэр, агаарын тээвэр, логистик компаниуд болон хүнд үйлдвэрлэл түлш, цахилгаан, түүхий эд болон тээвэрлэлтээс үүдэлтэй илүү их дарамттай нүүр тулдаг.
Газрын тос инфляцын хүлээлтийг дээш татах үед нөлөө илүү ноцтой болдог. Германы HICP инфляц 4-р сард 2.9%-д хүрсэн бол энергийн инфляц 8.9%-д хурдавчилсан. Энэ нь энерги болон инфляцын холбоог DAX-ийн хувьд амьд хэвээр үлдээж байна.
| Үзүүлэлт | Сүүлийн үзүүлэлт | Тайлбар |
|---|---|---|
| DAX түвшин | 25,389.10 | 52 долоо хоногийн хүрээний оройд ойрхон |
| 52 долоо хоногийн хүрээ | 21,863.81–25,507.79 | Зах зээл бичигдсэн дээд цэгт ойрхон хэвээр байна |
| Герман улсын 1-р улирлын GDP | +0.3% QoQ | Сэргэлт эерэг, гэхдээ хязгаартай |
| Германы HICP инфляц | 2.9% YoY | Энерги гол инфляцыг үргэлжлүүлэн өсгөж байна |
| Германы үндсэн HICP | 2.3% YoY | Дотоод инфляц зөөлрөөд байна |
| ECB-ийн хадгаламжийн хүү | 2.00% | Хүүгийн дарамт буурснаар үнэлгээнд дэмжлэг үзүүлж байна |
| Brent газрын тос | Around $95–$98 | Энергийн эрсдэл идэвхтэй нөлөөтэй хэвээр байна |
DAX-г таван өргөн хүчин зүйл хөдөлгөдөг.
Нэгдүгээрт, дэлхийн өсөлт. Герман машин механизм, автомашин, химийн бүтээгдэхүүн, программ хангамж, даатгал болон үйлдвэрлэлийн тоног төхөөрөмжийг дэлхийн эдийн засагт нийлүүлдэг. Дэлхийн хөрөнгө оруулалт сайжрах нь ихэвчлэн DAX-ийн ашигт нөлөөтэй байдаг.
Хоёрт, евро. Сул евро нь Герман барааг гадаадад илүү өрсөлдөх чадвартай болгож экспортлогчдод дэмжлэг үзүүлэх боловч импортын зардлыг нэмэгдүүлэх эрсдэлтэй байдаг.
Гуравт, хүүгийн түвшин. Европын бүсийн хүүгийн түвшин буурах нь хувьцааны үнэлгээнд дэмжлэг үзүүлж, санхүүжилтийн дарамтыг бууруулна.
Дөрөвт, энерги. Германын үйлдвэрлэлийн суурь нь түлш, цахилгаан, хий болон тээвэрлэлтийн зардалд мэдрэг.
Тавд, секторын манлайлал. Зөвхөн хэдхэн том нэрээр удирдагдсан цочрол нь үйлдвэрлэл, санхүү, технологи, автомашин болон даатгал зэрэг олон сектороор дэмжигдсэн өсөлтөөс удаан тогтвортой байх магадлал багатай.
| Үзүүлэлт | Одоогийн дохио | Уншилт |
|---|---|---|
| RSI | Тогтвортой боловч өндөр | Хөдөлгөөний хандлага эерэг хэвээр байгаа ч оргилд ойртож буй үед өсөлтийн зам нь цэвэр бус байна |
| MACD | Эерэг | Худалдан авагчид богино хугацаанд давуу байдлыг хадгалсаар байна |
| EMA 20 | Үнэ нь дээр | Богино хугацааны чиг хандлага эерэг хэвээр байна |
| EMA 50 | Үнэ нь дээр | Бууралтууд зохион байгуулалттай хэвээр байна |
| EMA 200 | Үнэ нь дээр | Урт хугацааны чиг хандлага хэвээр байна |
| Дэмжлэг | 24,800, then 24,400 | Худалдан авагчид эргэн орж ирж болох гол бүсүүд |
| Хэцүү тал | 25,507–25,585 | Бичигдсэн дээд цэгийн бүс ба анхны гол шалгуур |
| Чиг хандлага | Эерэг (Bullish) | Бүтцийн хувьд худалдан авагчдад илүү таатай хэвээр байна |
| Хурд | Эерэг боловч төлөвшсөн | Дэлбэрэлт амжилттай болгохын тулд өргөн хүрээний оролцоо шаардлагатай |
Техникийн нөхцөл байдал нь хөдөлдөг дундажууд осцилляторуудаас илүү хүчтэй дохио өгч, худалдан авагчдыг дэмжиж байна. Энэ нь одоогийн зах зээлийн бүтэцтэй нийцэж байна: чиг хандлага тогтвортой боловч momentum нь цоо шинэ биш болсон.
1-р сард 25,507.79 орчим дахь оргилын дээр тогтвортой шилжих нь шинэ дэлбэрэлт оролдлогыг баталгаажуулах болно. 24,400-г барьж чадахгүй бол зах зээл түр завсарлага бус илүү гүнзгий консолидацид орж байна гэж үзэх ёстой.
Үгүй. DAX нь ихэвчлэн олон томоохон биржид бүртгэлтэй компаниудыг тусгадгийг бөгөөд тэдгээрийн олонх нь орлогынхоо их хэсгийг Германийн хилийн гаднаас олдог. Энэ индекс ихэвчлэн дотоод эдийн засгийн үзүүлэлт сайжрахын өмнө дэлхийн эрэлт, хүүгийн түвшин, эрчим хүчний зардал болон экспортын хүлээлтэд хариуддаг.
Герман нь өргөн хөгжсөн аж үйлдвэрийн суурьтай. Нефтийн үнэ өсөх нь тээвэрлэлт, үйлдвэрлэл болон орц материалын зардлыг нэмэгдүүлж болно. Мөн инфляцыг өсгөж, хүү буурах таатай нөхцлийг хойшлуулж болзошгүй. Энэ нөлөө автомашин үйлдвэрлэл, химийн үйлдвэр, логистик болон хүнд үйлдвэрт хамгийн хүчтэй илэрдэг.
DAX нь өөрөө үнэт цаас биш, индекс юм. Зах зээлийн оролцогчид ихэвчлэн индексийн фьючерс, зөрүүний гэрээ (CFD), ETF, бирж дээр арилжаалагддаг сан, бүтэцжсэн бүтээгдэхүүнүүд, эсвэл DAX-ийн тус бүрийн хувьцаагаар дамжуулан байр суурь эзэлдэг.
Хувьцааны зах зээлүүд нь ирээдүйг урьдчилан тооцдог. ECB-ын хүүгийн бууралт, экспортын сайжрал, тодорхой том компаниудын секторт дэлхийн эрэлт нэмэгдэх нь дотоод эдийн засаг бэхжихээс өмнө индексийг өргөж болно.
Үндсэн эсэргүүцлийн бүс нь 25,507-25,585. Гол дэмжлэг 24,800 ба 24,400 орчимд байна. Эсэргүүцлийг давбал өсөх талын байр суурь бэхжинэ. Дэмжлэгийг доош эвдвэл богино хугацааны бүтэц сулрах болно.
DAX индекс нь Германийн биржид бүртгэлтэй компаниудын үзүүлэлтийг тодорхой хэмжээгээр тусган харуулж байна, гэхдээ үүнийг ганцаардаан үнэлж болохгүй. Сүүлийн үеийн бэхжилт нь ECB-ын хүүгийн бууралт, Германын өсөлтийн зөөлөн сэргэлт, том компаниудын манлайлал болон аж үйлдвэр, технологи чиглэлийн дэлхийн эрэлттэй холбоотой.
Гол эрсдэл нь одоогоор эрчим хүч. Германы хувьцааны зах зээл нефтийн үнийн хэлбэлзэл, тээвэрлэлийн тодорхой бус байдал болон инфляцад дахин дарамт ирэх эрсдэлд мэдрэг хэвээр байна. Хэрэв нефть өндөр түвшинд, инфляц зорилтоос дээш хэвээр удаан байвал DAX нь орлогын хүчтэй дэмжлэггүйгээр өсөлтөө үргэлжлүүлэхэд хүндрэлтэй байж магадгүй.
Одоогоор хандлага эерэг хэвээр байна. Дараагийн шалгалт нь индекс дээд амжилтын бүсээс давж, цөөн хэдэн том манлайлагчидт найдах биш харин өргөн салбарын оролцоотойгоор өсөлт гаргаж чадах эсэх байх болно.
