Нийтэлсэн огноо: 2025-10-22 Шинэчилсэн огноо: 2025-10-23
Хүүгийн зардлын хүлээлтүүд нь валютын чиг хандлагын хамгийн их нөлөө үзүүлдэг хүчин зүйл юм.
Төв банкны итгэл үнэмшил нь түр зуурын инфляцийн сөрөг валютын үр дагаварыг бууруулж чадна.
Өсч буй алдагдал болон гадаад санхүүжилтийн хэрэгцээ нь валютын хүчийг олон жилийн хугацаанд дарамтлах хүчин зүйл юм.
Гэнэтийн эрсдэлтэй шилжилтүүд (аюулгүй орон сууцны үсрэлт, санхүүгийн хязгаарлалт) хийхэд орлогын хеджүүдийг бэлтгэх хэрэгтэй.
Структурын эрэлт нь мөчлөгийн сулралтыг тэтгэж чадна; дэлхийн санхүүгийн нөөцийн шилжилтүүд нь удаан боловч ач холбогдолтой.
Валютын хүч нь мөнгөний бодлого, инфляцийн хяналт, төсвийн болон арилжааны суурь, улс төрийн тогтвортой байдал, зах зээлийн үнэлгээ зэрэг хүчин зүйлсээс урсдаг. Энэ нь дэлхий даяар гарах цочролууд эсвэл нөөцийн байр суурийн өөрчлөлтүүдээс хурдан өөрчлөгдөж болох юм.
Хүчтэй валют нь ихэвчлэн тухайн улсын эдийн засаг, төсвийн тогтвортой байдал, олон улсын байр сууринд итгэлтэй байдлыг илэрхийлдэг бол сул валют нь инфляцийн дарамт, эдийн засгийн тогтворгүй байдал эсвэл улс төрийн эргэлзээг илэрхийлэх боломжтой.
Энэхүү нийтлэл нь тус бүрийн тодорхойлогч хүчин зүйлсийг тайлбарлах бөгөөд 2025 оны 10-р сарын зах зээлийн жишээгээр хэрхэн ажилладагийг тайлбарлаж, хөрөнгө оруулагчид болон бодлогын боловсруулагчид зориулсан практик зөвлөмжүүдийг санал болгож байна.
Төв банкууд нь валютын ханшийн хамгийн гол зохион бүтээгчид юм. Тэдний багажийн санд хүүгийн түвшинг тохируулах, балансын дүнгийн ажиллагаа болон үе үе шууд гадаад валютын арилжаанд оролцох зэрэг нь капиталын урсгалууд болон хүлээлтүүдийг өөрчилдөг.
Хүүгийн зөрүү болон капиталын урсгалууд
Хэрэв төв банк харьцангуй өндөр бодит хүүг хадгалж байвал, гадаадын хөрөнгө оруулагчид тухайн валюттай нэрлэгдсэн хадгаламж, бонд болон бусад арилжаанд илүү өндөр ашгийг олж авах боломжтой.
Үүний дүнд капиталын урсгал нэмэгдэж, валютын өсөлтөд дарамт үзүүлнэ.
Үүний эсрэгээр, хүүг бууруулах хүлээлт эсвэл хөнгөн бодлого нь гадаадын эрэлтийг багасгаж, бууралтанд хүргэж болох юм.
Мөнгөний өргөтгөл эсвэл багасгалт
Өргөтгөх бодлого (квантитатив хөнгөвчлөл, том хэмжээний бонд худалдан авалт) дотоодын санхүүжилтийг нэмэгдүүлж, хэрэв хөрөнгө оруулагчид инфляцийн эрсдэл эсвэл бодит ашгийн бууралттай холбогдож байвал валютыг сулруулахад хүргэдэг.
Шахах (хүүг нэмэгдүүлэх, балансын дүнг багасгах) нь валютыг хүчтэй болгох боломжтой, учир нь энэ нь ханшийн нийлүүлэлтийг багасгаж, тухайн валютын нэрлэсэн активуудын ашиг орох хувь хэмжээг нэмэгдүүлдэг.
Шууд гадаад валютын арилжаанд оролцоо
Төв банкууд заримдаа валютын ханшийг тогтворжуулах эсвэл удирдах зорилгоор өөрсдийн валютыг худалдаж эсвэл зарах болно.
Үүний үр дүнд богино хугацаанд үр дүнтэй байж болох ч, урт хугацааны туршид үр дүнтэй өөрчлөлтүүд нь хосоор гүйцэтгэх төсвийн болон мөнгөний бодлогын өөрчлөлтүүдийг шаарддаг.
Практик жишээ (2025 оны 10-р сар):
Зах зээлүүд АНУ-ын Холбооны нөөцийн бодлогын чиглэлийг дахин үнэлж байгаа бөгөөд энэ үнэлгээний өөрчлөлт нь 2025 оны 10-р сарын дунд үеэр DXY-ийн бага зэрэг өсөлтөд хүргэсэн.
Энэ динамик нь төв банкны хүлээлтүүдийн өөрчлөлтүүд хэрхэн хурдан валютын шилжилтэнд орж болохыг илэрхийлж байна.
Инфляци нь валютын худалдан авалтын хүч хэрхэн цаг хугацааны турш өөрчлөгдөж байгааг шууд хэмждэг бөгөөд энэ нь дунд болон урт хугацааны валютын үнэлгээнд үндсэн суурь болдог.
Тогтмол өндөр инфляци нь худалдан авалтын хүчийг бууруулж, ихэвчлэн валютын бууралттай холбоотой байдаг, эс бөгөөс энэ нь бодит хүүгийн өндөр түвшингээр арилжааг тэтгэхгүй бол үргэлжилнэ.
Хэрэв Улс A инфляцийн түвшингээр Улс B-ээс бага байвал, Улс A-ийн валют бодит утгаараа өсөх хандлагатай байдаг ( худалдан авалтын тэнцвэрийн зарчим).
Итгэлтэйгээр инфляцийн хүлээлтүүдийг баталгаажуулдаг төв банкууд валютыг тогтворжуулахад тусалдаг бөгөөд ихэвчлэн валютын хүчийг нэмэгдүүлдэг.
Инфляцийн хэв маяг болон инфляцийн хүлээлтүүдэд зах зээлийн хариу үргэлжлүүлэн валютын амьдралын чухал хүчин зүйл болж байна: төв банкны итгэл үнэмшил нь валютын ханшийн тогтвортой байдалд нөлөөлдөг хамгийн чухал урт хугацааны хүчин зүйлсийн нэг хэвээр байна.
Валютын ханш нь харьцангуй эдийн засгийн суурь хүчин зүйлсийг илэрхийлдэг. Хөрөнгө оруулагчид эдийн засгийн өсөлт, төсвийн тогтвортой байдал болон бүтцийн өрсөлдөх чадварыг валютад үнэлж, үүнийг зах зээлд үнэлдэг.
ДНБ өсөлт ба бүтцийн хурд
Хүчтэй өсөлт нь гадаадын шууд хөрөнгө оруулалт (FDI) болон портфолио урсгалуудыг татдаг; эдгээр нь дотоодын валютын эрэлтийг нэмэгдүүлдэг.
Бүтцийн давуу талууд (үйлдвэрлэлийн хүчин чадал, технологийн экспорт) тогтвортой гадаад эрэлт болон валютын дэмжлэгийг бий болгодог.
Төрийн өр болон алдагдал
Өндөр өрийн ДНБ-ийн харьцаа эсвэл тогтмол алдагдал нь итгэлийг бууруулж, sovereign хөрөнгийн эрсдлийн премийг нэмэгдүүлж, валютын дарамт үзүүлдэг.
Зах зээл нь төсвийн алдагдлыг дотоод хадгаламж болон гадаад зээлээр санхүүжүүлэх эсэхийг анхааралтай хянадаг.
Хоёрдугаар хувилбар нь валютад сөрөг нөлөөтэй байдаг.
Худалдааны урсгал нь валютын эрэлтийн хөдөлгүүр юм. Урсгал данс нь цэвэр экспорт, орлогын урсгал, шилжүүлгийг илэрхийлдэг; тогтмол тэнцвэргүй байдлын зураглалыг FX даралт.
Экспортлогчид орлогоо хөрвөж, ханшийн өсөлтийг дэмжсэнээр худалдааны илүүдэл нь дотоодын мөнгөн тэмдэгтийн гадаад эрэлтийг бий болгодог.
Худалдааны алдагдлыг хөрөнгийн дотогшлох урсгал эсвэл нөөцийг багасгах замаар нөхөх ёстой; Архаг алдагдал нь ихэвчлэн валютын ханшийн уналттай давхцдаг.
Түүхий эдийн хараат байдал бас үүрэг гүйцэтгэдэг. Түүхий эдийн үнийн хэлбэлзэл нь үндэсний орлого болон валютын эрэлтэд шууд нөлөөлдөг тул нөөц экспортлогчдын мөнгөн тэмдэгтүүд ихэвчлэн өндөр хэлбэлзэлтэй байдаг.
Аравдугаар сард дэлхийн зах зээлийн байдал сайжирч байхад зарим бүс нутагт түүхий эдийн валют тогтворжсон бол алдагдалтай (эсвэл худалдааны бүтцийн сул дорой байдал) эдийн засагт ханшийн дарамт нэмэгдэв.
Хөрөнгө оруулагчдын итгэл нь урьдчилан таамаглах боломжтой институци, найдвартай бодлогын тогтолцооноос хамаардаг.
Улс төрийн тогтвортой байдал нь:
Ил тод бодлогын тогтолцоо, бие даасан шүүх, мөнгөний институци, урьдчилан тооцоолж болох бодлогын мөчлөг бүхий улс орнууд хөрөнгө оруулалтыг татаж, валютын ханшийг хадгалж байдаг.
Геополитикийн цочрол:
Дайн, хориг арга хэмжээ эсвэл зохицуулалтын огцом өөрчлөлтүүд нь хил дамнасан хөрөнгийн урсгалыг хурдацтай бууруулж, ханшийн огцом уналтыг өдөөж болно.
Бодлогын таамаглал:
Төсвийн болон мөнгөний сайн төлөвлөгөө нь мөнгөн тэмдэгттэй холбоотой тодорхойгүй байдлын шимтгэлийг бууруулдаг.
Их Британийн эдийн засгийн өсөлт, төсвийн хэтийн төлөв, улс төрийн тодорхойгүй байдлын улмаас 10-р сарын дундуур Стерлинг дарамт шахалтанд орсон. Энэ удаагийн дугаарт улс төр, бодлогын хоёрдмол байдал нь валютын ханшид хэрхэн нөлөөлж болохыг онцолсон.
FX бол хамгийн том, хамгийн хөрвөх чадвартай санхүүгийн зах зээл юм; Богино хугацааны үнийн хөдөлгөөнд ихэвчлэн мэдрэмж, эрсдэлийн дуршилаас үүдэлтэй урсгал давамгайлдаг.
Хеджийн сангууд болон алгоритмын стратегиуд нь үнийг суурь үзүүлэлтээс түр зуур салгаж, арилжааны эрч хүчийг нэмэгдүүлэх эсвэл стратеги хэрэгжүүлэх замаар хөдөлгөөнийг нэмэгдүүлэх боломжтой.
Үндэстэн дамнасан корпорациуд болон хөрөнгийн менежерүүд урьдчилан таамаглах боломжтой улирлын болон мөчлөгийн урсгалыг бий болгох арга замаар эрсдэлээс хамгаалдаг.
АНУ-ын долларын индекс (DXY), далд хэлбэлзэл болон валютын байршлын тайланг зах зээлд давамгайлж буй сэтгэл хөдлөлийг хэмжихэд ихэвчлэн ашигладаг.
10-р сарын дундуур Японы иен рүү орох аюулгүй газар болон алтны үнэ огцом өссөн нь хөрөнгө оруулагчдын эрсдэлээс зайлсхийх түр зуурын өсөлтийг харуулсан нь богино хугацаанд сэтгэл хөдлөлийн суурь үзүүлэлтүүдийг давж гарсны сонгодог жишээ юм.
Гадаад цочрол гэдэг нь валютын шатлалыг огцом өөрчлөх боломжтой тэмдэгтүүд юм.
Цар тахал эсвэл байгалийн гамшиг нь үйлдвэрлэл, худалдааг тасалдуулж, нөлөөлөлд өртсөн валютыг сулруулдаг.
Нэг бүс нутаг дахь зээлийн болон банкны хямрал зэрэг санхүүгийн стрессийн үйл явдлууд нь дэлхийн үнэ цэнийн өөрчлөлт, аюулгүй байдлын урсгалыг өдөөж болно.
Олон талт бодлогын арга хэмжээ , тухайлбал төв банк эсвэл төсвийн зохицуулалттай хариу арга хэмжээ нь зах зээлийг тогтворжуулах боловч дунд хугацааны динамик байдалд нөлөөлж болно.
Аравдугаар сарын сүүлчээр болсон зах зээлийн үйл явдлууд (10-р сарын дунд үеийн үймээн самуун) нь бүс нутгийн банк санхүүгийн асуудал, дэлхийн эрсдэлийн дахин үнэлэлт нь валютын байрлал, хөрөнгийн үнэ хэрхэн хурдан өөрчлөгдөхөд хүргэсэн болохыг харуулсан. Энэ хэсэг нь эрсдэлт хүчин зүйлс гарч ирэхэд FX манлайлал хэр хурдан өөрчлөгдөж болохыг онцолж байна.
Нөөцийн төлөв байдал нь бүтцийн эрэлтийг бий болгож, валютыг зарим мөчлөгийн дарамтаас хамгаалдаг.
Дэлхий нийтийн хэрэглээ:
Нэхэмжлэх, арилжааны төлбөр тооцоо, нөөцөд өргөн хэрэглэгддэг валют нь байнгын гадаад эрэлт хэрэгцээтэй байдаг.
Нөөцийн хуримтлал:
Төв банкны нөөцийн худалдан авалт нь урт хугацааны эрэлтийг дэмжиж, тогтворгүй байдлыг бууруулдаг.
Стратегийн чиг хандлага:
Долларизаци хийх зэрэг урт хугацааны алхамууд нь гол валютуудын харьцангуй хүчийг аажмаар өөрчлөх боломжтой боловч өөрчлөлт нь ихэвчлэн удаан байдаг.
АНУ-ын долларын дэлхийн нөөцийн үндсэн валют болох үүрэг нь мөчлөгийн уналттай байсан ч дунд хугацаандаа хүчирхэгжсээр байна.
2025 оны 10-р сард хийсэн зах зээлийн тайлбар нь зах зээлийн тэнцвэртэй ХНС-ийн хэтийн төлөв, өсөлтийн өгөгдөл, аюулгүй газар эрэлт хэрэгцээтэй байгаа тул DXY-ийн хүрээг онцлон тэмдэглэв.
АНУ долларын индекс (DXY)
2025 оны 10-р сарын хаалтын утгыг сонгосон бөгөөд энэ нь сарын эхэн үеийн доод цэгүүдээс бага зэрэг сэргэлтийг онцолж байна.
Энэ нь ханшийн хүлээлт болон эрсдэлийн урсгалын зах зээлийн үнэлгээг харуулж байна. 
USD/JPY ханш:
10-р сарын дунд сарын дунд сарын найдвартай бүс байгуулах тендерийн үеэр иенийн ханш харьцангуй хүчтэй байсныг харуулсан 10-р сарын сонгосон агшин зургууд нь аюулгүй бүс, Японы дотоодын хөгжлийн талаарх зах зээлийн тайлбартай нийцэж байна.
| Хүчин зүйл | Валютын бат бөх байдалд үзүүлэх нөлөө | Төлөөлөгчийн жишээ (2025) | Жишээ (2025 оны 10-р сар) |
|---|---|---|---|
| Мөнгөний бодлого | Хүүгийн шийдвэр, хөрвөх чадварыг хянах, валютын интервенц | Хатууруулах (илүү өндөр хүү, хөрвөх чадвар буурах) бэхжиж байна; хөнгөвчлөх нь сулардаг | ХНС-ийн хэтийн төлөвийн өөрчлөлтөд DXY өссөн |
| Инфляци | Үнийн харьцангуй тогтвортой байдал, худалдан авах чадвар | Бага/тогтвортой инфляцийг дэмждэг; өндөр инфляци нь үнэ цэнийг бууруулдаг | долларын ханш тогтвортой, инфляци хянагддаг |
| Эдийн засаг, төсвийн эрүүл мэнд | ДНБ-ий гүйцэтгэл, өрийн тогтвортой байдал, бүтээмж | Хүчтэй өсөлт, бага өрийг бэхжүүлэх; сул өсөлт, өндөр алдагдал суларч байна | Их Британийн өсөлтийн талаарх санаа зовнилын улмаас GBP унав |
| Худалдааны тэнцэл | Экспортын цэвэр гүйцэтгэл ба гадаад эрэлт | Илүүдэл нь валютын ханшийг өсгөдөг; байнгын дутагдал нь түүнийг дарангуйлдаг | Худалдаа сайжирснаар түүхий эдийн валютын ханш тогтворжсон |
| Улс төрийн тогтвортой байдал | Засаглалын чанар, бодлогын таамаглал | Тогтвортой байдал нь хөрөнгийг татдаг; тодорхойгүй байдал нь гадагшлах урсгалыг өдөөдөг | GBP нь улс төрийн тодорхойгүй байдлын улмаас дарамтанд орсон |
| Зах зээлийн мэдрэмж | Хөрөнгө оруулагчдын итгэл, эрсдэлийн дур сонирхол, эрсдэлээс хамгаалах сангийн урсгал | Эрсдэл нь өндөр өгөөжтэй валютыг дэмждэг; эрсдэлээс ангижрах нь аюулгүй газар нутгийг дэмждэг | Аюулгүй бүс эрэлтээс болж Йен өсөв |
| Гадаад цочрол | Дэлхийн хямрал, дайн, байгалийн гамшиг | Цочрол нь ихэвчлэн элэгдэл, хэлбэлзлийн огцом өсөлтийг үүсгэдэг | Эрсдэлийн дахин үнэлэлт 10-р сарын дундуур FX-д хүрсэн |
| Нөөцийн эрэлт | Олон улсын хэрэглээ ба төв банкны нөөц | Нөөцийн байдал нь эрэлтийг дэмжиж, тогтворгүй байдлыг дардаг | долларыг нөөцийн статусаар баталгаажуулсан |
Валют нь бусад мөнгөтэй харьцуулахад мөнгөний үнэ бөгөөд энэ үнийг бодлого, суурь ойлголт, зах зээлийн сэтгэл зүйн харилцан үйлчлэлээр тогтоодог.
2025 оны 10-р сарын жишээнүүдээс харахад эдгээр хүчнүүд хэрхэн хамтран ажиллаж байгааг тодорхой харуулж байна: төв банкны хүлээлт, аюулгүй газар болох урсгал, худалдаа, төсвийн асуудал зэрэг нь DXY, USD/JPY болон GBP-ийн мэдэгдэхүйц өөрчлөлтөд нөлөөлсөн.
Системчилсэн бүтэцтэй, өгөгдөл, сэтгэл хөдлөлийг хоёуланг нь унших чадвартай хөрөнгө оруулагчид болон бодлого боловсруулагчид валютын эрсдэлийг илүү үр дүнтэй удирдах боломжтой.
Өндөр хөрвөх чадвартай хосуудын хувьд ихэвчлэн хэдэн минутаас хэдэн цагийн дотор; зах зээлийн үнэ хүртэл удирдамж, хэлсэн үг. Бодлогын түвшний томоохон шийдвэрүүд олон өдөр, олон сарын үр нөлөөтэй байдаг.
Тогтмол бэхэлгээг хадгалах нь техникийн хувьд боломжтой боловч өртөг өндөртэй: их хэмжээний нөөц эсвэл хөрөнгийн хяналт шаарддаг. Цаг хугацаа өнгөрөхөд эдийн засгийн суурь нөхцөл өөрчлөгдөхгүй бол үндсэн тэнцвэргүй байдал дахин сэргэх хандлагатай байдаг.
Үгүй - тэд элэгдлийг бууруулж болно; нөөцийн төлөв нь дунд зэрэг боловч мөчлөгийн болон бүтцийн сул талыг арилгадаггүй.
Хэрэв өртөлт материаллаг бол тийм. Хеджийн стратеги нь компанийн мөнгөн гүйлгээ, эрсдэлийг тэсвэрлэх чадвартай тохирч байх ёстой.
(i) Төв банкны мэдээлэл, (ii) инфляци ба ажил эрхлэлтийн мэдээлэл, (iii) худалдааны болон харилцах дансны үлдэгдэл, (iv) эрсдэлийн мэдрэмжийн үзүүлэлтүүд (хувьсах байдлын индекс, зээлийн зөрүү).
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
