스노우플레이크 주가는 2026년 4월 9일 11.83% 하락한 132.24달러에 마감했습니다. 다만 이번 하락은 시장 전체 급락이 아니라, 소프트웨어 섹터 전반의 조정 속에서 나온 움직임이었습니다.
시장이 가장 우려한 건 AI의 영향이었습니다. 특히 Anthropic의 최근 제품 출시 이후, AI 에이전트가 전통적인 SaaS의 가격 결정력과 수익 구조를 약화시킬 수 있다는 불안이 커졌습니다.
하지만 스노우플레이크의 2026 회계연도 실적만 놓고 보면 아직 같은 회사 내부에서 수요가 무너지고 있다는 신호는 보이지 않습니다. 4분기 매출은 12.8억 달러, 제품 매출은 12.3억 달러, 남은 계약 수익(RPO)은 97.7억 달러로 전년 대비 42% 증가했습니다.
이 97.7억 달러 규모의 RPO는 2026 회계연도 제품 매출 기준으로 약 2.2년치에 해당합니다. 즉, 당장 사업이 대체되고 있는 기업의 모습과는 거리가 있습니다.
경영진도 2026년 3월 31일, 2027 회계연도 가이던스를 다시 확인했습니다. 여기에는 연간 제품 매출 56.6억 달러 전망도 포함돼 있습니다.
스노우플레이크 주가 하락은, 시장이 소프트웨어 업종 전반의 리스크를 다시 따져보기 시작한 흐름 속에서 나왔습니다. 4월 9일 스노우플레이크는 11.83% 하락한 132.24달러에 마감했습니다. 그런데 이 하락은 전체 시장이 무너진 날이 아니라, 오히려 시장 전체는 오르는 가운데 소프트웨어주만 다시 한 번 AI 관련 우려에 눌린 상황에서 나타났습니다.
즉, 이 움직임은 회사 하나의 갑작스러운 붕괴라기보다는, 소프트웨어 업종 전체에 대한 재평가에 더 가깝다는 뜻입니다. 지금 시장은 Anthropic의 최근 제품 출시, 특히 Claude Managed Agents와 제한적으로 공개된 Claude Mythos Preview를 계기로 새로운 질문을 던지고 있습니다.
AI 에이전트가 앞으로 워크플로우, 사용자 수 기반 과금, 생산성 소프트웨어 계층을 흔들 수 있다면, 지금까지 높은 평가를 받아온 SaaS 기업들의 프리미엄이 유지될 수 있느냐는 것입니다. 스노우플레이크도 이 흐름의 영향을 받았습니다. 다만 최근 실적만 보면, 시장이 걱정하는 것처럼 당장 수요가 꺾이고 있는 모습은 아직 보이지 않습니다.
4월 9일 소프트웨어 업종 전반의 매도는 꽤 광범위했습니다. Barron’s는 iShares Expanded Tech-Software Sector ETF가 3.8% 하락했다고 전했고, Investopedia는 약 4% 하락으로 집계하며 이를 AI 충격이 다시 소프트웨어 밸류에이션을 흔든 사례로 설명했습니다.
MarketWatch는 한발 더 나아가 이를 “전면적인 붕괴(full-fledged breakdown)”라고 표현했고, Okta와 Zscaler 같은 종목이 10% 이상 하락했다고 짚었습니다.
이 맥락은 중요합니다. 지수가 함께 크게 빠질 때 한 종목이 11% 떨어지면, 그건 보통 전반적인 위험 회피의 일부로 해석할 수 있습니다. 하지만 나스닥이 오르는 날 특정 종목이 11% 급락했다면, 그건 훨씬 더 섹터 특화된 문제일 가능성이 큽니다.
스노우플레이크의 경우, 시장은 이제 AI 시대에 소프트웨어 기업들이 앞으로 만들어낼 현금흐름을 더 보수적으로 보기 시작한 것으로 보입니다. 즉, 이번 하락은 당장의 사업 붕괴보다는 밸류에이션 재설정에 가깝습니다.
현재 시장은, 미래에 생길 수 있는 리스크를 실적보다 더 빠르게 주가에 반영하고 있는 것으로 보입니다. 이번 하락 이후에도 스노우플레이크의 시가총액은 약 931억 달러 수준입니다. 2027 회계연도 제품 매출 가이던스인 56.6억 달러를 기준으로 보면, 주가는 여전히 예상 제품 매출의 약 16.5배에 거래되고 있습니다. 성숙한 소프트웨어 기업과 비교하면 여전히 상당히 높은 수준입니다.
즉, 주가는 이미 어느 정도 프리미엄을 유지하고 있는데, 아직 본격적인 펀더멘털 붕괴는 나타나지 않았습니다. 또 하나 중요한 점은, 스노우플레이크도 AI 변화에 수동적으로 끌려가는 기업이 아니라는 것입니다. 4분기 실적 발표에서 회사는 9,100개가 넘는 계정이 Snowflake AI 기능을 사용하고 있다고 밝혔고, Snowflake Intelligence는 출시 3개월 만에 약 2,500개 계정이 도입했다고 설명했습니다. 또 Anthropic, Google Cloud, OpenAI와의 협력을 통해 네이티브 모델 접근성도 확대했습니다.
즉, 스노우플레이크는 AI 변화에 밀리는 기업이라기보다, 오히려 AI 생태계 안으로 더 깊이 들어가고 있는 기업으로 볼 수도 있습니다.
항목 |
최신 수치 |
의미 |
|---|---|---|
2026 회계연도 4분기 매출 |
12.8억 달러 |
전년 대비 30% 성장 |
2026 회계연도 4분기 제품 매출 |
12.3억 달러 |
핵심 소비형 비즈니스가 여전히 견조 |
RPO(잔여 수행 의무) |
97.7억 달러 |
가장 중요한 장기 수요 지표 |
RPO 증가율 |
전년 대비 42% |
매출 증가율보다 더 빠름 |
2026 회계연도 연간 제품 매출 |
44.7억 달러 |
연간 기준 규모와 안정성 확인 |
2027 회계연도 제품 매출 가이던스 |
56.6억 달러 |
경영진은 여전히 성장 전망 유지 |
스노우플레이크의 2026 회계연도 실적은 즉각적인 펀더멘털 붕괴를 뒷받침하지 않습니다. 회사는 4분기 매출 12.8억 달러, 제품 매출 12.3억 달러를 기록했으며, 둘 다 전년 대비 30% 증가했습니다. 제품 매출은 시장 예상도 약 2.4% 상회했습니다. 이 수치만 보면 고객들이 이미 AI 대체 때문에 지출을 줄이고 있다고 보기는 어렵습니다.
가장 중요한 지표는 RPO입니다. RPO는 아직 매출로 인식되지는 않았지만 계약으로 확보된 미래 매출을 뜻합니다.스노우플레이크의 RPO는 4분기에 97.7억 달러까지 늘었고, 증가율은 3분기 **37%**에서 4분기 **42%**로 더 빨라졌습니다. 즉, 시장 심리는 나빠졌지만 백로그는 오히려 더 빠르게 늘고 있는 셈입니다.
경영진의 입장도 이를 뒷받침합니다. 회사는 2월에 2027 회계연도 제품 매출 56.6억 달러 가이던스를 제시했고, 2026년 3월 31일에도 1분기 및 연간 가이던스를 다시 확인했습니다. 만약 이미 AI 충격이 수요를 흔들고 있었다면, 이런 가이던스를 유지하기는 쉽지 않았을 겁니다.
물론 약세론이 완전히 틀렸다고 말할 수는 없습니다. 만약 AI 에이전트가 특정 분석, 워크플로우, 애플리케이션 계층에 대한 수요를 줄인다면, 소프트웨어 기업의 밸류에이션은 매출 둔화가 실제로 나오기 전에 먼저 낮아질 수 있습니다. 시장은 원래 그런 가능성을 미리 반영하는 경향이 있기 때문입니다.
스노우플레이크의 경우 앞으로 가장 중요한 체크포인트는 다음과 같습니다.
RPO 증가율
순매출 유지율(net revenue retention)
2027 회계연도 가이던스 유지 여부
이 지표들이 앞으로 뚜렷하게 약해지기 시작한다면, 이번 하락은 단순한 밸류에이션 조정이 아니라 실제 펀더멘털 재평가로 바뀔 수 있습니다.
하지만 적어도 지금까지 공개된 수치만 보면, 그런 조짐은 아직 뚜렷하지 않습니다.
스노우플레이크는 소프트웨어 업종 전반의 매도 속에서 함께 하락했습니다. 핵심 배경은 AI가 앞으로 SaaS 기업의 가격 결정력과 마진, 경쟁우위를 흔들 수 있다는 우려였습니다. 시장 전체는 강했지만, 소프트웨어 종목들은 AI 에이전트 중심 환경에서 미래 수익 구조를 다시 평가받고 있었습니다.
아직은 없습니다. 회사는 4분기 매출 12.8억 달러, 제품 매출 12.3억 달러, RPO 97.7억 달러를 기록했고, 경영진은 3월 31일 2027 회계연도 가이던스도 다시 확인했습니다. 이 숫자들만 보면 즉각적인 수요 붕괴는 보이지 않습니다.
가장 중요한 지표는 RPO입니다. RPO는 계약된 미래 매출을 보여주기 때문에, 현재의 실적보다 더 긴 시계열에서 수요를 판단할 수 있는 핵심 지표입니다.
정리하면, 이번 스노우플레이크 주가 하락은 AI가 당장 회사를 무너뜨리고 있다는 증거라기보다, SaaS 밸류에이션 전반에 대한 재평가의 성격이 더 강합니다.
스노우플레이크의 최근 실적은 여전히 매출 성장, 확대되는 백로그, 플랫폼 내 AI 기능 채택 증가, 그리고 유지된 2027 회계연도 가이던스를 보여주고 있습니다.
따라서 앞으로 핵심 지표가 실제로 약해지기 전까지는, 현재의 매도는 회사 고유의 붕괴라기보다 섹터 전체의 시선 변화가 주도한 흐름으로 해석하는 쪽이 더 설득력 있어 보입니다.
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