게시일: 2025-12-03
시장은 오늘 발표될 미국 ISM 서비스업 PMI 지표를 앞두고 긴장감을 유지하고 있습니다. 현재 달러는 약세를 보이고 있으며, 미 국채 시장은 여전히 연준의 추가 금리 인하 가능성을 가격에 반영 중입니다. 달러 인덱스(DXY)는 99선 초반에서 거래되고 있으며, 이는 최근 수개월 사이 가장 낮은 수준에 근접한 것입니다. 2년물 국채 수익률은 약 3.5%, 10년물은 약 4.1%로 연중 고점에서 상당히 하락한 상태입니다.
시장 컨센서스는 이전 수치였던 52.4보다 소폭 낮은 52.0~52.1 수준으로 형성되어 있으며, 여전히 기준선인 50을 상회해 서비스업의 확장을 의미합니다.
미국 서비스업 현황: PMI 흐름 요약
월 (2025년) |
ISM 서비스업 PMI |
요약 |
10월 |
52.4 |
연중 8개월 연속 확장, 8개월래 최고 |
9월 |
50.0 |
정체 상태, 신규 주문 감소 |
8월 |
52.0 |
완만한 확장 재개 |
7월 |
50.1 |
사실상 제자리 |
6월 |
50.8 |
미약한 성장 |
5월 |
49.9 |
소폭 위축 |
4월 |
51.6 |
중간 정도 확장 |
3월 |
50.8 |
약한 성장 |
2월 |
53.5 |
강한 출발 |
1월 |
52.8 |
2025년 시작은 양호 |
흐름을 보면, 미국 ISM 서비스업 PMI는 계속해서 50 이상을 유지하며 미국 서비스 부문이 완만하게나마 확장되고 있음을 나타냅니다. 만약 이번 발표에서 50 이하로 떨어진다면, 시장은 이를 확장세 종료 혹은 경기 둔화의 조짐으로 받아들일 수 있습니다.
10월 ISM 서비스업 PMI 발표의 의미
10월 수치는 전월의 50.0에서 반등하며 52.4로 상승, 서비스업 회복의 신호를 보였습니다.
•비즈니스 활동 지수: 49.9 → 54.3
•신규 주문 지수: 50.4 → 56.2 (2024년 10월 이후 최고치)
•고용 지수: 47.2 → 48.2 (여전히 위축 영역)
이는 수요 회복과 생산 증가를 시사하지만, 고용 시장에선 여전히 신중한 접근이 이어지고 있음을 보여줍니다. 이러한 조합은 연준이 금리를 천천히 인하하면서도 인플레이션에 대해 방심하지 않는 이유를 설명합니다.
서비스업 vs 제조업: 분리된 흐름
반면 제조업 부문은 여전히 약세입니다. 10월 ISM 제조업 PMI는 48.7로 8개월 연속 위축 상태이며, 전반적으로 미국 경제는 서비스업이 버티고, 제조업은 약한 이중 구조가 나타나고 있습니다. 이러한 상황에서 미국 ISM 서비스업 PMI는 국내 수요를 평가할 수 있는 핵심 지표로 여겨집니다.
인플레이션 압력도 여전
10월 발표된 가격 지수는 70.0으로, 서비스업체의 비용 부담이 다시 증가하고 있음을 시사합니다. 이는 2022년 10월 이후 최고치로, 인건비와 원자재 가격 상승이 여전히 서비스 부문에 압력을 주고 있다는 것을 의미합니다.
오늘의 컨센서스와 주목할 구간
•발표 시각: 2025년 12월 3일 오전 10시 (ET)
•전월 수치: 52.4
•시장 예상: 약 52.0~52.1
주목할 수준:
•53 이상: 수요 견조 신호
•51~52: 둔화되었지만 확장 지속
•50 이하: 정체 혹은 위축 우려
달러와 수익률의 위치
DXY(달러 인덱스)는 약 99.3 근방에서 거래 중이며, 지난 주 약세 흐름으로 인해 99.00~99.35 지지선이 붕괴 직전에 놓여 있습니다.
2년물 미국채 수익률은 약 3.51%, 10년물은 4.08% 수준입니다. 전자는 연준 정책 기대를, 후자는 경제 성장 기대를 반영합니다. 강한 ISM 수치는 두 수익률 모두를 밀어 올릴 수 있지만, 단기물이 더 민감하게 반응할 가능성이 큽니다.
요금 측면에서:
2년 만기 국채 수익률은 약 3.51%(12월 2일 기준)로, 1년 전 4.1%에서 하락했으며 최근 범위의 하단에 가깝습니다.
10년 국채 수익률은 지난 몇 주 동안 약 3.96%~4.17% 사이를 오르내리며 변동한 후 현재 4.08% 수준에서 거래되고 있습니다.
2년 만기 국채 수익률은 연준 정책에 대한 시장의 주요 지표 역할을 하는 반면, 10년 만기 국채 수익률은 성장 전망과 기간 프리미엄이 혼합된 형태를 보입니다. ISM 지표가 강세를 보이면 두 지표 모두 상승하는 경향이 있지만, 일반적으로 선행 지표가 더 큰 폭으로 반응합니다.
지표 |
최근 수준* |
단기 추세 |
주요 지지선 |
주요 저항선 |
거래 참고사항 |
DXY 지수 (달러 인덱스) |
약 99.3 |
100 이상에서 되돌림 |
99.00, 이후 98.50 |
99.80, 이후 100.25–100.40 |
99.00~99.30은 결정 구간입니다. 강한 미국 ISM 서비스업 PMI가 발표되면 매도 포지션이 청산되며 100선까지 반등할 수 있습니다. 반대로 약한 수치는 98.50까지의 하락 가능성을 열어둡니다. |
미국 2년 국채 수익률 |
3.51% |
완만한 하락 흐름 |
3.45%, 이후 3.40% |
3.60%, 이후 3.70% |
단기물 수익률은 연준 금리 인하 기대에 크게 좌우됩니다. PMI가 강하게 나오면 금리 인하 기대가 약화되며 수익률이 5~10bp 상승할 수 있습니다. |
미국 10년 국채 수익률 |
약 4.08% |
횡보 |
4.00%, 이후 3.96% |
4.15%, 이후 4.20% |
장기물은 경기 성장 신호에 더 민감합니다. PMI가 50 미만으로 나오면 4.0% 하향 테스트 가능성이 커지고, 강한 결과는 4.15~4.20%대를 유지하게 만들 수 있습니다. |
미국 기준 수준은 2025년 12월 2~3일에 마감되며, 출시 시점으로 이동합니다.
발표 후 예상 시나리오 3가지
1. 강한 서프라이즈 (53 이상)
•달러: 99선에서 반등, 100선 회복 시도
•수익률: 2년물 +5~10bp 상승 가능
•리스크 자산: 성장 신호로 상승할 수 있으나, 금리 부담으로 후퇴할 가능성도
2. 컨센서스 수준 (51~52)
•달러/수익률: 박스권 유지
•시장 반응: 특별한 방향성 없이 현재 흐름 지속
3. 약한 서프라이즈 (≤50)
•달러: 99.0 하회 시 98.5까지 하락 가능
•수익률: 2년물 -10bp 하락 가능
•시장 반응: 리스크 온 분위기 촉진 가능, 그러나 경기침체 우려가 부각되면 반대로 위험 회피로 전환될 수 있음
Q1. 미국 ISM 서비스업 PMI는 언제 발표되나요?
→ 매월 3번째 영업일 오전 10시(ET)에 발표됩니다.
Q2. 수치가 높으면 항상 달러가 강세인가요?
→ 그렇지는 않지만, 예상치를 상회할 경우 연준의 금리 인하 기대가 약화되어 달러 강세로 이어질 수 있습니다.
Q3. 고용보고서보다 중요하나요?
→ 통상적으로는 고용보고서가 더 큰 영향력을 가지지만, ISM 서비스업 PMI도 예상치를 크게 벗어나면 시장에 상당한 영향을 줄 수 있습니다.
미국 ISM 서비스업 PMI는 연말을 앞두고 달러, 금리, 주식시장에 모두 중대한 영향을 미칠 수 있는 지표입니다. 현재 시장은 연준의 점진적 완화 기조를 기대하고 있으며, 서비스업은 아직 성장 궤도에 있습니다. 오늘 지표가 컨센서스를 유지하거나 상회한다면, 시장은 이 시나리오를 유지할 수 있습니다.
그러나 약한 발표가 나온다면, 미국 경제의 소프트랜딩 가능성에 대한 의문이 제기되며, 시장은 더욱 완화적 전망으로 빠르게 기울어질 수 있습니다.
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