2025-09-24
미국 주식은 연준의 최근 결정 이후 기술주 상승을 주도하며 사상 최고치를 경신했습니다. 시티은행은 정책 입안자들이 내년 말까지 최대 1.5%p까지 금리를 인하할 것이라고 밝혔습니다.
엔비디아는 칩 제조업체의 AI 프로세서를 기반으로 수천억 달러 규모의 데이터 센터를 구축하려는 OpenAI의 AI 연구소에 최대 1,000억 달러를 투자할 예정이라고 두 회사가 월요일에 밝혔습니다.
예상을 뛰어넘는 2분기 실적에도 불구하고, 엔비디아가 이번 분기에 중국에 H2O(수소)를 판매하지 않았다는 사실이 확인되면서 이러한 강세 분위기는 다소 누그러졌습니다. 엔비디아 주가는 올해 약 37% 상승했습니다.
러셀 2000 지수는 지난 6개월 동안 S&P 500 지수를 상회하는 성과를 보이며, 펀더멘털 개선을 반영했습니다. 모건 스탠리는 경제가 소위 "초기 사이클" 단계로 전환될 것으로 예측했습니다.
노동 시장 위축은 미국을 다시 위대하게 만들겠다는 청사진에 그림자를 드리우고 있습니다. 5월부터 7월까지 10만 6천 개의 일자리가 추가되었는데, 이는 이전 3개월 동안 38만 개의 일자리가 추가된 것에 비해 크게 감소한 수치입니다.
OECD는 최신 보고서에서 미국 성장률이 2025년에는 1.8%로 둔화되고, 2026년에는 1.5%로 완화될 것으로 예측했으며, 미국 수입 관세 충격의 여파는 전 세계적으로 여전히 크게 느껴질 것이라고 덧붙였습니다.
지난달 연방준비제도 댈러스 지부가 조사한 제조업체의 71%는 관세가 이미 사업에 부정적인 영향을 미쳤으며, 자원 비용이 증가하고 수익이 감소했다고 답했습니다.
UBS 글로벌 웰스 매니지먼트 전략가들은 기업 수익 강세, 무역 긴장 완화, 금리 인하 기대에 베팅하여 S&P 500의 연말 목표를 6,600으로 상향 조정했습니다.
그러나 그들은 "시장이 이미 무역 발전에 대한 많은 낙관론, 단기 촉매 부족, 높은 가치 평가를 가격에 반영하고 있을 수 있다"는 점을 감안하여 시장에 대해 "중립" 입장을 고수했습니다.
HSBC는 이달 초에 기술 및 금융 분야에 대한 특히 강세적인 전망을 내놓으며 예측치를 6.50으로 상향 조정했습니다. 이는 예상보다 강한 2분기 기업 실적과 관세의 '적당한' 영향에 따른 것입니다.
RBC Capital Markets에 따르면, 역사적 패턴에 따르면 "리셋 컷"(컷 주기 내 장기간의 휴식 이후)이 나타나면서 S&P 500은 2026년 하반기에 7,100을 넘어설 수 있으며, 12개월 예상 수익률 중앙값은 13%에 달할 것이라고 합니다.
또한 이 은행은 "S&P 500의 상향 EPS 추정치 수정 속도가 감소하고 있다"고 지적하며, 모멘텀이 시가총액 상위 10개 종목에 집중되어 있다고 지적했습니다. 이는 분산의 신호입니다.
골드만삭스는 비둘기파 연준과 견조한 기업 실적을 근거로 연말 목표치를 6,800으로 상향 조정했습니다. 올해 초 주요 증권사들은 목표치를 6,000 아래로 낮췄지만, 이는 실패로 끝났습니다.
최근 AAII 심리 조사에 따르면, 개인 투자자들의 낙관적 전망이 7월 2일 이후 최고 수준으로 치솟았습니다. 하지만 비관적 전망이 더 높은 사람들도 있었습니다.
개인과 전문가들이 입장을 바꾸는 가운데, "헤지 아메리카" 전략은 이제 필수로 여겨지고 있습니다. 이 전략은 달러화의 추가 하락에 대비하여 포트폴리오를 보호하는 것을 포함합니다.
도이체은행에 따르면, 올해 중반부터 이 10년 만에 처음으로 미국 자산을 매수하는 달러 헤지 ETF로의 자금 유입이 헤지되지 않은 펀드로의 자금 유입을 앞지르고 있습니다.
여러 은행들은 헤지 전략이 내년 달러화에 부담을 줄 것으로 예상하고 있습니다. 펀드 매니저들은 스위스 프랑, 엔화, 금 등 다른 자산으로 적극적으로 피난처를 찾고 있습니다.
이번 달 BofA가 약 4,900억 달러를 감독하는 196명의 글로벌 펀드 매니저를 대상으로 실시한 설문 조사에 따르면, 응답자의 38%가 통화 헤지를 늘릴 계획이라고 답했는데, 이는 6월 이후 가장 높은 수준입니다.
스테이트 스트리트의 전략가인 리 페리지는 "외국인들이 미국 자산을 매도할 가능성은 낮습니다. 오히려 헤지 비율을 높일 가능성이 높습니다."라고 말했습니다. "헤지 비율은 달러화 가치에 매우 중요합니다."
EBC에서는 주요 미국 주가 지수에 롱 포지션을, 현지 통화에 대해 달러에 숏 포지션을 취하는 전략을 활용할 수 있습니다. 이를 통해 환율 변동에 따른 수익률의 영향을 최소화할 수 있습니다.
트럼프 행정부는 추가 금리 인하를 추진하고 있습니다. 전반적인 자금 조달 비용을 낮추려는 의도 외에도, 수출 가격을 낮춰 무역수지를 개선하려는 구상을 하고 있을 가능성이 있습니다.
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