Жарияланған күні 2026-05-08
Жаңартылған күні 2026-09-06
CAC 40 осы аптада бір сессияда шамамен 3%-ға өсті, содан кейін қозғалыстың бір бөлігін қайтарды. Мұнай күрт төмендеді. Дипломатиялық есептер Вашингтон мен Тегеран АҚШ-Иран қақтығысын тоқтату үшін негіздемелік келісімге жақындап келе жатқанын көрсетті. Еуропа нарықтары қуана-қуана тойлады, ал Париж бұл қадамды басқарды.
Негізгі мәселе қарапайым: мұнайдың құлдырауы еуропалық акцияларды көтере алады, бірақ CAC 40 әлі де сәндік сұранысқа, TotalEnergies, аэроғарыш, банктер және француз макро жағдайларына қатты тәуелді. Бейбітшілік митингі қорқынышты жоя алады. Ол өздігінен табыстың өсуін қамтамасыз ете алмайды.
Мұнай бағасының төмендеуі еуропалық экономикаларға энергия шығындарын сіңіруге және инфляцияны төмендетуге көмектеседі. Бұл логика дұрыс. Мәселе CAC 40 негізінен энергетикалық индекс емес екендігінде. Бұл негізгі энергетикалық қарсы салмағы бар сәндік-көпшілік эталон, ал бейбітшілік митингі Ормуз бұғазы жабылғанға дейін индексті төмендетіп келе жатқан құрылымдық кедергілерді шешпестен тәуекелді бағалады.
Ақпан айының соңында Ормуз бұғазындағы шиеленіс басталғаннан бері еуропалық нарықтар бір уақытта бірнеше бағыттан соққыға жығылды. Brent маркалы мұнай бағасы ең жоғары деңгейде бір барреліне 114,44 долларға дейін көтеріліп, еуроаймақтағы инфляцияға қатысты қорқынышты тудырды. Таяу Шығыс арқылы өтетін жеткізу тізбектері тарылды. Аймақтық саяхаттар құлдырағандықтан, Парижге туристердің келуі азайды. Тұтынушылардың сенімі әлсіреді.
Axios Вашингтон мен Тегеран бір беттік келісімге жақындағанын хабарлаған кезде, нарықтар бұл қорқыныштарды бірнеше сағат ішінде жойды. Мұнай күрт төмендеді. CAC 40, DAX және FTSE индекстері өсті. Сауда жабылған кезде Париж бірнеше ай ішінде бір сессияда ең жоғары өсімді көрсетті.
Келісімге қол қойылған жоқ. Иран әлі АҚШ ұсынысын қарастырып жатыр, ал 8 мамырда жаңа әскери келіссөздер болды. Мұнай ішінара қалпына келді, WTI 96 долларға жуықтады, ал Brent 100 доллардан жоғары көтерілді.
Келісімге қол жеткізілгеннің өзінде, ХЭА Парсы шығанағының өндірістік қуатын қалпына келтіру баяу болатынын, инфрақұрылымның зақымдануы және сақтандырушылардың Ормуз арқылы танкерлерге қызмет көрсетуден бас тартуы мерзімнің ұзартылатынын ескертті.
Митинг бейбітшілікпен аяқталды. Жағдай әлі оны жүзеге асырған жоқ.
Мұнайдың құлдырауы неге өсуді ұстап тұру үшін жеткіліксіз екенін түсіну үшін CAC 40 шын мәнінде не екенін түсінуіңіз керек.
Индексте үш сектор басым: сәнді тауарлар, энергетика және өнеркәсіп. Нарықтық капиталдандыру бойынша жетекші позицияларға мыналар кіреді:
LVMH : Әлемдегі ең ірі люкс тобы, сонымен қатар индекстің ең ірі құрамдас бөлігі
Hermès : Индекстің ең ірі сәнді құрамдас бөліктерінің бірі, жоғары сапалы былғары бұйымдары мен сән
TotalEnergies : Францияның энергетикалық алыбы, мұнай бағасымен тікелей байланысты
Airbus және Safran : өнеркәсіптік және аэроғарыштық ауыр салмақты компаниялар
BNP Paribas және Société Générale : Францияның ірі банктері
Салмағы ең жоғары деңгейден төмендегеннен кейін де, сән-салтанат CAC 40-тың ең ықпалды нарықтарының бірі болып қала береді. Индекстің бағыты мұнай бағасының кез келген өзгерісіне қарағанда Қытайдың тұтынушылық шығындарына, Таяу Шығыс туризміне және жаһандық жоғары деңгейлі сұранысқа көбірек байланысты.
Арзан мұнай Hermès сөмкелерін көбірек сатпайды. Gucci-дің құлдырауын қалпына келтірмейді. Және туристерді Парижге қайтармайды.
АҚШ-Иран қақтығысы залалды жеделдетті, бірақ CAC 40-тың сәнді акциялары бірінші соққы түскенге дейін қысымға ұшыраған болатын.
2026 жылдың қаңтарынан бастап сектор бойынша шығындар айтарлықтай болды:
LVMH жыл басынан бері шамамен 26%-ға төмендеді
Hermès шамамен 22%-ға төмендеді
Керинг шамамен 12%-ға төмендеді
Бұл құлдыраудың қозғаушы күштері тек геосаяси емес, құрылымдық болып табылады. Kering компаниясының Gucci бренді соңғы табыс туралы есебінде он бірінші тоқсандық кірістің төмендеуін жариялады. Бұл мұнай оқиғасы емес. Бұл үш жылға жуық уақыт бойы жалғасып келе жатқан бренд позициялауындағы сәтсіздік.
LVMH басшылығы сонымен қатар Ирандағы қақтығыс топтық сатылымды тоқсанда кем дегенде бір пайыздық тармаққа төмендеткенін ескертті. Бұл әсер болмаса да, сән және былғары бұйымдарындағы органикалық кіріс күтілгеннен төмен болды.
Қытайдың сәнді тауарларға деген сұранысы да төмендеді, себебі Бейжіңнің тұтынушылық қалпына келуі жеткіліксіз болды. Қытайдың ЖІӨ өсімі 2026 жылы алдыңғы жылдағы 5%-дан 4,5%-ға дейін баяулайды деп күтілуде, сондықтан әлемдегі ең маңызды сәнді тауарлар нарығындағы қалпына келу тарихы күшеймей, әлсіреп барады.
Таяу Шығыстағы атысты тоқтату Gucci компаниясының азайып бара жатқан кірісінің он бір ширегін қалпына келтірмейді. Бұл Қытай тұтынушыларының сенімін қалпына келтірмейді. Сондай-ақ, соғыс басталғанға дейін Париждегі сәнді бутиктерді жұмыспен қамтыған Таяу Шығыс туризм бағыттарын қайта ашпайды.
Бұл мұнай туралы әңгіменің жиі назардан тыс қалатын бөлігі. TotalEnergies - CAC 40-тың ең ірі құрамдас бөліктерінің бірі. Ол мұнай бағасының көтерілуінен тікелей пайда көреді және мұнай құлдыраған кезде тікелей құрбан болады.
Brent баррелі 100 доллардан жоғары сатылған кезде, TotalEnergies ерекше ақша ағынын тудырды. Мұнай бейбітшілік үміттерімен күрт төмендеген кезде, акциялар бірден төмендеу қысымына тап болады. Мұнай бағасының төмендеуі сонымен бірге энергия тұтынатын өндірушілерді жеңілдетеді, сонымен бірге индекстің ең ірі энергетикалық атауының табысқа деген күтулерін төмендетеді. CAC 40-қа таза әсері басылымда айтылғаннан гөрі әлсіз.
Тұзақтың үшінші бөлігі - Францияның ішкі экономикасы және оның Иранға ешқандай қатысы жоқ.
Франция 2026 жылға ЖІӨ-нің 5%-ына жуық тапшылықпен кіреді, бұл Еуропалық Одақтың 3%-дық шегінен әлдеқайда жоғары. Еуропалық Комиссия оның 2025 жылы ЖІӨ-нің 5,5%-ынан 2026 жылы 4,9%-ға дейін азаяды деп күтеді, бірақ фискалдық түзетулер тұтынушылардың сенімі әлсіз болған кезде ішкі сұранысқа әлі де әсер етуі мүмкін.
ЕОБ өзінің соңғы отырысында депозиттік мөлшерлемені 2,0% деңгейінде ұстап тұрды және Таяу Шығыстағы қақтығыс салдарынан еуроаймақ экономикасына төнетін тәуекелдер «күшейгенін» мойындады. ЕОБ қызметкерлерінің болжамдары бойынша, 2026 жылға арналған еуроаймақтың ЖІӨ өсімі небәрі 0,9% болады деп болжануда. Бұл әдетте премиум акцияларды бағалауды қолдайтын өсу фон емес.
Францияның өзіндегі сұраныс баяулауда. Фискалдық шоғырлану мемлекеттік сектордың өсуге қосқан үлесін қысқартып отыр. Жеке тұтыну төмендеді. Сәнді тауарларға әлемдік өсімнің күшті болуы, сенімді қытайлық тұтынушылар және белсенді туризм қажет. Бұл жағдайлар әлі де жоқ.
Жоғарыда аталған үш құрылымдық мәселеден басқа, бейбітшілік митингісінде шешілмеген бірнеше қауіп бар.
Мұнай жеткізілімін қалпына келтіру мерзімі нарықтар болжағаннан ұзағырақ. Иран АҚШ-тың құрылымын қабылдаса да, Парсы шығанағының өндірістік қуатын бір түнде қалпына келтіру мүмкін емес. Инфрақұрылымға келтірілген залал айтарлықтай, сақтандырушылар Ормуз бұғазын кесіп өтетін танкерлерді жабуға құлықсыз болып қала береді, ал ХЭА жобалары бойынша жеткізілімді қалыпқа келтіру біртіндеп жүзеге асырылады.
ЕОБ таза ақшалай жеңілдіктер ұсынбайды. Оның депозиттік мөлшерлемесі 2,0% деңгейінде қалып отыр, ал Таяу Шығыстағы қақтығыс инфляцияның жоғарылау қаупін және өсімнің төмендеу қаупін арттырды. Бұл энергетикалық қысым сенімді түрде төмендемесе, агрессивті жеңілдетуді қиындатады.
Қорғаныс және геосаяси шығындар капитал ағындарын өзгертуде. CAC 40-тың өзінде Thales сәнді акциялар қиындықтарға тап болған кезде де қорғаныс саласындағы күштірек баянның бір бөлігі болып қала берді. Airbus және Safran компаниялары да еуропалық қорғаныс бюджеттерінің өсуінен пайда көрді. Бұл ротация институционалдық капиталдың CAC 40-қа тұтастай алғанда кеңінен оң көзқараста емес екенін көрсетеді. Ол сәнділіктен бас тартып, үкіметтік келісімшарттарға қатысы бар атауларға қарай жылжып келеді.
Бейбітшілік митингі көңіл-күй саудасы болды. Қақтығысты тоқтату еуропалық нарықтардағы шынайы кедергілерді жоятынын ескерсек, бұл заңды митинг болды. Бірақ көңіл-күй саудасы бағаны түбегейлі қайта қараумен бірдей емес.
CAC 40 тұрақты қалпына келуін қамтамасыз ету үшін мұнайға ешқандай қатысы жоқ бірнеше нәрсе болуы керек:
Қытайдың сәнді тауарларға деген сұранысы тұрақтануы керек, оны қазіргі деректер растамайды
Францияның қаржылық жағдайларын жеңілдету қажет, бұл үкіметтің тапшылық туралы міндеттемелеріне қайшы келеді
LVMH және Kering компаниялары бірнеше тоқсанға созылатын органикалық кірісті қалпына келтіруді көрсетуі керек
Парижге баратын туризм үшін тек атысты тоқтату ғана емес, тұрақты тұрақтылық кезеңі қажет
Мұнайдың төмендеуі бір кедергіні жояды. Ол басқаларын жоймайды. Ал TotalEnergies индекстің айтарлықтай салмағын білдіретін нарықта ол іс жүзінде энергетикалық жағынан кедергі келтіреді.
CAC 40 әлемдік өсімнің күштілігі, сенімді сәнді тұтынушылар және геосаяси тыныштық әлемінде ең жақсы нәтиже көрсетті. Бейбітшілік митингісі осы үшеуінің екеуі қайта оралатынын болжады. Дәлелдер үшіншісінің, яғни құрылымдық жұмыстардың көп бөлігін атқаратынының әлі алыс екенін көрсетеді.
CAC 40 болжамы бойынша кез келген маңызды мәселе мұнай бағасының төмендеуі кірістің артуына, нарықтың кеңеюіне және сәнді тауарларға деген сұраныстың артуына әкелуі мүмкін бе деген сұрақ туындайды. Атысты тоқтату, егер ол сақталса, еуропалық акциялар үшін үлкен макросоққыны жояды. Бірақ жеңілдіктің өзі ұзақ мерзімді қалпына келуді қамтамасыз етпейді.
CAC 40 әлі де мұнай бағасы шеше алмайтын ауыртпалықты көтеріп тұр: Қытайдың әлсіз сән-салтанат сұранысы, Францияның шектеулі фискалдық саясаты және біркелкі емес табыс серпіні. Олардың ешқайсысы мұнай баррелі арзандағандықтан қалпына келмейді. Ұзақ мерзімді индекс позициясы көңіл-күйдің серпілуі мен құрылымдық қайта бағалау арасындағы айырмашылықты білуге байланысты.
