Жарияланған күні 2026-09-02
Жаңартылған күні 2026-09-06
Dell акциялары сейсенбіде 6,8%-ға төмендеді, содан кейін нәтижелер алдағы күтулерді күрт қалпына келтіруге мәжбүр еткендіктен, жұмыстан кейін кері қайтты. Dell 2027 қаржы жылының кіріс болжамын 25 миллиард долларға арттырып, 192 миллиард долларға жеткізді және тоқсанды 95 миллиард долларлық жасанды интеллект серверлерінің артта қалуымен аяқтады. Пікірталас жасанды интеллектке деген сұраныстың бар-жоғынан бастап, Dell компаниясының сол артта қалушылықтың қанша бөлігін пайдалы, ақшалай өсімге айналдыра алатынына дейін өзгерді.
Dell компаниясы екінші тоқсанда жасанды интеллект серверлеріне 60,9 миллиард долларлық тапсырыс берді, бұл тоқсанда танылған жасанды интеллект серверлерінен түсетін кірістен шамамен 3,7 есе көп, бұл тапсырыстар түсімін есептелген кірістен әлдеқайда жоғары етіп қойды.
Dell компаниясының 95 миллиард долларлық жасанды интеллект бойынша артта қалған бөлігі 2027 қаржы жылындағы 74 миллиард долларлық мақсатқа жету үшін қажетті жасанды интеллект серверінен түсетін кірістің шамамен 2,3 есесін жабады.
Инфрақұрылымның операциялық маржасы 620 базистік пунктке өсіп, 15,0%-ға жетті, бұл Dell компаниясының инфрақұрылымдық бизнесінде күшті операциялық рычагты көрсетеді, тіпті жасанды интеллектке бай өнім қоспасы жалпы маржаға қысым жасаған кезде де.
Қаңтар-шілде айларында тауарлық-материалдық қорлар екі есеге өсті, ал екінші тоқсандағы бос ақша ағыны 47%-ға төмендеп, 986 миллион долларды құрады, бұл артта қалған тауарларды тиімді конверсиялауды өсудің келесі кезеңіне ең айқын қауіп етті.
Dell акциялары пайдадан кейін кері қайтты, себебі басшылық қысқа мерзімді және толық жылдық болжамды нарық бағасынан әлдеқайда жоғары көтерді. 3-ші тоқсандағы кіріс болжамы есепке дейін күтілген шамамен 41,4 миллиард доллармен салыстырғанда 49 миллиард долларға жетті, ал түзетілген EPS болжамы 4,46 долларға жақын күтумен салыстырғанда 6,50 долларды құрады.
Жылдық болжам алшақтықты одан әрі кеңейтті. Dell 2027 қаржы жылына арналған кіріс болжамын 167 миллиард доллардан 192 миллиард долларға дейін көтерді, GAAP емес EPS болжамын 17,90 доллардан 25,50 долларға дейін көтерді және жасанды интеллект серверінің кіріс мақсатын 60 миллиард доллардан 74 миллиард долларға дейін арттырды. Сондықтан күтпеген жағдай екінші тоқсаннан әлдеқайда асып түсті, бұл екінші жартыжылдыққа қарағанда кіріс пен кірістің әлдеқайда жоғары болуына әкелді.
Dell компаниясының кірістілікке дейінгі 6,8%-ға төмендеуі технологиялық сессияның әлсіздігін және нәтижелер үшін әдеттен тыс жоғары деңгейді көрсетті. Қазынашылықтың кірістілігі 4,8%-ға жақындағандықтан және мұнай бағасының өсуі инфляция мен пайыздық мөлшерлемелерге қатысты алаңдаушылықты күшейткендіктен, технологиялық акциялар қазірдің өзінде қысымға ұшырады.
Есеп жарияланғанға дейін Dell компаниясы 2026 жылы шамамен 248%-ға өсті, бұл көңіл көншітпейтін нұсқауларға немесе жасанды интеллектке деген сұраныстың баяулағаны туралы дәлелдерге орын қалдырмады. Нарықтың кең ауқымды әлсіздігі және жоғары күтулер нәтижелер шыққанға дейін акцияларды ерекше сезімтал етті.
Dell компаниясы 2027 қаржы жылының бірінші жартысында жасанды интеллект серверлерінен 32,5 миллиард доллар кіріс тапты. Сондықтан, жылдық 74 миллиард долларлық жаңа мақсатқа жету үшін екінші жартыжылдықта тағы 41,5 миллиард доллар қажет. Осы талапқа сәйкес, Dell компаниясының 95 миллиард долларлық артта қалуы 2,29 есе көп қамтуды қамтамасыз етеді.
| Жасанды интеллект кіріс математикасы | Құндылық |
|---|---|
| H1 жасанды интеллектінен түскен кіріс | 32,5 миллиард доллар |
| 2027 қаржы жылының мақсаты | $74,0 млрд |
| H2 қажет | 41,5 миллиард доллар |
| 2-тоқсандағы артта қалған жұмыстар | $95,0 млрд |
| Артта қалған жұмыстарды қамту | 2,29x |
Dell үшінші тоқсанда жасанды интеллект серверлерінен шамамен 19 миллиард доллар кіріс күтеді, егер жылдық мақсатқа жетсе, төртінші тоқсанда шамамен 22,5 миллиард доллар қалады. Екінші жартыжылдықта қосымша тапсырыстарды қарастырғанның өзінде, 41,5 миллиард долларлық кіріс талабы Dell компаниясының қазіргі тапсырыстарының 44%-ынан азын құрайды.
Жаңа тапсырыстар танылған кірістен әлдеқайда жылдам өсуде. Dell екінші тоқсанда жасанды интеллект серверлерінен 60,9 миллиард доллар тапсырыс алды, ал жасанды интеллект серверлерінен 16,4 миллиард доллар кіріс түсті, бұл тоқсандық есеп-шот арақатынасын шамамен 3,7 есеге арттырды. Сондай-ақ, тапсырыстардың кешігуі бірінші тоқсандағы 51,3 миллиард доллардан екінші тоқсанда 95 миллиард долларға дейін өсті, бұл үш айда шамамен 85%-ға өсті.
Dell компаниясының 95 миллиард долларлық артта қалуын болашақтағы кепілдендірілген кіріс ретінде қарастыруға болмайды. Dell өнімнің артта қалуын орындалмаған өндірістік тапсырыстар ретінде анықтайды және қалған орындау міндеттемелеріне тек бас тартуға болмайтын деп санайтын тапсырыстарды ғана қосады.
Конверсия уақыты әлі де компоненттердің қолжетімділігіне, платформа ауысуларына және тұтынушы деректер орталығының дайындығына байланысты. Ашылған сандардан қарапайым көпір жасау арқылы 1-тоқсандағы 51,3 миллиард долларлық артта қалған тапсырысқа 2-тоқсандағы 60,9 миллиард долларлық тапсырысты қосып, 2-тоқсандағы жасанды интеллект серверінің 16,4 миллиард долларлық кірісін алып тастағаннан кейін 95,8 миллиард доллар пайда табуға болады, бұл есептелген 95 миллиард долларлық қалдыққа жақын. Салыстыру есептелген артта қалған тапсырыс траекториясын қолдайды, бірақ бұл ресми түрде артта қалған тапсырыстарды алға жылжыту емес.
Dell компаниясының жасанды интеллект-сервер үйлесімі жалпы пайдаға әлі де қысым жасайды, бірақ кең ауқымды инфрақұрылым бизнесі көлемнің кеңеюіне байланысты әлдеқайда күшті операциялық рычагтарды өндіруде. 2-ші тоқсанда инфрақұрылымнан түскен кіріс жыл сайын 89%-ға өсті, ал операциялық кіріс 225%-ға өсті. Операциялық пайда 8,8%-дан 15,0%-ға дейін өсті.
Масштаб маржаның жақсаруына 400-ден астам базистік пункт үлес қосты. Сондықтан Dell компаниясына операциялық пайданы арттыру үшін жасанды интеллект серверлерінің жоғары маржалы жабдыққа айналуы қажет емес. Жасанды интеллектке бай өнім қоспасы жалпы маржа пайызына әсер еткеннің өзінде, әлдеқайда үлкен көлемдер инфрақұрылым шығындарын кеңірек кіріс базасына бөледі.
Сақтау тағы бір қолдау көзі болып табылады. Сақтау пайдалылығының жақсаруы мен өнім қоспасы инфрақұрылым маржасын нығайтқандықтан, кіріс 26%-ға өсіп, 4,9 миллиард долларға жетті. Сондықтан жасанды интеллект серверлері Dell компаниясының жалпы маржа мөлшерлемесін төмендете алады, сонымен бірге көлем тез өскен кезде жоғары операциялық пайданы қолдай алады, ал тұтынушылар есептеу жүйелерінің айналасында тиімдірек инфрақұрылым сатып алады.
Сурет көзі : Varidata
Dell сервер үлесін арттырып келеді, бірақ жалпыға қолжетімді деректер оның жасанды интеллект саласындағы жетістіктері Super Micro компаниясынан тікелей келетінін дәлелдемейді. Dell соңғы екі тоқсанда дәстүрлі сервер үлесінің 10 пайыздық пунктінен астамын арттырғанын айтады, бірақ бұл көрсеткіш жасанды интеллект жүйелерін оқшауламайды.
Super Micro компаниясы да жылдам өсім мен тапсырысқа деген сұраныстың жоғары екенін хабарлап отыр, дегенмен Super Micro компаниясының соңғы кездегі өнімділігі мен қордағы қысымы бәсекелестік салыстырулардың тек кірістің өсуінен ғана көп нәрсені қажет ететінін көрсетеді. Dell компаниясының жасанды интеллект серверінен түсетін кірісі, артта қалған өнімдері және тұтынушылар базасы бәсекелестік ауқымының артуын көрсетеді, бірақ олар қай бәсекелестің ығыстырылған үлесті ұсынғанын анықтамайды.
Қорғалатын қорытынды тарырақ. Dell серверлер мен жасанды интеллект инфрақұрылымындағы өз орнын нығайтып келеді, ал қолжетімді деректер Super Micro компаниясының долларға бірдей кіріс жоғалтып жатқанын дәлелдемейді.
Dell компаниясының инфрақұрылымының қарқынды кеңеюі айналым капиталына деген әлдеқайда үлкен қажеттілікпен қатар жүруде. Тауар-материалдық қорлар қаңтар айының соңындағы 10,4 миллиард доллардан шілде айының соңында 21,3 миллиард долларға дейін өсті, бұл алты айда екі еседен астамға өсті. Қысқа мерзімді қаржыландыру бойынша дебиторлық берешек те 51%-ға өсіп, 12,8 миллиард долларға жетті.
Қолма-қол ақшаның пайда болуы табыстың өсуінен артта қалды. 2-ші тоқсандағы операциялық ақша ағыны өткен жылмен салыстырғанда 13%-ға төмендеп, 2,2 миллиард долларды құрады, ал Dell компаниясының еркін ақша ағыны 47%-ға төмендеп, 986 миллион долларды құрады. Dell компаниясының түзетілген еркін ақша ағыны 8,1 миллиард долларды құрады, бұл негізінен шара операциялық жалдау шарттары бойынша дебиторлық берешек пен жабдықты қаржыландыруға байланысты өзгерістерді қосатындықтан болды.
Сұраныс танылған кірістен әлдеқайда асып түсіп жатқандықтан, Dell компаниясының жасанды интеллектінің өсу сапасы артта қалған тауарлардың қорлар арқылы қолма-қол ақшаға қаншалықты тиімді ауысуына байланысты.
Dell компаниясы 2027 қаржы жылында жасанды интеллект серверлерінен түсетін кірістің 74 миллиард доллар болатынын күтуде, бұл бұрынғы 60 миллиард долларлық болжамнан жоғары. Бірінші жартыжылдықта 32,5 миллиард доллар бөлінгендіктен, Dell компаниясына толық жылдық мақсатқа жету үшін екінші жартыжылдықта жасанды интеллект серверлерінен шамамен 41,5 миллиард доллар кіріс қажет.
Міндетті түрде емес. Dell компаниясының өнім қоржынына орындалмаған өндірістік тапсырыстар кіреді, ал қалған өнімділік міндеттемелеріне тек бас тартуға болмайтын деп санайтын тапсырыстар ғана кіреді. Түрлендіру уақыты компоненттердің қолжетімділігіне, платформа ауысуларына және тұтынушының деректер орталығының дайындығына байланысты өзгеруі мүмкін.
Егер Dell үшінші тоқсанда шамамен 19 миллиард доллар табыс әкеліп, 2027 қаржы жылындағы 74 миллиард долларлық мақсатқа жетсе, төртінші тоқсанда жасанды интеллект серверлерінен шамамен 22,5 миллиард доллар кіріс қажет болады. Бұл екінші тоқсанда анықталған 16,4 миллиард доллардан тағы бір реттік өсімді білдіреді.
Dell үшінші тоқсанда жасанды интеллект серверлерінен шамамен 19 миллиард доллар кіріс табуға болжам жасады. Бұл өсімнің тұрақты инфрақұрылым маржасы, жақсы ақша айналымы және айналым капиталына аз қысыммен келетіні күшті сигнал болады.
Dell компаниясына енді жасанды интеллектке деген сұраныстың бар екенін дәлелдеудің қажеті жоқ. Ол 95 миллиард долларлық қор жинау тиімді ақша ағынына айнала алатынын дәлелдеуі керек.
Қорғалатын қорытынды тарырақ. Dell серверлер мен жасанды интеллект инфрақұрылымындағы өз орнын нығайтып келеді, ал қолжетімді деректер Super Micro компаниясының долларға бірдей кіріс жоғалтып жатқанын дәлелдемейді.
