公開日: 2026-09-15
更新日: 2026-09-16
AIFR ETFとは、半導体製造事業を重視する企業に特化したファンドであり、NvidiaやBroadcomといったファブレス企業はポートフォリオから除外しています。 主な投資銘柄はTSMC、Samsung Electronics、Intel、UMCなどです。特に注目すべきはTSMCで、2026年第2四半期には世界のファウンドリ売上高の72.5%を占めましたが、指数に占める割合は約5分の1に過ぎません。
主なポイント
AIFRは、半導体ファウンドリ事業で多額の収益を上げている約10社を対象としたMarketVector Global Foundries Indexを追跡しています。
TSMCは2026年第2四半期に世界のファウンドリ売上高の72.5%を占めましたが、この指数は各リバランス時に個々の構成銘柄の比率を20%に制限しています。
AIFRの立ち上げ当時、TSMC、サムスン、インテル、UMCの4社が指数の約77%を占めており、企業集中度が非常に高くなっていました。
AIFRの手数料率は0.71%で、SMHの0.35%、SOXXの0.33%と比較して高い水準です。また、スワップ取引に関連する一部の費用は、表示されている費用率には含まれていません。
AIFR ETFとは何ですか？
Defiance Global Foundries ETF(ティッカーシンボル：AIFR)は、2026年9月9日にナスダック市場で取引を開始しました。Defianceは、2026年9月3日時点のSEC提出書類、ETF発行会社、および取引所上場状況の調査に基づき、このETFを半導体ファウンドリに特化した米国上場初のETFであると説明しています。このファンドはMarketVector Global Foundries Indexのトラッキングを目指しており、総経費率は0.71%です。
企業は、半導体ファウンドリ関連事業から収益の50%以上を得るか、またはこれらの事業から年間20億ドル以上の収益を上げることで、この指数に認定される資格を得ることができます。2つ目の方法では、ファウンドリ事業が企業全体の収益の半分未満であっても、大規模な多角化製造業者は認定を受けることができます。
対象となる活動は、基本的なウェハー製造にとどまりません。この手法は、高度な成熟段階にある特殊ノード製造、アナログ、パワー、RF製造、イメージセンサー、フォトニクス、および半導体ファウンドリに直接関連するその他のサービスも対象としています。
AIFRには実際にはどのような内容が含まれているのか？
AIFR ETFとは、この指数において10社を対象としているファンドです。 ファンドの立ち上げ当初は、4つの銘柄が投資比率の大半を占めていました。
| 基礎的暴露 | おおよその指数重量 | 主な製造業への露出 |
|---|---|---|
| TSMC | 21.6% | 高度で成熟したノード |
| サムスン電子 | 20.5% | ファウンドリ、メモリ、電子機器 |
| インテル | 19.6% | Intel Foundryとチップ製品 |
| UMC | 15.3% | 成熟したノードと特殊ノード |
| その他の鋳造所 | 23.0% | GlobalFoundries、Tower、Hua Hongなど |
出典：MarketVectorグローバルファウンドリ指数。表示されているウェイトは発売当初の数値であり、四半期ごとのリバランス期間中に市場価格の変動に応じて変化する可能性があります。
上位4社で指数全体の約77%を占めています。そのため、AIFRは複数の鋳造市場に投資しているものの、そのエクスポージャーの大部分を少数の大手メーカーに集中させています。
TSMCのファウンドリ事業における72.5%のシェアが、AIFR全体の約20%を占める理由
TrendForceによると、2026年第2四半期における世界のファウンドリ売上高の72.5%をTSMCが占めました。サムスンは5.9%でそれに続き、上位10社のファウンドリの売上高合計は約534億9000万ドルに達しました。
AIFRの指数は、鋳造事業の売上高シェアに基づいて企業に加重平均を付けるものではありません。修正浮動株調整済み時価総額を使用し、リバランス時には各構成銘柄の比率を20%に制限します。超過分の加重は、残りの企業間で再配分されます。
このルールは、ポートフォリオ内におけるTSMCの支配力を大幅に低下させる一方で、サムスン、インテル、UMC、および中小規模のファウンドリに、世界のファウンドリ売上高におけるシェアよりもはるかに大きな比重を与えることになります。
したがって、AIFRは、業界の収益分布を縮小したものではなく、対象となる鋳造事業の多様な集合体として捉える方が適切です。
サムスンとインテルがファウンドリー・ホールディングスに該当する理由
サムスンとインテルの事例は、売上高20億ドルという節目がなぜ重要なのかを示しています。サムスンは大規模なファウンドリ事業を展開する一方で、メモリチップ、モバイル機器、その他の電子機器からも収益を上げています。インテルは、インテルファウンドリをプロセッサやその他の製品事業と統合しています。
したがって、これらの企業の株価は、サードパーティによるウェハー製造だけにとどまらない、はるかに多くの要素を反映しています。AIFRにおけるインテル株の約20%の保有比率は、独立系受託製造会社への20%の保有比率を意味するものではありません。なぜなら、この株式は依然としてインテル全体を反映しているからです。
サムスンにも同様の条件が適用されます。AIFRは、収益のほぼすべてを受託製造から得ている企業に限定するのではなく、経済的に重要な鋳造事業を展開している企業を対象としています。
AIFR対SMHおよびSOXX
最大の違いは、各ファンドが半導体業界のどの分野を対象としているかという点です。
| 特徴 | AIFR | SMH / SOXX |
|---|---|---|
| 主な露出 | 鋳造業 | より広範な半導体および装置の世界 |
| ホールディングス | 約10 | 約25～30 |
| 典型的な露出 | TSMC、サムスン、インテル、UMC | Nvidia、AMD、Broadcom、Micron、機器メーカー |
| 経費率 | 0.71% | SMH 0.35% / SOXX 0.33% |
SMHは2026年9月時点で26銘柄を保有しており、Nvidiaが資産の5分の1以上を占め、TSMC、Broadcom、Micron、AMD、ASML、Intel、半導体製造装置メーカーなどがそれに続きます。SOXXも同様に幅広い半導体関連銘柄を追跡しており、手数料は0.33%です。
AIFRはNvidia株を保有していないため、NvidiaはAIFRのポートフォリオ収益に直接的な貢献をしていません。しかし、Nvidiaのアクセラレータに対する需要は、チップを製造するTSMCなどのメーカーを通じて、間接的にAIFRに影響を与える可能性があります。
その区別によって、チップ設計者の所有権と、その設計を生産するために必要な製造能力への関与が切り離されます。
AIFRは単なるAI Foundry ETFではない
人工知能は高度な半導体製造に対する需要の主要な原動力となっていますが、AIFRは最先端のAIチップにとどまらず、はるかに広範な分野に及んでいます。
TrendForceの報告によると、AIと高性能コンピューティングの需要が好調なことから、TSMCの3nmおよび5/4nmプロセスの製造能力は2026年第2四半期も引き続きフル稼働状態でした。ファウンドリ市場全体も、成熟したプロセスを採用した電源管理チップ、ネットワーク製品、PC、家電製品などの需要増の恩恵を受けました。
したがって、AIFRは複数の製造サイクルを一つのポートフォリオに統合しています。
TSMCは高性能プロセッサ向け先端プロセスに大きく依存しています。UMCは成熟した特殊ノードに重点を置いています。タワーセミコンダクターは特殊プロセスに大きく依存しており、グローバルファウンドリーズは自動車、通信、産業機器向けアプリケーションに加え、その他の市場にもサービスを提供しています。
たとえ全てが鋳造工場に分類される場合でも、それらの企業間では需要や価格の状況が大きく異なる可能性があります。
AIFRは地理的な露出も変化させる
従来の半導体ETFからAIFRへの移行は、地理的な構成だけでなく、ビジネスモデルにも変化をもたらします。
ファンドの設立当初、マーケットベクター指数は台湾に約43.2%、韓国に約20.5%、米国に約19.6%を配分していました。したがって、台湾と韓国が指数のほぼ3分の2を占めていたことになります。
SMHの状況は大きく異なっていました。2026年8月時点での国別配分は、米国が約82.3%、台湾が9.5%、オランダが6.2%でした。
したがって、AIFRはアジアの半導体製造、地域通貨、貿易制限、輸出規制、サプライチェーンの混乱に対して、より高い感度を示します。
AIFRがエクスポージャーの一部にスワップを利用する方法
AIFRは、直接保有する株式のみに依存しているわけではありません。
設立当初の保有銘柄開示資料によると、インテル、グローバルファウンドリーズ、タワーセミコンダクター、華虹などの企業への直接株式保有に加え、スワップ契約として計上された大規模なポジションが複数存在していました。目論見書では、AIFRがインデックスを追跡する際に、トータルリターンスワップやその他のデリバティブを通じて合成エクスポージャーを得ることを認めています。
スワップ取引は、ファンドが原資産を直接保有することなく、その原資産の経済的リターンを再現できる仕組みです。しかし、ファンドは相手方の債務履行に依存するため、カウンターパーティリスクも伴います。
コストにも注意を払う必要があります。AIFRの目論見書によると、スワップ取引に組み込まれているコストは間接費用であり、ファンドの年間運用費用率0.71%には含まれていません。
AIFRの主なリスクは何ですか？
企業集中度。上場時の指数構成比の約77%はTSMC、サムスン、インテル、UMCに集中しており、個々の企業の業績がポートフォリオ全体に大きな影響を与える可能性がありました。
ファウンドリサイクルへのエクスポージャー。ウェハー価格、工場稼働率、製造歩留まり、生産能力拡大などは、複数の保有銘柄に同時に影響を与える可能性があります。
地理的な集中度。台湾と韓国が、発売期間指数のほぼ3分の2を占めました。
デリバティブリスク。スワップ取引は、通常の株式直接保有とは異なる、カウンターパーティリスク、資金調達リスク、トラッキングリスクを伴います。
コスト増。表示されている経費率0.71%はSMHとSOXXの経費率を上回っていますが、組み込みスワップコストは含まれていません。
ファンドの運用実績は限られています。AIFRは2026年9月に取引を開始したばかりなので、複数年にわたるファンドレベルでのドローダウン、トラッキング行動、市場流動性に関する実績はありません。
より限定的なポートフォリオは、半導体業界全体が好調な時でも、広範な半導体ベンチマークとは大きく異なるリターンを生み出す可能性があります。
AIFRが半導体ETFへのエクスポージャーにもたらすもの
AIFR ETFとは、SMHやSOXXよりも半導体製造に直接的に重点を置いているファンドです。 NvidiaやBroadcomといったファブレス設計企業への大規模な個別投資を解消し、半導体製造装置企業へのエクスポージャーを大幅に削減しています。
その結果、収益の原動力となる要素が、ファウンドリの稼働率、製造技術、ウェハー価格、設備投資に大きく依存するポートフォリオが構築されました。
こうしたリスクの限定は、保有銘柄数の減少、地理的な集中度の高まり、個々の鋳造事業への依存度の上昇、そして経費率の上昇という結果をもたらします。
よくある質問
AIFRはNvidia株を保有しているのですか？
いいえ。Nvidiaはファブレス半導体企業であり、チップの設計を行い、TSMCなどの製造業者に生産を委託しています。SMHやSOXXなどのより広範な半導体ETFは、Nvidiaの株式を直接保有しています。
AIFRは、鋳造業界に特化したETFですか？
必ずしも企業レベルでの話ではありません。この指数はファウンドリ関連の収益に焦点を当てていますが、サムスンやインテルのような多角化企業は、他の事業が全体の業績に大きく貢献している場合でも、年間20億ドルのファウンドリ収益の基準を満たせば指数にランクインする可能性があります。
AIFRはTSMC株を保有していますか？
はい。TSMCは指数構成銘柄の中でも特に比率が高い銘柄の一つですが、その比率はリバランスのたびに適用される20%の上限によって制限されています。市場の変動によっては、リバランスの間隔でその比率が上限を上回ったり下回ったりする可能性があります。
AIFRは製造業と広範な半導体取引を分離する
AIFR ETFとは、半導体製造事業で大きな収益を上げている企業に重点を置いた、より限定的な半導体投資ポートフォリオを構築します。 TSMCの業界シェアが制限されていること、サムスンとインテルがファウンドリ以外の事業を相当規模で展開していること、ポートフォリオの一部がデリバティブを通じて運用できることなどから、テーマと同様にインデックスのルールも重要です。このファンドは、ファウンドリ業界を市場シェア加重平均で表したものではなく、世界のファウンドリ企業を構成銘柄として捉えるのが最も適切です。
