اريخ النشر: 2026-09-15
تاريخ التحديث: 2026-09-15
يركز صندوق AIFR على الشركات ذات الأعمال الكبيرة في تصنيع أشباه الموصلات، ما يُبقي أسماء بلا مصانع تصنيع خاصة بها (fabless) مثل إنفيديا وBroadcom خارج المحفظة. وتشمل أكبر مراكزه TSMC وسامسونج للإلكترونيات وإنتل وUMC. أما المفارقة اللافتة فتتعلق بـ TSMC، التي حققت 72.5% من إيرادات مسابك أشباه الموصلات (foundry) عالميًا في الربع الثاني من 2026، لكنها لا تمثل سوى نحو خُمس وزن المؤشر فقط.
يتتبع AIFR مؤشر MarketVector Global Foundries، الذي يستهدف نحو 10 شركات ذات إيرادات كبيرة من مسابك أشباه الموصلات.
استحوذت TSMC على 72.5% من إيرادات مسابك أشباه الموصلات عالميًا في الربع الثاني من 2026، إلا أن المؤشر يضع سقفًا بنسبة 20% لوزن أي مكوّن عند كل عملية إعادة موازنة.
مثّلت TSMC وسامسونج وإنتل وUMC نحو 77% من وزن المؤشر عند إطلاق AIFR، ما يخلق درجة كبيرة من التركز في الشركات.
يفرض AIFR نسبة مصروفات (expense ratio) تبلغ 0.71%، مقارنة بـ 0.35% لصندوق SMH و0.33% لصندوق SOXX، في حين تقع بعض التكاليف المرتبطة بمراكزه في عقود المبادلة خارج نسبة المصروفات المعلنة.
بدأ صندوق Defiance Global Foundries ETF، الذي يحمل الرمز AIFR، التداول في بورصة ناسداك في 9 سبتمبر 2026. وتصفه شركة Defiance بأنه أول صندوق ETF مدرج في الولايات المتحدة ومخصص لمسابك أشباه الموصلات، استنادًا إلى مراجعتها لإفصاحات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) والجهات المصدرة لصناديق ETF وقوائم الإدراج في البورصات حتى 3 سبتمبر 2026. ويسعى الصندوق إلى تتبع مؤشر MarketVector Global Foundries، ويفرض نسبة مصروفات إجمالية تبلغ 0.71%.
يمكن للشركات أن تستوفي شروط الدخول في المؤشر إما بتحقيق ما لا يقل عن 50% من إيراداتها من أنشطة مرتبطة بمسابك أشباه الموصلات، أو بتحقيق ما لا يقل عن 2 مليار دولار سنويًا من هذه الأنشطة. ويتيح المسار الثاني لكبرى الشركات الصناعية المتنوعة الدخول في المؤشر حتى لو مثّلت عمليات المسابك أقل من نصف إجمالي إيراداتها.
تمتد الأنشطة المؤهلة إلى ما هو أبعد من تصنيع الرقائق الأساسي، إذ تشمل منهجية المؤشر أيضًا التصنيع بالعقد المتقدمة والناضجة والمتخصصة، وإنتاج الدوائر التناظرية وشرائح الطاقة وترددات الراديو (RF)، وأجهزة استشعار الصور، والفوتونيات، وخدمات أخرى مرتبطة مباشرة بمسابك أشباه الموصلات.
يستهدف المؤشر 10 شركات، وقد هيمنت أربعة أسماء على وزن المحفظة عند إطلاق الصندوق.
| الشركة | الوزن التقريبي في المؤشر | نوع التصنيع الرئيسي |
| TSMC | 21.6% | العقد المتقدمة والناضجة |
| سامسونج للإلكترونيات | 20.5% | مسابك التصنيع إضافة إلى الذاكرة والإلكترونيات |
| إنتل | 19.6% | Intel Foundry إضافة إلى منتجات الرقائق |
| UMC | 15.3% | العقد الناضجة والمتخصصة |
| مسابك أخرى | 23.0% | GlobalFoundries وTower وHua Hong وشركات أخرى |
المصدر: مؤشر MarketVector Global Foundries. الأوزان الموضحة هي أرقام فترة الإطلاق، وقد تتغير مع تحركات أسعار السوق بين عمليات إعادة الموازنة الفصلية.
مثّلت هذه الشركات الأربع الأولى نحو 77% من وزن المؤشر. ومن ثم، يركز AIFR جزءًا كبيرًا من مراكزه في مجموعة صغيرة من كبرى شركات التصنيع، رغم أن حيازاته تمتد عبر عدة أسواق للمسابك.
استحوذت TSMC على 72.5% من إيرادات مسابك أشباه الموصلات عالميًا في الربع الثاني من 2026، وفقًا لبيانات TrendForce، تلتها سامسونج بنسبة 5.9%، في حين حققت أكبر 10 مسابك مجتمعة إيرادات بلغت نحو 53.49 مليار دولار.
لا يحدد مؤشر AIFR أوزان الشركات وفق حصتها من إيرادات المسابك، بل يعتمد على القيمة السوقية المعدلة حسب الأسهم الحرة التداول، ويضع سقفًا بنسبة 20% لوزن أي مكوّن عند إعادة الموازنة، على أن يُعاد توزيع أي وزن زائد على الشركات المتبقية.
وتؤدي هذه القاعدة إلى خفض هيمنة TSMC داخل المحفظة بشكل كبير، بينما تمنح سامسونج وإنتل وUMC والمسابك الأصغر أوزانًا أكبر بكثير من حصصها الفعلية من إيرادات المسابك عالميًا.
لذلك من الأفضل النظر إلى AIFR باعتباره سلة متنوعة من شركات المسابك المؤهلة، وليس نسخة مصغرة من توزيع الإيرادات الفعلي في هذه الصناعة.
تُظهر حالتا سامسونج وإنتل أهمية عتبة الإيرادات البالغة 2 مليار دولار. فسامسونج تدير أعمال مسابك كبيرة، وفي الوقت نفسه تحقق إيرادات من شرائح الذاكرة والأجهزة المحمولة ومنتجات إلكترونية أخرى. أما إنتل فتجمع بين Intel Foundry والمعالجات وأعمال منتجات أخرى.
ونتيجة لذلك، يعكس سعر سهم كل منهما ما هو أكبر بكثير من تصنيع الرقائق لصالح أطراف ثالثة. فوزن يبلغ نحو 20% لسهم إنتل داخل AIFR لا يعني تعرضًا بنسبة 20% لمسبك تصنيع بالتعاقد مستقل، لأن السهم لا يزال يمثل إنتل ككل.
وينطبق الأمر نفسه على سامسونج. إذ يستهدف AIFR الشركات التي تمتلك عمليات مسابك ذات وزن اقتصادي كبير، بدلًا من الاقتصار على الشركات التي تحقق كامل إيراداتها تقريبًا من التصنيع بالتعاقد.
يكمن الفارق الأكبر في الجزء الذي يغطيه كل صندوق من صناعة أشباه الموصلات.
| الخاصية | AIFR | SMH / SOXX |
| المجال الرئيسي | شركات المسابك | نطاق أوسع لأشباه الموصلات ومعدات التصنيع |
| عدد الحيازات | نحو 10 | نحو 25-30 |
| المراكز النمطية | TSMC، سامسونج، إنتل، UMC | إنفيديا، AMD، Broadcom، Micron، شركات المعدات |
| نسبة المصروفات | 0.71% | SMH: 0.35% / SOXX: 0.33% |
ضم صندوق SMH 26 مركزًا في سبتمبر 2026، إذ مثّلت إنفيديا أكثر من خُمس أصوله، إلى جانب TSMC وBroadcom وMicron وAMD وASML وإنتل وشركات معدات أشباه الموصلات. ويتتبع صندوق SOXX بالمثل نطاقًا أوسع من قطاع أشباه الموصلات، ويفرض نسبة مصروفات تبلغ 0.33%.
لا تسهم إنفيديا بشكل مباشر في عائد محفظة AIFR، لأن الصندوق لا يحتفظ بأسهمها. غير أن الطلب على معجّلات إنفيديا يمكن أن يؤثر على AIFR بشكل غير مباشر عبر شركات التصنيع مثل TSMC، التي تنتج هذه الرقائق فعليًا.
ويفصل هذا التمييز بين امتلاك أسهم شركة مصممة للرقائق والتعرض للطاقة التصنيعية اللازمة لإنتاج تصميماتها.
يُعد الذكاء الاصطناعي محركًا رئيسيًا للطلب على التصنيع المتقدم لأشباه الموصلات، غير أن نطاق AIFR يمتد إلى ما هو أبعد من رقائق الذكاء الاصطناعي الأكثر تقدمًا.
وأفادت TrendForce بأن طاقة TSMC الإنتاجية بتقنيتي 3 نانومتر و5/4 نانومتر ظلت محجوزة بالكامل في الربع الثاني من 2026 وسط طلب قوي على تطبيقات الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. كما استفاد سوق المسابك الأوسع من شرائح إدارة الطاقة ومنتجات الشبكات وأجهزة الكمبيوتر الشخصي والإلكترونيات الاستهلاكية وتطبيقات أخرى تعتمد على عقد تصنيع ناضجة.
ومن ثم يجمع AIFR بين عدة دورات تصنيعية مختلفة ضمن محفظة واحدة.
فلدى TSMC تعرض كبير للعمليات التصنيعية المتقدمة المستخدمة في المعالجات عالية الأداء، بينما تركز UMC بدرجة أكبر بكثير على العقد الناضجة والمتخصصة. كما تمتلك Tower Semiconductor تعرضًا كبيرًا لعمليات التصنيع المتخصصة، في حين تخدم GlobalFoundries تطبيقات السيارات والاتصالات والصناعة إلى جانب أسواق أخرى.
ويمكن أن تتباين ظروف الطلب والتسعير بشكل كبير بين هذه الشركات، حتى وإن كانت جميعها مصنّفة ضمن قطاع المسابك.
لا يقتصر الانتقال من صندوق تقليدي لأشباه الموصلات إلى AIFR على تغيير نموذج الأعمال فحسب، بل يغيّر أيضًا التوزيع الجغرافي للاستثمار.
عند إطلاق الصندوق، خصص مؤشر MarketVector نحو 43.2% لتايوان و20.5% لكوريا الجنوبية و19.6% للولايات المتحدة، ما يعني أن تايوان وكوريا الجنوبية استحوذتا معًا على نحو ثلثي وزن المؤشر.
وبدا صندوق SMH مختلفًا تمامًا، إذ بلغت نسبة تخصيصه الجغرافي في أغسطس 2026 نحو 82.3% للولايات المتحدة، مقابل 9.5% لتايوان و6.2% لهولندا.
ونتيجة لذلك، يحمل AIFR حساسية أكبر تجاه تصنيع أشباه الموصلات في آسيا، والعملات الإقليمية، والقيود التجارية، وضوابط التصدير، واضطرابات سلاسل التوريد.
لا يعتمد AIFR حصريًا على أسهم مملوكة بشكل مباشر.
وأظهر إفصاح حيازاته في فترة الإطلاق وجود عدة مراكز كبيرة مسجلة كعقود مبادلة، إلى جانب مراكز أسهم مباشرة في شركات من بينها إنتل وGlobalFoundries وTower Semiconductor وHua Hong. وتسمح نشرة الإصدار لـ AIFR بالحصول على تعرض اصطناعي عبر عقود مبادلة العائد الإجمالي ومشتقات أخرى عند تتبع مؤشره.
ويمكن لعقد المبادلة أن يحاكي العائد الاقتصادي لأصل أساسي معين من دون أن يمتلك الصندوق أسهمه فعليًا، غير أن هذا الهيكل يُدخل مخاطر الطرف المقابل، إذ يعتمد الصندوق على التزام الطرف الآخر بتعهداته.
وتستحق التكاليف اهتمامًا أيضًا، إذ تنص نشرة إصدار AIFR على أن التكاليف المضمّنة في عقود المبادلة تُعد نفقات غير مباشرة ولا تُدرج ضمن نسبة المصروفات التشغيلية السنوية المعلنة والبالغة 0.71%.
التركز في الشركات. مثّلت TSMC وسامسونج وإنتل وUMC نحو 77% من وزن المؤشر في فترة الإطلاق، ما يجعل أداء أي شركة منفردة قادرًا على التأثير بشكل كبير في المحفظة.
التعرض لدورة صناعة المسابك. يمكن لأسعار الرقائق ومعدلات تشغيل المصانع وكفاءة التصنيع وتوسعات الطاقة الإنتاجية أن تؤثر على عدة حيازات في وقت واحد.
التركز الجغرافي. مثّلت تايوان وكوريا الجنوبية نحو ثلثي وزن المؤشر في فترة الإطلاق.
مخاطر المشتقات. تُدخل مراكز عقود المبادلة مخاطر تتعلق بالطرف المقابل والتمويل ودقة التتبع، تتجاوز مخاطر الملكية المباشرة العادية للأسهم.
ارتفاع التكاليف. تتجاوز نسبة المصروفات المعلنة البالغة 0.71% نظيرتيها في صندوقي SMH وSOXX، إلا أنها لا تشمل تكاليف عقود المبادلة المضمّنة.
محدودية السجل التاريخي للصندوق. بدأ AIFR التداول في سبتمبر 2026 فقط، ولذلك لا يمتلك سجلًا يمتد لعدة سنوات على مستوى الصندوق يوثق التراجعات أو سلوك التتبع أو سيولة السوق.
ويمكن لمحفظة أضيق نطاقًا أن تحقق عوائد تختلف بشكل كبير عن المؤشرات المرجعية الواسعة لأشباه الموصلات، حتى عندما يشهد قطاع الرقائق ككل زخمًا قويًا.
يركز AIFR بشكل مباشر أكبر بكثير على تصنيع أشباه الموصلات مقارنة بصندوقي SMH أو SOXX، إذ يستبعد المراكز الكبيرة المنفردة في شركات التصميم بلا مصانع (fabless) مثل إنفيديا وBroadcom، ويقلص إلى حد كبير التعرض لشركات معدات تصنيع أشباه الموصلات.
والنتيجة محفظة تعتمد محركات أرباحها بشكل أكبر على معدلات تشغيل المسابك، وتقنيات التصنيع، وأسعار الرقائق، والاستثمار في الطاقة الإنتاجية.
ويأتي هذا التعرض الأضيق مصحوبًا بعدد أقل من الحيازات، وتركز جغرافي أكبر، واعتماد أكبر على شركات مسابك بعينها، ونسبة مصروفات معلنة أعلى.
لا. إنفيديا شركة أشباه موصلات بلا مصانع تصنيع خاصة بها (fabless)، تصمم الرقائق وتوكل إنتاجها إلى شركات تصنيع مثل TSMC. أما صناديق أشباه الموصلات الأوسع نطاقًا، بما فيها SMH وSOXX، فتمتلك أسهم إنفيديا بشكل مباشر.
ليس بشكل كامل على مستوى الشركات. فمؤشره يركز على الإيرادات المرتبطة بالمسابك، غير أن شركات متنوعة الأنشطة مثل سامسونج وإنتل يمكن أن تستوفي شروط الدخول عبر عتبة الإيرادات السنوية البالغة 2 مليار دولار من أعمال المسابك، حتى مع مساهمة أعمال أخرى بشكل كبير في نتائجها الإجمالية.
نعم. تُعد TSMC من أكبر المراكز في المؤشر، غير أن وزنها مقيّد بسقف 20% المطبق عند كل عملية إعادة موازنة. ويمكن لتحركات السوق أن تدفع وزنها فوق هذا المستوى أو دونه بين عمليات إعادة الموازنة.
يقدم AIFR تعرضًا أضيق لقطاع أشباه الموصلات يتمحور حول الشركات التي تحقق إيرادات كبيرة من عمليات التصنيع. وتحمل قواعد المؤشر أهمية لا تقل عن أهمية الفكرة نفسها، إذ تخضع حصة TSMC المهيمنة في الصناعة لسقف محدد، بينما تضم سامسونج وإنتل أعمالًا كبيرة خارج نطاق المسابك، ويمكن تنفيذ جزء من المحفظة عبر المشتقات المالية. لذلك من الأفضل النظر إلى الصندوق باعتباره سلة مصممة من شركات المسابك العالمية، لا نسخة مرجّحة وفق الحصة السوقية الفعلية لصناعة المسابك.
