Publicado em: 2026-09-15
Atualizado em: 2026-09-15
O AIFR concentra-se em empresas com operações relevantes de fabricação de semicondutores, deixando de fora do portfólio nomes fabless como Nvidia e Broadcom. Suas maiores exposições incluem TSMC, Samsung Electronics, Intel e UMC. O descompasso mais chamativo está na TSMC: a empresa gerou 72,5% da receita global de foundries no segundo trimestre de 2026 (2T26), mas representa apenas cerca de um quinto do índice.
O AIFR acompanha o MarketVector Global Foundries Index, que reúne cerca de 10 empresas com receita expressiva em foundries de semicondutores.
A TSMC deteve 72,5% da receita global de foundries no 2T26, mas o índice limita cada componente a 20% em cada rebalanceamento.
TSMC, Samsung, Intel e UMC representavam cerca de 77% do índice no lançamento do AIFR, gerando uma concentração significativa em poucas empresas.
O AIFR cobra uma taxa de administração de 0,71%, contra 0,35% do SMH e 0,33% do SOXX, embora parte dos custos associados à sua exposição via swaps fique fora da taxa declarada.
O Defiance Global Foundries ETF, negociado sob o ticker AIFR, começou a ser negociado na Nasdaq em 9 de setembro de 2026. Segundo a Defiance, trata-se do primeiro ETF listado nos Estados Unidos dedicado a foundries de semicondutores, com base em sua análise de documentos protocolados na SEC, emissores de ETFs e listagens em bolsa até 3 de setembro de 2026. O fundo busca replicar o MarketVector Global Foundries Index e cobra uma taxa de administração bruta de 0,71%.
Uma empresa pode entrar no índice de duas formas: gerando pelo menos 50% da receita com atividades ligadas a foundries de semicondutores, ou faturando pelo menos US$ 2 bilhões por ano com essas atividades. O segundo critério permite que grandes fabricantes diversificados sejam incluídos mesmo quando as operações de foundry respondem por menos da metade da receita total da empresa.
As atividades elegíveis vão além da fabricação básica de wafers. A metodologia também abrange a fabricação em nós avançados, maduros e de especialidade, a produção analógica, de potência e de RF, sensores de imagem, fotônica e outros serviços diretamente ligados a foundries de semicondutores.
O índice reúne 10 empresas. No lançamento do fundo, quatro nomes dominavam a exposição da carteira.
| Ativo subjacente | Peso aproximado no índice | Principal exposição de fabricação |
| TSMC | 21,6% | Nós avançados e maduros |
| Samsung Electronics | 20,5% | Foundry, memória e eletrônicos |
| Intel | 19,6% | Intel Foundry e produtos de chips |
| UMC | 15,3% | Nós maduros e de especialidade |
| Outras foundries | 23,0% | GlobalFoundries, Tower, Hua Hong e outras |
Fonte: MarketVector Global Foundries Index. Os pesos mostrados referem-se ao período de lançamento e podem variar com os preços de mercado entre os rebalanceamentos trimestrais.
Essas quatro primeiras empresas representavam cerca de 77% do índice. Assim, o AIFR concentra boa parte de sua exposição em um pequeno grupo de grandes fabricantes, embora sua carteira abranja diversos mercados de foundry.
Segundo a TrendForce, a TSMC respondeu por 72,5% da receita global de foundries no 2T26. A Samsung veio em seguida, com 5,9%, enquanto as dez maiores foundries geraram, juntas, quase US$ 53,49 bilhões.
O índice do AIFR não pondera as empresas pela participação na receita de foundries. Em vez disso, usa capitalização de mercado ajustada pelo free float modificado e limita cada componente a 20% em cada rebalanceamento, redistribuindo qualquer excesso de peso entre as demais empresas.
Essa regra reduz drasticamente o peso da TSMC dentro da carteira, ao mesmo tempo em que dá a Samsung, Intel, UMC e foundries menores pesos muito maiores do que sua efetiva participação na receita global do setor.
Por isso, o AIFR deve ser entendido mais como uma cesta diversificada de empresas elegíveis do setor de foundries do que como uma réplica em miniatura da distribuição de receita da indústria.
Samsung e Intel mostram por que o critério de US$ 2 bilhões em receita é relevante. A Samsung opera um negócio expressivo de foundry, mas também fatura com chips de memória, dispositivos móveis e outros produtos eletrônicos. Já a Intel combina a Intel Foundry com processadores e outras linhas de produtos.
Por isso, o preço das ações dessas empresas reflete muito mais do que a fabricação de wafers para terceiros. Uma exposição de cerca de 20% à Intel dentro do AIFR não equivale a 20% de exposição a uma foundry independente, porque a ação continua representando a Intel como um todo.
A mesma ressalva vale para a Samsung. O AIFR busca empresas com operações de foundry economicamente relevantes, e não apenas companhias que faturam quase toda a receita com fabricação sob contrato.
A maior diferença está em qual parte da indústria de semicondutores cada fundo captura.
| Característica | AIFR | SMH / SOXX |
| Principal exposição | Empresas de foundry | Universo mais amplo de semicondutores e equipamentos |
| Número de posições | Cerca de 10 | De 25 a 30 |
| Exposição típica | TSMC, Samsung, Intel, UMC | Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, empresas de equipamentos |
| Taxa de administração | 0,71% | SMH 0,35% / SOXX 0,33% |
Em setembro de 2026, o SMH tinha 26 posições, com a Nvidia respondendo por mais de um quinto dos ativos, ao lado de TSMC, Broadcom, Micron, AMD, ASML, Intel e empresas de equipamentos para semicondutores. O SOXX também acompanha um universo mais amplo de semicondutores e cobra uma taxa de 0,33%.
A Nvidia não contribui diretamente para o retorno da carteira do AIFR, já que o fundo não possui ações da empresa. Ainda assim, a demanda pelos aceleradores da Nvidia pode afetar o AIFR indiretamente, por meio de fabricantes como a TSMC, que produz os chips.
Essa distinção separa a posse de ações de uma projetista de chips da exposição à capacidade de fabricação necessária para produzir os seus projetos.
A inteligência artificial é um dos principais motores de demanda por fabricação avançada de semicondutores, mas o AIFR vai muito além dos chips de IA de ponta.
Segundo a TrendForce, a capacidade de produção da TSMC nos nós de 3nm e 5/4nm permaneceu totalmente reservada no 2T26, em meio à forte demanda de IA e computação de alto desempenho. O mercado mais amplo de foundries também foi impulsionado por chips de gerenciamento de energia, produtos de rede, PCs, eletrônicos de consumo e outras aplicações que usam processos maduros.
Assim, o AIFR combina vários ciclos de fabricação em uma única carteira.
A TSMC tem forte exposição a processos avançados usados em processadores de alto desempenho. A UMC concentra-se muito mais em nós maduros e de especialidade. A Tower Semiconductor tem exposição relevante a processos de especialidade, enquanto a GlobalFoundries atende os setores automotivo, de comunicações e industrial, entre outros mercados.
As condições de demanda e preço nesses negócios podem divergir bastante, mesmo quando todos são classificados como foundries.
Migrar de um ETF de semicondutores convencional para o AIFR muda tanto o modelo de negócio quanto a composição geográfica da carteira.
No lançamento do fundo, o índice MarketVector alocava aproximadamente 43,2% a Taiwan, 20,5% à Coreia do Sul e 19,6% aos Estados Unidos. Taiwan e Coreia do Sul respondiam, juntas, por quase dois terços do índice.
O SMH apresentava um quadro bem diferente. Em agosto de 2026, sua alocação por país era de aproximadamente 82,3% nos Estados Unidos, com 9,5% em Taiwan e 6,2% na Holanda.
Como consequência, o AIFR tem maior sensibilidade à fabricação de semicondutores na Ásia, às moedas regionais, a restrições comerciais, a controles de exportação e a rupturas na cadeia de suprimentos.
O AIFR não depende exclusivamente de ações mantidas diretamente.
A divulgação de posições do período de lançamento mostrou diversas posições relevantes registradas como contratos de swap, ao lado de posições diretas em ações de empresas como Intel, GlobalFoundries, Tower Semiconductor e Hua Hong. O prospecto permite que o AIFR obtenha exposição sintética por meio de swaps de retorno total e outros derivativos para replicar seu índice.
Um swap pode replicar o retorno econômico de um ativo subjacente sem que o fundo precise possuir as ações diretamente. Essa estrutura também traz risco de contraparte, já que o fundo depende de a outra parte cumprir suas obrigações.
Os custos também merecem atenção. O prospecto do AIFR afirma que os custos embutidos em seus swaps são despesas indiretas e não estão incluídos na taxa de administração anual declarada de 0,71%.
Concentração em poucas empresas. Cerca de 77% do peso do índice no período de lançamento estava concentrado em TSMC, Samsung, Intel e UMC, o que faz o desempenho individual de cada empresa ter um efeito relevante sobre toda a carteira.
Exposição ao ciclo de foundries. Preços de wafers, utilização das fábricas, rendimento de produção e expansão de capacidade podem afetar diversas posições da carteira ao mesmo tempo.
Concentração geográfica. Taiwan e Coreia do Sul representavam quase dois terços do índice no período de lançamento.
Risco com derivativos. As posições em swaps trazem riscos de contraparte, de financiamento e de rastreamento que vão além dos de uma posição direta comum em ações.
Custos mais altos. A taxa de administração declarada de 0,71% é superior às do SMH e do SOXX, mas não inclui os custos embutidos nos swaps.
Histórico limitado do fundo. O AIFR começou a ser negociado apenas em setembro de 2026, portanto não tem histórico de vários anos em relação a quedas, comportamento de rastreamento do índice ou liquidez de mercado.
Uma carteira mais concentrada pode gerar retornos bastante diferentes dos principais benchmarks de semicondutores, mesmo quando o setor de chips como um todo está em forte movimento.
O AIFR concentra-se de forma muito mais direta na fabricação de semicondutores do que o SMH ou o SOXX. Ele elimina grandes posições isoladas em projetistas fabless, como Nvidia e Broadcom, e reduz bastante a exposição a empresas de equipamentos para semicondutores.
O resultado é uma carteira cujos resultados dependem muito mais da utilização das foundries, da tecnologia de fabricação, do preço dos wafers e dos investimentos em capacidade.
Essa exposição mais concentrada vem acompanhada de menos posições na carteira, maior concentração geográfica, maior dependência de empresas individuais de foundry e uma taxa de administração declarada mais alta.
Não. A Nvidia é uma empresa fabless de semicondutores: ela projeta chips e terceiriza a produção para fabricantes como a TSMC. ETFs mais amplos de semicondutores, como o SMH e o SOXX, têm ações da Nvidia diretamente na carteira.
Não totalmente, no nível das empresas individuais. O índice foca na receita ligada a foundries, mas empresas diversificadas como Samsung e Intel podem entrar por meio do critério de US$ 2 bilhões em receita anual de foundry, mesmo quando outros negócios têm peso relevante em seus resultados totais.
Sim. A TSMC é uma das maiores posições do índice, embora seu peso seja limitado pelo teto de 20% aplicado em cada rebalanceamento. Movimentos de mercado podem levar o peso da TSMC acima ou abaixo desse nível entre os rebalanceamentos.
O AIFR cria uma exposição mais concentrada em semicondutores, centrada em empresas com receita relevante vinda da fabricação. As regras do índice pesam tanto quanto o próprio tema: o domínio da TSMC no setor é limitado por um teto, Samsung e Intel incluem negócios expressivos fora do segmento de foundry, e parte da carteira pode ser implementada via derivativos. O fundo é melhor compreendido como uma cesta construída de empresas globais de foundry, e não como uma representação do setor ponderada pela participação de mercado real de cada empresa.
