公開日: 2025-11-20
更新日: 2025-11-27
米ドルが強い理由を理解するためには、その歴史的変遷から現代の複合的基盤までを包括的に捉える必要があります。今日の米ドルは金や銀といった商品ではなく、信頼、経済力、制度的メカニズムという堅固な土台の上に成り立っています。
この記事では、現代において米ドルがどのように支えられているか、その歴史的変遷を辿り、現在の基盤を探り、リスクを評価します。
米ドルが強い理由の根源を探るには、その歴史的基盤から始めます。ブレトンウッズ体制(1944年に発足)の下では、外国の中央銀行は1トロイオンスあたり35米ドルの固定レートで米ドルを金に交換することができました。
1971 年 12 月、経済的圧力を受けて、スミソニアン協定により金の価値が 1 オンスあたり 38 米ドルに引き上げられ、通貨は一定の範囲内で変動できるようになりました。
その後まもなく、ニクソン大統領はドルと金の直接交換を終了させました。この出来事は「ニクソンショック」として広く知られ、最終的に米国は金本位制から完全に離脱することになりました。
1971 年以来、米ドルは法定通貨として機能しており、これはいかなる物理的な商品にも裏付けられていないことを意味します。
その価値は、米国政府の「完全な信頼と信用」、すなわち課税能力、債務発行権限、そして支払いとしてそれを受け入れる法的要件から生じます。
1. 経済力と制度的信頼性
米国経済は、テクノロジー、金融、医療、製造などの分野にわたって高度に多様化しており、世界最大かつ最も安定した経済の 1 つです。
政治的安定、法の支配、そして厚みと流動性のある資本市場は、米ドルへの信頼をさらに強化します。
2. 米国政府の役割（「完全な信頼と信用」）
米国財務省は、課税と債券発行の法的権限を有しています。投資家が米国債を購入するのは、米国債が安全で信用力の高い資産であると広くみなされているためです。
財務省管轄の外国為替介入のための別個の制度である為替安定基金(ESF)は、2024年末時点で約2.100億米ドルの資産を保有していました。
3. 連邦準備制度理事会による金融政策による支援
連邦準備制度は、金利政策、通貨供給量管理、インフレ抑制を通じてドルの価値に影響を与えます。
その役割は、特に世界が不確実な状況にあるときに、安定の力として働くことで、ドルへの信頼を維持することに貢献します。
連邦準備制度理事会によれば、2024年に公表された世界の外貨準備高の58%は米ドルで保有されていた。
連邦準備制度理事会によれば、2024年に公表された世界の外貨準備高の58%は米ドルで保有されていました。
しかし、ドルのシェアは若干低下しています。ウルフ・ストリートによると、2024年末までに外貨準備高に占めるドルのシェアは57.8%に低下し、1994年以来の最低水準となる見込みです。
ブルッキングス研究所によれば、ドルは依然として世界貿易、資本の流れ、国境を越えた金融に深く根付いています。
米国政府の経済報告書(2025年)のデータによると、国際貿易の約54%は米ドル建てで請求されており、国際債務証券の64%はドル建てです。
米ドルが強い理由として相当量の金準備を保有しているが、通貨の償還には使われていないです。
連邦準備制度理事会が入手可能なデータ(2025年)によれば、米国は数百万トロイオンスの純金保有量を有しており、その割合は時間の経過とともに変動しています。
中央銀行の調査データ(ワールドゴールドカウンシル、2025年半ば)によると、報告された総準備金(外貨+金)の43%が米ドル建てであり、需要が持続的かつ変化していることを強調しています。
1) 通貨発行益と財政の柔軟性
米ドルが強い理由として、米国は世界の主要な準備通貨を発行しているため、時には「法外な特権」と呼ばれるものを享受しています。それは、比較的低コストで財政赤字を賄う能力です。
米国は国債に対する世界的な強い需要の恩恵を受けており、それが利回りを低く抑えることに貢献しています。
2) グローバルな信頼と流動性
資本市場の厚みとドルの幅広い受け入れにより、米国証券は流動性が高く、外国人保有者にとって魅力的なものとなっています。
危機の際には、投資家は安全資産としてドルに集まることが多いです。
2. リスクと批判
1) 自信への過度の依存
ドルの価値は、米国の制度と経済運営に対する世界の信頼に大きく依存している。信頼が失われれば、ドルは下落する可能性があります。
2) 他国への多様化
中央銀行は準備金を他の通貨や金に分散させており、ドルの優位性は徐々に低下する可能性があります。
3) インフレリスク
法定通貨であるドルはインフレリスクにさらされており、連邦準備制度の政策によって物価の安定が維持できない場合、ドルの購買力は低下する可能性があります。
| 側面 | 米ドル | その他の主要通貨 |
|---|---|---|
| 世界の外貨準備高のシェア（2024年） | 約58％ | ユーロ ～20 %、円 ～6 %、人民元 ～2 % |
| グローバル貿易請求書 | 約54％（米ドル） | 他の通貨のシェアは低い |
| グローバル債券 | 約64%が米ドル建て | 他者にとって支配的ではないシェア |
ドルは依然として支配的な通貨であるものの、中央銀行の準備金に占めるドルの割合はわずかに減少している。ステーブルコインやデジタル通貨といった技術革新や金融革新は、需要のダイナミクスを一変させる可能性があります。
政治的および経済的リスク(財政政策の変更、地政学的変化、信頼の低下など)は、ドルの現在の基盤に対する潜在的な逆風となります。
よくある質問
Q1: 米ドルは今でも金に裏付けられていますか?
A1:いいえ、1971年の金兌換停止以降、米ドルは法定通貨として運用されています。
Q2: 米国政府の「完全な信頼と信用」とはどういう意味ですか?
A2: ドルは、米国政府の増税や債務発行能力、そして取引におけるドルの使用を義務付ける法的権限によって支えられていることを意味します。
Q3: 中央銀行はなぜ米ドルを保有するのですか?
A3: 中央銀行がドルを保有するのは、ドルが安定しており、流動性があり、国際貿易や金融で広く使用されているためであり、ドルは好ましい準備通貨となっています。
Q4: 現在の米国の金準備高はどれくらいですか?
A4: 米国は数百万トロイオンス単位の相当量の金準備を保有していますが、これらの準備金は流通通貨を直接裏付けるものではありません。
Q5: ドルの価値を脅かすリスクは何ですか?
A5: リスクとしては、米国の機関に対する信頼の喪失、インフレの上昇、中央銀行による他の通貨や資産への分散化などが挙げられます。
結論
米ドルが強い理由は、単一の要素ではなく、経済力、制度的信頼、世界的需要という三位一体の構造にあります。金本位制からの脱却により獲得した政策的柔軟性と、世界金融システムにおける中心的な地位が、その強固な基盤を形成しています。
課題は存在するものの、この多層的な支援システムは驚異的な耐久性を発揮し、米ドルが強い理由として今後も世界金融の基軸としての地位を維持し続けるでしょう。
免責事項:この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
