バタフライスプレッド：オプション取引における初心者向けのヒント

オプション取引は一見複雑に思えるかもしれませんが、バタフライ・スプレッドのような戦略を習得することで、トレーダーは安定した市場で利益を狙いつつリスクを賢く管理できるようになります。バタフライスプレッドは、ボラティリティが低いと予想される株式に投資するように設計されており、リスクとリターンが限定的なシナリオを求めるトレーダーに最適です。

これは、基本的なコールとプットの枠を超え、限定されたリスクと潜在的に適切なリターンを最適化したいと考えている人によく推奨される高度な戦略です。

したがって、バタフライスプレッドの仕組みと、それをいつ使用および管理するかを理解することは、初心者がオプション取引の強固な基盤を築く上で非常に重要です。

バタフライスプレッドとは

バタフライスプレッドは、ブルスプレッドとベアスプレッドを組み合わせた中立的なオプション戦略です。満期日が同じ3つの異なる権利行使価格を用いて設定され、コールオプションまたはプットオプションのいずれかで設定できます。

これは、異なる権利行使価格だが満期日が同じ複数のオプション契約を同時に売買することによって構築されます。

バタフライの「羽根」は外側の権利行使価格を、「胴体」は中間の権利行使価格を表します。典型的なバタフライスプレッドは3つの異なる権利行使価格で構成され、コールまたはプットのいずれかで構成されることが多いですが、初心者にはコールバタフライの方が一般的です。

この戦略は潜在的な利益と潜在的な損失の両方を制限するため、明確な結果を好む初心者にとって特に魅力的です。

コンポーネント

前述のように、コールを含む基本的なバタフライスプレッドには次のものが含まれます。

• イン・ザ・マネーのコールオプション（低い行使価格）を1つ購入する

  
  

• 2つのアット・ザ・マネー・コール（中間行使価格）の売却

  
  

• アウト・オブ・ザ・マネーのコールオプション（より高い行使価格）を1つ購入する

各行使価格間の距離は通常同じであり、損益チャート上で対称的な「バタフライ」形状を形成します。

種類

1. ロングバタフライスプレッド

   これは、羽根の部分を買い、胴体を売る伝統的なバタフライ方式です。株価のボラティリティが低く、変動が最小限であると予想される場合に適しています。

   
   

2. ショートバタフライスプレッド

   ショートバタフライでは、ウィングを売り、ミドルストライクを2つ買います。この戦略は、ミドルストライク価格から大きな変動があった場合に利益を得られます。ただし、リスクが高く、初心者にはあまり人気がありません。

   
   

3. アイアンバタフライスプレッド

   アイアンバタフライはコールとプットの両方を使用します。アット・ザ・マネーのコールとプットを売り、アウト・オブ・ザ・マネーのコールとプットを買います。アイアンバタフライも中立的ですが、リスク管理においてより柔軟な選択肢となります。

バタフライスプレッドの仕組みと理想的な条件

標準的なバタフライ スプレッドを設定するには、次の手順が必要です。

• より低い行使価格（より高いプレミアム）でオプションを1つ購入する

• 2つのオプションを中間の権利行使価格で売る（プレミアムを受け取る）

• より高い権利行使価格（より低いプレミアム）でオプションを1つ購入する

すべてのオプションの有効期限は同じである必要があります。

バタフライスプレッドのエントリーコストはネットデビットと呼ばれます。このネットデビットは最大損失額でもあります。最大の利益は、満期時に原資産の終値がちょうど中間行使価格で終値になった場合に発生します。

理想的な状態

バタフライスプレッドは次のような場合に最適です。

• トレーダーは原資産の動きが最小限であると予想します。

• インプライドボラティリティは低下するでしょう。

• トレーダーは明確なリスクと報酬の構造を求めています。

これらは、収益発表や大規模なニュースイベントの前に、実際の影響は市場の予想よりも小さいとトレーダーが考えるときによく使用されます。

さらに、ボラティリティが過大評価されているときにはバタフライ スプレッドが魅力的になり、トレーダーは 2 つのショート ポジションを通じて大きなプレミアムを獲得できるようになります。

例

XYZ 株が 100 ドルで取引されており、今後 1 か月間は比較的安定した状態が続くと予想しているとします。

バタフライスプレッドは次のように設定できます。

• 95ドルのコールを1つ7ドルで買う

• 100ドルのコールオプションを2つ、それぞれ4ドルで売る（合計8ドル）

• 105ドルのコールを2ドルで1つ買う

合計費用（純借方）= $7 + $2 - $8 = $1

したがって、最大損失は100ドル（1 つの契約で 100 株を管理するため）、満期時に株価がちょうど100ドルで終了した場合の最大利益は 400 ドルになります。

この実際の例は、バタフライスプレッドでは最小限の資本しか必要とせず、条件が有利な場合には高いリスク対報酬比が得られることを示しています。

初心者向けのヒント

バタフライスプレッドの可能性を最大限に引き出すには、初心者はいくつかのベストプラクティスに従う必要があります。

1. ペーパートレードから始める

   実際に資金を投入する前に、仮想取引プラットフォームでバタフライスプレッドの設定を練習しましょう。これにより、金銭的なリスクを負うことなく、戦略に慣れることができます。

   
   

2. ボラティリティの低い株を選ぶ

   バタフライスプレッドは、原資産の変動があまり大きくないと予想される場合に最適です。インプライドボラティリティが低い、あるいは狭いレンジで取引されている株式やETFを探しましょう。

   
   

3. 手数料に注意

   バタフライスプレッドは複数のレッグが絡むため、手数料や諸費用が高くなります。最大限のリターンを得るには、低コストまたは手数料無料のブローカーオプション取引を選択してください。

   
   

4. 流動性の高い市場に焦点を当てる

   バタフライスプレッドを有利な価格で売買するには、流動性が不可欠です。取引量の多いオプションと狭いビッド・アスク・スプレッドでスリッページを軽減しましょう。

   
   

5. シグナルを理解する

   バタフライスプレッドはシグナル特に敏感です。これがポジションにどのような影響を与えるかを理解することで、より良い意思決定が可能になります。

   
   

6. 最初は狭いストライク幅を使用する

   リスクを抑えるには、より狭い権利行使価格間隔（10ドル間隔ではなく5ドル間隔など）を選択してください。経験を積むにつれて、より広いスプレッドを試すことができます。

メリットとリスク

バタフライスプレッドには多くの利点があり、特に株価がどこで落ち着くかを議論しながらリスクを管理したいトレーダーにとって利点があります。

• 定義されたリスク: 最大リスクは最初に支払った保険料に制限されるため、下落リスクを抑制したい初心者にとって魅力的な戦略です。

  
  

• 定義された報酬: 最初から最大の利益の可能性がわかります。

  
  

• 低い資本要件: リスクと報酬は制限されているため、証拠金と資本要件はオプションポジションよりもはるかに低くなります。

  
  

• 低ボラティリティに最適: 原資産の最小限の動きを正しく予測できれば、バタフライ スプレッドは堅実な収益をもたらします。

  
  

• 柔軟性: リスクリターン率をどの程度にしたいかに応じて、行使価格の幅を変えて戦略を調整できます。

制限事項

バタフライスプレッドはメリットがあるものの、完璧な取引ができるわけではありません。トレーダーはいくつかのリスクと制限を認識しておく必要があります。

• 時間減衰感応性：この戦略は満期日が近い場合にのみ時間減衰の恩恵を受けます。取引初期段階では、ミドルストライク価格に反する動きはポジションに悪影響を与える可能性があります。

  
  

• ボラティリティリスク: 予期せぬボラティリティの増加により、取引範囲が広がり、株価が利益ゾーンから外れる場合があります。

  
  

• 正確なターゲット設定が必要：最終価格が中間行使価格に近いほど、利益は大きくなります。この価格から大きく離れると損失につながります。

  
  

• 初心者にとっての複雑さ: リスクは限られていますが、バタフライスプレッドを正しく設定するには、オプションの価格設定と実行のニュアンスを理解する必要があります。

結論

結論として、バタフライスプレッドは、明確なリスクとリターンを求める人にとって優れたオプション取引戦略です。原資産価格のわずかな変動を正確に予測できれば、魅力的なリターンが得られます。しかし、慎重な計画、ボラティリティの理解、そして正確な執行が求められます。

バタフライスプレッドを習得する時間を取れば、初心者でも強力なツールをトレードの武器に加えることができます。シミュレーション環境で練習し、流動性の高い資産から始め、規律あるリスク管理を維持することが、成功の鍵となります。

免責事項：この資料は情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。