एफओएमसी बैठक से पहले येन में हस्तक्षेप के बढ़ते जोखिम के चलते यूएसडी/जेपी में गिरावट आई।

USD/JPY का बाज़ार एकतरफ़ा बढ़त से पलटकर तेज़ी से दोतरफ़ा हो गया है, जहाँ स्टॉप-लॉस ऑर्डर अहम स्तरों के टूटने पर चाल को और तेज़ कर सकते हैं। शुक्रवार को 159.23 येन प्रति 1 डॉलर तक पहुँचने के बाद, मंगलवार तक यह जोड़ी 154 के दायरे में वापस आ गई, क्योंकि कथित "ब्याज दर नियंत्रण" ने हस्तक्षेप की आशंकाओं को फिर से जगा दिया और हेजिंग की मांग में तेज़ी से वृद्धि हुई। फेडरल रिजर्व द्वारा कल नीतिगत निर्णय सुनाए जाने के कारण, व्यापारी अब एक साथ दो जोखिमों का आकलन कर रहे हैं: दरों पर फेड का संदेश, और विदेशी मुद्रा में उतार-चढ़ाव होने पर अधिकारियों द्वारा कार्रवाई की संभावना।

इस घटनाक्रम ने लगभग छह महीनों में एक ही सत्र में सबसे बड़े उलटफेरों में से एक को चिह्नित किया, जिससे बाजार प्रतिभागियों को हफ्तों तक डॉलर की स्थिर मजबूती के आधार पर बनाई गई अपनी स्थिति का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए मजबूर होना पड़ा। न्यूयॉर्क फेडरल रिजर्व बैंक ने शुक्रवार को न्यूयॉर्क सत्र के दौरान अमेरिकी ट्रेजरी की ओर से ब्याज दरों की जाँच की, जो एक असामान्य कदम है और ऐतिहासिक रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका और जापान के बीच समन्वित विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप से पहले उठाया जाता है। ब्याज दरों की जाँच, जापानी वित्त मंत्री सात्सुकी कातायामा की मौखिक चेतावनियों के साथ, जिन्होंने कहा कि जापान सट्टेबाजी के खिलाफ "निर्णायक कार्रवाई" करेगा, ने डॉलर में निवेश की गई लंबी अवधि की स्थितियों को तेजी से समाप्त करने में उत्प्रेरक का काम किया।

"ज्यादातर लोग सोचते हैं कि मुद्राओं की गति केवल आंकड़ों पर आधारित होती है," ईबीसी फाइनेंशियल ग्रुप (यूके) लिमिटेड के मुख्य कार्यकारी अधिकारी डेविड बैरेट ने कहा। "लेकिन जब बाजारों को यह आशंका होती है कि अधिकारी हस्तक्षेप कर सकते हैं, तो व्यापारी जोखिम कम करने के लिए दौड़ पड़ते हैं और तभी अचानक उतार-चढ़ाव देखने को मिलते हैं।"

वाशिंगटन ने विदेशी मुद्रा में तीव्र उतार-चढ़ाव को लेकर भी चिंता जताई है। जापान के वित्त मंत्री के साथ हुई बातचीत के विवरण में, अमेरिकी ट्रेजरी ने "अत्यधिक विनिमय दर अस्थिरता की अवांछनीयता" का उल्लेख किया है, जिससे यह बात और पुष्ट होती है कि व्यापारी हस्तक्षेप के जोखिम को फेडरल रिजर्व के लिए एक लाभ के रूप में क्यों देख रहे हैं।

हस्तक्षेप का जोखिम अब एक व्यापार योग्य प्रीमियम है

ब्याज दरों में बदलाव की चर्चा ने USD/JPY में हस्तक्षेप के जोखिम को फिर से बढ़ा दिया है, हालांकि अधिकारियों ने अभी तक किसी भी कार्रवाई की पुष्टि नहीं की है। इस मुद्रा में, संकेत उतना ही महत्वपूर्ण हो सकता है जितना कि उस पर अमल, क्योंकि इससे ट्रेडर्स द्वारा स्टॉप लॉस लगाने का तरीका और वे कितना लीवरेज इस्तेमाल करने को तैयार हैं, यह बदल जाता है। जापान के अधिकारियों ने यह भी कहा है कि वे विदेशी मुद्रा के मामले में संयुक्त राज्य अमेरिका के साथ घनिष्ठ समन्वय में हैं, साथ ही उन्होंने यह भी दोहराया है कि अत्यधिक अस्थिरता एक खतरे की रेखा है। इस स्थिति ने USD/JPY में गिरावट से बचाव की मांग को बढ़ा दिया है और डॉलर में निवेश करने वाले ट्रेडर्स को तेजी से मुनाफावसूली करने के लिए प्रोत्साहित किया है।

फेडरल रिजर्व का संदेश तय करेगा कि डॉलर में फिर से तेजी आएगी या नहीं।

अमेरिका और जापान के बीच ब्याज दरों का अंतर मध्यम अवधि में USD/JPY के लिए मुख्य आधार बना हुआ है। लेकिन निकट भविष्य में इसकी दिशा इस बात पर निर्भर करेगी कि फेडरल रिजर्व अगले कदम कैसे उठाता है, क्योंकि ब्याज दरों की उम्मीदों में छोटे बदलाव भी USD की फंडिंग लागत और डॉलर की मांग को तेजी से प्रभावित कर सकते हैं। यदि फेड धैर्य बनाए रखता है, तो डॉलर स्थिर हो सकता है और बाजार येन की मजबूती के दौरान कम किए गए अपने निवेश को फिर से बढ़ा सकता है। यदि फेड पहले ही राहत देने का संकेत देता है, तो USD/JPY मजबूत बना रह सकता है, खासकर तब जब व्यापारी आधिकारिक विरोध के कारण डॉलर में तेज वृद्धि के जोखिम को ध्यान में रखते हुए निवेश करते हैं।

तरलता और पोजीशनिंग हेजर्स के लिए उतार-चढ़ाव को बढ़ा रहे हैं।

पिछले दो सत्रों ने दिखाया है कि जब पोजीशनिंग अधिक होती है तो USD/JPY कितनी तेज़ी से ऊपर-नीचे हो सकता है। येन में शॉर्ट कवरिंग और स्टॉप-ड्रिवन मूव्स स्प्रेड को बढ़ा सकते हैं और एग्जीक्यूशन रिस्क को बढ़ा सकते हैं, खासकर इवेंट रिस्क के दौरान जब लिक्विडिटी कम होती है। कॉरपोरेट्स के लिए, यही वो समय होता है जब हेजिंग प्लान की परीक्षा होती है। ट्रेडर्स के लिए, हेडलाइंस के पीछे भागने के बजाय साइजिंग और डिसिप्लिन महत्वपूर्ण हैं, क्योंकि ऑर्डर बुक खाली होने पर कीमत कई स्तरों को पार कर सकती है।

दृष्टिकोण: फेड के फैसले से दोनों तरफ जोखिम बना रहेगा

कल के फैसले से पहले, USD/JPY को दो तरह के जोखिमों का सामना करना पड़ रहा है: फेड या तो डॉलर की वित्तीय बढ़त को मजबूत कर सकता है या पहले की गई कटौती की उम्मीदों को और करीब ला सकता है। इस जोड़ी की प्रतिक्रिया को डॉलर के व्यापक सेंटिमेंट और सभी एसेट में जोखिम लेने की प्रवृत्ति के संकेत के रूप में देखा जाएगा। साथ ही, समन्वय की चर्चा बिना किसी कार्रवाई के भी गति को सीमित कर सकती है। बैंक ऑफ जापान के मनी-मार्केट डेटा से पता चलता है कि जापान ने शुक्रवार को हस्तक्षेप नहीं किया, बल्कि येन की तेज चाल के मुख्य कारण पोजिशनिंग और सिग्नलिंग थे।

बैरेट ने कहा, "जब बाजार अस्थिर होते हैं, तो ज्यादातर लोगों के लिए सबसे अच्छा तरीका यह नहीं होता कि वे तुरंत प्रतिक्रिया दें, बल्कि यह समझना होता है कि कीमतों को कौन से कारक प्रभावित कर रहे हैं और उनका वास्तविक जोखिम क्या है।" "यहीं पर शिक्षा का महत्व है: यह जानना कि ब्याज दरें, केंद्रीय बैंक की भाषा और सीमित तरलता मुद्रा को कैसे प्रभावित कर सकती हैं, लोगों को शांत निर्णय लेने में मदद करता है।"

व्यापारी ईबीसी के प्लेटफॉर्म और शिक्षा के माध्यम से इस विषय का अनुसरण कैसे कर सकते हैं

ईबीसी विदेशी मुद्रा शिक्षा और बाजार संबंधी टिप्पणियां प्रकाशित करता है ताकि पाठकों को यह समझने में मदद मिल सके कि केंद्रीय बैंक के निर्णय और दर अपेक्षाएं यूएसडी/जेपी सहित प्रमुख मुद्रा युग्मों को कैसे प्रभावित कर सकती हैं। इसमें यह भी बताया गया है कि नीति विदेशी मुद्रा मूल्य निर्धारण और जोखिम को कैसे आकार देती है और दर में कटौती की अपेक्षाएं मुद्राओं को कैसे बदल सकती हैं, साथ ही 2025 के निचले स्तरों के बाद से यूएसडी/जेपी को प्रभावित करने वाले कारकों पर येन-केंद्रित संदर्भ भी दिया गया है।

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