Diterbitkan pada:
2026-08-21
Diperbarui pada: 2026-08-21
Reverse stock split dapat mengubah saham senilai US$ 0,50 menjadi US$ 5 dalam semalam, tanpa membuat perusahaan tersebut sepuluh kali lebih bernilai. Perusahaan biasanya menggunakan langkah ini ketika harga sahamnya jatuh di bawah syarat minimum pencatatan bursa, sehingga mereka perlu memenuhi kembali ketentuan tersebut.
Isu ini masih sangat relevan pada 2026. Pada Agustus, SolarMax Technology mengumumkan reverse stock split khusus untuk mendukung upayanya memenuhi kembali syarat harga penawaran minimum Nasdaq sebesar US$ 1. Nasdaq memberi waktu kepada perusahaan hingga 31 Agustus 2026 untuk memenuhi kembali ketentuan tersebut.
Harga saham yang lebih tinggi setelah reverse split ini langsung mengatasi masalah pencatatan. Namun, langkah ini tidak memperbaiki penyebab keuangan atau operasional yang membuat harga saham turun di bawah US$ 1 sejak awal.
Apa Itu Reverse Stock Split?
Reverse stock split menggabungkan sejumlah saham yang beredar menjadi jumlah saham baru yang lebih sedikit.
Dalam reverse split dengan rasio 1 banding 10, setiap sepuluh saham digabung menjadi satu saham. Jika sebuah perusahaan memiliki 10 juta saham yang diperdagangkan pada harga US$ 0,50 sebelum aksi ini, setelahnya perusahaan tersebut akan memiliki sekitar 1 juta saham yang diperdagangkan di kisaran US$ 5.
Perhitungannya sebagai berikut:
Sebelum reverse split:
10 juta saham × US$ 0,50 = nilai pasar US$ 5 juta
Setelah reverse split 1 banding 10:
1 juta saham × US$ 5 = nilai pasar US$ 5 juta
Harga saham yang tercatat naik sepuluh kali lipat, sementara jumlah saham beredar turun dengan proporsi yang sama.
Investor.gov milik SEC menjelaskan bahwa perusahaan dapat menggunakan reverse stock split untuk menaikkan harga perdagangan sahamnya, termasuk saat berupaya memenuhi kembali syarat harga penawaran minimum yang ditetapkan bursa.
Mengapa Perusahaan Melakukan Reverse Split agar Tetap Tercatat di Nasdaq?
Nasdaq umumnya mewajibkan efek yang tercatat dan tunduk pada aturan harga penawaran minimum untuk mempertahankan harga setidaknya US$ 1 per saham.
Jika harga saham tetap berada di bawah ambang batas US$ 1 selama 30 hari kerja berturut-turut, perusahaan tersebut dapat dianggap tidak memenuhi syarat. Perusahaan yang memenuhi kualifikasi untuk proses standar biasanya diberikan periode pemenuhan syarat untuk mengembalikan harga yang disyaratkan.
Reverse split memungkinkan manajemen menaikkan harga saham jauh di atas ambang batas tersebut, tanpa harus menunggu pasar menghasilkan kenaikan harga yang setara secara alami.
Misalnya, sebuah saham diperdagangkan pada harga US$ 0,40. Reverse split dengan rasio 1 banding 10 secara teoretis akan menaikkan harga saham yang disesuaikan menjadi sekitar US$ 4.
Hal ini menciptakan jarak yang jauh lebih besar dari batas bawah US$ 1 yang ditetapkan Nasdaq.
Contoh terkini adalah SolarMax Technology. Perusahaan ini menyatakan pada Agustus 2026 bahwa reverse split tersebut ditujukan untuk membantu memenuhi kembali syarat harga penawaran minimum Nasdaq. Untuk memenuhi syarat tersebut, harga penawaran penutupan harus mencapai setidaknya US$ 1 selama minimal sepuluh hari kerja berturut-turut.
Reverse split menghasilkan harga saham yang lebih tinggi, tetapi Nasdaq tetap mewajibkan harga saham tersebut bertahan di atas harga penawaran minimum selama setidaknya 10 hari kerja berturut-turut, dan dapat meminta periode yang lebih panjang, umumnya hingga 20 hari kerja berturut-turut, sebelum menyatakan bahwa perusahaan telah menunjukkan pemenuhan syarat yang berkelanjutan.
Nasdaq juga menerapkan aturan yang lebih ketat untuk efek dengan harga sangat rendah. Jika sebuah saham ditutup pada harga US$ 0,10 atau lebih rendah selama 10 hari kerja berturut-turut, Nasdaq dapat langsung mengeluarkan Staff Delisting Determination tanpa memberikan periode pemenuhan syarat 180 hari yang biasa berlaku. Artinya, saham yang harganya sangat tertekan mungkin memiliki waktu jauh lebih singkat untuk pulih secara alami, sehingga mendorong sejumlah perusahaan untuk segera melakukan reverse split.
Apakah Reverse Split Membuat Perusahaan Lebih Bernilai?
Tidak. Reverse split tidak secara otomatis meningkatkan total nilai perusahaan.
Aksi ini hanya mengubah cara nilai tersebut dibagi ke seluruh saham.
Karena itu, saham seharga US$ 5 tidak otomatis lebih bernilai dibandingkan saham seharga US$ 0,50. Jika harga US$ 5 tersebut murni berasal dari penggabungan saham 1 banding 10, pemegang saham hanya memiliki sepersepuluh dari jumlah saham sebelumnya.
Ini juga menjelaskan mengapa harga saham saja tidak dapat menunjukkan apakah suatu perusahaan mahal atau murah. Kapitalisasi pasar, laba, arus kas, utang, dan jumlah saham beredar memberikan informasi yang jauh lebih lengkap tentang valuasinya.
Ada juga perbedaan penting antara saham yang naik dari US$ 0,50 menjadi US$ 5 secara alami dan saham yang disesuaikan dari US$ 0,50 menjadi US$ 5 melalui reverse split.
Kenaikan yang pertama dapat mencerminkan revaluasi pasar yang sesungguhnya. Yang kedua bisa jadi hanya mencerminkan perhitungan matematis baru.
Mengapa Saham US$ 0,50 Tiba-Tiba Menjadi US$ 5?
Lonjakan besar dalam semalam akibat reverse split dapat terlihat dramatis pada grafik harga, terutama bagi orang yang belum familier dengan aksi korporasi ini.
Misalnya, Anda memiliki 1.000 lembar saham seharga US$ 0,50 tepat sebelum reverse split 1 banding 10 dilakukan.
Posisi Anda pada awalnya akan berubah dari:
1.000 lembar saham × US$ 0,50 = US$ 500
menjadi sekitar:
100 lembar saham × US$ 5 = US$ 500
Penyesuaian jumlah saham ini biasanya dilakukan secara otomatis oleh broker.
Karena itu, harga baru sebesar US$ 5 tidak boleh diartikan sebagai keuntungan investasi sebesar 900%. Namun, begitu perdagangan normal kembali berlangsung, harga saham dapat bergerak di atas atau di bawah harga yang telah disesuaikan tersebut, tergantung pada permintaan dan penawaran di pasar.
Apakah Pemegang Saham Langsung Merugi?
Tidak, bukan karena perhitungan reverse split itu sendiri.
Pemegang saham menerima jumlah saham yang lebih sedikit dengan harga teoretis yang naik secara proporsional, sehingga nilai ekonomi awal dari posisi tersebut secara umum tetap sama sebelum ada pergerakan pasar lebih lanjut.
Kerugian dapat terjadi setelah perdagangan kembali berlangsung.
Investor.gov secara khusus memperingatkan bahwa investor dapat mengalami kerugian akibat fluktuasi harga perdagangan setelah reverse stock split dilakukan.
Saham pecahan juga dapat memengaruhi kepemilikan masing-masing investor. Jika rasio reverse split menyisakan hak investor atas sebagian saham, perusahaan dapat membayarkannya secara tunai alih-alih menerbitkan pecahan saham tersebut. Perlakuan yang tepat bergantung pada ketentuan aksi korporasi yang bersangkutan.
Mengapa Reverse Stock Split Sering Dianggap Negatif?
Perhitungan reverse split itu sendiri bersifat netral. Namun, kondisi yang melatarbelakangi aksi ini seringkali tidak netral.
Perusahaan dengan kinerja saham yang baik nyaris tidak memiliki alasan untuk melakukan reverse split agar tetap berada di atas US$ 1.
Reverse split untuk memenuhi syarat pencatatan biasanya dilakukan setelah harga saham mengalami penurunan tajam.
Penurunan tersebut dapat mencerminkan kerugian operasional, pembakaran kas, penggalangan dana berulang, dilusi, lemahnya permintaan atas saham, atau menurunnya kepercayaan terhadap prospek perusahaan.
Rangkaian peristiwanya dapat terlihat seperti ini:
Tekanan bisnis atau pendanaan → harga saham turun → ketidaksesuaian syarat pencatatan → reverse stock split
Reverse split muncul mendekati akhir rangkaian ini. Aksi ini tidak serta-merta menjadi penyebab kelemahan keuangan tersebut.
Yang lebih penting, mengubah saham seharga US$ 0,30 menjadi US$ 3 tidak dapat meningkatkan pendapatan, mengurangi utang, atau memperbaiki arus kas dengan sendirinya. Jika tekanan awal tersebut terus berlanjut, harga saham yang telah disesuaikan dapat kembali turun.
Aturan Nasdaq saat ini juga mencerminkan kekhawatiran terhadap penggunaan berulang langkah ini. Dokumen Nasdaq yang dirilis pada Juli 2026 menyatakan bahwa perusahaan yang kembali jatuh di bawah syarat harga penawaran minimum setelah melakukan reverse split dalam satu tahun sebelumnya dapat kehilangan hak atas periode pemenuhan syarat yang biasa berlaku.
Perusahaan yang telah melakukan reverse split dalam dua tahun terakhir dengan rasio kumulatif 250 banding 1 atau lebih menghadapi pembatasan serupa.
Karena itu, reverse split bukan lagi cara tanpa batas untuk mengatur ulang harga saham.
Apakah Perusahaan Tetap Bisa Terkena Delisting Setelah Reverse Split?
Ya.
Kasus pada 2026 menunjukkan persis bagaimana hal ini bisa terjadi.
Saham Cycurion tetap berada di bawah US$ 1 selama 31 hari kerja berturut-turut, melampaui ambang batas ketidaksesuaian Nasdaq sebesar 30 hari kerja. Perusahaan ini sebelumnya telah melakukan reverse split dengan rasio 1 banding 30 pada Oktober 2025.
Karena reverse split tersebut terjadi dalam satu tahun sebelumnya, Nasdaq menetapkan bahwa perusahaan ini tidak berhak atas periode pemenuhan syarat 180 hari yang biasa berlaku.
Reverse split juga dapat menimbulkan masalah lain, yaitu mengurangi jumlah saham yang dipegang publik.
American Rebel, misalnya, melakukan reverse split dengan rasio 1 banding 100 pada Maret 2026. Sebuah pengajuan ke SEC kemudian mengungkapkan bahwa aksi tersebut menyisakan sekitar 247.279 saham yang dipegang publik, di bawah syarat Nasdaq sebesar 500.000 saham yang dipegang publik yang berlaku bagi perusahaan tersebut. Kekurangan ini menjadi dasar tambahan bagi potensi delisting.
Ini menunjukkan keterbatasan penting dari reverse split.
Sebuah perusahaan dapat menggunakan reverse split untuk memenuhi satu syarat pencatatan, sementara tetap gagal memenuhi syarat lainnya.
Situasi SolarMax pada 2026 memberikan contoh lain yang jelas. Reverse split perusahaan ini ditujukan untuk mengatasi syarat harga penawaran minimum, sementara perusahaan juga menghadapi ketidaksesuaian Nasdaq terkait syarat nilai pasar minimum efek yang tercatat.
SolarMax secara eksplisit menyatakan bahwa reverse split tersebut tidak mengatasi syarat kedua ini.
Apa yang Perlu Anda Periksa Saat Perusahaan Mengumumkan Reverse Split?
Rasio reverse split menunjukkan bagaimana saham akan disusun ulang. Namun, alasan di balik reverse split tersebut memberi Anda gambaran yang jauh lebih penting tentang kondisi perusahaan.
Periksa apakah manajemen berupaya memenuhi kembali syarat pencatatan bursa, dan apakah ini reverse split pertama perusahaan atau bagian dari pola yang berulang. Selanjutnya, perhatikan perkembangan yang menyebabkan harga saham jatuh di bawah ambang batas pencatatan sejak awal, termasuk tren pendapatan, kerugian, cadangan kas, utang, dan penerbitan saham baru.
Kinerja setelah reverse split juga sama pentingnya untuk dicermati. Perusahaan yang harga sahamnya stabil seiring membaiknya posisi keuangan berada dalam situasi yang berbeda dibandingkan perusahaan yang berulang kali menggabungkan sahamnya namun tetap jatuh kembali di bawah US$ 1.
Reverse stock split dapat memberi perusahaan ruang tambahan untuk memenuhi syarat harga saham yang ditetapkan bursa. Namun, langkah ini tidak dapat menjamin perusahaan tetap tercatat di bursa, dan tidak dapat menggantikan perbaikan pada bisnis itu sendiri.
