Diterbitkan pada: 2026-04-30
Risiko makroekonomi belum sepenuhnya tercermin dalam harga pasar saham, menurut pemimpin senior BOE Sarah Breeden. Itu merupakan langkah langka dari seorang pembuat kebijakan untuk bersikap terbuka tentang ekspektasi terhadap pasar modal.
"Hal yang benar-benar membuat saya terjaga di malam hari adalah kemungkinan sejumlah risiko mengkristal pada saat bersamaan — sebuah guncangan makroekonomi besar, hilangnya kepercayaan pada kredit swasta, penyesuaian kembali valuasi AI dan valuasi berisiko lainnya."
Pada 2025, FTSE 100 melesat 21.5%, melampaui ketiga indeks terbesar New York. Namun, pasar London tertinggal sejauh ini tahun ini, sebagian karena perang di Timur Tengah.
Kendala utama meliputi ketersediaan modal lokal yang dangkal, keluarnya perusahaan yang frustrasi dengan momentum harga saham yang lesu, sedikitnya perusahaan teknologi yang terdaftar, dan tingginya biaya pencatatan.
Pada Maret, tingkat inflasi melonjak menjadi 3.3% seiring lonjakan harga bahan bakar. Britania Raya merupakan pengimpor energi bersih yang memperoleh sekitar 40% bahan bakarnya dari luar negeri, sehingga lebih rentan terhadap blokade Selat Hormuz.
Russ Mould, direktur investasi di AJ Bell, sepakat bahwa pasar lokal memiliki beberapa sisi yang menguntungkannya, banyak di antaranya "telah menjadi alasan untuk tidak berinvestasi di sana ... selama sebagian besar dekade terakhir."
Bantalan lain adalah imbal tunai yang menguntungkan yang ditawarkan oleh komponennya, tambahnya. Pembayaran diperkirakan akan mewakili 4.6% dari total kapitalisasi pasar untuk 2026, dibandingkan dengan imbal hasil obligasi pemerintah 10-tahun sekitar 5%.
Pejabat Jerman memangkas prakiraan pertumbuhan mereka untuk 2026 menjadi 0.5% dari 1%, sementara prakiraan 2027 dipangkas dari 1.3% menjadi 0.9%. DAX 40 tetap berada di wilayah negatif, terbebani oleh produsen mobil.
Sebelum perang Iran, ekonomi terbesar Eropa didorong oleh meningkatnya pesanan industri, penurunan inventaris, dan membaiknya sentimen, terutama berkat belanja fiskal untuk pertahanan dan infrastruktur.
Kondisi berubah tajam pada Q1. Indeks iklim bisnis terbaru dari Ifo Institute for Economic Research turun menjadi 84.4 pada April, level terendah sejak Mei 2020, awal pandemi Covid-19.
Sektor manufaktur bahkan bisa berkontraksi untuk tahun kelima berturut-turut jika gangguan pengiriman berlanjut, menurut asosiasi industri BDI, yang mengutip tantangan struktural seperti tingginya biaya tenaga kerja, pajak, dan birokrasi.
Merek mobil Jerman sudah mengalami kemerosotan dalam beberapa tahun terakhir. Secara kolektif, penjualan mereka turun seperempat selama periode lima tahun menjadi 3.9 juta kendaraan pada 2025, menurut data S&P Global Mobility.
Selain itu, SAP, komponen terbesar sebelumnya dari DAX, memperpanjang penurunan tajamnya dari tahun lalu. JPMorgan menurunkan peringkat SAP menjadi Neutral dari Overweight, mengutip melambatnya pertumbuhan backlog cloud dan kondisi jangka pendek yang lebih lemah.
Namun saham-saham yang terpukul itu saat ini diperdagangkan dengan diskon signifikan, yang menunjukkan ruang penurunan yang terbatas. Jerman membangun jumlah kendaraan listrik (EV) rekor tahun lalu; laporan terbaru SAP menunjukkan pertumbuhan yang kuat.
Belanja militer global sebagai persentase terhadap GDP naik menjadi 2.5%, level tertinggi sejak 2009, di dunia yang dilanda konflik, menurut laporan SIPRI.
Selama bertahun-tahun, investor berhati-hati terhadap investasi pertahanan karena pertumbuhan industri yang moderat dan persepsi bahwa industri ini bertentangan dengan standar lingkungan, sosial, dan tata kelola.
ETF berfokus pertahanan yang terdaftar di AS melaporkan arus masuk bersih sebesar $4.8bn pada kuartal pertama, naik dari $283mn setahun sebelumnya. Gelombang belanja tersebut juga mengangkat saham terkait di seluruh Eurasia.
Belanja pertahanan Eropa melonjak 60 persen antara 2020 dan 2025 saat benua itu mempercepat peningkatan persenjataan. Jerman adalah pengeluaran militer terbesar di kawasan, didanai oleh paket fiskal besar yang diluncurkan pada 2025.
Perdana Menteri Polandia Tusk baru-baru ini menekankan bahwa tantangan utama bagi sayap timur NATO adalah memastikan kesiapan politik dan logistik untuk merespons kemungkinan agresi Rusia.
Perubahan fundamental dalam politik kawasan itu bekerja khususnya untuk keuntungan Jerman, misalnya Rheinmetall melaporkan hasil FY 2025 yang kuat dengan backlog rekor, didorong oleh pertumbuhan penjualan sebesar 29%.
Stimulus itu masih berjalan sesuai rencana dan akan tetap mencapai ekonomi, dengan biaya energi sebagian menutupi efek yang diinginkan. Dengan demikian siklus naik signifikan DAX diperkirakan akan bergulir kembali, meskipun pada laju yang lebih lambat.
