Diterbitkan pada:
2026-09-04
Diperbarui pada: 2026-09-04
Laporan pekerjaan bulan Agustus akan dirilis pukul 8:30 pagi ET hari ini, dengan perkiraan peningkatan jumlah pekerjaan di sektor non-pertanian sekitar 56.000 setelah penurunan 23.000 pada bulan Juli, yang akan mengkonfirmasi bulan lain dengan perekrutan yang luar biasa lemah. Namun, perekonomian mungkin hanya membutuhkan tambahan 0–50.000 pekerjaan per bulan untuk menjaga pengangguran tetap stabil, sehingga angka yang lemah akan kurang berdampak pada kebijakan Fed dibandingkan siklus sebelumnya.
Kecuali data NFP menunjukkan penurunan yang jauh lebih dalam, inflasi bulan Agustus kemungkinan akan memiliki bobot lebih besar dalam keputusan Federal Reserve pada tanggal 15-16 September.
Pertumbuhan lapangan kerja yang mencapai titik impas di AS mungkin sekarang hanya 0–50.000 pekerjaan per bulan, artinya angka mendekati 50.000 dapat menandakan lemahnya perekrutan tanpa harus menyiratkan meningkatnya pengangguran.
Jumlah pegawai yang terdaftar pada bulan Agustus diperkirakan meningkat sekitar 56.000, dengan tingkat pengangguran tetap di sekitar 4,1% dan pertumbuhan upah tahunan melambat menuju 3,0%.
Perekrutan tenaga kerja telah melambat tajam, namun klaim pengangguran awal tetap berada di angka sekitar 206.000, menunjukkan pasar tenaga kerja dengan tingkat perekrutan dan pemecatan rendah, bukan kehancuran lapangan kerja secara luas.
Data NFP yang lemah secara rutin dapat membuat keputusan The Fed bulan September tidak pasti. Kecuali jika pengangguran memburuk secara signifikan, data CPI bulan Agustus pada tanggal 11 September kemungkinan akan memiliki bobot lebih besar dalam menentukan apakah suku bunga tetap tidak berubah atau naik lagi.
Peningkatan jumlah tenaga kerja mendekati 50.000 akan terlihat lemah jika dibandingkan dengan ekspansi sebelumnya, ketika penciptaan lapangan kerja bulanan secara rutin mencapai angka enam digit. Waller mengatakan pertumbuhan jumlah tenaga kerja rata-rata sekitar 60.000 per bulan hingga Juli, mendekati laju yang dibutuhkan saat ini untuk menyerap pekerja baru karena imigrasi bersih melambat, sementara perkiraan ekonom menempatkan titik impas antara nol dan 50.000.
Imigrasi yang melambat, penuaan populasi, dan pensiun berarti lebih sedikit pekerja baru yang perlu diserap setiap bulan. Oleh karena itu, pertumbuhan penggajian dapat turun secara substansial tanpa secara otomatis mendorong peningkatan pengangguran.
Bulan Juli menggambarkan pergeseran tersebut. Jumlah pekerjaan di sektor non-pertanian turun 23.000, sementara pengangguran tetap di angka 4,1%, dan partisipasi angkatan kerja menurun menjadi 61,4%. Angka mendekati 50.000 saat ini masih menandakan perekrutan yang lesu, tetapi hal itu sendiri tidak akan menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja memburuk dengan cepat.
Para pengusaha AS melakukan perekrutan dengan hati-hati tanpa melakukan pemutusan hubungan kerja dengan laju yang terkait dengan penurunan ekonomi yang serius. ADP memperkirakan hanya 38.000 pekerjaan di sektor swasta yang ditambahkan pada bulan Agustus, angka terlemah sejak Januari.
Indikator PHK tetap jauh lebih stabil. Klaim pengangguran awal mencapai 206.000 pada pekan yang berakhir 29 Agustus, sementara data JOLTS bulan Juli menunjukkan 7,3 juta lowongan pekerjaan dan 1,7 juta PHK dan pemutusan hubungan kerja.
Kombinasi tersebut menunjukkan pasar tenaga kerja yang lambat dalam perekrutan dan pemutusan hubungan kerja. Jika pengangguran tetap stabil dan klaim tetap rendah, angka NFP yang lemah akan memperkuat bukti pendinginan pasar tenaga kerja daripada menandakan kehancuran lapangan kerja secara luas.
Hasil yang mendekati konsensus 56.000 kemungkinan besar tidak akan menyelesaikan perdebatan suku bunga September dengan sendirinya. Pengangguran, upah, dan revisi bulan sebelumnya akan menentukan apakah laporan hari ini menunjukkan pendinginan yang teratur atau penurunan yang lebih serius. Rentang di bawah ini adalah penanda skenario, bukan ambang batas Federal Reserve.
| Sinyal NFP | Pembacaan data Fed bulan September |
|---|---|
| Perkiraan konsensus menunjukkan angka sekitar 25.000–80.000 , dengan tingkat pengangguran sekitar 4,1%–4,2%. | Kemungkinan besar inflasi akan tetap menjadi ujian kebijakan yang lebih berat jika revisi tetap terkendali. |
| Jumlah pekerjaan yang tidak mencukupi dengan tingkat pengangguran sekitar 4,3% atau lebih tinggi. | Kemerosotan yang lebih jelas melemahkan alasan untuk kenaikan suku bunga lagi. |
| Di atas 100 ribu dengan upah tetap dan pengangguran mendekati 4,1% | Ketahanan pasar tenaga kerja memberikan ruang lebih besar untuk pengetatan kebijakan jika inflasi juga tetap tinggi. |
Revisi dapat mengubah gambaran meskipun angka bulan Agustus mendekati konsensus. Laporan bulan Juli memangkas pertumbuhan lapangan kerja bulan Mei dan Juni sebanyak 103.000 pekerjaan, sehingga penurunan angka yang signifikan lainnya akan melemahkan tren yang mendasarinya.
Upah menjadi penghubung inflasi. Pendapatan yang lebih rendah akan memperkuat pendinginan pasar tenaga kerja, sementara pertumbuhan upah yang stabil akan memberikan tekanan lebih besar pada The Fed meskipun perekrutan tetap lemah.
Kecuali jika data penggajian dan pengangguran memburuk bersamaan, inflasi kemungkinan akan tetap menjadi ujian yang lebih penting di bulan September.
Jika data NFP hari ini secara umum konsisten dengan bulan-bulan sebelumnya, Waller telah menjelaskan bahwa inflasi bulan Agustus akan memiliki bobot lebih besar dalam keputusannya di bulan September. Ia menilai tingkat pekerjaan mendekati level maksimum yang berkelanjutan dan memperkirakan laporan pekerjaan bulan Agustus akan menunjukkan sedikit perubahan dalam penilaian tersebut.
Inflasi tetap berada di atas target 2% Federal Reserve meskipun ada perbaikan baru-baru ini. Waller mengatakan disinflasi yang berkelanjutan akan mendukung mempertahankan suku bunga tetap stabil, sementara tekanan harga yang kembali muncul dapat membenarkan kenaikan lebih lanjut.
Penetapan harga pasar mencerminkan ketidakpastian tersebut, dengan probabilitas tersirat kenaikan suku bunga pada bulan September turun dari 63,2% menjadi sekitar 50% setelah pernyataannya. Data CPI Agustus akan dirilis pada 11 September, hanya beberapa hari sebelum pertemuan FOMC pada 15-16 September.
Data NFP (Non-Farm Payroll) yang lemah secara rutin akan mengkonfirmasi penurunan perekrutan tanpa harus menunjukkan penurunan lapangan kerja yang signifikan. Kecuali laporan hari ini mengungkapkan penurunan tersebut, CPI (Indeks Harga Konsumen) kemungkinan akan tetap menjadi tolok ukur yang lebih menentukan untuk kebijakan bulan September.
Data NFP Agustus masih dapat membentuk kembali perdebatan suku bunga September, tetapi laporan yang biasa-biasa saja mungkin tidak akan menyelesaikannya. Penurunan yang jelas dalam lapangan kerja akan memperkuat argumen untuk mempertahankan suku bunga tetap stabil; jika tidak, perhatian akan beralih ke CPI Agustus pada tanggal 11 September dan apakah disinflasi terus berlanjut.
Keputusan bulan September mungkin lebih bergantung pada apakah data penggajian saat ini menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja benar-benar sedang mengalami krisis, daripada apakah angka penggajian terlihat sangat lemah secara historis.
