Diterbitkan pada:
2026-09-04
Diperbarui pada: 2026-09-04
Oura telah mengajukan pendaftaran untuk melantai di bursa Amerika Serikat setelah pendapatannya mencapai US$ 1,21 miliar pada sembilan bulan yang berakhir 30 Juni 2026, naik 74% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya, sementara jumlah anggota berbayar berlipat ganda menjadi 5 juta. Pertanyaan utama bagi investor adalah apakah Oura sebaiknya dinilai terutama sebagai perusahaan perangkat keras premium, atau semakin sebagai platform kesehatan dengan pendapatan berulang.
Oura telah mengajukan pencatatan di Nasdaq dengan kode saham OURA, meski kisaran harga, jumlah saham, dan besaran final penawaran belum diungkapkan.
Pendapatan naik 74% menjadi US$ 1,21 miliar pada sembilan bulan pertama tahun fiskal 2026, sementara laba bersih meningkat menjadi US$ 60,8 juta.
Perangkat keras masih menyumbang sekitar 80% dari pendapatan, tetapi pendapatan keanggotaan tumbuh 121% dengan margin kotor yang jauh lebih tinggi.
Jumlah anggota berbayar berlipat ganda menjadi 5 juta, dengan tingkat retensi rata-rata tertimbang 12 bulan sekitar 85%.
Valuasi IPO akan sangat bergantung pada bagaimana investor menyeimbangkan eksposur perangkat keras Oura terhadap potensi bisnis langganan dan platform kesehatannya.
Oura secara resmi mengajukan pernyataan pendaftaran S-1 kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada 3 September 2026, setelah sebelumnya mengajukan pendaftaran rahasia pada Mei. Perusahaan ini telah mengajukan pencatatan di Nasdaq Global Select Market dengan kode saham OURA.
Dokumen pendaftaran tersebut belum merinci jumlah saham yang akan dijual, kisaran harga yang diusulkan, maupun jumlah dana yang diharapkan dihimpun Oura. Renaissance Capital memperkirakan nilai penawaran ini bisa melebihi US$ 2,5 miliar, namun angka tersebut merupakan estimasi pihak luar, bukan besaran transaksi yang telah diumumkan. Pemegang saham lama juga diperkirakan akan menjual sebagian saham mereka, dan Oura tidak akan menerima dana hasil penjualan saham sekunder tersebut.
Putaran pendanaan Oura sebelumnya pada 2025 menghimpun dana lebih dari US$ 900 juta dan menilai perusahaan ini sekitar US$ 11 miliar. Valuasi swasta tersebut memberikan konteks, tetapi bukan valuasi IPO.
Oura melangkah ke pasar modal dengan momentum pertumbuhan pendapatan yang sangat kuat.
Pendapatan mencapai US$ 1,2145 miliar pada sembilan bulan pertama tahun fiskal 2026, dibandingkan US$ 697,6 juta pada periode yang sama tahun sebelumnya, atau tumbuh 74%. Jumlah cincin yang terjual meningkat dari 1,8 juta menjadi 3,1 juta unit pada periode yang sama. Jumlah anggota berbayar berlipat ganda dari 2,5 juta menjadi 5 juta, sementara Oura memperluas jangkauannya ke 56 pasar.
Pendapatan keanggotaan tumbuh lebih cepat lagi, naik 121% menjadi US$ 240,5 juta, dibandingkan pertumbuhan pendapatan perangkat keras sebesar 65% menjadi US$ 974 juta. Renaissance Capital memperkirakan pendapatan 12 bulan terakhir (trailing twelve months) Oura mencapai sekitar US$ 1,4 miliar hingga Juni 2026.
Skala tersebut membuat profitabilitas menjadi pertanyaan berikutnya.
Oura membukukan laba bersih US$ 60,8 juta pada sembilan bulan pertama tahun fiskal 2026, melonjak dari US$ 1,6 juta pada periode yang sama tahun sebelumnya. Margin kotor membaik dari 51% menjadi 55%, sinyal positif seiring meningkatnya volume produksi dan membaiknya tingkat klaim garansi.
Meski begitu, investor sebaiknya tidak menganggap lonjakan laba bersih ini sebagai bukti bahwa margin membaik di semua lini. Beban penjualan dan pemasaran naik 84% menjadi sekitar US$ 258 juta seiring investasi Oura dalam akuisisi pelanggan, perluasan jaringan ritel, dan pembangunan merek. Kenaikan laba bersih juga ditopang oleh berkurangnya biaya terkait pembiayaan dan beban pajak yang lebih ringan dibandingkan periode tahun sebelumnya.
Oura memang sudah menghasilkan laba, tetapi masih mengeluarkan biaya besar untuk mendukung ekspansi, sehingga komposisi pendapatan menjadi semakin penting.
Saat ini, Oura menghasilkan sekitar 80% pendapatan dari perangkat keras dan 20% dari keanggotaan berbayar. Berdasarkan komposisi ini, Oura masih tergolong perusahaan perangkat keras konsumen.
Arah pertumbuhannya justru lebih mengungkap banyak hal. Pendapatan keanggotaan naik 121% pada sembilan bulan pertama tahun fiskal 2026, berbanding 65% untuk perangkat keras. Margin kotor keanggotaan mencapai 89%, dan sekitar 63% anggota baru memilih paket tahunan alih-alih penagihan bulanan.
Cincin pintar ini menjadi pintu masuk pengguna ke dalam ekosistem Oura, sementara keanggotaan memperpanjang hubungan tersebut melalui pembayaran berulang dan fitur perangkat lunak. Jika pertumbuhan langganan terus melampaui perangkat keras, pendapatan berulang berpotensi menjadi porsi yang lebih besar dalam bauran pendapatan Oura secara keseluruhan.
Model bisnis ini masih terkait erat dengan penjualan perangkat. Sebagian besar pelanggan perlu memiliki Oura Ring terlebih dahulu sebelum memiliki alasan untuk berlangganan, sehingga pelemahan permintaan perangkat keras kemungkinan akan memperlambat penambahan anggota. Oura karena itu belum menjadi perusahaan langganan yang kebetulan menjual perangkat keras, melainkan bisnis berbasis perangkat keras dengan lapisan pendapatan berulang yang nilainya terus meningkat.
Per 30 Juni 2026, Oura memiliki 5 juta anggota berbayar dengan tingkat retensi rata-rata tertimbang 12 bulan sekitar 85%. Pertumbuhan anggota berbayar telah melampaui 100% secara tahunan selama tujuh kuartal berturut-turut.
Tingkat retensi tetap tinggi, meski sedikit menurun dari sekitar 87% pada sembilan bulan yang berakhir Juni 2025. Perubahan ini tergolong kecil, tetapi retensi akan menjadi semakin penting seiring pertumbuhan yang mulai menormal.
Bagi investor, penjualan cincin saja tidak akan menceritakan keseluruhan gambaran. Pertumbuhan anggota, tingkat perpanjangan, adopsi paket tahunan, dan porsi pendapatan keanggotaan terhadap total penjualan akan memberikan gambaran yang lebih baik tentang apakah Oura sedang membangun basis pelanggan berulang yang berkelanjutan.
Oura menyebut dirinya sebagai "platform kecerdasan kesehatan yang selalu aktif" (always-on health intelligence platform), sebuah frasa yang mencerminkan cara manajemen ingin bisnis ini dipahami. Cincin ini melacak sinyal terkait tidur, aktivitas, kesehatan jantung, stres, suhu tubuh, dan kesehatan wanita, sementara aplikasinya mengubah data tersebut menjadi wawasan yang dipersonalisasi.
Hingga Juni 2026, Oura menyatakan platformnya telah mengumpulkan hampir 42 miliar jam data biometrik longitudinal. Perusahaan ini juga bekerja sama dengan pemberi kerja, organisasi layanan kesehatan, dan mitra institusi lain, membuka potensi jalur pendapatan di luar penjualan langsung ke konsumen.
Investor masih memerlukan bukti bahwa platform yang lebih luas ini dapat menghasilkan pendapatan tambahan, retensi yang lebih kuat, atau kekuatan penetapan harga yang lebih besar. Kumpulan data tersebut akan semakin bernilai jika Oura mampu mengubahnya menjadi layanan yang terus dibayar oleh pelanggan dan mitra.
Hal ini membawa kembali valuasi ke pusat perdebatan seputar IPO Oura.
Valuasi swasta Oura yang sekitar US$ 11 miliar memberikan titik acuan yang berguna. Dibandingkan dengan pendapatan 12 bulan terakhir sekitar US$ 1,4 miliar, angka tersebut setara dengan sekitar 7,5 hingga 8 kali pendapatan trailing.
Namun ini bukan perkiraan harga IPO yang sebenarnya.
Jika investor memandang Oura terutama sebagai perusahaan perangkat keras konsumen, mereka cenderung berfokus pada siklus produk, biaya produksi, persaingan, dan margin operasional. Jika mereka memberi bobot lebih besar pada bisnis langganan, pertumbuhan pendapatan berulang, retensi, dan margin kotor keanggotaan menjadi lebih penting.
Oura berada di antara kedua model tersebut. Kisaran harga IPO resmi nantinya akan menjadi indikasi pertama tentang bagaimana perusahaan dan penjamin emisinya berupaya menjembatani kedua pandangan itu.
Pertumbuhan Oura tidak menghilangkan risiko yang melekat pada model bisnisnya.
Perangkat keras tetap menjadi sumber pendapatan terbesar, membuat perusahaan ini rentan terhadap biaya produksi, tarif, persediaan, siklus produk, dan klaim garansi. Distribusi ritel juga semakin penting, menyumbang sekitar 49% dari pendapatan perangkat keras pada sembilan bulan pertama tahun fiskal 2026.
Persaingan menjadi tantangan lain. Oura bersaing dengan merek teknologi dan perangkat wearable besar, sementara produk alternatif dapat bersaing lewat harga, fitur, atau dengan menghindari biaya langganan berulang. Perusahaan ini juga mengelola data biometrik dan kesehatan yang sensitif, sehingga menghadapi eksposur terhadap privasi, keamanan siber, dan regulasi.
Faktor-faktor ini akan memengaruhi valuasi yang bersedia diberikan investor.
Amendemen berikutnya terhadap dokumen pendaftaran Oura pada akhirnya akan mengungkap kisaran harga yang diusulkan, jumlah saham yang ditawarkan, perkiraan dana yang dihimpun, dan valuasi pasca-IPO. Perbandingan antara saham baru yang diterbitkan dan saham yang dijual oleh pemegang saham lama juga akan menunjukkan seberapa besar modal segar yang benar-benar dihimpun perusahaan.
Kinerja operasional akan sama pentingnya dengan syarat transaksi. Pertumbuhan anggota, retensi, bauran pendapatan berulang, dan margin akan menunjukkan apakah Oura sedang bergerak menuju ekonomi platform kesehatan seperti yang digambarkan dalam narasi IPO-nya.
IPO ini akan menguji apakah investor publik memandang pelanggan Oura terutama sebagai pembeli perangkat wearable premium atau sebagai fondasi bisnis kesehatan berulang yang lebih luas.
Oura memasuki proses IPO dengan pertumbuhan pendapatan yang pesat, laba bersih positif, dan bisnis langganan yang tumbuh lebih cepat dibandingkan perangkat keras. Namun produk fisik masih menyumbang sekitar 80% dari pendapatan, sehingga produksi dan persaingan tetap menjadi inti dari pertimbangan investasi.
Metrik jangka panjang yang paling penting karena itu mungkin adalah porsi pendapatan yang secara bertahap bergeser ke arah keanggotaan dan layanan berulang lainnya. Jika Oura mampu memperdalam hubungan tersebut sambil mempertahankan retensi yang kuat, bisnis ini berpotensi semakin menyerupai platform kesehatan yang ingin ditunjukkan manajemen kepada investor.
Hingga syarat final IPO diumumkan, transisi tersebut tetap menjadi pertanyaan sentral di balik kisah pasar publik Oura.
