Diterbitkan pada: 2026-03-18
Pasar saham global tampak mulai menemukan pijakan kembali menyusul gejolak hebat minggu lalu, tetapi pergeseran dalam lanskap yang lebih luas menarik perhatian. Tahun ini dimulai dengan aksi ambil untung di Wall Street dari nama-nama teknologi populer.
Saham berkapitalisasi kecil kembali menjadi sorotan, yang berpotensi mendapat manfaat dari peningkatan pertumbuhan ekonomi dan turunnya suku bunga. Russell 2000 telah naik 6.4% tahun ini, sementara Nasdaq 100 tetap berada di zona merah.
Lebih terekspos ke pasar lokal, pemegang saham perusahaan-perusahaan tersebut mengamati dengan cermat indikator perekrutan. Pertumbuhan lapangan kerja AS meningkat signifikan pada Januari, didukung oleh lebih sedikit PHK di beberapa industri musiman.
Ekonom mengatakan kebijakan perdagangan dan imigrasi pemerintahan Trump telah mendinginkan pasar tenaga kerja, meskipun pemotongan pajak dipandang dapat mendorong perekrutan tahun ini. Itu bisa menyebabkan percepatan harga.
UMKM biasanya membawa beban utang yang lebih tinggi dan karenanya lebih sensitif terhadap suku bunga. Pada Selasa, data penjualan ritel yang tak terduga stagnan pada Desember telah memperkuat argumen untuk pelonggaran moneter lebih lanjut.
Russell 2000 bisa mengalami kenaikan tajam pada awal 2026, kata analis Goldman Sachs Ben Snider pada Desember, mencatat bahwa dispersi imbal hasil indeks tersebut lebih dari dua kali lipat S&P 500.
Namun dengan rasio PE 12 bulan ke depan sebesar 23.25 pada 6 Februari, menurut Birinyi Associates, indeks itu sudah dinilai secara signifikan lebih tinggi daripada 21.8x S&P 500, dan mendekati 24.7x Nasdaq 100.
Kekhawatiran baru tumbuh tentang bagaimana para hyperscaler akan menghasilkan keuntungan dari rencana belanja modal baru mereka, beserta sejauh mana kerusakan yang akan ditimbulkan investasi ini pada bisnis-bisnis warisan yang mungkin tergantikan oleh AI.
Big Tech harus memilih antara menahan pengembalian modal kepada pemegang saham, menguras cadangan kas mereka, atau memanfaatkan pasar obligasi dan ekuitas lebih banyak daripada yang sebelumnya direncanakan, kata para analis.
BNPP mengatakan bahwa arus kas bebas di Oracle, Alphabet, Amazon dan Meta mulai "menukik menuju wilayah negatif", dengan hanya Microsoft yang tampak "lebih tangguh, setidaknya untuk saat ini".
Tumpukan kas yang sangat besar sebagian besar membuat Big Tech menjadi tempat berlindung yang aman. Russ Mould, direktur investasi di pialang AJ Bell, mencatat transisi dari model bisnis yang hemat aset menjadi model yang lebih padat modal.
Investor juga menimbang pihak-pihak yang kalah dalam gelombang inovasi disruptif. Mereka yang berisiko tertangkap tidak siap menderita aksi jual tajam, dari pembuat perangkat lunak kecil hingga perusahaan manajemen kekayaan besar.
Di Eropa, perusahaan perangkat lunak Prancis Dassault Systemes anjlok 20% pada Rabu setelah melaporkan hasil yang menurut JPMorgan "lebih buruk daripada yang dikhawatirkan bahkan oleh yang paling negatif sekalipun."
Perusahaan AI seperti OpenAI dan Anthropic telah menembus kuat ke rekayasa perangkat lunak dengan produk yang membantu pengembang merampingkan proses menulis dan debug kode serta sedang merambah ke industri lain.
Investor asing menjual bersih saham Asia senilai $9.79 billion pada minggu pertama Februari karena Korea Selatan mengalami tekanan paling nyata dari guncangan di sektor teknologi.
Sementara itu, mereka menambah bersih saham India senilai $897 million karena optimisme atas kesepakatan dagang dengan AS. BNPP melihat "rasio risiko/imbalan jangka pendek kini benar-benar condong ke sisi atas."
Sebagian besar tolok ukur ekuitas di kawasan telah naik pada 2026, mata uang menunjukkan ketahanan. IMF memperkirakan bahwa Cina dan India bersama-sama diperkirakan menyumbang 43.6% dari total pertumbuhan global tahun ini.
Asia memasok sebagian besar perangkat keras yang menopang perluasan AI. Setiap kekecewaan dalam permintaan chip atau kekuatan penetapan harga akan bergelombang ke seluruh pasar yang telah didorong naik oleh euforia.
Penurunan berkelanjutan dolar AS memberikan dorongan lain dengan mengurangi tekanan pada mata uang Asia. Ini membantu meningkatkan pengembalian dalam istilah dolar AS dan menurunkan biaya untuk melayani utang korporasi yang dinominasikan dalam dolar.
Para strateg di State Street mengatakan dolar bisa turun hingga 10% tahun ini jika Fed memangkas suku bunga lebih tajam dari yang diharapkan. Dua pemotongan suku bunga sudah tercermin dalam harga, menurut pasar uang.
iShares MSCI All Country Asia ex Japan ETF menawarkan eksposur seimbang ke pusat kekuatan teknologi (Cina dan Korea Selatan) dan ekonomi EM yang tumbuh cepat (India) – pelengkap efektif bagi aset AS/Eropa.
Penafian: Materi ini untuk tujuan informasi umum saja dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi atau nasihat lain yang menjadi dasar ketergantungan. Tidak ada opini yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi atau strategi investasi tertentu sesuai untuk orang tertentu.
