प्रकाशित तिथि: 2026-03-19
Mar-a-Lago समझौते ने वैश्विक मैक्रोइकॉनॉमिक्स में काफी ध्यान खींचा है क्योंकि यह वॉशिंगटन के लिए एक असाधारण परिणाम का सुझाव देता है: अपनी प्रभुता बनाए रखते हुए कमजोर अमेरिकी डॉलर।
यह संभावना बाजार का ध्यान आकर्षित करती है, क्योंकि किसी भी बड़े डॉलर-रीसेट रणनीति का प्रभाव व्यापार, मुद्रास्फीति, बांड यील्ड, कमोडिटीज़ और जोखिम लेने की प्रवृत्ति पर पड़ेगा।
विश्लेषक इस शब्द का उपयोग वैश्विक मुद्रा बाजारों को फिर से संतुलित करने के एक संभावित प्रयास का वर्णन करने के लिए करते हैं, जो 1985 के प्लाज़ा समझौते के तर्क पर आधारित है।
Mar-a-Lago समझौता एक प्रस्तावित, अभी तक औपचारिक नहीं की गई, रणनीति है जो ट्रम्प प्रशासन के व्यापार और मुद्रा एजेंडा से जुड़ी हुई है।
इसका मुख्य उद्देश्य अमेरिकी व्यापार घाटे को कम करने और अमेरिकी विनिर्माण का समर्थन करने के लिए जानबूझकर अमेरिकी डॉलर को कमजोर करना है।
यह अवधारणा 1985 के प्लाज़ा समझौते से प्रेरित है, हालांकि आज का वैश्विक संदर्भ इसे दोहराना कहीं अधिक जटिल बनाता है।
एक समन्वित बहुपक्षीय समझौता खासा विरोध झेल सकता है, विशेषकर चीन से, जबकि एकतरफा रास्ते में काफी जोखिम शामिल होते हैं।
योजना के आंशिक कार्यान्वयन से भी मुद्रा और अमेरिकी ट्रेजरी बाजारों में महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव हो सकता है।
यह विचार नवंबर 2024 में स्टीफ़न मिरान द्वारा प्रकाशित एक प्रभावशाली निबंध से उत्पन्न हुआ, जो ट्रम्प के नव-नियुक्त आर्थिक सलाहकार परिषद के अध्यक्ष हैं।
इस पेपर में एक संरचनात्मक तर्क रखा गया है कि अमेरिकी डॉलर लगातार अधिक मूल्यवान रहा है, और यह अधिक-परक मूल्यांकन, घरेलू राजकोषीय नीति नहीं, अमेरिका के लगातार व्यापार घाटे का मूल कारण है।
ट्रम्प के अनुसार, कृत्रिम रूप से मजबूत डॉलर अमेरिकी ड्रीम के पतन का प्राथमिक कारण है, जिससे अमेरिकी विनिर्माण और अच्छी वेतन वाली ब्लू-कॉलर नौकरियों का नुकसान हुआ है।
डॉलर की मजबूती उसके रिज़र्व करेंसी status से आती है, जो अमेरिका में निवेश बढ़ाती है। यह समझौता ट्रम्प के पाम बीच, फ्लोरिडा के Mar-a-Lago क्लब के नाम पर रखा गया है, जिसने न्यूयॉर्क के प्लाज़ा होटल की जगह एक नए वैश्विक मौद्रिक वार्ता के प्रतीकात्मक स्थल के रूप में ली।
यह अवधारणा डॉलर को कमजोर करने के लिए एक जानबूझकर अमेरिकी रणनीति का सुझाव देती है ताकि निर्यात को बढ़ावा मिल सके और व्यापार असंतुलन का समाधान हो, हालांकि किसी भी आधिकारिक नीति की घोषणा नहीं की गई है।
मिरान इसे हासिल करने के दो प्रमुख रास्ते रेखांकित करते हैं:
बहुपक्षीय मार्ग: एक बहु-मुद्रा समझौता जहाँ प्रभाव टैरिफ और अमेरिकी सुरक्षा गारंटियों को वापस लेने की धमकी के माध्यम से लगाया जाएगा। टैरिफ पक्ष पर, रूपरेखा पहले टैरिफ की अनुक्रमणिका की ओर इशारा करती है, और फिर व्यापारिक साझेदार समझौते में शामिल हों तो कम टैरिफ का प्रलोभन दिया जाएगा।
एकतरफा मार्ग: यदि सहयोगी सहयोग नहीं करते हैं, तो अमेरिका घरेलू राजकोषीय उपायों, औद्योगिक नीति और प्रत्यक्ष विदेशी-विनिमय हस्तक्षेपों के माध्यम से डॉलर को अवमूल्यित करने का प्रयास करेगा।
वैश्विक व्यापार, FX प्रवाह, और FX रिजर्व स्टॉकपाइल की प्रकृति को देखते हुए, यूरोज़ोन, चीन और जापान को उन प्रमुख देशों के रूप में पहचाना गया है जिन्हें इस समझौते पर हस्ताक्षर करने की आवश्यकता होगी।
महत्वाकांक्षा को समझने के लिए ऐतिहासिक समानांतर पर विचार करना आवश्यक है।
1985 का प्लाज़ा समझौता न्यूयॉर्क के प्लाज़ा होटल में G5 देशों—अमेरिका, जापान, पश्चिम जर्मनी, फ्रांस और यूके—द्वारा हस्ताक्षरित किया गया था।
यह समझौता तेजी से बढ़ रहे USD से निपटा, जो 1980 से प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले लगभग 80% तक बढ़ चुका था।
समझौते के तहत, G5 ने मुद्रा बाजारों में हस्तक्षेप करने और डॉलर को अवमूल्यित करने के लिए आर्थिक नीतियों को समायोजित करने पर सहमति व्यक्त की। परिणाम नाटकीय था: दो साल के भीतर, USD लगभग 40% गिर गया।
| विशेषता | प्लाज़ा समझौता (1985) | मार-ए-लागो समझौता (प्रस्तावित) |
|---|---|---|
| स्थिति | औपचारिक रूप से हस्ताक्षरित | सैद्धान्तिक / अटकलों पर आधारित |
| प्रतिभागी | G5 (अमेरिका, यूके, जर्मनी, फ्रांस, जापान) | अस्पष्ट; चीन के शामिल होने की संभावना अनिश्चित |
| तंत्र | समन्वित केंद्रीय बैंक हस्तक्षेप | टैरिफ, सुरक्षा दबाव, राजकोषीय उपकरण |
| डॉलर का परिणाम | दो वर्षों में लगभग 40% गिरा | अज्ञात; पूर्वानुमान काफी भिन्न |
| वैश्विक संदर्भ | शीत युद्ध के गठबंधनों, प्रबंधित FX व्यवस्थाएँ | विखंडित भू-राजनीति, तैरते हुए FX बाजार |
1985 में प्लाज़ा समझौते को संभव बनाने वाली कई परिस्थितियाँ अब मौजूद नहीं हैं। अधिकांश विकसित देशों के केंद्रीय बैंक अब मुद्रा बाजारों में हस्तक्षेप नहीं करते।
चीन अब वैश्विक व्यापार में प्रमुख शक्ति और अमेरिका का मुख्य व्यापार प्रतिद्वंद्वी है। यह संभव नहीं लगता कि वह युआन को अमेरिकी नीतिगत उद्देश्यों के लिए मजबूत होने देगा।
मार-ए-लागो ढांचे के भीतर एक विवादास्पद प्रस्ताव का दायरा केवल मुद्रा बाजारों तक सीमित नहीं है।
एक अतिशयोक्तिपूर्ण प्रस्ताव यह है कि अमेरिका उन विदेशी सरकारों से जो ट्रेजरी धारण करती हैं, मांग करे कि वे अपनी होल्डिंग्स को 100-वर्षीय, गैर-व्यापार योग्य, शून्य-कूपन बॉन्ड में बदल दें; यह विनिमय सुरक्षा प्रतिबद्धताओं से जुड़ा होगा और सैन्य उपस्थिति को लीवरेज के रूप में इस्तेमाल किया जाएगा।
ट्रेजरी की कीमतें पूर्ण और बिना शर्त भुगतान की धारणा पर आधारित होती हैं, और उस धारणा में छेड़छाड़ करने से तुरंत अमेरिकी सरकारी ऋण जोखिम का पुनर्मूल्यांकन होगा। वैश्विक बॉन्ड बाजारों में इसके प्रभाव तीव्र और तीव्रगामी होंगे।
यह वह सवाल है जिसका हर निवेशक और ट्रेडर ईमानदारी से उत्तर जानना चाहता है।
यदि बाजार मार-ए-लागो समझौते की ओर किसी भी तरह की चाल का संकेत महसूस करते हैं, तो मुद्रा और अमेरिकी ट्रेजरी बाजारों का गहरा पुनर्गठन संभव है।
यदि अमेरिका जानबूझकर डॉलर का अवमूल्यन करे तो ट्रेडर्स के नए विदेशी विनिमय परिवेश के अनुसार समायोजित होने से अस्थिरता बढ़ेगी।
कमज़ोर डॉलर अमेरिकी निर्यात को अंतरराष्ट्रीय स्तर पर सस्ता बनाकर बढ़ा सकता है, जिससे व्यापार घाटा संकुचित होगा। हालांकि, आयात की ऊंची लागत से मुद्रास्फीति बढ़ सकती है और अमेरिकी क्रय शक्ति घट सकती है।
विचार करने के लिए व्यापक मैक्रो जोखिम भी हैं:
समन्वित हस्तक्षेप: केंद्रीय बैंक डॉलर बेचकर अपनी मुद्राएँ खरीद सकते हैं, प्लाज़ा मॉडल की तरह। यह सबसे साफ़ रास्ता है, लेकिन यह एक दुर्लभ राजनीतिक संरेखण पर निर्भर करता है।
टैरिफ लीवरेज: वाशिंगटन व्यापारिक भागीदारों को मुद्रा रियायतें देने के लिए टैरिफ का उपयोग कर सकता है, या टैरिफ में राहत पेश कर सकता है।
रिज़र्व और ट्रेजरी इंजीनियरिंग: बाजार विश्लेषण के प्रस्तावों में विदेशी धारकों को डॉलर बेचने के लिए प्रोत्साहित करना, अल्पकालिक ट्रेजरी को दीर्घकालिक बॉन्ड में बदलना, या रिज़र्व होल्डिंग्स को कम आकर्षक बनाने के लिए शुल्क लगाना शामिल है।
समन्वित समझौते के बिना भी, अधिक अलगाववादी अमेरिका समय के साथ कम विदेशी निवेश आकर्षित करेगा और धीमी विकास दर का अनुभव करेगा। विश्लेषक आम तौर पर डॉलर पर निरंतर निचला दबाव उम्मीद करते हैं।
विरोध का एक प्रमुख कारण यह है कि बीजिंग प्लाज़ा समझौते के बाद जापान के अनुभव को एक चेतावनी के रूप में देखता है। येन की मजबूती ने टोक्यो के संपत्ति बुलबुले के फटने और दशकों तक आर्थिक सुस्ती में योगदान दिया।
बीजिंग ऐसे बदलाव का जोखिम उठाने की संभावना कम है जो व्यापार युद्ध के दौरान उसके निर्यात प्रतिस्पर्धात्मकता को कम कर सकते हैं।
एड्रियन डे, एड्रियन डे एसेट मैनेजमेंट के अध्यक्ष, ने मार-ए-लागो समझौते को एक समेकित योजना की बजाय "विभिन्न नीतियों का एक ढीला संग्रह" बताया।
उन्होंने इन्हें खारिज करने के खिलाफ सावधानी बरती, यह कहते हुए कि ट्रम्प अक्सर बहुत कट्टर पदों से वार्ता शुरू करते हैं और बाद में मध्यम नीतियाँ अपनाते हैं।
यह ट्रम्प प्रशासन से जुड़ी एक प्रस्तावित पर अनिश्चित रणनीति है, जिसका उद्देश्य व्यापार घाटों को कम करने और अमेरिकी विनिर्माण को पुनर्जीवित करने के लिए जानबूझकर अमेरिकी डॉलर को कमजोर करना है। नाम ट्रम्प के फ़्लोरिडा में स्थित मार-ए-लैगो एस्टेट से आता है।
नहीं। नीतिनिर्माताओं ने इसे आधिकारिक रूप से किसी रणनीतिक लक्ष्य के रूप में स्वीकार नहीं किया है, और 2025 की शुरुआत तक यह आधिकारिक नीति के बजाय एक अटकलबाज़ी अवधारणा बनी हुई है।
प्लाज़ा समझौता 1985 में अमेरिका, ब्रिटेन, जापान, जर्मनी और फ्रांस के बीच किया गया एक समझौता था जिसका उद्देश्य डॉलर को जानबूझकर कमजोर करना था। मार-ए-लैगो समझौते को अक्सर उस समझौते के आधुनिक संस्करण के रूप में बताया जाता है, जिसमें अद्यतन तंत्र और व्यापक दायरा शामिल हैं।
संभावना है, हाँ। यदि लागू किया गया, तो अधिकांश विश्लेषक उम्मीद करते हैं कि डॉलर पर नीचे की ओर दबाव पड़ेगा। इसका दायरा और गति व्यापारिक साझेदार के सहयोग तथा उपयोग किए जाने वाले विशिष्ट उपायों पर निर्भर करेगी।
कमज़ोर डॉलर आम तौर पर आयात की लागत बढ़ाता है, जो मुद्रास्फीति को बढ़ा सकता है। यह विदेशी निवेशकों के लिए अमेरिकी-निहित परिसंपत्तियों के मूल्य को भी घटा सकता है, संभावित रूप से पूंजी प्रवाह को अमेरिकी बाजारों से दूर मोड़ सकता है।
मार-ए-लैगो समझौता कोई संधि नहीं है बल्कि डॉलर को कमजोर करने की एक प्रस्तावित रणनीति है, जो वैश्विक वित्तीय प्रणाली में संयुक्त राज्य की केंद्रीय भूमिका बनाए रखे जाने का लक्ष्य रखती है।
यदि यह समन्वित हस्तक्षेप या विश्वसनीय रिज़र्व नीति संबंधी कार्रवाई की ओर ले जाता है तो यह डॉलर को प्रभावित कर सकता है। हालांकि, इन उपायों के साथ उच्च उपज, बढ़ती मुद्रास्फीति, और उस प्रणाली में कम होता विश्वास जो डॉलर की मजबूती का आधार है, जैसे जोखिम भी जुड़े होते हैं।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के उद्देश्य के लिए है और इसे वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में समझा या उस पर निर्भर नहीं होना चाहिए। सामग्री में दिया गया कोई भी मत EBC या लेखक की ओर से यह सिफारिश नहीं है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेन-देन, या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
