प्रकाशित तिथि: 2026-01-21
शुक्रवार को बैंक ऑफ जापान का यह फैसला येन के लिए एक तनावपूर्ण समय पर आया है। बैंक ऑफ जापान की अगली मौद्रिक नीति बैठक 22-23 जनवरी, 2026 को है और नीति की घोषणा उस बैठक के अंत में होने की उम्मीद है।
बैंक ऑफ जापान ने पिछले महीने ही ब्याज दरें बढ़ाई थीं और रात्रिकालीन नीतिगत दर को लगभग 0.75% पर निर्देशित किया है, जो जापान के लिए पहले से ही एक बड़ा बदलाव है। फिर भी येन का प्रदर्शन कमजोर बना हुआ है। पिछले सप्ताह, USD/JPY 159.45 तक पहुंच गया था, लेकिन मंगलवार को इसमें सुधार होकर यह लगभग 158.18 पर आ गया।
इसी बीच, जापानी सरकारी बॉन्ड यील्ड में भारी उछाल आया है, और हाल के दिनों में लंबी अवधि के बॉन्ड रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गए हैं। इसके अतिरिक्त, प्रधानमंत्री सनाए ताकाइची द्वारा 8 फरवरी, 2026 को अचानक चुनाव की घोषणा के बाद राजनीति भी दबाव बढ़ा रही है, और बाजार इस बात पर बहस कर रहे हैं कि उनकी राजकोषीय योजनाएं जापान के ऋण पथ और जोखिम प्रीमियम पर क्या प्रभाव डाल सकती हैं।
इस मिश्रण से तीव्र, असममित प्रतिक्रिया की संभावना बढ़ जाती है यदि बैंक ऑफ जापान वास्तव में सख्त रुख अपनाता है, जिससे बाजारों को ब्याज दरों में वृद्धि के चक्र के समय और अंतिम स्तर का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए मजबूर होना पड़ता है।
बैंक ऑफ जापान (BoJ) के 23 जनवरी के फैसले में यथास्थिति बनाए रखने की प्रबल संभावना है, इसलिए येन को स्थायी रूप से मजबूत होने के लिए ऐसे मार्गदर्शन की आवश्यकता है जो अपेक्षित वृद्धि के मार्ग को गति प्रदान करे।
मुद्रास्फीति और वेतन की गतिशीलता धीमी सामान्यीकरण चक्र के अनुरूप बनी हुई है , और बैंक ऑफ जापान के स्वयं के वेतन संबंधी आंकड़ों से पता चलता है कि वित्तीय वर्ष 2026 में वेतन में लगभग वैसी ही वृद्धि होगी जैसी वित्तीय वर्ष 2025 में हुई थी।
यदि बैंक ऑफ जापान येन की कमजोरी के प्रति कम सहनशीलता का संकेत देता है या उच्च नीतिगत मार्ग अपनाता है, तो सट्टा येन शॉर्ट्स में नए सिरे से वृद्धि से दबाव का खतरा बढ़ जाता है।
"हॉकिश होल्ड" का तात्पर्य केंद्रीय बैंक द्वारा ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखने से है, जो निकट भविष्य में ब्याज दरों में वृद्धि की अधिक संभावना का संकेत देता है।
जापान में, यह संकेत आमतौर पर तीन स्थानों पर दिखाई देता है:
मुद्रास्फीति और मजदूरी पर शब्दावली (कि क्या मूल्य वृद्धि "लागत-प्रेरित" के बजाय "स्थायी" प्रतीत होती है)।
आउटलुक रिपोर्ट का लहजा (क्या मुद्रास्फीति और विकास पूर्वानुमानों को संशोधित करके बढ़ाया जाएगा)।
प्रतिक्रिया फ़ंक्शन (किन परिस्थितियों में अगली बढ़ोतरी होगी, और बैंक ऑफ जापान के अनुसार वे परिस्थितियाँ कितनी जल्दी पूरी हो सकती हैं)
बैंक ऑफ जापान द्वारा ब्याज दरों को 0.75% तक बढ़ाने के बावजूद, येन कमजोर हुआ, जो दर्शाता है कि बाजार की मुख्य चिंता यह नहीं है कि "क्या बैंक ऑफ जापान ने ब्याज दरें बढ़ाईं?" बल्कि यह है कि "क्या वह ब्याज दरें बढ़ाना जारी रखेगा?"
येन का कारोबार वैश्विक "ब्याज दर अंतर" की स्थिति पर भी निर्भर करता है। यदि अमेरिकी ब्याज दरें साथ-साथ बढ़ती हैं, तो येन उधार लेने और उच्च प्रतिफल देने वाली संपत्तियों में निवेश करने का प्रोत्साहन मजबूत बना रह सकता है। उदाहरण के लिए, वैश्विक बॉन्ड बिकवाली ने अमेरिकी ब्याज दरों को बढ़ा दिया है, जो जापान की कार्रवाइयों के साथ मिलकर येन के लिए समर्थन सीमित कर सकता है।
| चर | नवीनतम संदर्भ | व्यापारियों को इसकी परवाह क्यों है? |
|---|---|---|
| बैंक ऑफ जापान नीति दिशानिर्देश | ~0.75% | यह जापान में ब्याज दर की अपेक्षाओं के लिए न्यूनतम स्तर निर्धारित करता है। |
| रात्रिकालीन कॉल दर (औसत) | लगभग 0.728% (जनवरी 20) | यह पुष्टि करता है कि मुद्रा बाजार की स्थितियां दिशानिर्देशों के अनुरूप हैं। |
| 10-वर्षीय जेजीबी यील्ड | लगभग 2.34% (जनवरी 2020) | उच्च ब्याज दरें येन को मजबूत करने में मदद कर सकती हैं, जब तक कि राजकोषीय भय हावी न हो जाए। |
| 40-वर्षीय जेजीबी उपज | ~4.215% | यह टर्म-प्रीमियम पर दबाव और बाजार में बेचैनी का संकेत देता है। |
| वेतन समझौते (शुंटो 2025) | +5.25% (औसत) | यह समय के साथ बैंक ऑफ जापान द्वारा और अधिक सख्ती बरतने के पक्ष में तर्क का समर्थन करता है। |
| USD/JPY रेंज (जनवरी 2026 की शुरुआत में) | ~156.63 से ~159.17 | यह निकट भविष्य के संघर्षक्षेत्र और हस्तक्षेप संबंधी चिंताओं को परिभाषित करता है। |
जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, पिछले सप्ताह USD/JPY संक्षेप में 159.45 पर पहुंच गया था, जो जुलाई 2024 में जापान के पिछले हस्तक्षेप प्रकरण के बाद से सबसे कमजोर स्तर है।
स्वतंत्र स्पॉट-हिस्ट्री ट्रैकर्स यह भी दिखाते हैं कि USD/JPY 13 जनवरी, 2026 को लगभग 159.17 पर पहुंच गया, जबकि साल की शुरुआत में यह 156 के मध्य के करीब था।
लंबी अवधि के यील्ड में रिकॉर्ड उछाल आया। उदाहरण के लिए, 40 साल के जेजीबी यील्ड में लगभग 4.215% की वृद्धि हुई, जो जापान के लिए एक उल्लेखनीय स्तर है।
ट्रेडिंगइकोनॉमिक्स के आंकड़ों से पता चलता है कि 10-वर्षीय जेजीबी यील्ड निम्न से मध्य 2% की सीमा में उतार-चढ़ाव कर रही है, जो 20 जनवरी, 2026 को लगभग 2.34% तक पहुंच गई।
निवेशकों को चिंता है कि चुनाव से राजकोषीय विस्तार को बढ़ावा मिल सकता है, जिससे ऋण स्थिरता और कम हो सकती है और ब्याज दरें बढ़ सकती हैं।
यदि बैंक ऑफ जापान (BoJ) उच्च ब्याज दर को "स्वस्थ" मूल्य संकेत के रूप में स्वीकार करता है, तो बाजार इसे सख्त वित्तीय स्थितियों के प्रति सहनशीलता के रूप में देख सकते हैं। यह रुख अक्सर येन के लिए सकारात्मक होता है, क्योंकि इससे नीति में बदलाव की संभावना कम हो जाती है।
यदि बैंक ऑफ जापान स्थिरता पर जोर देता है और बाजार के कामकाज को लेकर चिंता जताता है, तो व्यापारी ब्याज दरों में धीमी वृद्धि की उम्मीद कर सकते हैं, और येन में नरमी आ सकती है।
नीति निर्माता इस बात पर विचार कर रहे हैं कि क्या येन की कमजोरी मुद्रास्फीति के जोखिम में योगदान दे रही है।
केंद्रीय बैंक शायद ही कभी विनिमय दर को लक्षित करता है, लेकिन यह संकेत दे सकता है कि मुद्रा की कमजोरी मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण का हिस्सा बन रही है। यह एक आक्रामक रुख का संकेत है।
कुछ नीति निर्माताओं का मानना है कि बाजार की अपेक्षा से पहले ब्याज दरों में वृद्धि की संभावना है।
दूसरी ओर, एक बाजार सर्वेक्षण से पता चला है कि कई विश्लेषक जुलाई में अगले समायोजन की उम्मीद कर रहे हैं, जिनमें से एक महत्वपूर्ण हिस्सा सितंबर तक 1% या उससे अधिक की दर का पूर्वानुमान लगा रहा है।
"अप्रैल शुरू हो गया है" का कोई भी संकेत USD/JPY को तेजी से प्रभावित कर सकता है, क्योंकि यह फ्रंट-एंड दर पथ को बदल देता है।
जब USD/JPY 150 के उच्च स्तर के आसपास होता है, तो व्यापारी फिर से वित्त मंत्रालय के बारे में चर्चा करने लगते हैं। बाजार के भागीदार अक्सर 158-160 के स्तर को हस्तक्षेप के लिए संभावित क्षेत्र मानते हैं।
यह जोखिम नीतिगत बदलावों के बिना भी दिन के भीतर तीव्र उलटफेर पैदा कर सकता है।
| परिदृश्य | बयान में यह कैसा दिखता है | बाजार मूल्य निर्धारण और संभाव्यता संकेत | येन की संभावित प्रतिक्रिया |
|---|---|---|---|
| हॉकिश होल्ड | आगे और बढ़ोतरी की ओर स्पष्ट झुकाव, वेतन वृद्धि को ग्राहकों तक पहुंचाने पर मजबूत विश्वास। | होल्ड की कीमत तय है, लेकिन समय के अनुसार कीमत तेजी से बदल सकती है। | येन मजबूत होता है, खासकर अगर शॉर्ट सेलर्स कवर करते हैं और शुरुआती स्तर पर यील्ड बढ़ती है। |
|
डाउविश पकड़ना |
डेटा पर आधारित भाषा, अगली पदयात्रा पर सीमित जोर। | मौजूदा कीमतों के अनुरूप। | येन की प्रतिक्रिया कमजोर पड़ जाती है, और USD/JPY यील्ड-डिफरेंशियल सपोर्ट पर वापस आ जाता है। |
| अप्रत्याशित पदयात्रा | बाजार में कम संभावनाओं के बावजूद ब्याज दर में वृद्धि। | बाजार द्वारा अनुमानित संभावना बहुत कम है। | येन में और अधिक उछाल आया है, लेकिन इसका प्रभाव अनुमानित ब्याज दर वृद्धि की गति और राजकोषीय पृष्ठभूमि पर निर्भर करता है। |
सख्त रुख अपनाने से येन में उछाल आ सकता है, लेकिन इसके लिए एक विशिष्ट प्रक्रिया की आवश्यकता है। बैंक ऑफ जापान को वेतन-मूल्य तंत्र पर अधिक आत्मविश्वास दिखाना होगा, यह संकेत देना होगा कि आगे की बढ़ोतरी वैकल्पिक नहीं बल्कि सक्रिय बनी हुई है, और ऐसी भाषा का प्रयोग करने से बचना होगा जो येन की कमजोरी को वित्तीय स्थितियों में ढील के एक सहनीय दुष्प्रभाव के रूप में प्रस्तुत करती हो।
| समतल क्षेत्र | यह क्यों मायने रखती है |
|---|---|
| 160 येन | यह एक मनोवैज्ञानिक रूप से महत्वपूर्ण स्तर है जिस पर बाजार के लिए तनाव बिंदु के रूप में चर्चा की गई है। |
| 159 येन से 159.2 येन तक | जनवरी की शुरुआत में बने हालिया उच्च स्तर अल्पकालिक प्रतिरोध को परिभाषित करते हैं। |
| 156.6 येन से 157 येन तक | हाल के निचले स्तर और महत्वपूर्ण क्षेत्र जो येन के मजबूत होने पर प्रतिरोध में तब्दील हो सकते हैं। |
| 155 येन | एक ऐसा गोल-मटोल चुंबक जो आक्रामक पुनर्मूल्यांकन के झटके में पहला नकारात्मक लक्ष्य बन सकता है। |
बाजार की कीमतों में उतार-चढ़ाव से पता चलता है कि बाजार अभी भी 160 येन के आसपास के क्षेत्र की ओर आकर्षित है, जबकि जनवरी की शुरुआत में बनी सीमा निकटवर्ती संदर्भ बिंदु प्रदान करती है जो टूटने पर बाजार की चाल को गति दे सकती है।
कीमतों में बदलाव लाने वाला सख्त रुख USD/JPY को 150 के मध्य येन की ओर खींच सकता है, जबकि तटस्थ रुख इस जोड़ी को सीमा के ऊपरी स्तर की ओर वापस ले जा सकता है।
जापान के सांख्यिकी ब्यूरो के प्रकाशन कार्यक्रम के अनुसार, दिसंबर 2025 के लिए टोक्यो सीपीआई (प्रारंभिक) 23 जनवरी, 2026 को जारी किया जाएगा, जबकि उसी महीने के लिए राष्ट्रव्यापी सीपीआई 30 जनवरी, 2026 को जारी किया जाएगा।
इसका मतलब यह है कि बैंक ऑफ जापान का फैसला और मुद्रास्फीति के नए संकेत एक ही दिन आपस में टकरा सकते हैं।
फेडरल रिजर्व के कैलेंडर के अनुसार, एफओएमसी की अगली बैठक 27-28 जनवरी को निर्धारित है।
यदि फेडरल रिजर्व का रुख सख्त होता है, तो बॉश ऑफ जापान के सख्त रुख के बावजूद भी USD/JPY में उछाल आ सकता है, क्योंकि उपज का अंतर फिर से बढ़ सकता है।
8 फरवरी को चुनाव होने वाले हैं, ऐसे में बाजार वित्तीय खबरों के प्रति संवेदनशील बने रह सकते हैं, खासकर अगर नई खर्च योजनाएं या कर प्रस्ताव जोर पकड़ते हैं।
बैंक ऑफ जापान का नीतिगत निर्णय शुक्रवार, 23 जनवरी, 2026 को निर्धारित है, जो गुरुवार, 22 जनवरी से शुक्रवार, 23 जनवरी तक चलने वाली दो दिवसीय बैठक के बाद होगा। नीतिगत वक्तव्य 23 जनवरी को जारी किया गया था।
0.75%। बैंक ऑफ जापान ने 19 दिसंबर, 2025 को यह स्तर निर्धारित किया था और यह 22 दिसंबर, 2025 से प्रभावी हो गया।
अस्थिरता अपेक्षाकृत कम बनी हुई है, और निहित अस्थिरता सूचकांक हाल के निम्न स्तरों के करीब है, भले ही घटना जोखिम बढ़ रहा हो।
देखते हैं कि बैंक ऑफ जापान येन की कमजोरी को मुद्रास्फीति के जोखिम के रूप में देखता है या नहीं।
निष्कर्षतः, शुक्रवार की बैठक में ब्याज दरों में कोई बदलाव न होने की सबसे अधिक संभावना है, क्योंकि बैंक ऑफ जापान ने अभी-अभी ब्याज दरें बढ़ाकर 0.75% कर दी हैं और अब उसे बॉन्ड बाजार में उथल-पुथल और चुनावी माहौल का सामना करना पड़ रहा है।
शुक्रवार को सख्त रुख अपनाने से येन में तेजी आ सकती है, लेकिन येन को सिर्फ एक अनुमानित ठहराव से ज्यादा की जरूरत है। इसके लिए बैंक ऑफ जापान को बाजार द्वारा अपेक्षित ब्याज दर वृद्धि को आगे बढ़ाना होगा, और यह पुनर्मूल्यांकन इतना बड़ा होना चाहिए कि अमेरिका-जापान यील्ड गैप द्वारा समर्थित कैरी इंसेंटिव को खत्म कर सके।
पोजीशनिंग के लिए, सबसे साफ तरीका यह है कि शुक्रवार को अस्थिरता की घटना के रूप में माना जाए, जिसमें परिभाषित स्तर हों और दोनों दिशाओं के लिए एक स्पष्ट योजना हो।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह देना नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए)। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह अनुशंसा नहीं है कि कोई विशेष निवेश, प्रतिभूति, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
