Publicado el: 2026-09-08
Actualizado el: 2026-09-08
El informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. ofrece a los mercados una de las lecturas más rápidas sobre las condiciones del empleo, pero la cifra publicada el viernes no representa el recuento histórico definitivo de puestos de trabajo. Se trata de la primera estimación de la encuesta de Estadísticas de Empleo Actuales de la Oficina de Estadísticas Laborales, elaborada antes de que todos los empleadores encuestados hayan presentado sus informes.
Esta estimación se revisa dos veces durante los dos meses siguientes y, posteriormente, se compara con un recuento de empleo mucho más amplio mediante el proceso de referencia anual.
Estas etapas cumplen diferentes propósitos. La primera impresión prioriza la puntualidad, las revisiones mensuales refinan la estimación de la encuesta para meses específicos, y la evaluación anual comprueba si el nivel estimado de empleo asalariado se ha mantenido alineado con los registros administrativos generales. Una revisión mensual modifica la estimación para la variación salarial de un mes en particular, mientras que la evaluación anual corrige principalmente el nivel de empleo en función de un recuento casi censal. No se trata del mismo tipo de revisión.
La primera publicación del informe NFP estima el empleo asalariado utilizando la información disponible en la fecha límite de publicación inicial.
Cada estimación mensual se revisa dos veces a medida que se incorporan las respuestas adicionales de los empleadores.
El indicador anual difiere de las revisiones mensuales porque vuelve a fijar el nivel de empleo en registros poblacionales más amplios, en lugar de simplemente revisar el aumento salarial de un solo mes.
Una revisión puede ser ruido rutinario, mientras que las revisiones repetidas en la misma dirección pueden cambiar la evaluación del dinamismo del mercado laboral.
El empleo no agrícola se basa en la encuesta de establecimientos de Estadísticas de Empleo Actuales (CES). El programa CES estima el empleo, las horas trabajadas y los ingresos de los trabajadores no agrícolas. Cada mes, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) encuesta a unas 119 000 empresas y agencias gubernamentales que representan aproximadamente 622 000 centros de trabajo, y la muestra activa abarca alrededor del 26 % de los empleos no agrícolas.
En cuanto al empleo, la cifra principal del NFP (Nóminas No Agrícola) mide la variación neta estimada de los puestos de trabajo asalariados de un mes a otro. El período de referencia suele ser el período de pago que incluye el día 12 del mes, y los resultados se publican tanto para sectores específicos como para el empleo total no agrícola.
La variación mensual principal se ajusta estacionalmente, mientras que la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) también utiliza un modelo de nacimientos y defunciones para estimar el efecto neto de las nuevas empresas y los cierres que no pueden observarse completamente en tiempo real. La primera edición impresa está diseñada para ofrecer una visión actualizada de las condiciones laborales, no un censo definitivo de todos los empleos asalariados en Estados Unidos.
Tras la publicación de la primera estimación, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) sigue recibiendo informes de establecimientos que no cumplieron con el plazo inicial. Estas respuestas se incorporan a las publicaciones posteriores, lo que hace que la estimación para el mismo mes sea más completa.
| Escenario | Momento | ¿Qué cambia? |
|---|---|---|
| Primera estimación preliminar | Versión inicial | Estimación más temprana basada en muestras |
| Segunda estimación preliminar | Un mes después | Se incluyeron informes adicionales del empleador. |
| Estimación final basada en la muestra | Dos meses después | Se han incorporado informes adicionales |
La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) publica la primera estimación preliminar aproximadamente tres semanas después del período de referencia. Esta se revisa al mes siguiente y nuevamente dos meses después de su publicación original, tras lo cual suele mantenerse constante hasta la revisión anual. El recálculo del ajuste estacional también puede contribuir a las variaciones.
Por ejemplo, un mes que inicialmente se reportó con 180 000 empleos podría revisarse posteriormente a 155 000 y luego a 148 000. Estas cifras son ilustrativas, pero demuestran que las revisiones actualizan la estimación del mismo mes en lugar de describir un nuevo evento de empleo.
Una revisión no implica necesariamente que la estimación inicial fuera incorrecta. Refleja una estimación preliminar que se actualiza a medida que se dispone de información más completa. El último titular y las revisiones de meses anteriores no deben sumarse como si abarcaran un mismo período, ya que cada uno se refiere a un mes de referencia diferente.
El punto de referencia anual modifica la fuente de comparación. Las revisiones mensuales se mantienen dentro del marco de la encuesta CES y refinan las estimaciones para cada mes a medida que se reciben más respuestas de los establecimientos. En cambio, el punto de referencia compara el nivel de empleo de la CES con un recuento poblacional mucho más amplio, derivado principalmente de los registros estatales de impuestos sobre el seguro de desempleo recopilados a través del Censo Trimestral de Empleo y Salarios (QCEW).
Para la serie nacional, la BLS utiliza marzo como mes de referencia. Compara la estimación de empleo basada en la muestra de la CES con el recuento de empleo de la población general correspondiente, y la diferencia entre ambas se convierte en la revisión de referencia.
Esa distinción es importante. Una revisión mensual modifica la estimación del crecimiento salarial para un mes determinado. Un valor de referencia anual corrige principalmente el nivel de empleo en el punto de referencia de marzo. No debe interpretarse como una simple suma o resta de la revisión del valor de referencia a la variación mensual de la nómina de marzo.
Una vez incorporado el valor de referencia, la BLS realiza más que un simple ajuste mensual. La estimación de la muestra de marzo se reemplaza por el nivel de empleo de referencia. A continuación, la BLS distribuye gradualmente la diferencia del valor de referencia hacia atrás a través de los 11 meses anteriores mediante un ajuste lineal, mientras que los meses subsiguientes se recalculan a partir del valor de referencia corregido de marzo.
Por lo tanto, el ajuste se acumula progresivamente durante el período entre los puntos de referencia anuales, en lugar de asignarse por completo a marzo. El punto de referencia nacional anual afecta, en última instancia, a 21 meses de datos del CES publicados previamente sin ajuste estacional. Además, cinco años de datos ajustados estacionalmente pueden revisarse a medida que se actualizan los modelos y factores de ajuste estacional.
Un dato de referencia preliminar no sustituye de inmediato la serie oficial de nóminas. El 28 de agosto de 2026, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) estimó que la revisión del dato de referencia de marzo de 2026 para el empleo total no agrícola sería de -79 000 puestos de trabajo, o -0,1 %, mientras que la revisión preliminar para el empleo privado fue de -178 000. La BLS indicó que la revisión anual promedio absoluta del dato de referencia durante los 10 años anteriores fue del 0,2 % del empleo total no agrícola.
Una revisión de referencia de -79 000 no significa que la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) haya descubierto que se crearon 79 000 empleos menos durante marzo, ni que simplemente se resten 79 000 del aumento mensual de la nómina de marzo. Significa que el recuento de referencia más amplio indica que el nivel total de empleo asalariado no agrícola en el punto de referencia de marzo de 2026 fue 79 000 inferior a lo que indicaba la estimación basada en la muestra del CES.
Al incorporar el valor de referencia, el nivel de empleo de marzo se convierte en el nuevo punto de referencia para la serie. La discrepancia se va desplazando progresivamente hacia atrás a lo largo del período posterior al valor de referencia de marzo anterior, hasta alcanzar el ajuste completo en el nuevo punto de referencia de marzo, mientras que las estimaciones subsiguientes se recalculan a partir de ese nivel corregido.
El indicador preliminar de marzo de 2026 se incorporará únicamente cuando se publique el indicador definitivo junto con el informe sobre la situación del empleo de enero de 2027, en febrero de 2027.
Se prevén revisiones rutinarias a medida que se dispone de más información tras la publicación inicial. Es más probable que se realicen ajustes mayores cuando las condiciones económicas cambian rápidamente o cuando resulta más difícil conciliar la encuesta inicial con la población empresarial en general.
Los puntos de inflexión económicos pueden dificultar la estimación de los cambios en el empleo, ya que las contrataciones, los despidos, la creación y el cierre de empresas pueden variar más rápidamente de lo que sugieren las tendencias históricas recientes. Además, las nuevas empresas no se incorporan al marco de la encuesta de inmediato, mientras que las empresas que fracasan pueden identificarse con cierto retraso.
La variabilidad en el muestreo, los patrones de respuesta inusuales y el ajuste estacional pueden generar mayor incertidumbre. Para la evaluación comparativa anual, la diferencia puede ampliarse cuando la encuesta CES se desvía gradualmente por encima o por debajo del recuento administrativo general de empleo.
Por lo tanto, una revisión importante de los parámetros de referencia no debe atribuirse automáticamente a un solo modelo o a un solo problema estadístico. Refleja la diferencia entre dos medidas de empleo derivadas de forma independiente, cada una con sus propias limitaciones.
La importancia de una revisión depende tanto de su magnitud como de su patrón. Un ajuste a la baja puede ser ruido estadístico rutinario, mientras que revisiones a la baja repetidas durante varios meses pueden indicar que el ritmo de contratación fue menor de lo que se informó inicialmente. Las revisiones al alza persistentes pueden apuntar en la dirección opuesta.
La composición sectorial también importa. Una revisión concentrada en una sola industria transmite un mensaje diferente al de cambios generales en varios sectores cíclicos. Las revisiones de referencia responden a otra pregunta completamente distinta: si el nivel estimado de empleo asalariado fue superior o inferior al recuento administrativo general.
| Pregunta | Datos más relevantes |
|---|---|
| ¿Qué nueva señal de empleo se ha producido hoy? | Primera impresión de NFP |
| ¿Fue el mes anterior más fuerte o más débil? | Revisión mensual |
| ¿Está cambiando la reciente dinámica de contratación? | Varias copias impresas y revisiones. |
| ¿Se calculó mal el nivel de empleo? | Referencia anual |
En cuanto a la reacción inmediata del mercado, la primera publicación suele tener mayor peso, ya que se trata de información nueva y se compara directamente con las expectativas del consenso. Los rendimientos de los bonos del Tesoro, el dólar estadounidense y los futuros de los índices bursátiles pueden reaccionar rápidamente cuando las cifras de empleo, desempleo o salarios resultan inesperadas.
Para una evaluación más completa del dinamismo del mercado laboral, conviene analizar el último dato junto con las revisiones de los dos meses anteriores, el promedio trimestral, la amplitud sectorial, el desempleo, el salario medio por hora y las horas trabajadas. Un titular positivo, acompañado de repetidas revisiones a la baja, puede presentar una imagen menos favorable de lo que sugiere la última cifra por sí sola.
El indicador anual de referencia opera a largo plazo. Suele ser menos importante para la reacción inmediata del mercado, pero más útil para evaluar si el nivel histórico de nóminas y la tendencia del empleo se midieron con precisión. Dado que reestablece el nivel de empleo en lugar de simplemente modificar el aumento de nóminas de un mes, debe interpretarse de manera diferente a las revisiones mensuales habituales.
La primera publicación del informe NFP, las revisiones mensuales y el informe de referencia anual cumplen diferentes funciones. La primera publicación proporciona la señal más temprana basada en encuestas, las dos siguientes refinan las estimaciones mensuales individuales a medida que llegan más informes de empleadores, y el informe de referencia anual compara el nivel de empleo con un recuento administrativo mucho más amplio.
Para la interpretación del mercado, la primera publicación es crucial por la sorpresa inmediata que genera, mientras que la dirección de las revisiones posteriores ayuda a determinar si esa señal inicial se mantiene. El indicador anual proporciona una verificación histórica más amplia al reajustar el nivel de empleo y propagar esa corrección a través de la serie histórica, integrando así las revisiones en la dinámica del mercado laboral en lugar de considerarlas un añadido posterior.
