Publicado el: 2026-01-26
Actualizado el: 2026-01-27
El mapa de volatilidad del Nasdaq está mostrando una señal familiar a medida que la temporada de ganancias de enero llega a su tramo de mayor presión: dos empresas son lo suficientemente grandes como para mover el índice aritméticamente, lo suficientemente líquidas como para moverlo por posicionamiento y lo suficientemente importantes sistémicamente como para moverlo por narrativa.
Apple y Microsoft no se limitan a publicar resultados. Sus ganancias reajustan el precio del crecimiento, los márgenes y la intensidad de capital en todo el complejo Nasdaq, a menudo a los pocos minutos de su publicación.
Esa influencia se concentra de forma inusual esta semana. El Nasdaq-100 cerró en 25.605,47 el 23 de enero de 2026, mientras que el índice de volatilidad del Nasdaq-100 (VXN) cerró el mismo día en 20,37, un nivel consistente con los mercados que estiman un rango significativo, pero no de pánico, para movimientos a corto plazo.
La cuestión no es si la volatilidad es alta o baja en términos absolutos. La cuestión es su posición en el mapa: el índice está lo suficientemente tranquilo como para ser complaciente, pero sus mayores catalizadores de ganancias se producen uno tras otro.
Apple más Microsoft son la principal "palanca de ganancias" del Nasdaq.
Los mercados de opciones están valorando brechas significativas en acciones individuales.
El miércoles es el punto de apoyo de la volatilidad.
Se esperan movimientos de segundo orden en semiconductores y en la nube.
La volatilidad tiene una trayectoria plausible de “descenso” después de que los acontecimientos se calmen.
| Compañía | Peso del Nasdaq-100 | Momento de las ganancias | Movimiento semanal implícito en opciones | “Movimiento del índice en riesgo” (ponderación × movimiento) |
|---|---|---|---|---|
| Manzana (AAPL) | 10,87% | 29 de enero (después del cierre) | 4,46% | ~0,48% |
| Microsoft (MSFT) | 10,32% | 28 de enero (después del cierre) | 5,41% | ~0,56% |
| Meta (META) | 4,95% | 28 de enero (después del cierre) | 6,71% | ~0,33% |
| Tesla (TSLA) | 4,45% | 28 de enero (después del cierre) | 6,27% | ~0,28% |
| ASML (ASML) | 1,61% | 28 de enero | 6,91% | ~0,11% |
| Texas Instruments (TXN) | 0,52% | 27 de enero (después del cierre) | 6,80% | ~0,04% |
Para la mecánica de índices, el impacto de primer orden es sencillo:
Movimiento del Nasdaq-100 atribuible a una acción ≈ (peso del índice) × (movimiento de la acción).
Utilizando los pesos actuales del Nasdaq-100 y el “movimiento esperado” implícito en las opciones sobre las ganancias, es posible construir un mapa de volatilidad práctico: cuánto movimiento del índice está “en riesgo” a partir de un puñado de publicaciones de ganancias.
En conjunto, estos seis nombres por sí solos implican aproximadamente el 1,8% del movimiento del Nasdaq-100 en riesgo a lo largo de la semana, sin considerar la correlación, los movimientos de simpatía ni las rotaciones de factores. La clave es que Apple y Microsoft contribuyen por sí solos a más de la mitad de esta cifra.
El índice de volatilidad Nasdaq-100 (VXN) ha registrado recientemente alrededor de 20. En términos anualizados, eso corresponde a aproximadamente un 1,3% de movimiento diario "típico" para el índice (una expectativa estadística, no un pronóstico).
En ese contexto, una semana en la que varios de los 10 principales componentes están descontando movimientos de entre el 4% y el 7% en sus acciones individuales es estructuralmente propensa a brechas de índice más grandes, especialmente durante la noche.
Esto es importante porque una gran parte de la exposición al Nasdaq se mantiene a través de vehículos de índice (futuros del Nasdaq-100, QQQ y opciones sobre índices).
Cuando las ganancias obligan a una revisión de precios tras el cierre de caja, la apertura del día siguiente suele convertirse en el verdadero "precio de liquidación" para el riesgo del índice. En ese entorno, la liquidez intradía puede parecer tranquila, mientras que el riesgo nocturno se mantiene alto.
Apple informa el 29 de enero después del cierre.
La influencia de Apple en el Nasdaq no reside solo en su peso (alrededor del 11%), sino también en su función como barómetro de la demanda de tecnología de consumo, las cadenas de suministro de componentes y la disciplina de márgenes en el sector del hardware.
Tres canales específicos de Apple tienden a ser los más importantes para la fijación de precios en todo el Nasdaq:
Margen de servicios vs. margen bruto de hardware . Las ganancias de Apple suelen convertirse en un debate sobre la combinación de resultados: cuántas ganancias generan los ciclos recurrentes de servicios vs. los ciclos de dispositivos. Cuando los servicios son fuertes, el mercado asigna un múltiplo de mayor calidad y eleva el valor de otras plataformas.
Sensibilidad y poder de fijación de precios de China . Las previsiones que indican una demanda estable y disciplina de precios tienden a reducir el riesgo de cola percibido para la tecnología de consumo global. Cuando aumenta la incertidumbre, el Nasdaq suele operar como un indicador macroeconómico de beta alta.
El rendimiento del capital como amortiguador de la volatilidad . La capacidad de recompra de Apple actúa como supresor de la volatilidad durante las caídas de precios. Cualquier cambio en el tono del rendimiento del capital puede modificar la forma en que los inversores modelan la convexidad a la baja.
Mecánicamente, el movimiento implícito en las opciones en el informe de Apple es de aproximadamente el 4,46%, lo que representa aproximadamente el 0,48% del movimiento del Nasdaq-100 solo por peso. Esta es la contribución "base". El impacto real del índice suele ser mayor cuando las previsiones de Apple recalifican los semiconductores y las empresas de gran capitalización.
Microsoft informa el 28 de enero después del cierre.
El peso de Microsoft es similar al de Apple, pero sus ganancias tienen un mecanismo de transmisión Nasdaq distinto: crecimiento de la nube más monetización de IA más apalancamiento operativo.
La lista de Microsoft para el mercado suele ser ajustada:
Crecimiento y reservas de Azure : Microsoft es uno de los indicadores de demanda más claros para la tecnología empresarial. Cuando el crecimiento de la nube sorprende, todo el sector del software reajusta sus precios rápidamente.
Ritmo de monetización de la IA : Los inversores cada vez más consideran a Microsoft como una plataforma que cobra peajes por las cargas de trabajo de IA. La claridad de la monetización es tan importante como el coste.
Márgenes bajo grandes inversiones de capital : si el gasto en infraestructura de IA aumenta más rápido que las ganancias brutas, la duración del capital se alarga y la sensibilidad de las acciones a las tasas aumenta.
Los mercados de opciones prevén un movimiento semanal aproximado del 5,41% antes de la publicación, lo que implica un movimiento de aproximadamente el 0,56% en el Nasdaq-100 solo para Microsoft. En la práctica, Microsoft suele impulsar movimientos de factores más amplios que pueden impulsar aún más el índice, especialmente a través de semiconductores y software de gran capitalización.
Meta informa el 28 de enero después del cierre.
Con un peso de aproximadamente el 4,95 % en el Nasdaq-100 y un movimiento implícito del 6,71 %, Meta es un contribuyente significativo a la volatilidad del índice.
Los resultados de Meta suelen depender de dos factores: la capacidad de fijación de precios de la publicidad y la disciplina de gastos. En el ciclo actual, el mercado también observa cómo la inversión en IA se traduce en interacción y monetización sin desestabilizar los márgenes.
Tesla informa el 28 de enero y su transmisión web para inversores está programada para esa misma noche.
La ponderación de Tesla en el Nasdaq es menor que la de los gigantes del software, pero su beta de sentimiento es considerable. Con un movimiento implícito del 6,27 % y una ponderación del índice del 4,45 %, Tesla puede contribuir aproximadamente un 0,28 % al movimiento de primer orden del Nasdaq.
La reacción de las acciones a menudo se convierte en una señal de apetito por el riesgo para un crecimiento de múltiplos altos en términos más amplios.
ASML informa el 28 de enero.
Incluso con un peso del 1,61% en el Nasdaq-100, un movimiento implícito cercano al 6,91% le otorga una influencia real a nivel sectorial.
Los comentarios de ASML frecuentemente resuenan en la cadena de equipos de semiconductores y, por extensión, en la narrativa de infraestructura de IA que sustenta las mayores ponderaciones del índice.
Texas Instruments informa el 27 de enero y su conferencia telefónica sobre ganancias está programada para esa misma tarde.
Su peso en el Nasdaq-100 es modesto, pero el mercado de opciones está descontando un movimiento del 6,80%.
Debido a que Texas Instruments está vinculado a una amplia demanda industrial y automotriz, su orientación puede influir en cómo los inversores piensan sobre la exposición cíclica a los semiconductores, lo que puede ser importante para la amplitud del Nasdaq.
Un mapa de volatilidad elaborado a partir de pesos y movimientos implícitos captura el impacto mecánico, pero el comportamiento real del Nasdaq está impulsado por bucles de retroalimentación:
Agrupamiento por correlación : Si Microsoft y Meta sorprenden en la misma dirección, sus pares de software e internet suelen seguirles la misma brecha. Las fluctuaciones del índice se convierten entonces en un evento de correlación, no en un evento de una sola acción.
Reajuste de precios de inversión en IA : Microsoft y ASML juntos constituyen un potente indicador de la expansión de la capacidad de IA. Unas señales de inversión más sólidas pueden impulsar a los beneficiarios de la IA, pero también pueden presionar los márgenes a corto plazo, creando contracorrientes.
Cobertura de los distribuidores y opciones sobre índices : un fuerte posicionamiento en opciones sobre índices puede amortiguar las oscilaciones intradía cuando los mercados están dentro de los rangos esperados, pero amplificar los movimientos cuando las brechas de ganancias obligan a los distribuidores a buscar coberturas en la apertura.
Mecánica de flujo pasivo : Cuando las ponderaciones principales presentan un gap, los instrumentos pasivos del Nasdaq deben reequilibrarse en dólares. Este flujo puede reforzar mecánicamente la dirección del primer movimiento.
Es por esto que la semana de ganancias debería tratarse como una secuencia de nodos de volatilidad en lugar de eventos empresariales aislados.
Un mapa de volatilidad del Nasdaq clasifica los próximos catalizadores según su potencial para mover el Nasdaq-100, combinando la ponderación del índice y el movimiento esperado implícito en las opciones. Destaca dónde se concentra el riesgo de brecha del índice en fechas específicas.
Son dos de los componentes más importantes del Nasdaq-100 en términos de peso. Una variación porcentual de un solo dígito en cualquiera de ellos puede traducirse en una variación del índice de aproximadamente medio punto porcentual, basándose únicamente en la mecánica, con repercusiones adicionales en empresas similares de gran capitalización correlacionadas.
Refleja el consenso del mercado sobre el rango de cotización esperado de una acción en un evento, derivado de las primas de las opciones. No es un pronóstico de dirección, y el movimiento realizado puede ser mayor o menor.
Las valoraciones tecnológicas son sensibles a las tasas de descuento. Si los mensajes de la Fed modifican las expectativas sobre las tasas, mientras que las previsiones para las empresas de gran capitalización modifican simultáneamente las expectativas de crecimiento, el Nasdaq puede reajustar su precio rápidamente, ya que ambos factores de valoración se mueven a la vez.
El día 28 de enero se destaca: incluye la decisión de la Fed y múltiples ganancias de empresas tecnológicas de gran capitalización después del cierre, lo que crea un riesgo de brecha tanto macroeconómica como de acciones individuales en una sola sesión.
No. El VXN mide la volatilidad implícita, no la dirección. Un VXN elevado suele indicar incertidumbre y rangos esperados más amplios, y puede caer después de los eventos, incluso si los precios suben.
El riesgo de las ganancias del Nasdaq esta semana está inusualmente concentrado. Apple y Microsoft se sitúan en el centro del mapa de volatilidad del Nasdaq porque su peso combinado es lo suficientemente grande como para mover el índice por sí solo, y porque sus previsiones influyen en la forma en que los inversores valoran la narrativa general de la IA y el crecimiento.
Si sumamos Meta, Tesla, ASML y Texas Instruments en las mismas fechas, además de una decisión de la Reserva Federal, el Nasdaq se convierte en un mercado impulsado por el calendario, en el que los movimientos más importantes probablemente ocurran en la apertura, no en el mediodía del día.
En ese contexto, la pregunta más útil no es si al Nasdaq le gusta la temporada de resultados. Se trata de si los resultados refuerzan una narrativa coherente entre la demanda del consumidor, el crecimiento de la nube y la inversión en IA. Cuando estos tres factores se alinean, el Nasdaq tiende a marcar tendencia. Cuando entran en conflicto, la volatilidad se convierte en el resultado.
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