اريخ النشر: 2026-01-05
بلغ سعر سهم صندوق Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO) عند آخر تداول له حوالي 55.29 دولارًا أمريكيًا، مرتفعًا بنسبة 0.66% خلال الجلسة، مع عودة المستثمرين إلى الاستثمار في المخاطرة في الأسواق الناشئة. وأشارت مجموعة EBC المالية إلى أن أحد أبرز العوامل المؤثرة على مستوى الدول ضمن محافظ الأسواق الناشئة هو توجه جنوب إفريقيا نحو هدف تضخم جديد بنسبة 3% مع هامش سماحية بنسبة 1%، ومن المتوقع أن يستمر التضخم في التقارب مع هذا الهدف الجديد خلال العامين المقبلين.
قال ديفيد باريت، الرئيس التنفيذي لمجموعة إي بي سي المالية (المملكة المتحدة) المحدودة: "إن تحول جنوب أفريقيا نحو هدف تضخم أكثر وضوحاً وأقل أهمية، لأنه يغير افتراضات السوق بشأن أسعار الفائدة، والراند، وعلاوة المخاطر التي يطلبها المستثمرون. ولا يقتصر هذا التغيير في الأسعار على النطاق المحلي، بل يمتد ليشمل أسواق الدول الناشئة العالمية حيث تتحرك رؤوس الأموال بسرعة وبشكل آلي."
يُنظر إلى صندوق VWO غالبًا على أنه أداة واحدة سائلة للتعبير عن توجهات المخاطر في الأسواق الناشئة. إلا أنه يبقى منتجًا مؤشرًا، وتعكس المنتجات المؤشرة عمليات إعادة التقييم على مستوى الدول في سعر الصندوق المتداول في البورصة (ETF) من خلال كلٍ من توزيع الأصول وتناوب القطاعات. تُظهر أحدث نشرة حقائق من فانجارد أن جنوب أفريقيا تمثل 3.8% من تخصيص السوق للصندوق، إلى جانب أوزان أكبر مثل الصين وتايوان والهند. قد يبدو هذا متواضعًا، لكن في الواقع، يمكن أن يتأثر سعر الصندوق اليومي بعوامل متعددة في آن واحد: أوزان الدول، والتركيز في حيازات كبيرة، وتحركات أسعار الصرف، وإشارات السياسة الاقتصادية الكلية، وتدفقات المستثمرين إلى الأسواق الناشئة أو منها.
تُعدّ ناسبرز، ضمن محفظة VWO، من أبرز الشركات المرتبطة بجنوب أفريقيا. تُشير بيانات المحفظة إلى أن حصة ناسبرز المحدودة تبلغ 0.51% من الصندوق (بيانات بتاريخ 31 أكتوبر 2025). ووفقًا لأحدث أسعار بورصة جوهانسبرغ، بلغ سعر سهم ناسبرز حوالي 1111.27 راندًا، بانخفاض قدره 0.04% خلال اليوم. لا تكمن أهمية الأمر بالنسبة لمتداولي صناديق المؤشرات المتداولة في أن سهمًا واحدًا هو الذي يُحرّك أداء الصندوق، بل في أن الشركات الكبيرة ذات السيولة العالية تُشكّل مؤشرات آنية لكيفية تسعير جنوب أفريقيا ضمن محفظة أوسع من أسهم الأسواق الناشئة.
بالنسبة للمستثمرين المقيمين في جنوب أفريقيا، فإن العلاقة بينهما متبادلة. إذ يمكن أن تؤثر أسعار صناديق المؤشرات المتداولة الخارجية على التوجهات المحلية، بينما تؤثر السياسة المحلية على سعر صرف الراند وعلاوة المخاطر التي يطبقها المستثمرون العالميون على الأصول الجنوب أفريقية. وقد أظهرت أسعار الفائدة التاريخية المختارة الصادرة عن بنك الاحتياطي الجنوب أفريقي أن سعر صرف الراند بلغ 16.5350 راندًا للدولار الأمريكي في 2 يناير 2026. كما تُظهر الإحصاءات الرئيسية التي نشرها البنك أن سعر إعادة الشراء بلغ 6.75% (آخر فترة معروضة هي أوائل يناير 2026). وبالنظر إلى هذين الرقمين معًا، يتضح سبب مراقبة مصداقية السياسة عن كثب: فهي تُحدد مسار العائد، ومسار العملة، وترجمة العوائد للمستثمرين الأجانب.
لا يزال السياق المالي مهمًا أيضًا. فقد ذكر بيان سياسة الميزانية متوسطة الأجل في جنوب إفريقيا أن الدين سيستقر في السنة المالية 2025/2026 عند 77.9% من الناتج المحلي الإجمالي. وعندما تكون المساحة المالية محدودة، تميل الأسواق إلى التفاعل بشكل حاد مع التغيرات في توقعات التضخم وتكاليف التمويل. وأضاف باريت: "نادرًا ما يعتمد تسعير صناديق المؤشرات المتداولة على خبر واحد فقط. ولكن عندما تعيد دولة ما ضبط إطار التضخم الخاص بها، يمكنها تغيير مسار سعر الفائدة وتوقعات العملة في خطوة واحدة. بالنسبة لجنوب إفريقيا، يمكن أن يؤثر ذلك على صناديق المؤشرات المتداولة في الأسواق الناشئة العالمية من خلال التدفقات المالية وطريقة تقييم المستثمرين لمخاطر الدولة".
تُتيح مجموعة EBC المالية الوصول إلى عقود الفروقات على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) والأدوات المرتبطة بها، والتي تتبع تحركات أسعار هذه الصناديق دون الحاجة إلى امتلاك الصندوق الأساسي. ويمكن استخدام هذه الأدوات للاستثمار في كلا الاتجاهين، وفقًا للقواعد المحلية وشروط الأهلية. كما تنشر EBC شرحًا على موقعها الإلكتروني بعنوان "شرح عقود الفروقات على صناديق المؤشرات المتداولة: ما هي وكيف تعمل؟"، ويُبيّن دليل منتجات EBC مدى توفر أدوات صناديق المؤشرات المتداولة، بما في ذلك VWO.P.
إخلاء مسؤولية: هذه المعلومات لأغراض إعلامية فقط، ولا تُعدّ توصية أو نصيحة من مجموعة إي بي سي المالية وجميع كياناتها ("إي بي سي"). ينطوي تداول العملات الأجنبية وعقود الفروقات بالهامش على مستوى عالٍ من المخاطر، وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين. قد تتجاوز الخسائر ودائعك. قبل التداول، يجب عليك دراسة أهدافك التجارية ومستوى خبرتك وقدرتك على تحمل المخاطر بعناية، واستشارة مستشار مالي مستقل عند الضرورة. لا تُعدّ الإحصائيات أو أداء الاستثمار السابق ضمانًا للأداء المستقبلي. لا تتحمل إي بي سي أي مسؤولية عن أي أضرار ناتجة عن الاعتماد على هذه المعلومات.
