اريخ النشر: 2025-11-13
افتتحت سوق الأسهم في لندن على انخفاض هذا الصباح بعد أحدث البيانات من مكتب الإحصاءات الوطنية (ONS)، والتي كشفت عن انكماش مفاجئ بنسبة 0.1٪ في الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة لشهر سبتمبر، وهو ما يقل عن التوقعات بنمو ثابت.
انخفض مؤشر فوتسي 100، الذي أغلق الليلة الماضية عند مستوى مرتفع جديد، بنحو 33 نقطة (0.34%) ليصل إلى حوالي 9877 في بداية التداول، مما يعكس قلق المستثمرين بشأن تباطؤ النمو وتداعياته على السياسة النقدية وأرباح الشركات.
إن انخفاض مؤشر FTSE 100 اليوم متواضع لكنه ذو دلالة كبيرة حيث تأخذ الأسواق في الاعتبار أن النمو الأبطأ قد يضغط على أرباح الشركات ويقلل من الرغبة في المخاطرة.
وفقًا لديرين ناثان، رئيس أبحاث الأسهم في هارجريفز لانسداون:
انخفض مؤشر فوتسي 100 عند الافتتاح، ويبدو أضعف مما توقعته أسعار العقود الآجلة المبكرة. ويميل المستثمرون إلى النظرة السلبية إلى الناتج المحلي الإجمالي، وهو سلاح ذو حدين.
وبعبارة أخرى، تفسر الأسواق البيانات باعتبارها إشارة إلى ضعف اقتصادي ومحفز لتعديلات سياسية محتملة.
مع انكماش الناتج المحلي الإجمالي وارتفاع التضخم في أجزاء من الاقتصاد، قد يشعر بنك إنجلترا بمزيد من الضغوط لخفض أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول، حيث تقدر الأسواق حاليا احتمالات خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية بأكثر من 80%.
من الطبيعي أن يؤدي خفض أسعار الفائدة إلى تعزيز أسواق الأسهم، ولكن في بيئة اليوم، فإن حقيقة أن التسعير لخفض أسعار الفائدة يتم على أساس ضعف النمو وليس التعافي قد تخفف الحماس، وخاصة بالنسبة للبنوك والقطاعات الحساسة ماليا.
وتأثرت شركات صناعة السيارات والتصنيع بشكل مباشر، حيث أثر الانخفاض الحاد بنسبة 28.6% في إنتاج المركبات الآلية بشكل كبير على الناتج المحلي الإجمالي.
ورغم أن قطاعي الخدمات والبناء قد يكونان معزولين عن الأزمة، فإنهما لا يزالان يواجهان تحديات ناجمة عن ضعف الطلب وارتفاع التكاليف.
يمكن أن يستفيد المصدرون والشركات العالمية من ضعف الجنيه الإسترليني إذا استمر التباطؤ الاقتصادي، بشرط أن يظل الطلب العالمي مستقرا.
يُظهر التقدير الشهري لمكتب الإحصاءات الوطنية أن الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي انخفض بنسبة 0.1% في سبتمبر/أيلول 2025، بعد عدم تسجيل أي نمو في أغسطس/آب (تم تعديله نزولاً من +0.1%).
ويعد هذا الانخفاض كبيرا لأن خبراء الاقتصاد توقعوا نموا ثابتا أو ضئيلا.
وعلى نطاق أوسع، سجل الناتج المحلي الإجمالي خلال الربع الثالث (يوليو/تموز - سبتمبر/أيلول) نموا بنسبة 0.1% فقط، بانخفاض عن 0.3% في الربع الثالث (أبريل/نيسان - يونيو/حزيران).
وانخفض الناتج الإنتاجي بشكل حاد بنسبة 2.0% في سبتمبر، مدفوعًا إلى حد كبير بانخفاض بنسبة 28.6% في تصنيع السيارات.
وكان جزء كبير من هذا الانخفاض بسبب هجوم إلكتروني كبير على شركة جاكوار لاند روفر (JLR)، مما أجبر الشركة على إيقاف الإنتاج في مصانعها في المملكة المتحدة لعدة أسابيع.
نما إنتاج الخدمات بنسبة 0.2% فقط، كما توسع قطاع البناء بنسبة 0.2%.
لم يسجل نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي أي نمو خلال الربع، مما يسلط الضوء على ضعف الإنتاجية والناتج المعدل حسب عدد السكان.
تأتي هذه الفترة الضعيفة في لحظة هشة بالنسبة للاقتصاد البريطاني: ضغوط أسعار المستهلك، وأسعار الفائدة المرتفعة، وعدم اليقين المالي (مع الميزانية المقبلة) كلها عوامل تزيد من المخاطر.
ويضيف الركود غير المتوقع وقودا للمخاوف من أن الاقتصاد ربما يفقد زخمه.
ستخضع ميزانية المستشارة راشيل ريفز، المقرر تقديمها في وقت لاحق من هذا الشهر (26 نوفمبر/تشرين الثاني)، للتدقيق من أجل تحديد مدى تشديد أو تخفيف السياسات.
مع ضعف النمو، قد يكون دافعو الضرائب حذرين بشأن زيادة الضرائب أو خفض الإنفاق، ولكن من المرجح أن تستجيب الأسواق بحساسية لأي علامات على تجدد الزخم الاقتصادي.
بيانات سبتمبر هي تقدير أولي، مع إمكانية إجراء تعديلات. في غضون ذلك، ترقبوا تحديثات التوظيف، وإنتاج التصنيع، والاستثمار التجاري، والتي قد تؤكد أو تخفف من ضعف الناتج المحلي الإجمالي.
ترقبوا لهجة محافظ بنك إنجلترا، أندرو بيلي، وصناع السياسات الآخرين. إذا تحولوا نحو خطاب "خفض الفائدة مبكرًا"، فقد ترتفع أسواق الدخل الثابت، وقد تتعرض أسهم البنوك لضغوط.
ونظراً لضعف الإنتاج، فإن قطاعات مثل الصناعات والسيارات والتصنيع قد تسجل أداءً أضعف من المتوقع.
في المقابل، قد يكتسب المصدرون (الذين يستفيدون من ضعف الجنيه الإسترليني) أو القطاعات الدفاعية زخمًا. راقبوا أيضًا الجنيه الإسترليني إذا انخفض بعد صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي.
في الختام، فإن الانخفاض بنسبة 0.1% في اقتصاد المملكة المتحدة في سبتمبر/أيلول هذا العام هو أكثر من مجرد إحصائية شهرية؛ فهو إشارة إلى أن زخم النمو هش وأن الأسواق قد تحتاج إلى إعادة معايرة توقعات الأرباح.
السياسة ومشاعر المستثمرين.
يعد الانخفاض المبكر لمؤشر FTSE 100 بمثابة تذكير بأنه على الرغم من الارتفاعات القياسية الأخيرة، فإن الأسهم البريطانية لا تزال عرضة للتطورات الاقتصادية الكلية غير المتوقعة.
نصيحة: لا داعي للذعر، بل اعتبر هذا بمثابة إنذار. استخدم هذه النافذة لمراجعة استثماراتك، وتنويع استثماراتك، وانتقائيتها. الآن، انتقل الوضع من "إذا عاد النمو" إلى "عندما يعود النمو". استراتيجية مدروسة وتحديد مواقع مدروسة خير من السعي وراء التعافي مبكرًا.
انكمش الاقتصاد البريطاني بنسبة 0.1% في سبتمبر 2025، بعد عدم تسجيل أي نمو في أغسطس.
ليس بعد. مع أن النمو ضعيف جدًا (٠٫١٪ في الربع الثالث)، فإن ربعًا واحدًا من النمو المنخفض لا يُمثل حالة ركود كامل. لكن المخاطر مرتفعة.
انخفض مؤشر فوتسي 100 بنحو 0.34% (-33 نقطة) عند حوالي 9,877، حيث استوعبت الأسواق بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأضعف.
ويعزز هذا من مبررات خفض أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول، حيث أن النمو أضعف من المتوقع، ويظل التضخم ثابتا في بعض الأجزاء.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
