اريخ النشر: 2025-11-06
من المقرر أن يصدر بنك إنجلترا قراره بشأن سعر الفائدة الليلة. ويتوقع المشاركون في السوق أن تُبقي لجنة السياسة النقدية على سعر الفائدة دون تغيير عند 4.00%، إلا أن المستثمرين يُرجّحون بشكل متزايد إمكانية خفضه في الأسابيع المقبلة.
تشرح هذه المقالة سياق القرار، والبيانات التي ستُقيّمها لجنة السياسة النقدية، والتداعيات المحتملة على السوق والأسر، والسيناريوهات التي يجب متابعتها فور الإعلان. وقد استعنتُ بأحدث البيانات المنشورة وتعليقات السوق لضمان أن يكون المقال وثيق الصلة بقرار الليلة.
يبلغ سعر الفائدة البنكي 4.00% عند إعلان الليلة. وقد تراجع تضخم أسعار المستهلك الرئيسي عن ذروته السابقة، ليبلغ 3.8% في البيانات الرسمية الأخيرة، وهو مستوى أقل من توقعات العديد من الاقتصاديين السابقة، ولكنه لا يزال أعلى بكثير من هدف بنك إنجلترا البالغ 2.0%.
وتظهر أسعار السوق احتمالا كبيرا بأن لجنة السياسة النقدية ستبقي على أسعار الفائدة اليوم، في حين رفع المستثمرون رهاناتهم على توقيت الخفض المقبل.
تجتمع لجنة السياسة النقدية لتحديد سعر الفائدة وتقديم التوجيهات بشأن المسار المحتمل للسياسة النقدية. وتوازن اللجنة بين مهمة إعادة التضخم إلى هدف 2.0% وضرورة دعم النمو المستدام والتوظيف.
تدرس لجنة السياسة النقدية مجموعة واسعة من المؤشرات، بما في ذلك أحدث أسعار المستهلك، ونمو الأجور، والبطالة، والإنتاج، والتطورات العالمية. وتُراقب البيانات وأي انقسام في الأصوات داخل اللجنة عن كثب، لأنها تكشف عن وجهة نظر الأعضاء في العلاقة بين التضخم والنمو.
ستنظر لجنة السياسة النقدية في العديد من البيانات الحديثة والتطورات الخارجية. ومن أهمها:
تضخم أسعار المستهلك.
يتجه مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي نحو الانخفاض من قراءات أعلى سُجِّلت في عام ٢٠٢٤ وأوائل عام ٢٠٢٥، وقد سجّل قراءات حول أعلى مستوى عند ٣٪ في الأشهر الأخيرة. وسيُركّز البنك المركزي على استمرار انخفاض التضخم.
ديناميكيات سوق العمل.
يُولي بنك إنجلترا أهميةً للأجور والتوظيف. وأي دلائل على تباطؤ نمو الأجور بشكل ملحوظ أو ارتفاع البطالة ستؤثر على استعداد اللجنة لخفض أسعار الفائدة.
مؤشرات النمو والمخاطر الجيوسياسية.
قد يدفع ضعف الناتج المحلي الإجمالي أو تجدد الصدمات الخارجية بنك إنجلترا إلى تيسير نقدي مبكر. في المقابل، قد يُشير نمو أقوى من المتوقع أو استمرار تضخم الخدمات إلى ضرورة الصبر.
فيما يلي جدول موجز يلخص أهم المقاييس التي ركز عليها المشاركون في السوق قبيل الليلة.
| مؤشر | أحدث قراءة رسمية/سوقية | لماذا هذا الأمر مهم لبنك إنجلترا؟ |
|---|---|---|
| سعر الفائدة البنكي | 4.00 بالمائة. | الموقف السياسي الحالي قبل الاجتماع. يحق للجنة السياسة النقدية الإبقاء على سعر الفائدة، أو خفضه، أو رفعه من الآن فصاعدًا. |
| مؤشر أسعار المستهلك (CPI) | ج. 3.8 في المائة (الإصدارات الشهرية الأخيرة). | لا يزال التضخم أعلى من هدف الـ 2.0%، ولكنه انخفض عن مستوياته القياسية السابقة. وتُعدّ وتيرة انخفاض التضخم المستمرة أمرًا بالغ الأهمية. |
| احتمالات خفض الفائدة المتوقعة في السوق | غير صفر؛ تشير أسعار المبادلات والخيارات إلى احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس خلال أسابيع. | وتعطي الأسواق الآن احتمالية مادية لخفض الفائدة في الأمد القريب، وهو ما يؤثر على الجنيه الإسترليني والعوائد قبل الإعلان. |
منذ ذروة أسعار الفائدة في عام ٢٠٢٣ وأوائل عام ٢٠٢٤، اتجه سعر الفائدة البنكي نحو الانخفاض. وانتقل بنك إنجلترا من فترة الزيادات الحادة إلى دورة تخفيف تدريجي مع انخفاض التضخم.
وتوقع معلقو السوق والبنوك الكبرى على نطاق واسع توقفًا الليلة، حيث أشار ميزان الآراء إلى أن البنك يحافظ على معدل الفائدة عند 4.00 في المائة في الوقت الحالي وربما يخفضه في وقت لاحق من الربع إذا استمرت البيانات في التراجع.
وتشير رويترز ومنافذ أخرى للسوق إلى أن المستثمرين زادوا من احتمالات خفض وشيك للفائدة، لكن لغة اللجنة من المرجح أن تظل معتمدة على البيانات.
استخدم الجدول أدناه للاطلاع على مسار أسعار الفائدة البنكية الأخير الذي تمكن بنك إنجلترا من تحقيقه منذ أواخر عام 2023.
| تاريخ التغيير | سعر الفائدة البنكي في ذلك التاريخ |
|---|---|
| 7 أغسطس 2025 | 4.00 بالمائة. |
| 8 مايو 2025 | 4.25 بالمائة. |
| 06 فبراير 2025 | 4.50 بالمائة. |
| 07 نوفمبر 2024 | 4.75 بالمائة. |
أمام بنك إنجلترا ثلاثة خيارات واضحة، ولكلٍّ منها تداعياته الخاصة.
إذا أبقت لجنة السياسة النقدية على سعر الفائدة دون تغيير، فسيفسر السوق القرار على أنه يعتمد على البيانات، ومن المرجح أن يكون حذرًا. ويشير الإبقاء على سعر الفائدة إلى أن اللجنة تنتظر دلائل أوضح على استمرار انكماش التضخم، أو إلى تفاقم ضعف سوق العمل.
قد يكون الجنيه الإسترليني مستقراً نسبياً، على الرغم من أن التقلبات قد ترتفع بشكل حاد حول البيان إذا كانت اللغة تختلف عن التوقعات.
إن خفض الفائدة الليلة سيكون بمثابة خطوة أكثر صرامة من المتوقع بالنسبة لبعض المعلقين، ومن المرجح أن يكون مبررًا بعلامات أكثر وضوحًا على تباطؤ النشاط أو تخفيف ضغوط الأجور.
سيؤدي خفض الفائدة عادةً إلى خفض أسعار الفائدة على الرهن العقاري بمرور الوقت إذا أقرّت البنوك التخفيضات، وقد يؤثر سلبًا على الجنيه الإسترليني في البداية، مع رفع قيمة الأصول الخطرة. تشير أسعار السوق إلى أن بعض المشاركين يعتقدون أن خفض الفائدة في ديسمبر أكثر احتمالًا من اتخاذ إجراء فوري، لذا قد يكون خفض الفائدة الليلة مفاجئًا ويؤدي إلى تعديلات حادة في السوق.
من غير المرجح للغاية رفع سعر الفائدة في ظل الظروف الاقتصادية الكلية الحالية وتوقعات السوق. سيتطلب ذلك ارتفاعًا متجددًا في التضخم أو انتعاشًا غير متوقع في الطلب المحلي. كما سيعزز رفع سعر الفائدة الجنيه الإسترليني ويضغط على عوائد السندات.
يُولي المستثمرون اهتمامًا بالغًا لأي أغلبية مُعلنة وحجم المعارضة. وقد أشارت تعليقات السوق الأخيرة إلى أن اللجنة لا تزال منقسمة بين أغلبية تُفضّل الصبر وأقلية صغيرة تُفضّل التيسير المُبكر.
يشير الانقسام الضيق في التصويت لصالح الإبقاء على السياسة النقدية إلى أن لجنة السياسة النقدية تتوقع أن تكون التحركات المستقبلية مشروطة بالبيانات الواردة وليس بالالتزام المسبق.
إذا كشف المحضر أو البيان عن معارضة واضحة لخفض الفائدة، فستعتبر الأسواق ذلك مؤشرًا على أن الخفض على المدى القريب لا يزال مطروحًا. وقد لاحظت TradingEconomics وغيرها من منصات تتبع السوق انقسامات الأصوات السابقة وقيمتها الإشارية.
وهذه هي الاستجابات التي سيتابعها المتداولون ومديرو الثروات وأمناء الصناديق في المحاضر التي تلي القرار.
يتحرك الجنيه الإسترليني مقابل الدولار واليورو. عادةً ما يُضعف التوجه نحو سياسة نقدية أكثر اعتدالًا أو خفضًا غير متوقع لسعر الفائدة الجنيه الإسترليني.
عائدات السندات الحكومية قصيرة الأجل ومنحنى عقود المبادلة. توقعات التخفيضات المبكرة تدفع عائد السندات الحكومية البريطانية إلى الانخفاض، وتُثبّت منحنى العائد.
تحليلات سوق البنوك والرهن العقاري. سيراقب المستثمرون سرعة تغير أسعار الفائدة على ودائع التجزئة والرهن العقاري استجابةً لذلك.
امسك وقطع تدريجيًا لاحقًا.
ينبغي على الأسر أن تتوقع انخفاضًا تدريجيًا في أسعار الرهن العقاري فقط إذا قررت البنوك إقرار تخفيضات ضريبية. وينبغي على الشركات التخطيط لانخفاض الطلب وانخفاض تكاليف التمويل في نهاية المطاف.
قطع فوري.
قد يحصل المقترضون على إعفاء أسرع من الديون ذات أسعار الفائدة المتغيرة، لكن قد يواجه المدخرون أسعار فائدة أقل على الودائع. وقد تُسرّع الشركات خطط إعادة التمويل.
فاجأت السوق بنبرة حذرة دون خفض فعلي لسعر الفائدة.
سيؤدي هذا إلى انخفاض أسعار الفائدة الضمنية في السوق، وقد يُؤدي إلى تحرك سريع في الجنيه الإسترليني والسندات الحكومية. استعدوا لتقلبات قصيرة الأجل.
مفاجأة صقرية.
هذا غير مرجح. إذا حدث، فقد ترتفع تكاليف الاقتراض، وقد تصحح أسواق الأصول أوضاعها.
يُغيّر البنك سعر الفائدة للتأثير على تكاليف الاقتراض والادخار في مختلف قطاعات الاقتصاد. ويهدف ذلك إلى إبقاء التضخم قريبًا من هدف 2.0%، مع دعم النمو المستدام والتوظيف. ويُعدّ سعر الفائدة أداة السياسة المركزية التي تستخدمها لجنة السياسة النقدية لتحقيق هذه الغاية.
تتوقع الأسواق تحولات في السياسات بناءً على اتجاهات التضخم والنمو. وقد تدفع مؤشرات تباطؤ التضخم وضعف سوق العمل إلى توقعات بتيسير السياسة النقدية من قِبَل بنك إنجلترا، مع أن اللجنة يجب أن توازن بين مخاطر التضخم والضرر المحتمل على النمو.
ينتقل هذا التغيير تدريجيًا. تُعدّل البنوك وجمعيات البناء أسعار الفائدة بالتجزئة بسرعات وهوامش متفاوتة. يشعر المقترضون ذوو الفائدة المتغيرة والمتتبّعة بالتغييرات بسرعة، بينما يشعر المقترضون ذوو الفائدة الثابتة بالتغييرات عند إعادة الرهن العقاري أو عند تغير العروض الجديدة، بينما يلاحظ المدخرون أن أسعار الفائدة على الودائع تتكيف ببطء أكبر.
ترقبوا التعليقات على مخاطر التضخم، ونمو الأجور، وتضخم قطاع الخدمات، والتوجيهات بشأن التخفيضات المستقبلية. سيكون انقسام الأصوات ورأي لجنة السياسة النقدية بشأن التطورات العالمية عاملين أساسيين، حيث ستدقق الأسواق في أي تلميح إلى احتمالية التخفيضات في ديسمبر أو ما بعده.
قرار الليلة مهم لأنه سيحدد مسار السياسة النقدية للاقتصاد البريطاني على المدى القريب. وسيشير الإبقاء على السياسة النقدية إلى الحذر، وسيُبقي التركيز على الاعتماد على البيانات.
سيُمثل التخفيض تحولاً جوهرياً نحو التيسير النقدي الآن، وستكون له عواقب فورية على السوق والأسرة. بعد الإعلان، راقبوا انقسام الأصوات، ولغة البيان، ورد فعل السوق على الجنيه الإسترليني والسندات الحكومية.
على مدار الأسابيع المقبلة، يجب الانتباه إلى بيانات التضخم، وبيانات الأجور، وأي تعليق من بنك إنجلترا يوضح ما إذا كان شهر ديسمبر هو الخطوة التالية المحتملة.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
