تجارة
حول إي بي سي
2025-08-29
تأثير يناير هو ظاهرة في سوق الأسهم، حيث يُلاحظ ارتفاع أسعار الأسهم - وخاصةً أسهم الشركات الصغيرة - في يناير أكثر من غيره من الأشهر. لوحظ هذا التأثير لأول مرة في الولايات المتحدة، ويُعزى إلى موجة شراء في بداية العام، غالبًا بعد عمليات بيع مرتبطة بالضرائب في ديسمبر.
توقيت السوق: يشير تأثير يناير إلى أنه قد تكون هناك ميزة موسمية للمستثمرين، حيث يعتقد البعض أنها توفر فرصة لتحقيق مكاسب سريعة في وقت مبكر من كل عام.
نظرة ثاقبة على سلوك المستثمر: يوفر التأثير نافذة على كيفية تأثير السياسات الضريبية وإعادة التوازن في المحفظة والعوامل النفسية على تحركات السوق.
تعديلات المحفظة: يقوم بعض المتداولين ومديري الصناديق بتعديل استراتيجياتهم أو تخصيصات الأصول تحسبًا لهذا الارتفاع المحتمل، مما يؤثر على السيولة والتقلبات في السوق على المدى القصير.
لنفترض أن متداولًا يراقب أسهم الشركات الصغيرة التي انخفضت أسعارها في ديسمبر، ربما لأن المستثمرين باعوا أسهمهم لتعويض خسائرهم لأسباب ضريبية ("حصاد الخسائر الضريبية"). في بداية يناير، يزداد الشراء مع إعادة استثمار المستثمرين ودخول رؤوس أموال جديدة إلى السوق. ارتفعت أسهم شركة SmallCo، التي أنهت شهر ديسمبر عند 20 دولارًا، بسرعة إلى 22 دولارًا بحلول منتصف يناير، محققةً زيادة قدرها 10%. إذا اشترى مستثمر أسهمًا بقيمة 5000 دولار في SmallCo في 31 ديسمبر وباعها بسعر 22 دولارًا، فسيحقق ربحًا قدره 500 دولار (باستثناء الرسوم والضرائب).
التأثير مضمون: لقد أصبح تأثير يناير أقل موثوقية في العقود الأخيرة. ففي سنوات عديدة، لم تشهد الأسواق ارتفاعًا يُذكر في يناير، وقد يتأثر هذا التأثير بالأخبار أو الاتجاهات الاقتصادية الأوسع.
تستفيد الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة فقط: في حين يتم الاستشهاد بأسهم الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة في كثير من الأحيان، فإن التأثير لا يرفع جميع الأسهم بالتساوي - فقد لا ترى بعض الشركات الكبيرة أي فائدة.
إنها مجرد مسألة نفسية: في حين أن معنويات المستثمرين مهمة، فإن التخطيط الضريبي، وإعادة التوازن في الصناديق، وتدفقات الاستثمار في العام الجديد هي محركات أكثر أهمية من مجرد التفاؤل.
يحدث ذلك في كل مكان: إن التأثير الأكثر مناقشة في أسواق الأسهم الأمريكية قد لا ينطبق (أو قد يختلف) في بلدان أو قطاعات أخرى.
الموسمية: أنماط في الأسواق حيث تظهر أوقات معينة من العام اتجاهات أو شذوذًا قابلة للتكرار - على سبيل المثال، "بيع في شهر مايو واذهب بعيدًا".
حصاد الخسائر الضريبية: بيع الاستثمارات ذات الأداء الضعيف في ديسمبر لتقليل فواتير الضرائب السنوية، مما قد يمهد الطريق لانتعاشات في يناير.
الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة: أسهم الشركات العامة الأصغر حجمًا، والتي غالبًا ما تظهر تقلبات أعلى وتكون أكثر حساسية لتأثير يناير.
التزييف: يقوم مديرو الصناديق بتعديل محافظهم في نهاية العام لتحسين الأداء المبلغ عنه، مما قد يؤدي إلى الشراء أو البيع في أوائل يناير.
كان تأثير يناير أكثر وضوحًا في الولايات المتحدة خلال منتصف القرن العشرين، وخاصةً من سبعينيات القرن الماضي إلى أوائل تسعينياته. وجد الباحثون أن أسهم الشركات الصغيرة تفوقت على أسهم الشركات الكبيرة بفارق كبير في يناير. ومع ذلك، فقد ضعف هذا النمط في العقود الأخيرة. على سبيل المثال، في بعض السنوات، مثل 2016 أو 2022، لم يُحقق يناير أي أداء متفوق، بل شهد انخفاضًا في أسعار الأسهم، مما يُبرز عدم ثبات هذا التأثير من سنة إلى أخرى.
وقد وثقت الدراسات الأكاديمية، مثل تلك المنشورة في مجلة الاقتصاد المالي، الأداء القوي في الفترات المبكرة والتأثير المتناقص مع تزايد وعي المتداولين بهذه الشذوذ.
انخفاض الموثوقية: أدت الأسواق الحديثة والتداول الآلي والوصول الأوسع للمعلومات إلى إضعاف القوة التنبؤية لتأثير يناير.
السبق والازدحام: مع توقع المزيد من المتداولين للتأثير، يمكن "تسعيره" في وقت مبكر من شهر ديسمبر، مما يقلل من التحرك الفعلي في شهر يناير.
الصدمات الاقتصادية: يمكن للأحداث الكبرى - مثل فترات الركود، أو الأوبئة، أو الأزمات الجيوسياسية - أن تطغى بسهولة على الأنماط الموسمية.
التغييرات التنظيمية والضريبية: قد تؤدي التغييرات في قانون الضرائب أو جداول التقارير إلى تحول أو محو التأثير في بعض السنوات أو الأسواق.
الأمان الزائف: الاعتماد بشكل كبير على تأثير يناير كاستراتيجية للتداول يمكن أن يؤدي إلى خيبة الأمل أو المخاطرة غير الضرورية إذا سيطرت الاتجاهات الأوسع.
في حين تمت دراسة تأثير يناير جيدًا في الولايات المتحدة، فإن وجوده يختلف على المستوى الدولي:
المملكة المتحدة وأوروبا: توجد بعض الأدلة ولكنها تميل إلى أن تكون أضعف أو ذات توقيت مختلف، وتتأثر في بعض الأحيان بنهاية السنة الضريبية المحلية.
آسيا: شهدت بلدان مثل اليابان تأثيرات موسمية مماثلة، ولكنها في كثير من الأحيان كانت أخف.
الأسواق الناشئة: يمكن للأنماط، إذا كانت موجودة، أن تحدث حول نقاط تحول مختلفة في التقويم، أو قد تكون مخفية بواسطة عوامل محلية أخرى.
تعتمد النتائج على الأنظمة الضريبية، ونضج السوق، وتقويمات التقارير، ومستوى نشاط المستثمر المؤسسي.
ابحث عن حجم تداول مرتفع بشكل غير عادي: يمكن أن يشير الارتفاع في التداول في أواخر ديسمبر أو أوائل يناير، وخاصة في الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة، إلى ديناميكيات تأثير يناير.
راقب نسب الشركات الصغيرة/الكبيرة: قارن العائدات في الأسابيع الأولى من شهر يناير لمعرفة ما إذا كانت الشركات الصغيرة تتفوق على الشركات الأكبر.
تحليل أنماط الرسوم البيانية سنة بعد سنة: قم بتجميع بيانات الأداء التاريخية لمعرفة ما إذا كان النمط يحدث، ومدى اتساقه.
مراقبة وسائل الإعلام والتحليل المراجع: في بعض الأحيان، يصبح التأثير بمثابة نبوءة تحقق ذاتها إذا تمت مناقشته على نطاق واسع.
يوضح كتاب "التمويل السلوكي: تأثير يناير" كيف يمكن للسلوك البشري - مثل تنظيف المحفظة، أو التفاؤل في العام الجديد، أو التخطيط الضريبي - أن يؤثر على الأسعار، مما يوفر نظرة ثاقبة على علم نفس السوق الأوسع.
الفضول السنوي: يعيد المتداولون النظر في الفكرة كل عام بحثًا عن إشارات حول نبرة السوق ومعنوياته، حتى لو كان ذلك فقط للسياق.
المناقشة الأكاديمية: تظل هذه مثالاً نموذجياً لتشوهات السوق وتحديات فرضيات السوق الفعالة، مما أثار اهتماماً مستمراً بالبحث والتداول.
التجار المحترفين:
قم بتحليل البيانات التاريخية قطاعًا بقطاع وسنة بسنة، ولا تفترض فقط أن التأثير ينطبق على نطاق واسع.
التركيز على السيولة: إن التأثير، إذا كان موجودًا، يكون في أغلب الأحيان أقوى في الأسهم الصغيرة غير السائلة.
دمج رؤى الموسمية في استراتيجية أوسع، ومراجعة المخاطر في ضوء سياق السوق الأوسع وتدفقات الأخبار.
حافظ على مرونتك: تعامل مع تأثير يناير باعتباره أداة واحدة في صندوق الأدوات، وليس كإعداد تجاري مستقل.
لقد تلاشى تأثير يناير كمصدر متوقع للأرباح، ولكنه كظاهرة سوقية، يُبقي المتداولين مُفكّرين في الدورات الاقتصادية والسلوكيات ودور التوقيت في نتائج الاستثمار. لا تعتمد عليه بشكل أعمى، بل استخدمه كحافز للتأمل ودراسة كيف يُمكن (أو لا يُمكن) للأنماط الموسمية أن تُشكّل عوائد السوق الحقيقية.
تنصل:
هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
