प्रकाशित तिथि: 2025-08-29
जनवरी प्रभाव शेयर बाज़ार की एक घटना है जहाँ शेयर की कीमतें—खासकर छोटी कंपनियों की—जनवरी में अन्य महीनों की तुलना में ज़्यादा बढ़ती देखी जाती हैं। यह प्रभाव सबसे पहले संयुक्त राज्य अमेरिका में देखा गया था और इसका कारण साल की शुरुआत में होने वाली खरीदारी में तेज़ी है, जो अक्सर दिसंबर में कर-संबंधी बिकवाली के बाद होती है।
बाजार का समय: जनवरी प्रभाव से पता चलता है कि निवेशकों के लिए मौसमी बढ़त हो सकती है, कुछ का मानना है कि यह प्रत्येक वर्ष के आरंभ में त्वरित लाभ का अवसर प्रदान करता है।
निवेशक व्यवहार में अंतर्दृष्टि: यह प्रभाव इस बात की झलक प्रदान करता है कि कर नीतियां, पोर्टफोलियो पुनर्संतुलन और मनोवैज्ञानिक कारक किस प्रकार बाजार की गतिविधियों को आकार देते हैं।
पोर्टफोलियो समायोजन: कुछ व्यापारी और फंड प्रबंधक इस संभावित तेजी की आशंका में अपनी रणनीतियों या परिसंपत्ति आवंटन को समायोजित करते हैं, जिससे अल्पकालिक बाजार तरलता और अस्थिरता प्रभावित होती है।
मान लीजिए कि एक व्यापारी दिसंबर में गिरे स्मॉल-कैप शेयरों पर नज़र रख रहा है, शायद इसलिए क्योंकि निवेशकों ने कर कारणों ("टैक्स लॉस हार्वेस्टिंग") से नुकसान को रोकने के लिए बेच दिया था। जनवरी की शुरुआत में, निवेशकों के पुनर्निवेश और नई पूँजी के बाज़ार में आने से खरीदारी तेज़ हो जाती है। स्मॉलको के शेयर, जो दिसंबर के अंत में $20 पर थे, जनवरी के मध्य तक तेज़ी से बढ़कर $22 हो गए—10% की बढ़त। अगर किसी निवेशक ने 31 दिसंबर को $5,000 मूल्य के स्मॉलको खरीदे और $22 पर बेचे, तो उन्हें $500 का मुनाफ़ा होगा (शुल्क और करों को छोड़कर)।
असर की गारंटी: हाल के दशकों में जनवरी का असर कम विश्वसनीय रहा है। कई सालों में जनवरी में उछाल बहुत कम या बिल्कुल नहीं दिखता, और व्यापक आर्थिक खबरों या रुझानों के कारण इसका असर कम हो सकता है।
केवल स्मॉल-कैप कंपनियों को लाभ: हालांकि स्मॉल-कैप शेयरों का अक्सर उल्लेख किया जाता है, लेकिन इसका प्रभाव सभी शेयरों पर समान रूप से नहीं पड़ता है - कुछ बड़ी कंपनियों को कोई लाभ नहीं दिख सकता है।
यह सिर्फ मनोविज्ञान है: हालांकि निवेशक की भावना मायने रखती है, लेकिन कर नियोजन, फंड पुनर्संतुलन और नए साल के निवेश प्रवाह, महज आशावाद की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण चालक हैं।
यह हर जगह होता है: इसका प्रभाव सबसे अधिक अमेरिकी इक्विटी बाजारों में चर्चा में है और हो सकता है कि यह अन्य देशों या क्षेत्रों में लागू न हो (या भिन्न हो)।
मौसमी: बाजारों में पैटर्न जहां वर्ष के कुछ समय में दोहराए जाने वाले रुझान या विसंगतियां दिखाई देती हैं - उदाहरण के लिए, "मई में बेचो और चले जाओ।"
कर हानि संचयन: वार्षिक कर बिलों को कम करने के लिए दिसंबर में खराब प्रदर्शन करने वाले निवेशों को बेचना, जो संभवतः जनवरी में वापसी के लिए आधार तैयार करता है।
स्मॉल-कैप स्टॉक: छोटी सार्वजनिक कंपनियों के शेयर, जो अक्सर उच्च अस्थिरता प्रदर्शित करते हैं और जनवरी प्रभाव के प्रति अधिक संवेदनशील होते हैं।
विंडो ड्रेसिंग: फंड मैनेजर रिपोर्ट किए गए प्रदर्शन को बेहतर बनाने के लिए वर्ष के अंत में पोर्टफोलियो में बदलाव करते हैं, जिसके परिणामस्वरूप संभवतः जनवरी की शुरुआत में खरीद या बिक्री हो सकती है।
जनवरी प्रभाव अमेरिका में 20वीं सदी के मध्य में, खासकर 1970 के दशक से 1990 के दशक के शुरुआती वर्षों में सबसे ज़्यादा स्पष्ट था। शोधकर्ताओं ने पाया कि जनवरी में स्मॉल-कैप शेयरों ने लार्ज-कैप शेयरों की तुलना में उल्लेखनीय अंतर से बेहतर प्रदर्शन किया। हालाँकि, हाल के दशकों में, यह पैटर्न कमज़ोर हुआ है। उदाहरण के लिए, 2016 या 2022 जैसे कुछ वर्षों में, जनवरी में कोई बेहतर प्रदर्शन नहीं हुआ या शेयरों में गिरावट भी देखी गई, जिससे पता चलता है कि यह प्रभाव साल-दर-साल एक जैसा नहीं रहता।
जर्नल ऑफ फाइनेंशियल इकोनॉमिक्स में प्रकाशित अकादमिक अध्ययनों ने शुरुआती दौर में मजबूत प्रदर्शन तथा अधिक व्यापारियों के इस विसंगति के बारे में जागरूक होने के कारण इसके कम होते प्रभाव, दोनों को दर्ज किया है।
कम विश्वसनीयता: आधुनिक बाजार, स्वचालित व्यापार और व्यापक सूचना पहुंच ने जनवरी प्रभाव की पूर्वानुमानात्मक शक्ति को कमजोर कर दिया है।
फ्रंट-रनिंग और क्राउडिंग: चूंकि अधिक व्यापारी इस प्रभाव का अनुमान लगाते हैं, इसलिए इसका मूल्य निर्धारण दिसंबर की शुरुआत में ही किया जा सकता है, जिससे जनवरी में होने वाले वास्तविक बदलाव को न्यूनतम किया जा सकता है।
आर्थिक झटके: प्रमुख घटनाएँ - जैसे मंदी, महामारी या भू-राजनीतिक संकट - आसानी से मौसमी पैटर्न को प्रभावित कर सकती हैं।
विनियामक और कर परिवर्तन: कर कानून या रिपोर्टिंग कैलेंडर में परिवर्तन कुछ वर्षों या बाजारों में प्रभाव को बदल सकते हैं या मिटा सकते हैं।
झूठी सुरक्षा: व्यापारिक रणनीति के रूप में जनवरी प्रभाव पर बहुत अधिक निर्भरता, व्यापक प्रवृत्तियों के हावी होने पर निराशा या अनावश्यक जोखिम का कारण बन सकती है।
यद्यपि जनवरी प्रभाव का अमेरिका में अच्छी तरह से अध्ययन किया गया है, परन्तु अंतर्राष्ट्रीय स्तर पर इसकी उपस्थिति भिन्न-भिन्न है:
यूके और यूरोप: कुछ साक्ष्य मौजूद हैं, लेकिन वे कमजोर हैं या उनका समय अलग है, कभी-कभी स्थानीय कर-वर्ष की समाप्ति से प्रभावित होते हैं।
एशिया: जापान जैसे देशों में भी इसी प्रकार का, लेकिन प्रायः हल्का, मौसमी प्रभाव देखा गया है।
उभरते बाजार: यदि पैटर्न मौजूद हैं, तो वे विभिन्न कैलेंडर मोड़ों के आसपास हो सकते हैं, या अन्य स्थानीय कारकों द्वारा छिपे हो सकते हैं।
परिणाम कर प्रणाली, बाजार परिपक्वता, रिपोर्टिंग कैलेंडर और संस्थागत निवेशक गतिविधि के स्तर पर निर्भर करते हैं।
असामान्य रूप से उच्च मात्रा पर नजर रखें: दिसंबर के अंत या जनवरी की शुरुआत में ट्रेडिंग में तेजी, विशेष रूप से स्मॉल-कैप स्टॉक में, जनवरी प्रभाव की गतिशीलता का संकेत दे सकती है।
स्मॉल-कैप/लार्ज-कैप अनुपात पर नजर रखें: जनवरी के पहले सप्ताह में रिटर्न की तुलना करें, ताकि पता चल सके कि क्या छोटी कंपनियां बड़ी कंपनियों से बेहतर प्रदर्शन कर रही हैं।
वर्ष-दर-वर्ष चार्ट पैटर्न का विश्लेषण करें: यह देखने के लिए ऐतिहासिक प्रदर्शन डेटा संकलित करें कि क्या पैटर्न घटित होता है, और कितनी निरंतरता से।
मीडिया और विश्लेषक संदर्भों पर नजर रखें: कभी-कभी, यदि व्यापक रूप से चर्चा की जाए तो प्रभाव एक स्वतः पूर्ण भविष्यवाणी बन जाता है।
व्यवहारिक वित्त: जनवरी प्रभाव यह दर्शाता है कि किस प्रकार मानवीय व्यवहार - जैसे पोर्टफोलियो की सफाई, नए वर्ष पर आशावादिता, या कर नियोजन - कीमतों को प्रभावित कर सकता है, तथा व्यापक बाजार मनोविज्ञान के बारे में जानकारी देता है।
वार्षिक जिज्ञासा: व्यापारी बाजार के रुख और भावना के बारे में संकेत जानने के लिए हर साल इस विचार पर पुनर्विचार करते हैं, भले ही केवल संदर्भ के लिए ही क्यों न हो।
अकादमिक बहस: यह बाजार विसंगतियों और कुशल बाजार परिकल्पना चुनौतियों का एक पाठ्यपुस्तक उदाहरण बना हुआ है, जो निरंतर अनुसंधान और व्यापारिक रुचि को बढ़ावा दे रहा है।
पेशेवर व्यापारी:
ऐतिहासिक आंकड़ों का क्षेत्र-दर-क्षेत्र और वर्ष-दर-वर्ष विश्लेषण करें, न कि केवल यह मान लें कि प्रभाव व्यापक रूप से लागू होता है।
तरलता पर ध्यान दें: यदि प्रभाव मौजूद है, तो यह अक्सर अतरल लघु-कैप शेयरों में सबसे अधिक होता है।
मौसमी अंतर्दृष्टि को एक व्यापक रणनीति में शामिल करें, तथा व्यापक बाजार संदर्भ और समाचार प्रवाह के आलोक में जोखिम की समीक्षा करें।
लचीले बने रहें: जनवरी प्रभाव को टूलबॉक्स में एक उपकरण के रूप में देखें, न कि एक स्टैंडअलोन व्यापार सेटअप के रूप में।
जनवरी प्रभाव मुनाफे के एक अनुमानित स्रोत के रूप में फीका पड़ गया है, लेकिन एक बाज़ार परिघटना के रूप में, यह व्यापारियों को चक्रों, व्यवहार और निवेश परिणामों में समय की भूमिका के बारे में सोचने पर मजबूर करता है। इस पर आँख मूंदकर भरोसा न करें—लेकिन इसे एक संकेत के रूप में इस्तेमाल करें ताकि आप पीछे हटकर यह जाँच सकें कि मौसमी पैटर्न वास्तविक बाज़ार प्रतिफल को कैसे प्रभावित कर सकते हैं (और कैसे नहीं)।
अस्वीकरण:
यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह देना नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए)। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह सुझाव नहीं देती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
